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Cuando vamos al banco a pedir un crédito ellos nos ponen sus condiciones y nosotros las aceptamos o no pero cuanto más apurados estamos para conseguir la financiación, más duras condiciones nos pone el banco y más dispuestos estamos a aceptarlas. Y los acreedores también deben entender que pueden apretarnos pero que si nos ahogan ellos nunca cobrarán. En esa situación se encuentra España y un montón de países más que necesitan dinero para pagar los vencimientos de deuda que tienen y renovarlos, en una rueda perversa que ha originado la errónea política económica global de abusar del endeudamiento y específicamente de los gobiernos que no se han preocupado de equilibrar ingresos y gastos. Hay que preguntarse: ¿es posible que España reestructure su deuda y haga una quita como hizo Grecia, es posible que salgamos del € y devaluemos nuestra nueva moneda? Si la respuesta es positiva debemos comprender la desconfianza. Y debemos entender que, si queremos colocar nuestra deuda, debemos aceptar las condiciones de quienes nos la pueden comprar.

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Llevamos unas semanas en las que España se ha convertido en el foco de atención de la crisis de la €zona. Con razón o sin ella, si el mercado descuenta que nuestro país necesita un rescate volvemos donde estábamos a finales del verano pasado: ante una €zona moribunda en la que la tercera y cuarta economía –Italia y España- necesitaban las compras de BCE para poder colocar su deuda y aún así se llegó a necesitar casi un 7% a 10 años. Pienso como entonces, en esto no estamos muy lejos de Italia, hemos empeorado más que ellos pero la crisis es de ambos y juntos –e incluso por separado- somos demasiado grandes; pensar en una posible quita de deuda al estilo griego supondría un crash global superior al de Lehman Brothers. ¿Lo van a permitir? Yo temí que sí, y por eso para proteger mis ahorros de una posible ruptura de la €zona o una expulsión de España y posterior devaluación en octubre del año pasado cambié el 10% de mis ahorros a $ y el 10% a libras y lo dije públicamente. Pero ocurrió lo lógico y no llegó la sangre al río, Europa actuó y tras tocar máximos -468- nuestra prima de riesgo en noviembre, las LTRO –operaciones de financiación barata a largo plazo de BCE a la banca a cambio de activos, por ejemplo deuda pública- de diciembre y febrero calmaron no la desconfianza pero si la falta de dinero inversor. Acabado este efecto en el que los extranjeros han vendido su deuda a la banca española que la compró gracias a las LTRO, volvemos a lo mismo sólo que España ahora está algo peor que Italia pero no es una crisis sólo nuestra, es un problema europeo y por tanto global.

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Cuando un país gasta estructuralmente más de lo que ingresa, tiene dos opciones:

1. Reducir sus gastos  o aumentar sus ingresos.
2. Endeudarse, solicitando dinero a los mercados.

La primera opción implica un coste electoral directo, al tener que reducir el gasto en partidas muy relacionadas con el día a día del ciudadano (reducción de empleo público, de infraestructuras o en servicios como la educación o sanidad) o bien aumentar los ingresos (vía incremento de tributos, básicamente).

La segunda opción, pedir dinero, a corto plazo pasa desapercibida para los electores, que no son conscientes del coste futuro vía intereses que estamos generando. Al igual que en una familia, el endeudamiento del Estado tiene un coste financiero que sólo tiene sentido si es para inversiones o gastos cuya rentabilidad económico-social supera al coste de la deuda; y sí, me temo que los gestores políticos pocos cálculos de este tipo han hecho al aumentar la deuda subasta tras subasta.

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