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Por qué lo mas seguro es que palmes pasta en bolsa

220px-Warren_Buffett_KU-crop,flipHace mucho tiempo, Ben Graham me enseñó que el precio es lo que pagas y valor lo que obtienes. Hablando de calcetines o de acciones, me gusta comprar mercancía de calidad cuando está rebajada

Warren Buffet

En 1973 Warren Buffet, a través de Berkshire, invirtió en la Washington Post Company, pronto se hizo amigo de su presidenta y consejera delegada, Katharine Graham (que no tiene nada que ver con Ben Graham) y en 1975, poco después de formar parte del consejo de administración de esta empresa la escribió una carta, en ella la aconsejaba sobre cómo invertir el fondo de pensiones de la compañía. Una carta con casi 40 años después sigue de plena actualidad. Veamos que decía.

Si el rendimiento superior a la media es el criterio que va a seguir, la inmensa mayoría de los gestores de inversión fracasarán. ¿Tendrán éxito algunos gracias a la suerte o a su habilidad? Por supuesto. Durante un período intermedio de años unos pocos tendrán resultados superiores a la media gracias a la suerte como sería el caso si 1.000 «gestores de monedas» participasen en un concurso de lanzamiento de monedas. Habría algunos «ganadores» a lo largo de un ciclo de medición de lanzamientos. (aquellos que con sus habilidades proféticas confirmadas en el crisol del mercado, serían autores de ensayos pedantes sobre temas tales como las pensiones).

Además de los que se beneficiarían de la suerte a corto plazo, creo que unos pocos tendrían éxito, de manera modesta, por su habilidad. Podrían funcionar con una moneda que supieran que suele sacar cara, y apostarían por sacar cara cada vez, pero su histórico estadístico no se distinguiría del grupo que ha estado lanzando monedas indiscriminadamente y ha tenido suerte, hasta el momento.

Sería posible, si sabe bastante de inversiones y de la personalidad humana, hablar con un gestor que tenga un histórico decente y descubrir que está utilizando métodos que verdaderamente proporcionan una ventaja sobre otros inversores, y que parece probable que siga teniendo una posición de superioridad en el futuro. Para ello se debe ser un cliente sensato y estar bien informado, e incluso en tales circunstancias no se está exento de obstáculos.

Para los que empiezan, existe un enorme y obvio obstáculo. Estoy prácticamente seguro que el rendimiento superior a la media no puede mantenerse gestionando grandes sumas de dinero. Nos gusta pensar que 20 mil millones de dólares gestionados bajo un mismo techo producirán recursos financieros que pueden contratar a algunos de los talentos de inversión más eficaces del mundo. Después de todo, ¿no atraen las grandes sumas de dinero en Las Vegas a los artistas más eficaces a sus escenarios? Seguramente 50 millones de dólares anuales en honorarios de los 20 mil millones de activos administrados permitirán contar con una serie de especialistas del sector que estén atentos de los acontecimientos que afectan a las empresas de la competencia minuto a minuto, con economistas de altos vuelos para estudiar el movimiento de las mareas y con gestores de cartera decisivos para traducir esa gran cantidad de información en una acción de mercado apropiada.

En la calle hay otros 20 mil millones de dólares obteniendo las mismas entradas. Cada organización tiene su propio grupo de expertos colaborando con las mismas manos y todos han leído los mismos libros y consultado los mismos ordenadores. Asimismo, no se pueden mover 20 mil millones de dólares o cualquier fracción significativa fácilmente o con poco coste asociado, en particular, no cuando todos los ojos suelen centrarse en los mismos problemas y oportunidades de inversión del momento. Un aumento de los fondos gestionados reduce de forma drástica el número de oportunidades de inversión, dado que solo las empresas de muy gran tamaño pueden ser realmente útiles para llenar la cartera. Más dinero implica menos opciones, así como la restricción de esas opciones a la misma carta que se ofrece a otros con los mismos feroces apetitos financieros.

En resumen, las expectativas racionales de asegurarnos una gestión de los fondos de pensiones por encima de la media son prácticamente nulas.

El documento completo se puede leer en Fortune y si bien se centra en los problemas de delegar a gestión de un fondo de pensiones, la problemática no deja de ser la misma que la de gestionar nuestros ahorros,  estas son las conclusiones que saco tras leerlo:

  • Gran parte del éxto en la inversión se debe a la suerte
  • Es casi imposible saber desde fuera si un inversor (o un método) debe su éxito a la suerte o al buen hacer
  • Los inversores de éxito suelen acabar sacando libros y como hemos visto, muchos debe su éxito exclusivamente a la suerte y ésta es imposible aprenderla en un libro
  • Tu inversión de unos pocos miles de euros tiene que competir con inversiones de miles de millones
  • Los que tienen miles de millones de euros, tienen además gestores especializados, buenas herramientas y con frecuencia, la información útil antes que tu.
  • Las cosas desde 1975 han cambiado mucho, ahora has de competir contra algoritmos y si un ordenador ganó a Kasparov immagínate lo que te hará a ti.
  • Por tanto, lo más seguro es que palmes pasta en bolsa

Escrito por Carlos Lopez el 11 de septiembre de 2013 con 78 comentarios
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35 cifras para entender la economía

35En Euribor.com.es nos gustan las cifras, tanto que dedicamos el nombre del blog a una cifra. En su día vimos 25 cifras para alarmarse, luego otras 25 cifras para alarmarse y finalmente 30 cifras para alarmarse. Como ya estoy un poco harto de alarmar a la gente, hoy os dejo 35 cifras, que de alguna manera, nos ayudarán a entender la economía en la que vivimos

  1. El PIB del mundo se estima en unos 71.896.504.000.000 dólares.
  2. El tamaño del mercado de los CDS (seguros de impago) es de 45.500.000.000.000 dólares, el de la bolsa americana es de 21.900.000.000.000 de dólares
  3. Hacerse millonario es muy fácil, basta con que inviertas 100€, dobles tu inversión cada día y en 2 semanas tendrás 2.457.600€, si sigues en racha, en poco más de 4 semanas tendrás todos los activos financieros del planeta. Fácil ¿no?
  4. Incluyendo dividentos, el S&P 500 ganó un 135% desde Marzo de 2009 hasta Enero de 2013, lo que muchos llamaron “La gran recesión”. Se ganó exactamente lo mismo desde 1996 a 2000, recordado como el “Mayor rally alcista de la historia”
  5. La Orgaización Mundial del Trabajo estima que este año acabaremos con 200 millones de desempleados, ésto sería el quinto país más poblado del planeta.
  6. El año pasado, tanto Apple como Google se gastaron más en pleitos sobre patentes, que en investigación y  desarrollo
  7. En España trabajas para el estado hasta el 10 de Mayo (más si contamos la SS que paga la empresa)
  8. Cada español tributa casi 2.000 euros de más por la evasión fiscal
  9. La caja de Apple es de 137.000.000.000$ y equivale al PIB de Hungría y es mayor que el de Vietnam o Iraq
  10. En Diciembre, una compañía llamada Contrail Systems fue comprada por 176 millones de dólares, dos días después de haber sido lanzada.
  11. El 40% de los inversores utiliza las redes sociales como fuentes clave de información
  12. Gracias a los móviles, el 10% de las fotografías hechas en las historia de la humanidad se hicieron en el último año y el 4% están en Facebook
  13. En Agosto del 2000, la revista Fortune publicó un artículo titulado “10 acciones para esta década”.  En Diciembre de 2012,esta selección había perdido un 74.3% de su valor.
  14. En el primer trismestre de 2012, el número de iPhones vendidos en el mundo cada día superaban al número de nacimientos diarios (402,000 vs. 300,000)
  15. En 2012, la bolsa griega (ATHEX Index) superó a la bolsa China (Shanghai Composite) en 48 puntos porcentuales.
  16. Durante la reunión de la FED de Junio de 2007, la palabra “recesión” apareció 3 veces y la palabra “fuerte” 61 veces. La economía entró en recesión seis meses después..
  17. El PIB per cápita de Portugal se portó peor del año 2000 a 2012 que el de EEUU durante la gran depresión de 1929 a 1941 o el de Japón durante su década perdida de 1992 a 2004
  18. Si sacas el dinero del banco, lo guardas debajo del colchón y después lo metes en el banco, podrías pagar a hacienda hasta un 52%, si no se consigue probar que se trata del mismo dinero que se sacó.
  19. España es el noveno país que más dona a la Wikipedia
  20. 150.000 personas supieron en 2012 que un familiar muerto tenía seguro de vida
  21. En Zimbabwe usan principalmente dólares americanos después de que en Agosto de 2008 su inflación alcanzase el 71.000.000.000%
  22. No todo en esta vida sube, en 1981 1Gb costaba $300,000, hoy $0.10
  23. En 1971 la deuda de los EEUU era de 75 millones de dólares. Hoy esa cantidad es aproximadamente lo que crece cada hora.
  24. El PIB  per cápita de China es el 90 del mundo, por debajo de Jamaica
  25. Un dólar de 1950 vale ahora 0.12$
  26. En 2012 había 13,8 millones de millonarios. Estados Unidos registró la mayor cantidad de hogares millonarios (5,9 millones), seguido por Japón (1,5 millones) y China (1,3 millones).
  27. En 1953España perdonó la deuda a Alemania
  28. 33 de las 35 empresas del IBEX tienen presencia en paraísos fiscales
  29. Según Ernst & Young España es el cuarto país más atractivo para invertir
  30. La fuerza laboral de China creció en 145 millnes desde 1990 hasta 2008 . La fuerza laboral de toda EEUU es de 156 millones.
  31. En Rusia, el  0.00007%  de la población (100 personas) controlan el 20% de los activos
  32. Una oficina en Delaware tiene registradas 285.000 empresas
  33. La esperanza media de vida de una empresa creada en 1920 era de 65 años, ahora es de menos de 10.
  34. El 1989, los presidentes de los siete bancos más grandes de EEUU ganaban 100 veces el salario medio, en 2007 la cifra se elevó a 500 veces.
  35. El año que viene habrá más móviles activos que personas.

Escrito por Carlos Lopez el 18 de junio de 2013 con 102 comentarios
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8 frases de Bill Gates

En el resumen del día del Lunes puse dos imagen de los fundadores de Microsoft con 33 años de diferencia entre una y otra. Hasta hace no muchos años, siempre he odiado profundamente a Bill Gates, no sé… me caía mal, especialmente por sus técnicas monopolísticas que se llevaron por delante a muchas empresas prometedoras y realmente innovadoras (me acuerdo mucho de Netscape).

Gates y allen

Pero Bill Gates cambió y en 2006 decidió dedicarse exclusivamente a la fundación “Bill and Melinda Gates”. En 2009 junto con  Warren Buffett inicia la campaña The Giving Pledge para conseguir que los hombres más ricos de América donen al menos el 50% de su fortuna en vida o como herencia, filantrópicamente.

Independientemente de que nos caiga bien o mal, hay que reconocer que el tipo es listo, así que hoy vamos a ver 8 citas suyas que van más allá de la informática, la filantropía o el mundo de la empresa y que son buenos consejos para el desarrollo profesional,  personal, muchos de ellos vamos a intentar verlos como consejos de inversión.

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Escrito por Carlos Lopez el 10 de abril de 2013 con 118 comentarios
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