Articulos - 16 abril 2013

Imprimir dinero

imprimerAntes de nada: la expresión “imprimir dinero” se ha quedado obsoleta porque en la actualidad basta con una anotación en cuenta ya que en realidad lo que significa es crear dinero de la nada. Eso es algo que puede hacer todo el que tenga poder suficiente para ello. Por ejemplo, como en su día denuncié, los bancos dueños de Metrovacesa valoraron en sus balances –con el beneplácito del Banco de España-  las acciones por el triple de valor de mercado, es decir, crearon un capital que no existía puesto que si querían vender la compañía nadie pagaría ese precio. Del mismo modo, todo aquel que tenga capacidad –desde un alcalde recalificando una finca a un banco central aceptando bonos basura como colateral pasando por una empresa que infla el valor de su balance- para hinchar la valoración de algún activo, “imprime” dinero.

La gran ventaja del €, más allá del abaratamiento de los costes comerciales entre los miembros de una misma área económica, es que implicaba el fin de la manipulación monetaria cada vez que a un gobierno de un país le apeteciera. Gracias al € se iba a acabar el recurso a las devaluaciones y a la impresión arbitraria de dinero gracias a una disciplina que se basaba en unos principios básicos: el Pacto de Estabilidad y Crecimiento de 1997. Esa uniformidad de criterios para distintos países iba a permitir una estabilidad que permitiría a todos compartir una misma moneda y un mismo banco central. La idea era buena pero se aplicó mal. Primero se dejó entrar en la €zona a países que no cumplían los criterios y no por poco (por ejemplo Italia lo hizo con el doble de deuda pública respecto al PIB de lo exigido) y segundo, no se determinó con claridad cómo solucionar el que alguien se saltara las normas (quizás por eso Italia ni en años de bonanza económica hizo nada por reducir su deuda pública). Muy pronto comenzaron los incumplimientos (curiosamente de Alemania con el déficit) que se desbordaron con la crisis de 2008.

Mantener una misma política monetaria en un conjunto de países con política económica independiente es un absurdo que se resolvió con la presión política de los países más fuertes hacia los más débiles a los que obligaron a aplicar sus recetas. ¿por qué se aceptaron esas imposiciones? Porque a partir del primer rescate a Grecia se vio claramente que unos iban a necesitar ayudas de otros para poder pagar sus deudas (lo que unos años atrás se habría “resuelto” con una devaluación que supusiera una quita de la deuda externa) y efectivamente tras él se desarrollaron varios rescates más, todos condicionados a injerencias políticas externas, algo similar a cuando se pide un crédito al FMI. Y en esas estamos: una parte de la €zona está harta de poner dinero y otra está harta del precio por ese préstamo. Pero algunos defienden otra vía y piden que se imprima dinero, que se traicione el espíritu del € porque esta crisis es lo bastante grave como para hacer una excepción y porque hay que usar las mismas armas que están utilizando otras áreas económicas como los EUA o Japón. El otro día nuestro presidente Rajoy se puso del lado de los que opinan así, quizás para echar las culpas al BCE de los negatvios frutos de su gestión económica.

Imprimir dinero, aumentar la inflación, devaluar la moneda etc. no es la solución y si lo fuera Argentina sería la primera potencia mundialAunque sí podemos discutir si conviene en momentos puntuales ya que en esta crisis hemos visto reacciones temporales positivas a acciones de bancos centrales muy similares a las descritas. Pero es que en ese caso ya se encuentra la €zona. BCE ya ha imprimido dinero. Me explico: sin entrar en discusiones académicas sobre qué es y qué no es el dinero, es evidente que cuando BCE compró por vez primera deuda griega que nadie más quería y la incorporó a su balance como si fuera un activo que en cualquier parte te cambiarían por euros cuando no era así, estaba creando dinero de la nadaCuando está aceptando que los bancos de Chipre puedan obtener liquidez a cambio de la deuda de su país que todos rechazaríamos si nos pagaran el sueldo con ella y por la que nadie pagaría el precio al que la valora BCE, éste está creando dinero de la nada. Es como si yo pido un crédito a un banco con el aval de un solar que vale 100 mil € y éste me lo valora como si un edificio entero estuviera construido encima y me presta 1 millón de €: está “imprimiendo” dinero. Y como dije antes, podemos aceptar que ese saltarse sus estatutos (BCE tiene prohibido financiar estados así como aceptar bonos basura como colateral hasta que cambiaron la norma) para crear dinero pudo tener un efecto temporal positivo pero es evidente que como solución no está funcionando tampoco… De hecho, aunque los últimos meses se está reduciendo por las devoluciones bancarias de las LTROs, el balance del BCE es superior incluso al de la FED (ignoro qué parte de esos activos si se negociaran en mercado abierto tendrían un valor inferior al de valoración):

Quizás te interese:   ¿El artículo 13 amenaza a la libertad de expresión en Internet?

gateway

Además, el balance del BCE tiene una gran diferencia respecto a los demás: todos los japoneses responden por los activos del Banco de Japón pero en la €zona unos países se juegan más que otros y aún no se sabe qué ocurrirá si un país decide salirse. El otro día le preguntaron a Draghi qué hubiera pasado con los 10 mil millones de € de riesgo que BCE tiene en Chipre si éste hubiera decidido abandonar la €zona y dijo que no contemplaba esa posibilidad, es decir no respondió… pero la duda está ahí.

Por cierto, España también ha imprimido dinero porque creó la Sareb que compró unos activos inmobiliarios que nadie más quería y los pagó con deuda emitida por sí misma y que a las entidades financieras vendedoras les ha servido para reforzar su capital, es decir, se han convertido unas casas que no eran vendibles a ese precio (si lo fueran ya se habrían vendido) en dinero que no existe. No hace mucho salió la noticia que Santander vendió unos créditos dudosos con un descuento de hasta el 98% luego el dinero de verdad siempre aparece a un precio adecuado y todo lo que no sea una transacción real, es un apunte contable, un artificio… dinero creado de la nada. Y eso lo estamos haciendo hace años en la €zona y últimamente en España, así que dejemos de acusar a los demás de hacerlo y, sobre todo, de decir que es una solución porque si lo fuera no estaríamos tan mal como estamos. Es como los que dicen que estaríamos mejor subiendo más los impuestos… ¡si ya se hace y no paramos de empeorar!

¡Comenta!

Notificame
avatar
Ordenar por:   Nuevos | Más antiguos | Más votados
ççç
Guest

Agenda del dia http://dlvr.it/3DwJPq 

ççç
Guest

Suiza rechaza relajar su secreto bancario a pesar de las presiones de la UE http://dlvr.it/3DczVF 

ççç
Guest

Islandia se convierte en el primer país europeo en firmar un TLC con China http://dlvr.it/3DprmZ 

Anonymous
Guest
La tragedia Argentina siempre ha sido que el todo sea menos que la suma de las partes; que tanta gente civilizada sea gobernada por tanto político bárbaro. Si el nivel de hastío sigue subiendo, y el gobierno insiste en su populismo autoritario -ambas cosas muy probables-, es posible que las fuerzas de la civilización se unan y que ejerciendo sus derechos le pongan atajo a la barbarie.   La relación entre Chile y Argentina ha sido, siempre, complicada. Durante décadas los chilenos mirábamos a nuestros vecinos con una mezcla de admiración y envidia. Y no era tan sólo por la superioridad futbolística… Leer más »
ççç
Guest

China pierde fuelle como “la fábrica del mundo” http://dlvr.it/3DYzdP 

Anonymous
Guest
Galileo pasó a la historia por su defensa del heliocentrismo copernicano. Físico, matemático y astrónomo, es reconocido como uno de los creadores de la ciencia moderna. Sin embargo, estaba equivocado en un montón de cosas. Galileo nunca aceptó la demostración de Kepler de que las órbitas de los planetas en el sistema Copernicano tenían que ser elipses, porque amaba la perfección de los círculos. Y estaba seguro de que el movimiento de las mareas era la mejor prueba de que la tierra giraba. [L]a verdad —que la luna estaba tirando del agua a distancia— le parecía un sentido, y nunca… Leer más »
ççç
Guest

Los japoneses salen a comprar oro http://dlvr.it/3D6jds 

ççç
Guest

Confesiones de un banquero ‘suizo’ http://dlvr.it/3DWspw 

izo
Guest
El perfil del mercado inmobiliario está cambiando de forma acelerada. Los precios de los activos están bajando y los de los alquileres se retraen pero bastante menos. Al mismo tiempo, tres meses después del recorte impuesto por el Banco de España a la rentabilidad de los depósitos, estos han bajado hasta ofrecer rentabilidades medias en el entorno del 2%. La relación de estas tres variables y el hecho de que la rentabilidad del alquiler de vivienda se haya situado por encima del 4% por primera vez desde 2008,  ha permitido que el arredramiento  duplique el beneficio medio de las nuevas… Leer más »
izo
Guest
Los escraches que se han popularizado en España aterrizan este lunes en un editorial de The New York Times. Bajo el título ‘La amarga medicina de Europa’, el editorial arremete con dureza contra la política de austeridad que la canciller alemana Angela Merkel se emperra en exigir más y más a países en crisis como España, Italia y Portugal. Dice el NYT: ‘Las severas medidas de austeridad y reformas están deprimiendo el crecimiento y fomentando el descontento’. El editorial comienza con unas líneas torrenciales: ‘Desde hace más de dos años, los dirigentes europeos han forzado un cóctel de austeridad fiscal… Leer más »
666
Guest

Moodys prevé que los precios de la vivienda en España caigan hasta un 55% http://ow.ly/k4XwF 

666
Guest
666
Guest

Los ayuntamientos exprimen el IBI: han subido un 20% el recibo durante la crisis http://ow.ly/k4gnb 

Maño H20
Guest
Lo que no entiendo del artículo es por qué el que está imprimiendo billetes es Rubalcaba y no Rajoy. ¿Es algún tipo de mensaje subliminal? Tampoco entiendo por qué llamamos escrache a lo que de toda la vida se ha llamado piquete informativo. Infalibilidad el que considera que no es admisible errar al herrar o perder un imperdible. Si le doy a mi hija 20€ de paga pero le retengo 18 en impuestos, seguro que se gasta 2 en chuches. Si le sigo dando 20€ pero solo le retengo 2 en impuestos, fijo que la de la tienda de las… Leer más »
demagócrata
Guest

Maño, a mi se me parece a Bernanke.

kiko
Guest

 
Quien dijo que el precio del oro se dispararìa proximamente?
 
Porquè no reconocer que hay mas confianza en el futuro y la economìa empieza a mejorar, aunque sea un poquito.

soy pobre
Guest

No es la primera vez que sale aqui, es la curva de laffer, a mas impuesto supone mas recaudación hasta un punto t*, a partir de ahi se recauda menos.
 
Nosotros hemos pasado esa linea, de tal forma que la linea para nosotros es un puntito en el horizonte
http://es.wikipedia.org/wiki/Curva_de_Laffer

@droblopuntoes
Guest

Oro y bolsa: 6 meses de divergencia http://dlvr.it/3DyxX5 

las 5 cotizadas españolas con más implicación en Venezuela según ACF http://dlvr.it/3DpTDp 

Un 0,5% se redujo el gasto militar en 2012 http://dlvr.it/3Ds2xG 

Press
Guest
Chipre supera la idea del Gobierno Rajoy de otorgar la residencia a los extranjros que compren una casa de 160.000 euros. El Gobierno de Nicosia ofrece la nacionalidad a los inversores y deposistantes que pierdan tres millones de euros por las normas del rescate bancario. Una puerta de entrada en Europa a los ricachones rusos. * * * Suiza, que no es miembro ni de la eurozona ni de la UE, le ha dado un revolcón a Bruselas. El presidente Ueli Maurer dice que su país no acepta presiones de fuera, que los usos y costumbres de Suiza sólo pueden… Leer más »
yastamos
Guest

La Junta se gastará cinco millones en una escuela de golf pública a 200 metros de otra http://mun.do/ZilNDh 

Juanito Gonzale
Guest
A mi no me parece que se imprime dinero, por lo menos no en la forma que eso se ha hecho hasta esa crisis. Imprimir dinero / crear inflación es cuando se mete dinero en circulación, dinero que llega a las familias y empresas y se crea en mayor o menor medida mas dinero que bienes y servicios y de esa forma el dinero se devalúa… ¿Ha notado alguien circular mas dinero en la economía real? Lo que hacen ahora es crear agujeros contables, supuestamente ficticios, en los balances que constantemente rellenan con apuntes contables, también supuestamente ficticios… Y como decía uno “Sí, sí, pero No”  porque a día… Leer más »
Press
Guest
Martes con EEUU otra vez bajo la pesadilla en medio de la maratón de Boston y en el Día del Patriota. En primera página en la prensa mundial y nacional, incluidos algunos medios económicos y digitales. Pero también otras urgencias: Pescanova, Falciani, querellas por Bankia, déficit, preferentes, Cataluña, Gallardón con sus planes sobre el aborto y la Justicia y su peculiar cambio de ‘encausado’ por ‘imputado’ para no estigmatizar (?)…, y la audiencia de Rajoy con el Papa. El presidente escribe un artículo en La Razón: ‘Una nueva oportunidad’, igual o similar al aparecido horas antes en L’Osservatore Romano. Para… Leer más »
Radical
Guest

“Nos encontramos ante posiblemente la mayor estafa cualitativa y cuantitativamente de la historia de la democracia” http://www.20minutos.es/noticia/1787278/0/preferentes-bankia/fernandez-ordonez/julio-segura/ …

mmm
Guest

Trabajo ‘cocina’ en secreto un acuerdo amplio entre los principales partidos para la reforma de las pensiones http://vozpopuli.com/economia/23968-trabajo-cocina-en-secreto-un-acuerdo-amplio-entre-los-principales-partidos-para-la-reforma-de-las-pensiones …

mmm
Guest

El BCE reprende al Gobierno por usar el Fondo de Garantía de Depósitos para comprar preferentes http://bit.ly/11aMRDh 

Press
Guest
SECTOR FINANCIERO. Todos informan de varias querellas por Bankia, entre ellos Jorge Zuloaga en Expansión en primera plana: Querellas contra Blesa, Segura y Ordóñez por las preferentes, en una ofensiva judicial contra reguladores y exdirectivos de Bankia. Según Manuel L. Torrents en Vozpopuli, al menos cinco directores de sucursal de Caja Madrid ya fueron echados en la era Blesa por abusos con las preferentes en beneficio propio y otros muchos fueron sancionados, y ahora Anticorrupción investiga estas prácticas del pasado y las querellas siguen aflorando y prometen dar mucho juego. Según María Cuesta en ABC, el arbitraje de las preferentes… Leer más »
kécosas
Guest
Radical
Guest

El decreto andaluz puede acarrear multas a Sareb de hasta 135 millones http://t.co/vc3OueMWqG 

sospechoso
Guest
Gracias al caso Sáenz contemplamos con total transparencia, cómodamente sentados en nuestra butaca, cómo se instrumentalizan los resortes del Estado para conseguir que la ley no sea igual para todos. No podemos acusar a nadie de engañarnos. Esto es lo que hay, y, as time goes by, con nuestra completa aquiescencia.   Ya nos enseñó Bodenhaimer hace muchos años (poco después de salir pitando de la Alemania nazi) que si el Derecho es algo, es fundamentalmente un freno al poder, político y económico. El Derecho impide que el poderoso estruje al débil. Impide, por ejemplo, que un banquero pueda dirigirse contra una persona… Leer más »
0alPP
Guest

El Ayuntamiento de Madrid gasta 2 millones anuales en pagar 4.800 líneas de móvil http://www.20minutos.es/noticia/1782834/0/madrid-botella/telefonos-moviles/ayuntamiento/ …

0alPP
Guest

Un alcalde del PP: ‘Las feministas son feministas hasta que se casan’ http://mun.do/YXXFq5 

Press
Guest
EN LA PRENSA INTERNACIONAL. Información de Holly Ellyatt en CNBC: La era de la austeridad en Europa puede estar llegando a su final; el ministro español Guindos le dice a Julia Chatterley de CNBC que ‘tenemos que compatibilizar los dos elementos’, la cnmsolidación fiscal y el crecimiento y que es ‘engañoso’ creer que la reducción del déficit va contra el crecimiento. Handelsblatt: Pescanova se declara en suspensión de pagos: es la pesquera más grande de Europa y una de las empresas más importantes del país; el ministro de Agricultura quiere luchar por la supervivencia del grupo. Crónica de Paul Ingendaay… Leer más »
@droblopuntoes
Guest

Los países europeos con menores y mayores impuestos http://dlvr.it/3DyxZl 

Ránking de costes laborales en la Eurozona http://dlvr.it/3Dmj88 

Viñeta de un poco de autocrítica http://dlvr.it/3Dz8S6 

b
Guest

16kiko ¿Así que has decidido que si baja el oro es que la economía va mejor? Pues yo lo dudo porque no sólo baja el oro, también el precio del petróleo, del cobre, de casi todas las materias primas.
Eso es que esperan menor crecimiento y consumo global.
Yo creo que la bajada del oro es que se reduce el miedo a la inflación pero puede se descuente deflación, es decir, más gravedad en la crisis

10
Guest

El Gobierno prepara ‘bajadas selectivas’ de impuestos para pymes http://mun.do/YWF0uP 

gastos
Guest

Uno de cada cuatro trayectos del AVE solo tiene un pasajero al día: http://www.eldiario.es/_73cffbb 

b
Guest
Carlos Lopez
Admin

Buenos días a todos!

A raíz de esta noticia: Moody’s: Los precios de la vivienda en España carán al menos otros cinco años 

He actualizado la encuesta:

¿Crees que la vivienda caerá de precio otros 5 años más?

maquinaria
Guest

El euro no salta por los aires ni se desmonta porque si lo hace, la moneda que tenga Alemania en ese caso se revalorizaría muchísimo y se iría al carajo su economía de exportación. A los paises como Alemania les interesa compartir moneda con países que deberían de tener una moneda más devaluada porque así pueden seguir exportando barato. digamos que estar con España, Irlanda, Portugal, Grecia e Italia les permite utilizar una moneda más devaluada de lo que les correspondería. Es un hecho que España debería aprovechar para la negociación de condiciones y no permitir imposiciones externas.

No tengo nombre
Guest

Dixit “# 25mmm
16 de abril de 2013, a las 9:23
 
Trabajo ‘cocina’ en secreto un acuerdo amplio entre los principales partidos para la reforma de las pensiones”.
 
Espero que sea en la reforma de las pensiones de presidentes y expresidentes, vicepresidentes y exvicepresidentes, muy honorables y no tan honorables, lendakakas y vicelendakakas, ministros, consejeros, diputados, subdiputados profundos, senadores, alcaldes, vicealcaldes, concejales, consejeros de cajas de ahorros (¡anda, si son los mismos que los anteriores!) y demás chupones de la teta.
¡Oh!, pero si… ¡están discutiendo la ley los mismos que verían perjudicados sus derechos!
Podemos darnos por jodíos.

Juanito Gonzale
Guest

#39 CL
Si ni se compra ni se vende, como c.oño miden la bajada de precio de un mercado inexistente… 

carlos leiro
Guest

¿Y que pasa con los Bit Coin? ¿Es impresión de dinero?

No termino de entender como afectara a la economía si, como dicen, sigue creciendo exponencialmente.

Y que sucede con la relación impresión de dinero, devaluación y competitividad ( que en la mayor parte de los casos es un eufemismo de la disminución de los salarios)?

Juanito Gonzale
Guest

Siempre he pensado que la de “si no tienen pan, que coman pasteles” seria la Espe, pero a día de hoy me doy cuenta, que ha sido casi la única en dejar su cargo,( bueno, ella y el Papa :-) ). ¿Una muestra de integridad?  ¿Será la Cospe, la que nos mande a comer pasteles? ¿O sera alguna estrella desconocida como la Andreita?

carlos leiro
Guest

# 4Anónimo

Me parece que se mezclan muchas cosas en esa nota.
Y te digo, y no soy partidario de este gobierno, que cuando se siguió el camino de Martinez de Hoz, Domingo Cavallo, dos adalides de la libertad de mercado Argentina destruyó su industria y se adeudo de manera colosal.

Argentina, como muchos otros países de Latinoamerica y Europa tienen historia de caudillismos políticos.

El tema es muy largo y no se agota en una discusión simple, pero si hay un sector grande de personajes que desean que al gobierno argentino le vaya mal para hacer sus buenos negocios. 

Joe
Guest

De cómo el populismo puede acabar dejando muy tocado a un. Señora, son muy impactantes las demostraciones de fuerza y soberanía, pero hacerlo sin prever las consecuencias puede resultar fatal.
http://www.elmundo.es/america/2013/04/15/argentina/1366042935.html?a=f1e71456a5bc5bd397304ac85b079bdd&t=1366099484&numero=
 

rcalber
Guest

En relación con el artículo de hoy,
 
       La idea en si no es lanzar billetes desde un helicoptero.    La idea es un plan Marshall creando eurobonos de deuda e invertir con retorno de beneficios en los paises UE donde mas haga falta.
 
          Ese dinero provoca un retorno de inversión en mayor o menor plazo y se va drenando pagando y matando finalmente el bono.
 
          Y si la idea es un plan E pues mejor que no hagan nada, como decia la antigua Ministra de Economia de Zapatero.

rcalber
Guest

# 43, carlos leiro
 
 
      Si viviera en Argentina o Venezuela me plantearia lo de los Bit Coins pero lo normal y mejor y que menos riesgo ofrece es recordar el principio de no meterse en jaleos y creerse mas listo que el resto de los mortales manejando situaciones para las que no estamos ni acadamica ni intelectualmente preparados.
 
             Lo anterior implica que no se tienen ni prestamos ni depositos en monedas en las que uno no cobra.

carlos leiro
Guest

# 46Joe
 
La crisis energética es anterior a la expropiación de REpsol, que se llevo, con lógica los mejores petróleos  También llega por aumento del PBI y por lo tanto aumento del consumo de energía ( energía que cuadruplico sus precios en los últimos 10 años y que a Argentina le cuesta muy caro comprar afuera). Hoy Argentina y desde mediados del año pasado consume mas Energía de la que Genera.
Los mas subsidiados somos los de clase media que pagamos precios muy bajos por la energía y que no sé si se podrá sostener.

carlos leiro
Guest

# 48rcalber
 
Lo de los Bitcoin solo era una pregunta pata Droblo, debido a la nota, pues no entiendo como podría influir en la economía mundial. 

wpDiscuz

Mira también

La semana en los mercados

Llevamos meses en los que la actualidad política que puede afectar –y afecta- a la economí…