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La semana en los mercados

PPSOEA veces no está claro cuales sucesos de la economía son achacables a la labor del gobierno y cuales no. Por ejemplo, creo que aunque el PP como partido pueda ser co-responsable, culpar al ejecutivo de Rajoy de la crisis de Bankia ocurrida a los 4 meses de iniciada la legislatura no es correcto puesto que hubiera estallado igual aunque en las elecciones hubiera ganado Rosa Díez. Y aunque Europa siempre está bien dispuesta a ayudar a los bancos, sí que es mérito del actual ejecutivo la negociación acerca del rescate bancario ya que las condiciones del mismo fueron muy buenas y si bien la ayuda de BCE fue determinante, el no precipitarse y finalmente no solicitar el rescate total cuando a finales del año pasado todos lo suponíamos, también es una responsabilidad –y un acierto- del gobierno. Del mismo modo, si el Banco Malo fracasa será su culpa y si tiene éxito también puesto que su creación fue decisión del equipo económico actual. Sin embargo, no creo que el aumento de turistas –que lleva ocurriendo desde hace varios años- sea mérito de los políticos, se debe a las bondades de nuestro país, a la buena labor de hosteleros y restauradores y en parte también a la mala situación de otros destinos mediterráneos. Del crecimiento de las exportaciones sí que podemos responsabilizar indirectamente tanto al ejecutivo de ZP como al de Rajoy ya que con sus políticas de subida de impuestos y reducción de salarios han hundido el consumo interno de tal manera que las empresas han tenido que elegir entre morir o intentar exportar más y algunas han tenido éxito en esto. Otras cifras positivas como la de la reducción de la deuda de empresas y familias nada tienen que ver con el ejecutivo ya que esto es gracias a la banca. Y paso a explicar por qué.

El necesario proceso de des-apalancamiento de la sociedad española por la que cada vez debemos menos dinero (por desgracia la deuda total sigue subiendo porque, y esto sí es culpa de los gobiernos: la deuda de las administraciones públicas sube más de lo que baja la privada) colocando el volumen total en niveles pre-crisis no está sucediendo, por desgracia, porque estemos cancelando créditos ni mucho menos. La deuda total baja porque según pasa el tiempo ésta se reduce y alguna incluso vence pero sobre todo porque la banca cada vez concede menos crédito nuevo. He ahí la paradoja: la morosidad sube porque hay menos crédito y probablemente sólo baje cuando el crédito aumente ya que la sequía crediticia está acabando con eso tan típico en los años de bonanza de ampliar un crédito ya existente o incluso pedir uno nuevo para abonar uno viejo. Es más, esto a veces se hacía por propuesta de la propia banca para así disfrazar sus ratios de morosidad y de paso colocar un nuevo crédito con peores condiciones para el cliente al que apenas le quedaban opciones. El fin de estas facilidades está influyendo enormemente en el aumento de la morosidad que, además, crece a mayor ritmo de lo que crece el crédito lo que lleva a que el porcentaje sobre el total sea más importante. No obstante, el volumen total de créditos dudosos sigue subiendo independientemente de su porcentaje sobre el total y personalmente prefiero que parte de esa mora acabe en impagado a que se disfrace con más créditos. Y la coyuntura hará que estas cifras sigan empeorando durante meses. No olvidemos que en los saldos de morosidad se incluyen los importes nominales hasta el vencimiento del préstamo , los vencidos que no se han pagado , los intereses no pagados  y las costas judiciales por lo que aunque no haya nuevos impagados, el volumen de los antiguos crece cada mes que pasa.

Pasando a los mercados, el viernes fue el típico día de vencimientos en el que la mayoría de índices marcaron su máximo de la sesión justo a la hora en que caducaban los futuros y opciones de septiembre y tras esto se empezó a ver cierto interés vendedor que se ha prolongado a esta semana. Factores estacionales como ser semana post-vencimientos, la necesidad de acuerdos entre Merkel y la oposición para poder formar gobierno –algo que lógicamente añade dudas sobre el futuro de la política alemana-, el fin de la euforia por no haberse iniciado el tápering en septiembre dado que ahora se prevé en octubre (algo que parecen confirmar los buenos datos del sector inmobiliario), la decepción de los PMI manufatureros de la €zona que no compensó los buenos del sector servicios, un IFO alemán peor de lo esperado, un más bajo índice de confianza del consumidor norteamericano, Berlusconi, la espada de Damocles del conflicto sirio –aún no resuelto-… han influido para alejar lentamente a los índices de los máximos de la semana pasada aunque el argumento más utilizado por los analistas para explicar la debilidad de Wall Street estos días es la incertidumbre política por el tema del techo de la deuda que se alcanzará en octubre. Hablaré sobre ello la próxima semana pero es difícil de entender que un tema tan grave afecte a la bolsa pero no al valor del $ ni al precio de la deuda norteamericana por lo que me parece más una excusa ya que si realmente se creyera que se puede paralizar el gobierno de la primera potencia mundial veríamos “sangre” en los mercados y no mínimas correcciones.

El Ibex, a pesar del desastroso dato de déficit presupuestario español a estas alturas de 2013, ha tenido mejores días que el resto de índices y ha marcado máximos de más de dos años gracias sobre todo al apoyo verbal que el BCE ha dado a la reestructuración financiera española y al sector bancario demostrando la alta credibilidad que tiene nuestro banco central. Es curioso que en diciembre del año pasado el trader y analista técnico @Ted_Waller colocara como objetivos del Ibex para 2013: 8750 (nivel que ha sido el máximo anual durante meses) y 9250 (prácticamente el máximo de esta semana) y de hecho da la sensación que nuestro índice ya ha hecho su objetivo anual simplemente igualando su rentabilidad a la del resto de bolsas europeas pero no olvidemos que lleva un gran desfase desde comienzos de 2010 cuando cotizaba en 12 mil y por ejemplo el CAC francés que entonces estaba en 4 mil y ahora lo hace en torno a los 4200.

Hoy como imagen os traigo este gráfico sobre el crecimiento global. Si desde 2010 se ha desacelerado, parece que en 2013 puede repuntar. Y si concretamos un poco vemos que los “rich countries” suman en lugar de restar como pasó en 2012 pero también que la mayor parte del incremento del PIB mundial viene por China y los emergentes, de ahí que preocupen tanto sus malas perspectivas:

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Escrito por Droblo el 27 de septiembre de 2013 con 95 comentarios
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La troika se reúne desde mañana con las autoridades españolas tras las visitas a los bancos

Los inspectores de la troika -formada por la Comisión, el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI)- inician mañana su segunda semana de visita a Madrid con reuniones con las autoridades españolas tras haber dedicado la semana anterior a entrevistas con responsables de los principales bancos del país.

Los expertos mantendrán encuentros con representantes del Gobierno y del Banco de España, con asociaciones de la industria bancaria y con analistas, según han informado fuentes europeas.

Las conclusiones preliminares de esta cuarta misión de la troika -cuyo objetivo es verificar si España cumple las condiciones exigidas por la UE a cambio del rescate bancario de hasta 100.000 millones de euros y examinar la situación de las entidades financieras- se publicarán previsiblemente el 30 de septiembre.

El informe definitivo de los inspectores servirá como base para decidir si se prorroga o no el rescate bancario, que expira a finales de año. La decisión se adoptará en el Eurogrupo del 15 de noviembre. El Gobierno español se opone a cualquier tipo de ampliación, que permitiría usar los 60.000 millones del rescate que no se han consumido más adelante si se detectan nuevas necesidades de capital, y alega que no tiene problemas para financiarse en el mercado.

El vicepresidente de la Comisión y responsable de Asuntos Económicos, Olli Rehn, sugirió por primera vez la semana pasada que es probable que España no necesite ninguna prórroga. “España tiene grandes posibilidades de salir de este programa a finales de año sin ningún tipo de fórmula de seguimiento”, señaló.

Durante su primera semana de visita a España, los inspectores de la troika se han interesado sobre todo por la evolución del crédito a pymes, la apelación de liquidez al BCE, el impacto de los nuevos criterios sobre refinanciaciones y la situación de solvencia de la banca de cara a Basilea III, según han revelado a Europa Press fuentes conocedoras de los encuentros.

Los inspectores han quedado “bastante satisfechos” con los números presentados por la banca y han exhibido una “mayor tranquilidad” respecto a la evolución del sector. “No hay nada que llame a la alarma”, han resaltado las fuentes.

Escrito por Europa Press el 22 de septiembre de 2013 con 0 comentarios
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Guindos confía en que se recuperará “la mayor parte” del rescate bancario y se compensarán pérdidas actuales

El ministro de Economía, Luis de Guindos, confía en que la aplicación de los planes de reestructuración y recapitalización en las entidades financieras nacionalizadas permitirá compensar las pérdidas que se están registrando actualmente y, así, recuperar “la mayor parte” de los fondos públicos utilizados para rescatar al sector.

   Así lo ha afirmado durante la sesión de control al Gobierno en el Pleno del Congreso en respuesta al presidente de la Izquierda Plural (IU-ICV-CHA), Cayo Lara, quien le ha preguntado si ya ha “asumido como incobrable parte de las ayudas del rescate financiero”.

“La desinversión del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) tiene como objetivo la recuperación del máximo de capital invertido. Por tanto, esperamos que las pérdidas que se produzcan se compensen con las desinversiones a futuro. En la medida en que las entidades financieras cumplan sus planes de recapitalización y reestructuración no tenga la más mínima duda de que se recuperará la mayor parte de esas ayudas y de que el FROB lo hará siempre en búsqueda del interés general”, ha dicho De Guindos.

A renglón seguido, ha subrayado que la “obligación” del Gobierno es “recuperar la mayor parte” de los 61.000 millones de euros que, hasta la fecha, se han destinado por diferentes vías al sector bancario, de los cuales 39.000 millones proceden del rescate europeo. “Eso es lo que estamos haciendo, y tenemos la entidad fundamental, Bankia, que sigue en manos del FROB y que será privatizada en un futuro próximo”, ha añadido.

MEJORAS EN LA CREDIBILIDAD

Por otra parte, el titular de Economía ha defendido que el rescate europeo ha sido “uno de los factores fundamentales” gracias a los cuales España ha podido evitar un rescate generalizado como el de otros países como Grecia o Portugal, “dada la relación que existe entre el riesgo soberano y el riesgo bancario”. “Hoy, gracias al programa de asistencia financiera, la solvencia de nuestras entidades financieras está garantizada y ganamos confianza y credibilidad”, ha destacado.

Además, ha señalado que con este asunto “ha pasado igual” que con otros temas. “Nos hemos encontrado el problema encima de la mesa y le estamos dando solución”, ha dicho, recordando que otros problemas como el de las participaciones preferentes ya están en vías de resolución, y que 100.000 afectados de entidades nacionalizadas –“un tercio del total”– ya han recuperado el total de su inversión gracias al arbitraje.

Finalmente, ha recordado que el actual Ejecutivo ha tomado otras medidas de control del sector como la limitación de remuneraciones de los directivos de entidades con ayudas públicas, de las indemnizaciones máximas por terminación de contrato y del mandato de los consejeros independientes. Además, ha establecido la obligación de publicar un informe anual sobre retribuciones y ha obligado a la banca a provisionar 86.000 millones de euros, “lo que ha reducido sus beneficios en 40.000 millones”.

“ÉSA NO ERA LA TEORÍA DEL GOBIERNO”

Sin embargo, Cayo Lara ha recordado al ministro que la recuperación de la mayor parte de las ayudas “no era la teoría del Gobierno” cuando empezó a dar dinero público a la banca, y ha recordado que diferentes responsables del Ejecutivo, empezando por el presidente Mariano Rajoy, aseguraron que “el saneamiento se haría sin coste para el contribuyente”.

Además, ha recordado que el propio Guindos se aseguró que “no se malvenderían las cajas nacionalizadas” pero CaixaBanc “se ha vendido por un euro tras inyectar 5.500 millones de euros”, un camino que Lara teme se repita con Bankia, Catalunya Banc y NCG Banco. “El propio presidente del FROB da por perdidos 36.000 millones del rescate. Es decir, que el agujero de las entidades financieras lo pagaremos todos los ciudadanos”, ha insistido.

Además, el diputado ha criticado que el Gobierno y el PP se nieguen a abrir una comisión de investigación en el Congreso para “determinar las responsabilidades de esta inmensa estafa” que se “completará” con la venta de “viviendas baratas” por parte de la Sareb a fondos de inversión. “¿Es que los responsables no van a pagar? ¿Por qué tenemos que pagar el conjunto de los ciudadanos con recortes los excesos e irresponsabilidades de unos cuantos?”, se ha preguntado.

Y entre esos responsables Lara ha situado al expresidente de Caja Madrid, Miguel Blesa, quien “inició el saqueo” de la entidad madrileña pero “está fuera de la cárcel”; o el expresidente de Bankia, Rodrigo Rato, que está “imputado por cuatro presuntos delitos pero vuelve al Santander tras acabar con Caja Madrid y crear Bankia con una estafa a preferentistas y accionistas”. “(Emilio) Botín le paga los servicios prestados”, ha añadido, en referencia a su fichaje por el Banco Santander conocido este martes.

Escrito por Europa Press el 18 de septiembre de 2013 con 5 comentarios
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Los expertos del FMI vuelven a España mañana para examinar los avances de la reforma bancaria

   Una misión de expertos del Fondo Monetario Internacional (FMI) llegará a Madrid este lunes para realizar, junto a representantes del Gobierno y del sector privado, su cuarta evaluación de los progresos en la reforma del sector bancario español, confirmó la institución internacional.

   “El próximo lunes 16 de septiembre, un equipo de técnicos del FMI iniciará en Madrid las conversaciones con representantes del Gobierno y del sector privado en el marco del cuarto informe independiente de seguimiento de la reforma del sector bancario de España”, indicó Angela Gaviria, portavoz del FMI para la región europea.

La misión de expertos de la institución dirigida por Christine Lagarde espera publicar las conclusiones preliminares de su evaluación el próximo 30 de septiembre, mientras que el informe definitivo podría publicarse a principios de noviembre.

“El informe de seguimiento forma parte de la asistencia técnica prestada por el personal del FMI y acordada con las autoridades españolas y sus socios europeos en julio de 2012”, agregó la portavoz del Fondo.

En su tercer informe sobre el rescate de la banca española, los técnicos del FMI destacaron los “progresos importantes” en la reforma del sector, aunque indidieron en que deberían considerarse “más medidas para mejorar las condiciones del crédito y apoyar la recuperación.

LOS INSPECTORES DE LA CE Y EL BCE LLEGARÁN EL 23 DE SEPTIEMBRE.

La misión del FMI se adelanta así una semana a la llegada de los inspectores de la Comisión Europea y del Banco Central Europeo (BCE), que regresarán a Madrid el próximo 23 de septiembre para verificar si España cumple las condiciones exigidas por el Eurogrupo a cambio del rescate bancario y para examinar la situación de la banca.

En este caso también se trata de la cuarta visita a España desde que el Eurogrupo aprobó en julio de 2012 un préstamo de hasta 100.000 millones de euros para salvar al sector bancario y de la penúltima misión antes de que concluya el programa el próximo mes de diciembre.

En su último informe publicado el pasado julio, los inspectores concluyeron que “en estos momentos no hay motivos para considerar más desembolsos” a cargo del rescate, más allá de los 41.300 millones de euros que ya se han utilizado. Además, constataron que el cumplimiento de las condiciones exigidas a España en materia de reforma del sector financiero “está prácticamente completado”.

Escrito por Europa Press el 15 de septiembre de 2013 con 1 comentario
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La troika regresa a Madrid el 23 de septiembre para examinar la situación de la banca

Los inspectores de la troika -formada por la Comisión, el Banco Central Europeo (BCE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI)- regresarán a Madrid el próximo 23 de septiembre para verificar si España cumple las condiciones exigidas por el Eurogrupo a cambio del rescate bancario y examinar la situación de la banca, según han informado a Europa Press fuentes comunitarias.

   Se trata de la cuarta visita de la troika a España desde que el Eurogrupo aprobó en julio de 2012 un préstamo de hasta 100.000 millones de euros para salvar al sector bancario y de la penúltima misión antes de que concluya el programa el próximo mes de diciembre.

En su último informe publicado el pasado julio, los inspectores concluyeron que “en estos momentos no hay motivos para considerar más desembolsos” a cargo del rescate, más allá de los 41.300 millones de euros que ya se han utilizado. Además, constataron que el cumplimiento de las condiciones exigidas a España en materia de reforma del sector financiero “está prácticamente completado”.

No obstante, la troika alertó de que la banca española sigue siendo “vulnerable” debido a la mala situación económica, el aumento de la morosidad y la supresión de las cláusulas suelo de las hipotecas tras la sentencia del Tribunal Supremo.

Precisamente, el Eurogrupo decidió en julio aplazar hasta otoño la discusión sobre las opciones de salida una vez que concluya el rescate bancario. Una de las opciones sobre la mesa en Bruselas es prorrogar el rescate de forma que España pueda utilizar los 60.000 millones de euros restantes en caso de que aparezcan nuevas necesidades de capital en la revisión de activos y la nueva ronda de test de estrés que harán el BCE y la Autoridad Bancaria Europea a principios de 2014.

Sin embargo, el Gobierno rechaza esta posibilidad alegando que el Tesoro tiene acceso a los mercados y puede conseguir financiación a tipos razonables, a diferencia de lo que ocurría hace un año. El ministro de Economía, Luis de Guindos, ha vuelto a descartar este martes que la banca española necesite más ayudas públicas.

 

Escrito por Europa Press el 3 de septiembre de 2013 con 1 comentario
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El PP da por hecho que no se recuperará todo el rescate

El PP da por hecho que el Estado no podrá recuperar íntegramente los 40.000 millones de euros de fondos públicos que se inyectaron el año pasado en el sector bancario, y aboga por que a partir de ahora se trabaje para conseguir que las pérdidas que soporten los contribuyentes sean “las menores posibles”.

El portavoz económico de los ‘populares’ en el Congreso, Vicente Martínez-Pujalte, ha explicado en una entrevista a Europa Press que ya existe una entidad, el Banco de Valencia, cuya venta “ha costado dinero al contribuyente”, situación de la que responsabiliza directamente al comisario europeo de Competencia, Joaquín Almunia, que “exigía” la liquidación de la entidad, lo que forzó al Gobierno a llevar a cabo “una subasta rápida que costó dinero al contribuyente”.

“La liquidación hubiera costado aún más. Pero es que si no lo perdía el contribuyente lo perdían los depósitos, y eso hubiera producido un contagio en la confianza de los ciudadanos en los depósitos bancarios que hubiera sido todavía más perjudicial. Se tomó una medida que no es buena, pero que es la mejor de las malas”, añade el diputado.

SUBASTAS DE CATALUNYA BANC Y NCG

Por eso, ante la reactivación de los procesos de subasta en Novogalicia Banco y Catalunya Banc por parte del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), Martínez-Pujalte defiende que es necesario “intentar poner en valor las entidades para que, cuando vuelvan otra vez a la economía privada sea con la menor pérdida posible”.

“El Gobierno lo que quiere es que el contribuyente recupere la mayor parte del dinero que ha puesto”, insiste, defendiendo que la tercera entidad nacionalizada, Bankia, se está “gestionando de la manera adecuada” para conseguir recuperar el valor de la marca comercial y ajustar los gastos a sus beneficios, de cara a su enajenación futura sin necesidad de nuevas aportaciones públicas y sin pérdida de lo ya inyectado.

Situación diferente es la del propio FROB, que cerró el ejercicio de 2012 con unas pérdidas de 26.060 millones de euros y cuenta con un agujero patrimonial de 21.831 millones de euros. Según Martínez-Pujalte, estos datos son meramente “una valoración contable” derivada de “una importantísima inyección de dinero” público y de una valoración de los activos “a los precios adecuados”, pero que no prejuzga la situación financiera positiva que pueda alcanzar el Fondo.

YA SE HAN DEPURADO RESPONSABILIDADES

Con respecto a la necesidad de depurar responsabilidades entre los gestores de las entidades financieras que quebraron y hubieron de ser rescatados por el Estado, el diputado ‘popular’ considera que “las responsabilidades ya han sido asumidas por los socios, los gestores y los dirigentes”.

“La principal responsabilidad es que los accionistas han perdido el dinero, porque lo lógico es que el propietario de una empresa que no lo hace bien pierda dinero. Y en el caso de las preferentes, la responsabilidad también les ha llegado a los que sabían lo que compraban, que han tenido una quita”, ha dicho, defendiendo que, por contra, “miles y miles” de estafados con la comercialización de estos productos híbridos “han cobrado el 100% de su inversión sin quita ninguna”.

En segundo lugar, afirma el portavoz económico, también han asumido ya su parte de culpa los propios gestores de las entidades, que “ya no están”, y el resto de responsabilidades que puedan quedar por dirimir están siendo determinadas por los jueces, ya que “algún juzgado está abriendo diligencias por este tema” además de que el Banco de España “ha abierto varios expedientes disciplinarios”. “Responsabilidades asumidas, ya se han asumido”, zanja el diputado.

Escrito por Europa Press el 1 de septiembre de 2013 con 10 comentarios
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