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Euribor
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Primer semestre 2013

Siendo hoy 1 de julio no he podido evitar caer en la tentación de hacer un balance del primer semestre que podríamos resumir con una palabra: divergencia.

  • La economía de los EUA, a pesar de los recortes de gasto público, sigue creciendo y reduciendo su tasa de paro y sí, lo hace a un ritmo impropio de una recuperación tras una crisis y la sombra de los exagerados estímulos de la FED y su posible retirada extiende un manto de incertidumbre pero, con todo, lo está haciendo bien si lo comparamos con otras áreas económicas.
  • La €zona está en recesión, en máximos de deuda y paro al igual que España y por mucho que se diga que estamos en un punto de inflexión el balance de lo que llevamos de 2013 es negativo.
  • Otras economías europeas como Reino Unido están superando los peores augurios pero siguen en situación delicada.
  • China e India mantienen un alto crecimiento pero por debajo de su potencial.
  • Brasil y Rusia no van bien muy afectados por el bajón del consumo global. Brasil está tan a la contra del resto que su banco central ha subido los tipos de interés, algo que parece inaudito en estos tiempos.
  • Japón es la gran incógnita debido a los nuevos macro-programas de estímulo de su banco central avalados por el nuevo gobierno. De momento sus consecuencias han afectado más a los mercados de divisas, deuda y bolsa que a la economía real pero es pronto para hacer una valoración.

Respecto a los mercados financieros globales nada mejor que estas tablas preparadas por @_perpe_ para comprobar las principales variaciones.

De bolsa

Index-Semester-1S-2013

 y de materias primas (la columna YTD engloba el semestre completo)

 Index-Commodity-Week-26-2013

Y para no poner más cuadros, en este  podéis ver también las divisas contra el Euro. Lo que no sale es que tanto el Dow Jones como el S&P500 como el Dax alemán como el FTSE inglés han marcado máximos históricos, que aunque no lo serían si contáramos la inflación muestran que en general ha habido una euforia bursátil que no se corresponde con el crecimiento global cuyo escaso impulso ha propiciado la caída de las principales materias primas. Es quizás la mayor contradicción del año: ¿Cómo se puede defender que suben las bolsas por mejora o expectativas de mejora de la economía y que los elementos más necesarios para crear economía bajan de precio por reducción de la demanda? Y esto se ve muy claro en esta imagen en la que se aprecia que hace ya tiempo la bolsa sube mientras el índice CRB de materias primas baja

SP-500-vs-crb

La segunda quizás sea: ¿Cómo puede ir bien –y así lo marcan las cifras macro- la economía de los EUA y a la vez romper máximos históricos el número de ciudadanos (47 millones) que necesitan los cupones de alimentos para poder subsistir? Esto también lo podemos apreciar en esta imagen: a la vez que aumentan los asalariados aumenta el número de usuarios de cupones lo que es todo un indicador de la baja calidad e insuficiencia de los nuevos empleos

Growth-Foodstamps-2009-2013

En estos 6 meses también es destacable el pinchazo de la burbuja del oro aunque lo que más afecta a la economía real es la subida de las rentabilidades de la deuda en un movimiento que se inició en Japón y que parece ha marcado un punto de inflexión y un cambio de tendencia ya que se suma a la expectativa de una reducción de las compras por parte de la FED. Este temor a un menor apoyo de los bancos centrales y a un fin no demasiado lejano de la política de liquidez masiva y barata es el principal temor de los mercados financieros que tanto en bolsa como especialmente en deuda, han cotizado este año en niveles históricamente inauditos y, según pensamos algunos, de auténtica burbuja. El Ibex es la excepción, a pesar de su alta rentabilidad por dividendo y su PER por debajo de la media sigue comportándose peor que el resto de bolsas de su entorno como viene pasando desde 2010, reflejando que la confianza en España no es tan alta como algunos venden ya que también el mercado de deuda sufre del mismo mal.

Sin embargo, lo que más me ha llamado la atención de este semestre es la aparente tranquilidad ante noticias tan negativas como la inestabilidad política italiana, el corralito chipriota, las amenazas norcoreanas, la guerra civil siria, las tensiones de este país con Turquía e Israel… Es decir, que la complacencia que los mercados financieros han demostrado ante la falta de impulso económico también la están demostrando ante noticias que otros años hubieran provocado un crah duradero que en 2013 apenas se ha notado durante unos días o directamente nada. ¿Esta bajada de la volatilidad implica que los mercados son más maduros o que son más irresponsables y minusvaloran los riesgos como hicieron en 2007? Veremos…

Escrito por Droblo el 1 de julio de 2013 con 54 comentarios
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35 cifras para entender la economía

35En Euribor.com.es nos gustan las cifras, tanto que dedicamos el nombre del blog a una cifra. En su día vimos 25 cifras para alarmarse, luego otras 25 cifras para alarmarse y finalmente 30 cifras para alarmarse. Como ya estoy un poco harto de alarmar a la gente, hoy os dejo 35 cifras, que de alguna manera, nos ayudarán a entender la economía en la que vivimos

  1. El PIB del mundo se estima en unos 71.896.504.000.000 dólares.
  2. El tamaño del mercado de los CDS (seguros de impago) es de 45.500.000.000.000 dólares, el de la bolsa americana es de 21.900.000.000.000 de dólares
  3. Hacerse millonario es muy fácil, basta con que inviertas 100€, dobles tu inversión cada día y en 2 semanas tendrás 2.457.600€, si sigues en racha, en poco más de 4 semanas tendrás todos los activos financieros del planeta. Fácil ¿no?
  4. Incluyendo dividentos, el S&P 500 ganó un 135% desde Marzo de 2009 hasta Enero de 2013, lo que muchos llamaron “La gran recesión”. Se ganó exactamente lo mismo desde 1996 a 2000, recordado como el “Mayor rally alcista de la historia”
  5. La Orgaización Mundial del Trabajo estima que este año acabaremos con 200 millones de desempleados, ésto sería el quinto país más poblado del planeta.
  6. El año pasado, tanto Apple como Google se gastaron más en pleitos sobre patentes, que en investigación y  desarrollo
  7. En España trabajas para el estado hasta el 10 de Mayo (más si contamos la SS que paga la empresa)
  8. Cada español tributa casi 2.000 euros de más por la evasión fiscal
  9. La caja de Apple es de 137.000.000.000$ y equivale al PIB de Hungría y es mayor que el de Vietnam o Iraq
  10. En Diciembre, una compañía llamada Contrail Systems fue comprada por 176 millones de dólares, dos días después de haber sido lanzada.
  11. El 40% de los inversores utiliza las redes sociales como fuentes clave de información
  12. Gracias a los móviles, el 10% de las fotografías hechas en las historia de la humanidad se hicieron en el último año y el 4% están en Facebook
  13. En Agosto del 2000, la revista Fortune publicó un artículo titulado “10 acciones para esta década”.  En Diciembre de 2012,esta selección había perdido un 74.3% de su valor.
  14. En el primer trismestre de 2012, el número de iPhones vendidos en el mundo cada día superaban al número de nacimientos diarios (402,000 vs. 300,000)
  15. En 2012, la bolsa griega (ATHEX Index) superó a la bolsa China (Shanghai Composite) en 48 puntos porcentuales.
  16. Durante la reunión de la FED de Junio de 2007, la palabra “recesión” apareció 3 veces y la palabra “fuerte” 61 veces. La economía entró en recesión seis meses después..
  17. El PIB per cápita de Portugal se portó peor del año 2000 a 2012 que el de EEUU durante la gran depresión de 1929 a 1941 o el de Japón durante su década perdida de 1992 a 2004
  18. Si sacas el dinero del banco, lo guardas debajo del colchón y después lo metes en el banco, podrías pagar a hacienda hasta un 52%, si no se consigue probar que se trata del mismo dinero que se sacó.
  19. España es el noveno país que más dona a la Wikipedia
  20. 150.000 personas supieron en 2012 que un familiar muerto tenía seguro de vida
  21. En Zimbabwe usan principalmente dólares americanos después de que en Agosto de 2008 su inflación alcanzase el 71.000.000.000%
  22. No todo en esta vida sube, en 1981 1Gb costaba $300,000, hoy $0.10
  23. En 1971 la deuda de los EEUU era de 75 millones de dólares. Hoy esa cantidad es aproximadamente lo que crece cada hora.
  24. El PIB  per cápita de China es el 90 del mundo, por debajo de Jamaica
  25. Un dólar de 1950 vale ahora 0.12$
  26. En 2012 había 13,8 millones de millonarios. Estados Unidos registró la mayor cantidad de hogares millonarios (5,9 millones), seguido por Japón (1,5 millones) y China (1,3 millones).
  27. En 1953España perdonó la deuda a Alemania
  28. 33 de las 35 empresas del IBEX tienen presencia en paraísos fiscales
  29. Según Ernst & Young España es el cuarto país más atractivo para invertir
  30. La fuerza laboral de China creció en 145 millnes desde 1990 hasta 2008 . La fuerza laboral de toda EEUU es de 156 millones.
  31. En Rusia, el  0.00007%  de la población (100 personas) controlan el 20% de los activos
  32. Una oficina en Delaware tiene registradas 285.000 empresas
  33. La esperanza media de vida de una empresa creada en 1920 era de 65 años, ahora es de menos de 10.
  34. El 1989, los presidentes de los siete bancos más grandes de EEUU ganaban 100 veces el salario medio, en 2007 la cifra se elevó a 500 veces.
  35. El año que viene habrá más móviles activos que personas.

Escrito por Carlos Lopez el 18 de junio de 2013 con 102 comentarios
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Resumen del día

Recordando artículos:

Noticias del día:

La tabla del día:

España es el país del mundo donde más años se viven con buena salud (fuente BBC).

salud

La encuesta del día:

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El comentario del día:

# 28Amortizator

6 de junio de 2013, a las 9:24
Este año he creado un nuevo deposito para mis 4 perras, y me han dado un deposito creciente a 27 meses, con una media del 2.72 TAE, total disponibilidad, sin penalizacion y pago de intereses trimestral. El deposito anterior creo recordar que lo tenia a 12 meses, (del año pasado) y la media era un 2.50 TAE. Ahora a 12 meses solo me daban 1.75.
Hablo de depositos con total disponibilidad y sin penalizacion. Es decir, si no cumplo los 27 meses, y saco el dinero en el mes 22 por ejemplo, se me pagan los intereses hasta eses dia.

No tengo hipoteca, no por haberla pagado sino porque vivo de alquiler. Desde luego si tuviera hipoteca, amortizaria seguro, aunque seguramente alguno que entienda de finanzas me diga que puede que no sea lo mejor, pero cuanta menos deuda se vive mas tranquilo, yo por lo menos. (logicamente despues de guardarse un colchon para imprevistos).

Que bajen el interes la verdad es que no me viene bien, pero bueno, a bastantes personas si, lo que me joroba por un lado me alegra por otro.
Saludos

Escrito por Carlos Lopez el 6 de junio de 2013 con 2 comentarios
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El precio de la vivienda en EEUU registra en marzo la mayor subida desde 2006

El precio de la vivienda en las veinte mayores ciudades de EEUU experimentó el pasado mes de marzo un alza interanual del 10,9%, lo que supone la mayor subida en siete años, según los datos del indicador Case/Schiller.

En relación con el mes anterior, los precios subieron un 1,4%, por encima del avance mensual del 0,3% observado el mes anterior.

“Los precios de la vivienda continuaron subiendo”, indicó David M. Blitzer, presidente del comité del índice en S&P Dow Jones Indices, quien apuntó que otros datos recientes, como los permisos y las viviendas iniciadas, confirman la fortaleza de esta tendencia.

Escrito por Europa Press el 28 de mayo de 2013 con 5 comentarios
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Las búsquedas en Google y los mercados

Los que tenéis un coche os habréis dado cuenta de que lo que realmente se mueve rápido no es el coche si no el precio de la gasolina, seguramente es algo que os preocupa y Google lo sabe. Veamos las búsquedas de “precio gasolina” y cómo los picos coínciden con las subidas de precios.

gasolina

Un ejemplo más claro, lo tenemos en la búsqueda de precios de hoteles, en donde los picos se encuentran en los meses estivales

hotelSi en vez de hoteles, buscamos “Ski”los picos se mueven hacia el invierno pero además, viendo la tendencia podemos sacar interesantes conclusiones.

ski

 

Si nos centramos en estos datos podríamos intuir que la crisis está afectando más a las vacaciones de ski que a las de verano, de todas maneras no pretendo analizar el sector turístico porque no tengo ni idea de ello, quiero centrarme en las posibilidades que nos ofrece Google para analizar el pasado y lo que es realmente interesante, las de prever el futuro.

El otro día en la web de la BBC se hacían eco de un estudio que aseguraba que las búsquedas en Google pueden prever los movimientos en los mercados.

Los investigadores comenzaron con una serie de 98 términos de búsqueda e hizo un seguimiento de sus volúmenes de búsqueda entre  2004 y 2011, y los correlacionó con el Dow Jones Industrial Average. En general, las búsquedas de los términos más centrados en las finanzas como “acciones” y “beneficio” bajaron antes de los mercados subiesen y viceversa.

Con estos datos, el equipo desarrolló una estrategia de inversión hipotética (compraban acciones cuando el volumen de búsquedas financieras cae y las vendían cuando su volumen subía). En ese caso, habrían obtenido unos beneficios del  326%. En comparación, el simple hecho de comprar en 2004 y vender en 2011 se habría producido una ganancia de 16%.

Para que os hagáis una idea, os muestro una gráfica que he hecho con  la búsqueda “Prima de riesgo España”  y la evolución del IBEX en los dos últimos años, no he analizado los datos y cada uno puede hacer sus teorías, pero si parece que la bolsa se comportaba de una manera inversa al volumen de búsquedas.

primariesgoibex

Siguiendo con esta teoría que intenta correlacionar nuestro comportamiento en la red con la bolsa, hace algo más de un año,vimos por aquí otro estudio que mostraba cierta relación entre Twitter y la bolsa

El programa lo diseñó originalmente Johan Bollen , profesor de informática y computación en la Universidad de Indiana y utilizando Twitter  logró predecir la dirección del movimiento del índice Dow Jones en Nueva York, con una precisión del 87,6%.

¿Que conclusiones podemos sacar de todo esto?. Francamente muy pocas ya que a mi juicio no dejan de ser meras curiosidades pero si me gustaría creer que existe cierta relación entre las preocupaciones de los ciudadanos (plasmadas en sus búsquedas y en sus tuits) y la bolsa, de tal manera que ésta refleja la realidad de la economía, más allá que la realidad de los algoritmos.

Por tanto, si hacemos caso a estos estudios lo más probable es que la crisis se acabe, cuando dejemos de hablar de ella.

Y para terminar, una curiosidad que no tiene que ver con la economía pero que os puede amenizar el café, es “tu vida según Google”.

Escrito por Carlos Lopez el 8 de mayo de 2013 con 83 comentarios
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La semana en los mercados

smsEntre las conclusiones de las pasadas fiestas me he sorprendido a mí mismo dándome cuenta de cómo de pasados de moda están los SMS. Ni uno sólo de felicitación ni por Navidad ni por año nuevo he recibido estos días cuando era la tónica habitual de los últimos años. Y no me parece ni bien ni mal, sólo constato un hecho que se repite mucho también en el mundo de la inversión: de repente, sin apenas aviso, algo deja de tener el favor de la mayoría. Pasó con Terra, con los móviles Motorola, quizás incluso esté ocurriendo ya con Apple, puede pase mañana con Google… quién sabe. Es por eso que hay inversores prudentes que prefieren eliminar el riesgo de quiebra que una acción individual puede tener (torres altas ya cayeron como Enron o Lehman B.) y sólo ponen su dinero en índices bursátiles, sea con futuros, CFD´s o fondos que los replican. Efectivamente, un índice no puede quebrar pero, como he comentado muchas veces, su propia naturaleza es un poco artificial.

Los índices bursátiles generalistas –siendo el principal del mundo el S&P500 aunque en la calle sea más famoso el Dow Jones- eligen sus componentes entre los valores con más capitalización y proyección y van retirando a los de peor comportamiento (recientemente pasó en el Ibex sacando a Gamesa –y a Bankia- y metiendo a Viscofán) lo que hace que sea muy tramposo llamar del mismo modo a algo que hace una década incluía empresas que ya no existen en la actualidad o que ponderaban de un modo muy diferente. Tampoco es muy exacto comparar índices de diferentes países cuando unos incluyen en su precio el descuento de los dividendos que sus compañías pagan (como hace el Ibex) y otros no (como hace el Dax) y tampoco todos ponderan del mismo modo (algunos lo hacen por capitalización, otros por precio, otros utilizan un método mixto)

Precisamente en el Ibex el pasado mayo pasó algo insólito, por vez primera en décadas no eran ni Telefónica ni Santander el primer valor español por capitalización bursátil: era Inditex. Sin embargo, Inditex no es el valor que más importancia tiene en el Ibex. El motivo es que un solo accionista –Amancio Ortega- posee cerca del 60% de toda la compañía y se entiende que no debe ponderar por el 100% de su capital ya que el free float (acciones en circulación) es más bajo que el del resto. Es una medida con la que estoy de acuerdo porque así se evita dar facilidades a la manipulación de todo el índice con un solo valor poco líquido pero eso lleva a que el 67% de revalorización que ha tenido Inditex en 2012 haya tenido menos repercusión que si ponderara por su capitalización total mientras la pérdida del 18% de Telefónica sí que la ha tenido. Es decir, el Ibex habría acabado 2012 en beneficios en lugar de en pérdidas simplemente si el Comité Técnico del Ibex tuviera otras normas y eso pasa con cada uno de los índices bursátiles del mundo, las características propias no unificadas impiden tener una visión global más exacta.

Todo esto me lleva a insistir en que la idea de que la bolsa es un reflejo de la economía del país es muy relativa. 29 valores del Ibex ponderan por apenas un 25% del total, otro 25% -más o menos- es la suma de BBVA, Iberdrola y Repsol y otros 3 –Santander, Telefónica e Inditex- son el 50% (aún sería la cifra más alta si Inditex ponderara por su capitalización total) y teniendo en cuenta que lo que ha bajado el índice en 2012 se compensa –más o menos- por lo pagado en dividendos -y que se ha restado del precio- resulta que en un año nefasto para la economía española apenas se ha perdido –en media- en bolsa española. Ni por rentabilidad ni por composición –no olvidemos que grandes empresas españolas como Mercadona o el Corte Inglés no cotizan en bolsa- ni por el origen de los beneficios que procede en un 70% del exterior podemos afirmar que el Ibex refleje fielmente la situación de España. De hecho, 2012 ha demostrado que la prima de riesgo es un indicador al que al menos los inversores hacen más caso ya que la solvencia de nuestras emisiones de deuda son mucho más importantes que la salud de unas pocas multinacionales que son las que más pesan en el Ibex.

Y en cuanto a los mercados, me inclino a dar la razón a los analistas que siguen insistiendo en la influencia alcista de la política de los bancos centrales y no en que este movimiento se explique por un cambio en la percepción del futuro económico a corto plazo si bien su impacto en la economía real no hay que obviarlo: confianza llama a confianza. Una bolsa superando máximos y una prima de riesgo a la baja puede mejorar la percepción y alimentar la inversión y el consumo. El problema es que si sólo es un movimiento típico de comienzos de año (más el retraso en el fiscal Cliff y la buena noticia que han recibido los bancos por el retraso en la aplicación de las nuevas normas de Basilea III) y conduce a bruscas caídas posteriores su efecto será contraproducente ya que impactan más las malas noticias que las buenas. En cualquier caso, mejor no sacar conclusiones para todo un año con menos de 10 sesiones negociadas y más cuando a corto plazo la recién empezada temporada de presentación de resultados empresariales puede cambiar o confirmar el rumbo.

Algunos links.- 

Previsiones de Goldman Sachs de crecimiento. 2 conclusiones: España es la excepción ya que es el único que empeoraría en 2013 (la previsión del gobierno es de -0.5%) respecto a 2012 y asombra lo positivo que es en general a partir de 2014 dando por hecho que 2013–excepto para España que sería 2014- es el último año de crisis:

130109-Goldman-Sachs

Escrito por Droblo el 11 de enero de 2013 con 82 comentarios
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