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¿Se está preparando una oleada de recompras de acciones en Europa?

La recompra de acciones podría estar volviendo a ocupar el centro de atención en Europa, ya que las empresas con grandes volúmenes de efectivo pretenden descargar algunos dólares (o euros) en los próximos 12 meses.

UBS ha llevado a cabo una encuesta entre unos 600 jefes de empresas de la Eurozona y un tercio de los encuestados dijeron que es probable que aumenten los pagos a los accionistas. Cuando se les pidió que eligieran entre los pagos y la reinversión, alrededor de la mitad dijo que era más probable que devolvieran el dinero a los accionistas.

Las recompras de acciones reducen el número de acciones que circulan en el mercado. Después de la recompra de acciones, las ganancias de una compañía serán compartidas por un grupo más pequeño de accionistas y cada acción tendrá ahora una parte mayor de las ganancias. En otras palabras, la utilidad por acción (BPA), un indicador clave de la rentabilidad de una compañía, aumentará después de los programas de recompra.

El BPA es un factor importante para determinar la valoración de mercado de una empresa. Una métrica de valoración común es la relación precio/beneficio (es decir, la relación precio/beneficio). A medida que el BPA aumenta, la relación precio-beneficio disminuye. A menos que los fundamentos hayan cambiado de manera coincidente dramáticamente, dicha compañía comandaría un múltiplo específico independientemente de la recompra. Si el BPA sube, también lo hace la cotización de la acción; de lo contrario, el PER caería. Por lo tanto, se espera que el precio de la acción suba de modo que el PER esté más o menos en línea con lo que era antes del programa de recompra.

Sin embargo, no todas las empresas que realizan recompras de acciones son buenas inversiones. No es prudente elegir acciones en función del tamaño de su programa de recompra de acciones. Algunas compañías pueden estar cargando deuda barata para financiar programas de recompra para seguir el ritmo de la competencia o como una forma de apuntalar la caída de los precios.

Estas empresas corren el riesgo de no poder mantener sus programas de recompra y sus precios de acciones pueden caer. Es importante que los inversores identifiquen compañías de calidad que tengan la capacidad de mantener programas de recompra de acciones a través de una operación comercial sólida. A menudo las empresas óptimas para entrarlas en cartera  muestran una serie de rasgos comunes como: Bajo apalancamiento financiero, alta rentabilidad de los fondos propios y de los activos, bajos movimientos históricos de precios y estabilidad del pago de dividendos.

Marc Fortuño

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