Buscando una respuesta

galeriasCuentan que cuando en 1995 El Corte Inglés se quedó con todos los activos de Galerías Preciados alguien le preguntó a su presidente, Isidoro Álvarez, por qué no vendía algunos de los locales de G.P. que más cercanos estaban a los del E.C.I., que no parecía rentable tener en pocos metros dos grandes almacenes. Dicen que el todavía presidente contestó que era mucho peor negocio que a tan corta distancia se instalara la competencia. Siguió la misma teoría cuando, sin necesitar el espacio a priori, se quedó con los céntricos locales que dejó Mark & Spencer al abandonar su negocio en España.

El otro día hablaba con alguien que está en la tesorería de una de las entidades del FROB que actualmente está a la venta y me decía lo mismo: ¿Cómo es posible que no nos quieran comprar aunque sólo sea para que no nos compre alguien de la competencia? Y además el insiste en que a día de hoy su caja es un buen negocio. Me resumió:

  • Los peores activos inmobiliarios han sido traspasados a la Sareb
  • Por orden del interventor del FROB se han deshecho de toda la cartera de renta fija privada
  • Hace años que ya no tienen cartera de renta variable
  • La cartera de deuda pública está bien provisionada y este año está dando beneficios respecto a precios del cierre de 2012
  • Hace meses que ya no hay fuga de depositantes

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La semana en los mercados

musicaComo escribe Marc Garrigasait, «la bolsa no se mueve al ritmo de la música económica, ni a corto ni a medio plazo. Incluso en ciertos largos periodos históricos, la economía y la bolsa no han ido de la mano». Que las bolsas se mueven por factores ajenos a la realidad económica parece aún más claro en estos tiempos en los que las bolsas europeas reaccionan al alza a unas palabras de un gobernador de banco central mientras su economía empeora o cuando vemos un rally histórico del Nikkei debido a un cambio en la política monetaria pero no en las cifras macro. ¡Si hasta la tendencia de una divisa como el € puede cambiar -¿habrá hecho máximos anuales ya?- por unas palabras de Draghi! Esto hace que sea muy diferente comentar la evolución de “los mercados” y la de la economía porque a veces es divergente.

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Verdades relativas

verdadEl concepto verdad ha traído de cabeza a filósofos y pensadores de todos los tiempos ya que no es fácil dilucidar algo que es tan difícil de demostrar y que está tan influido por la subjetividad de cada uno. Uno de los aspectos más puñeteros de la verdad es que a veces algo es cierto para uno solo pero es falso para un conjunto lo que provoca muchos problemas éticos. Por ejemplo, si yo me cuelo en un tren y no pago puedo tener la certeza que eso me beneficia a mi que me ahorro un dinero pero no perjudica a la compañía ferroviaria ya que mi peso no influye en sus costes pero si todos hacemos lo mismo sí que dañaríamos la viabilidad del servicio. Del mismo modo comprar una vivienda en 2006 teniendo un trabajo fijo y pagando de letra la misma cantidad que se abonaría de alquiler puede haber sido una correcta decisión financiera personal pero nefasta si la hacen un millón de españoles puesto que el endeudamiento resulta excesivo para el conjunto de la sociedad. Esa relatividad de la verdad la vemos constantemente con los datos económicos. Hay 3 datos de los que se presume últimamente en España:

  • El PIB total, a pesar de tanta crisis, es similar –euro más, euro menos- al de finales de 2007
  • Somos mucho más productivos
  • Somos más competitivos y eso hará que el sector exterior español lidere la salida de la recesión

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La semana en los mercados

Sé que cada viernes me dedico, en vez de contar la semana, a reflexionar sobre cualquier otro tema pero aprovechando que en febrero ya empiezan a publicarse datos referidos a 2013, voy a intentar reducir mis disgresiones e intentar centrarme, con la mayor objetividad posible y resumiendo mucho, en lo que está pasando en economía y mercados financieros y valorarlo -con toda mi subjetividad por supuesto- aunque a veces los datos son tan claros que sobran las palabras: indicadores de la mala salud económica española. Empecemos por los EUA. La primera señal “oficial” de cómo van las cosas este año la dio el comunicado mensual de enero de la FED que advirtió de la paralización del crecimiento norteamericano cuando en diciembre no había comentado eso y puesto que el PIB del último trimestre salió -0.1%, todo apunta a que han empezado el año igual. De hecho, la cifra “estrella” que salió el viernes pasado -la evolución del empleo en la primera economía del planeta- señaló que ya son 5 los meses en los que la tasa de paro no mejora a pesar de todas las medidas gubernamentales y de la FED que han acercado al país al borde del abismo fiscal.

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Un relato en el Congo

Getler nació en una familia de comerciantes de diamantes israelí hasta el punto que en su juventud antes de ir a la escuela madrugaba para aprender el arte de pulir gemas. Su abuelo emigrado de Rumania, Moshe Schnitzer, le llevaba a sus reuniones para que aprendiera a negociar acuerdos de diamantes y le enseñó un curioso … Leer más

La semana en los mercados

Cuando se decide invertir en un depósito bancario o en renta fija a un tipo de interés determinado, la única preocupación –si exceptuamos las preferentes- es que el banco quiebre o la compañía o país emisora de la deuda suspenda pagos. Por suerte, a pesar de las últimas malas experiencias en esta crisis (pagarés de … Leer más