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La semana en los mercados

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En enero de 2009 escribía:

Esta crisis podía haberse desarrollado asumiendo los estados que las empresas ineficientes, fueran bancos o no, debían quebrar pero desde el primer momento los EUA y Reino Unido rechazaron esa opción y el resto del mundo se convenció de lo mismo tras el desplome del mercado bursátil posterior a la quiebra de Lehman Brothers. Quizás nunca estemos seguros de si esa opción hubiera sido mejor, quedará como ejercicio teórico ya que hoy por hoy no se puede volver atrás, con lo que el dilema es ahora si algún estado puede quebrar.” Yo no soy ningún profeta, ese miedo a las quiebras soberanas que a lo largo de 2010 se universalizó, igual que era patente para mi mucho antes (aunque no imaginé entonces que pudiera afectar a la €zona) también lo era para los dirigentes económicos mundiales. Pero prefirieron obviarlo…hasta que los inversores se asustaron por los episodios de Dubai y sobre todo, de Grecia. Por supuesto no echaron la culpa de lo sucedido a su política de gasto desmesurado ni a su falta de previsión sino a “los mercados.

Del mismo modo llevo diciendo todo el último año que prestarle dinero a Grecia no era la solución, que no iba a resolver el problema y que no serviría para cortar el contagio de la desconfianza hacia los números de los países que se habían sobreendeudado abusando del prestigio que daba pertenecer a la €zona. Quizás algunos creyeron –con la mejor intención, y en cierto modo es comprensible- que con el apoyo unánime de toda Europa y el FMI podría resolverse pero tras la multimillonaria –e infructuosa a medio plazo- intervención en los mercados de BCE comprando bonos helenos, irlandeses y lusos se quemó el último cartucho y ya se vio claro –si alguien aún lo dudaba- que Grecia era insolvente y que no se había evitado el contagio. Y ahora lo que se discute no es quién es el próximo en ser “rescatado” sino si alguno de los 3 devolverá todo lo que debe. Y la cuestión es sencilla: hace un año gracias al apoyo del dinero de todos los europeos  Grecia no suspendió pagos, ¿Quién se beneficio con ello? Los que tenían deuda griega, es decir, básicamente bancos. Ahora hay que decidir si seguimos salvando a los bancos con el dinero de todos o que asuman ellos con su capital la decisión errónea que tuvieron de invertir en Grecia. Es por eso que Stark del BCE amenaza que una quita de la deuda griega sería peor que la quiebra de Lehman Brothers, que los efectos serían similares…sobre todo si al final a los bancos que quiebren por las pérdidas los vamos a volver a salvar con dinero público. Pero parece olvidar que si alguno no quiebra y simplemente reduce sus beneficios, no hará falta la intervención del estado y pagarán el coste sus accionistas con un menor dividendo pero no los ciudadanos con más impuestos y recortes.

El mecanismo de obviar los problemas que se sabe seguro que se avecinan me temo ha seguido presente, al menos para la Reserva Federal de los EUA. Como dice Javier M. Esteban “los activos totales de la FED suman 2,69 billones de dólares y el capital 52.555 millones, lo que nos da un apalancamiento de más de 51 veces. Por lo que se ve, el capital básico para un banco según los nuevos criterios está en el 8% salvo que seas un banco central, en cuyo caso con menos de un 2% puedes mantener el chiringuito abierto.” Es decir, para resolver el apalancamiento excesivo de la gran banca de su país, la FED se ha apalancado comprando y comprando activos sin respaldo dejando libre una inmensa cantidad de liquidez en el sistema financiero que se ha destinado casi en exclusiva a “los mercados”. Esto era obvio para Bernanke cuando inició el QE2 en el segundo semestre del año pasado como lo era el efecto inflación que artificialmente se estaba generando. Es él el co-responsable de que hoy el Euribor esté tan alto ya que la subida de las materias primas y la debilidad del $ han provocado la subida de precios en la €zona que Trichet pretende combatir subiendo los tipos de interés y alentando futuros movimientos alcistas.

El tercer responsable del alto valor del Euribor son los bancos europeos que están sumando casi un cuarto de punto (en 2007 era 0.10) al precio teórico del Euribor calculado con las cotizaciones de los futuros trimestrales. Es incomprensible que, ya que el Euribor no es un precio que refleje una actividad real (el interbancario a 12 meses sigue sin liquidez y con mínimas operaciones) desde hace años, no se ajuste al menos su valor a un parámetro que no sea la voluntad de los bancos que aportan precios a diario sin tener que responder ante nadie por ellos. No digo que pase ni que vaya a pasar pero si por ejemplo todos los bancos que componen el panel de cotización del Euribor se ponen de acuerdo en ponerlo mañana al 4% nadie podrá impedirlo, algo que no encaja en la política de más y mejor supervisión que nos quieren vender las autoridades europeas respecto al sistema financiero.

Y los problemas griegos están condicionando que las bolsas europeas no estén disfrutando de los máximos anuales de los índices norteamericanos que han cumplido con creces la expectativa estadística alcista del mes de abril a pesar de algunos sustos puntuales. Y es que, como ya he comentado en otras ocasiones, se obvian los problemas –a pesar de lo graves que son algunos como la subida del crudo- ante la tendencia alcista apoyada en la liquidez de la FED y en los buenos resultados de las multinacionales, en gran parte conseguidos por la devaluación del $ también conseguida por la FED. Y se lleva tanto tiempo dando por hecho que se anunciará –antes o después- una quita/reestructuración de la deuda griega que lo mismo la lógica que apunta a que el día que se anuncie el sectorial bancario europeo caerá con fuerza y arrastrará a los índices a la baja, no funciona. Tampoco tiene sentido que el € se revalorice en este contexto y está ocurriendo, así que mejor no dar nada por sentado.

Algunas opiniones

Algunos datos

Datos oficiales de Eurostat

La semana en los mercados 1

  • Datos de deuda y déficit de los países de la €zona y la UE
  • Mientras duró la QE1, es decir, entre el 25-3-2009 y el 29-10-2009 el S&P subió el 32,25 %. En cuanto paró y mientras no se inició la QE2, es decir entre el 30-10-2009 y el 16-8-2010, el S&P 500 subió tan solo el 1,24 %. Desde que se inició la QE2, es decir desde el 17 de agosto de 2010 a la fecha el S&P 500 sube casi el 24 %.
  • EUA; Historia de sus tipos impositivos
  • Las compañías más grandes del mundo
  • Los 10 países con más riesgo de sufrir una crisis alimentaria
  • Las cosas de la globalización: diferentes bancos centrales, diferentes políticas, diferentes niveles de inflación, diferentes tipos de interés oficiales (los EUA al 0.125%, la €zona –toman como ejemplo a Alemania- al 1.25% y Canadá y Reino Unido al 0.50%) y diferentes divisas pero similares niveles de rentabilidad de su deuda a 10 años:
  • La semana en los mercados 2

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    Es inevitable: en víspera electoral cualquier licitación de obras destila aroma oportunista, sobre todo cuando se aprecian síntomas de precipitación. A menudo no es fácil entender las prisas con que se decide desatascar o acelerar proyectos hasta ese momento preñados de dudas, retrasos e indecisión. Y puede que incluso se llegue a activar una inversión más sometida al imperativo político que fruto de la racionalidad. Señalarlas no es fácil, dado que cualquier territorio tiene en principio el mismo derecho que otro a disponer de infraestructuras de primer nivel. Otra cosa es calcular si tienen sentido económico y van a ser… Leer más »
    La Consejería de Hacienda y Administración Pública ha regulado, en una orden que publica el Boletín Oficial de la Junta de Andalucía (BOJA), los principales aspectos para la aplicación del Impuesto sobre las Bolsas de Plástico de un Solo Uso en Andalucía, que entrará en vigor el próximo 1 de mayo, y que grava el suministro de bolsas de plástico en los establecimientos comerciales de Andalucía. Según la orden, los comercios deben repercutir íntegramente el importe total del impuesto a los consumidores, que supondrá 5 céntimos de euro por cada bolsa de plástico de un solo uso suministrada en 2011… Leer más »
    La deuda pública española se situará en los 733.428 millones de euros en 2011 lo que equivale al 67,2 por 100 del Producto Interior Bruto (PIB), según señala la agencia Europa Press, citando una notificación que el Gobierno habría remitido a Bruselas. Esta cifra, aunque supone un aumento de siete puntos respecto al cierre de 2010, estaría un punto y medio por debajo de la previsión recogida en los presupuestos para este año, que la situaban en el 68,7 por 100 del PIB. La deuda pública ya fue inferior a la prevista en 2010, al situarse en 638.767 millones de… Leer más »

    Siria no es Libia http://dlvr.it/Q2qJ1

    Ascienden a 300 los muertos en seis estados de EE.UU. a causa de tornados y tormentas http://dlvr.it/Q3wyN

    El presidente de la CEOE, Juan Rosell, ha asegurado que los agentes sociales no tendrán un acuerdo para reformar la negociación colectiva ni en uno, ni en dos días, ni una semana, dado que están intentando introducir cambios de calado para el medio y el largo plazo.

    El secretario de Estado de Energía, Fabrizio Hernández, ha recalcado que una subida de la luz del 9,8% como la realizada en el pasado mes de enero “no se sustancia ni cabe en los escenarios” que maneja el Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, si bien ha advertido que las revisiones de los próximos trimestres tendrán en cuenta el “necesario compromiso de eliminar el déficit tarifario”.

    EE.UU. denuncia ante la ONU que las tropas de Gadafi toman Viagra

    La embajadora de Estados Unidos en Naciones Unidas, Susan Rice, denunció el aumento de violaciones por parte de tropas progubernamentales libias, alentado -dijo- por el consumo de Viagra.

    Sobre la tabla comparativa: Ese es el problema que ha CAUSADO este zapateril desgobierno … cada vez gastas más y ganas menos ¿alguien cree que esta forma de actuar tiene sentido y futuro?.   Planes E inútiles y que han servido para aumentar la pseudo-corrupción: pagos a colegas y amigos; leyes ¿in/poco?-útiles que han buscado abrir problemas en lugar de solucionarlos; … eso si todo aclamado por los estomagos agradecidos de los medios de comunicación adeptos y temerosos de perder la subvención de papa estado (una buena parte de ellos).   En fin, solo pido que cambien TODOS los gobiernos… Leer más »
    En el debate nacional son ideas novedosas. Aunque no han tenido mucho impacto en el día que las ha pronunciado, en los telediarios la noticia no ha superado la categoría de colas, la afirmación va a dar que hablar. El consejero delegado del Grupo Santander, Alfredo Sáenz, irrumpe así con una idea novedosa en el ya tedioso debate político sobre si es posible o no que crezca la economía mientras no se desatasque la paralización del crédito. Según Sáenz, el crédito no sólo no lo arregla todo, sino que el excesivo apalancamiento que sufre la economía española es uno de… Leer más »
    El balance de la Reserva Federal se expandió hasta alcanzar un tamaño récord en la última semana, ya que el banco central compró más bonos en un esfuerzo por apoyar a la economía, mostraron datos informados el jueves por la Fed. La adquisición de bonos del Tesoro fue parte del programa de compra de bonos por 600.000 millones de dólares, cuyo objetivo es estimular la inversión y la actividad económica. El balance, un indicador amplio del crédito de la Fed al sistema financiero, creció a 2,675 billones de dólares en la semana terminada el 27 de abril desde los 2,67… Leer más »

    Mientras todos los correveidiles y alcahuetas del país  travisten los telediarios y tertulias con pamelas y rememoran lo histórico del evento real de la pérfida albion…..el gran trasatlántico se pudre en el abismo del mar de la crisis…….ya tenemos 5.000.000 de ahogados oficiales…..los desaparecidos no cuentan……los oficiales del buque venden las barcas de salvamento…son optimistas, no creen que naufraguemos……….

    Saludos y no encender la caja tonta..

    Acaban de salir unas declaraciones del Santander diciendo que en dos años el grifo estará/continuará/permanecerá cerrado para los créditos … Y esta entidad declara 2000 millones € de beneficio en 3 meses … ¿a qué se dedican ahora los bancos para hacer negocio? porque no me cuadra que no hagan préstamos y estén ganando ese pastizal.   ¿El presidente de este banco fué el que salió cantando lo que Zapatero quedaré, Zapatero quedaté, Zapaterooo quedaaaaaté? El otro día vi el documental Inside Jobs y cada vez tengo más claro que: los que han causado el problema, se han enriquecido, problema… Leer más »

    Los clubes de fútbol más millonarios
    http://sp.rian.ru/images/14882/09/148820953.jpg

    Weiss Ratings, una agencia de rating estadounidense “independiente”, acaba de comenzar la cobertura de deuda soberana de 47 países. Y sus ratings son muy curiosos: China sería la deuda más estable del mundo, mientras que EEUU obtendría una C en una escala entre A y E. España es un bono basura para la agencia.   El presidente de la agencia, el inversor Martin D. Weiss ha asegurado en un informe que “cree que los ratings de EEUU asignados por S&P, Moody´s y Fitch son injustos para los inversores y los ahorradores, que no están siendo compensados por los riesgos que… Leer más »

    La junta general extraordinaria de accionistas de la empresa automovilística de Linares (Jaén) Santana Motor está convocada para este viernes en primera convocatoria en Sevilla con el objetivo de aprobar la disolución de la sociedad y la apertura de su liquidación, con el nombramiento de un liquidador único.

    El primer ministro de Rusia, Vladímir Putin, ordenó hoy aumentar a partir del 1 de mayo el 44% el arancel con el que se gravan las exportaciones de gasolinas, medida con la que se busca combatir la escasez de este combustible en el mercado interno.

    Las ventas de cigarrillos registraron una caída del 24,86 por 100 en el primer trimestre del año, coincidiendo con los tres primeros meses de aplicación de la nueva Ley Antitabaco, según los datos publicados este jueves por el Comisionado para el Mercado de Tabacos. El volumen de ventas se situó en 635,1 millones de cajetillas de 20 cigarrillos, que, a precio de venta al público en expendedurías, alcanzaron un valor de 2.407,4 millones de euros, el 9,5 por 100 menos que el registrado en el primer trimestre de 2010. En términos mensuales, el descenso se aceleró en marzo hasta el… Leer más »
    # 15, Tril 29 de abril de 2011, a las 8:36 Malditas estadísticas. Aceptemos que existe excesivo endeudamiento, y que puede ser parte fundamental del problema, ahora bien ¿Cómo lo solucionamos?. Mi impresión es que si entre todos debemos 100, y alguien ha dicho que hay que bajar ese 100 a 60, como hay unos cuantos que realmente están muy endeudados pero que son incapaces de devolver lo que deben, se está tirando por la vía fácil de no conceder crédito a quien no está sobreendeudado pero necesita ese crédito para crecer y producir más. Tal vez se consiga reducir… Leer más »
    Puede servir de aviso a navegantes de otros desiertos más cercanos para que no se enreden en discusiones sobre el sexo de los ángeles. El diario The New York Times desenvaina este jueves la espada para sacudir enfurecidos mandobles al ‘candidato de cómic’ Donald Trump y a todos cuantos dudan del nacimiento de Obama en territorio de Estados Unidos. En un virulento editorial tras hacer pública el presidente norteamericano su partida de nacimiento, el diario escribe sobre el espectáculo en la Casa Blanca: ‘La gente está en paro, hay soldados que mueren en otras tierras y hete aquí que las… Leer más »

    La economía de Estados Unidos se desaceleró de manera pronunciada en los primeros tres meses del año debido a que los altos precios del combustible redujeron el gasto de los consumidores, el mal clima retrasó proyectos inmobiliarios y el gobierno federal recortó gasto en defensa

    Llevo leyendo la semana en los mercados un par de años y desde entonces tengo la sensación de que no se ha hecho nada. Sólo inyectar dinero al sistema, nada estructural que sea recordado por nuestros hijos como la gran reforma.
    ¿Así como vamos a salir de esta?

    la cifra total de desempleados se situó en  4.910.200  personas, según los datos de la Encuesta de Población Activa (EPA)

    Buenos días a todos, amanecemos con malas noticias:
    El número de parados roza los cinco millones y la tasa de paro escala al 21,29%, la más alta desde 1997
    Así que actualizo la encuesta
    ¿Llegaremos a los 5 millones de parados?

    La inflación al 3,8

    35.
    ¿Llegaremos a los 6 millones de parados?
     
    Un saludo

    # 22, yastamos

    Esto pasa cuando no te preocupas en sacar productos propios haces refritos de otros y los vendes a precias nada competitivos.

    Santana hasta hace poco creía que podía seguir  viviendo con los contratos de Defensa y no se ha molestado en ser competitiva.

    Una curiosa diferencia:
    “el primer ministro británico no sabe qué le van a deparar las sesiones de control al Gobierno. Tan sólo sabe quién va a preguntarle; y ni esto es seguro, porque son posibles los cambios. Esta manera de funcionar da una viveza a los debates desconocida en España, donde los miembros del Ejecutivo tienen mucho tiempo para pensar qué van a responder, ya que las preguntas han de ser registradas previamente. Por eso aquí el debate es tedioso, cuando no una discusión de besugos”

    A por el pleno empleo, amigos.
    Y en Andalucía muy muy cerca del 30% de paro.
    ¿No va siendo hora de que los andaluces se den cuenta de que su gobierno es una ruina?

    Está claro que no llegaremos a los 5 millones de parados. Basta con aflorar la economía sumergida dando todas las facilidades del mundo a aquellos que han defraudado durante años para así maquillar algo las cifras.

    Si que va mal España que acabo de ver unas fotos de Leticia en Inglaterra y nuestra pobre princesa está delgadísima.

    ¡Que será de nosotros cuando nuestros principes no pueden ni comer!

    Con un desempleo de 5.000.000 o mas….
    Con una inflación cercana al 4% o mas…..
    Con un euribor que se va al 3%
    Con próxima subidas del iva e impuestos municipales, tasas etc que esperan a que se celebren las proximas elecciones.
    Tenemos la tormenta perfecta..menos mal que ya no, notamos el oleaje.en el fondo del mar solo se notan las corrientes marinas……

    Saludos

    Dos grandes novedades de trascendencia en la prensa internacional. Una: The Wall Street Journal ha colgado una información a las cuatro de la madrugada: según ‘personas familiarizadas con el tema’, Angela Merkel ha decidido que ‘no hay alternativa viable’ al italiano Mario Draghi como nuevo presidente del BCE, y por tanto Alemania va a respaldarlo, aunque todavía no sabe cuándo se hará un anuncio público por miedo a la reacción de sus electores. Y dos: con gran enfado de sus fieles, hace pocas horas ha trascendido que Supermán amenaza con renunciar a la nacionalidad norteamericana para dedicarse a hacer el… Leer más »
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