Mes: abril 2010

Marzo resultó ser un mes muy positivo para las bolsas, incluso el Ibex subió el 5%, pero mientras el primer trimestre fue el mejor en 12 años para el SP500. El Ibex cierra el primer trimestre como la peor bolsa del mundo contagiada del problema griego, que –al menos a nivel bursátil- parece afectarnos más que a ellos, aunque en abril parece eso se está corrigiendo. Mientras Grecia sigue con su lucha contra el reloj para poder salvar los fuertes vencimientos de las próximas semanas, batalla que -aunque gane, que lo tiene difícil, los griegos han empezado a retirar dinero de los bancos- no significará (la pesadilla de Grecia se alarga en el tiempo ) el fin de la guerra de los estados para poder colocar toda su deuda. Y ya que es Abril, el mes preferido del Dow Jones según la estadística este 2010 de momento no le lleva la contraria a la estadística aunque será el inicio de la temporada de presentación de resultados del primer trimestre (y los cambios o confirmaciones de previsiones para el año) y la solvencia de Grecia los temas que creo marcarán la pauta según avance el mes. De momento el gran dato macro de este mes, el dato de empleo americano, dejó la tasa igual (9.7%) y destrozó las previsiones de los “analistas” que esperaban una creación de cerca de 200 mil empleos públicos (numerosos contratos temporales para elaborar el nuevo censo) y cero privados y resultó que salieron +138 mil empleos privados y +39 mil públicos. Fuera de esta anécdota sigue mostrándonos la gravedad y excepcionalidad del desempleo norteamericano en esta crisis pero el jefe del NBER (organización que decide oficialmente los periodos de recesión y expansión en los EUA) declaró tras la mayor creación de empleo en 3 años que la más profunda recesión de EE.UU. desde la década de 1930 había terminado.

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Uno de los libros de los que más se habla en los blogs económicos americanos es la última obra de Dean Baker titulada Beneficios Falsos: La recuperación de la economía de burbuja. Lo podríamos definir como «Otro libro más de la crisis» con la peculiaridad de que lo escribe un tipo que ya avisó de lo que venía y de que señala a los culpables con nombres y apellidos. En primer lugar señala a la FED por haber provocado una burbuja debido a su política de tipos bajos, seguido de los reguladores por hacer la vista gorda y terminando con los economistas y los medios de comunicación por haberse visto inclinados más hacia sus intereses económicos que hacia su deber informativo. Expone también cómo los organismos reguladores y los funcionarios públicos encargados de la supervisión del sector financiero han utilizado su poder para favorecer a una franja estrecha de los intereses privados en vez del bien público.

En este blog hacen una crítica bastante bastante entusiasta del libro y más que la crítica en cuestión me interesa el primer comentario de su blog:

Yo no he leído el libro de Baker, pero quiero corregir un error de percepción que parece cada vez más común, incluso en este post. Yo estuve en la Reserva Federal en 2006. Todo el mundo en la Reserva Federal era consciente de que había una burbuja inmobiliaria. El hecho de que los alquileres y los precios de la vivienda se habían separado era conocido por todos los responsables políticos con los que yo había tenido trato.

La cuestión no era, ¿hay una burbuja?, sino más bien ¿puede mejorar el bienestar de la población si la política monetaria provoca una explosión de esa burbuja?. La opinión general fue que no. La política monetaria es un martillo que golpea a toda la economía y la vivienda es un sólo sector.

Nunca podremos saber cuánto influyó la política monetaria en la creación de la burbuja ya que entre otras cosas fue un fenómeno mundial tanto en países con tipos bajos como con tipos medios así que le daremos el beneficio de la duda y además olvidaremos por un momento la lamentable regulación y supervisión por parte de la FED y similares, de hecho ayer mismo Greenspan echó balones fuera.

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