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La economía del Vaticano

bancovaticanoEl Lunes conocimos que el Banco Vaticano ganó 86,6 millones de euros en 2012 y teniendo en cuenta que el Vaticano tiene menos de 900 habitantes, sale a unos beneficios de casi 100.000€ por habitante así que probablemente se trata del país con la banca más saneada del mundo. Unas cifras, que en  tiempos de crisis me atrevería a decir que son milagrosas. Así que hoy vamos a intentar entender, cómo es la economía del Vaticano.

Ingresos e inversiones de la Santa Sede

A fin de poder entender la compleja economía del Vaticano, es importante establecer las diferencias entre la ciudad del Vaticano y la Santa Sede. La Santa Sede es el órgano de gobierno de la nación. Si se formaliza un contrato con el territorio, se hace con la Santa Sede en la mayoría de los casos. La ciudad del Vaticano es el área física en la que se encuentra la Santa Sede.

La Santa Sede genera ingresos provenientes del Denario u Óbolo de San Pedro, una condición del siglo VIII para donaciones recibidas de los católicos de todo el mundo. Desde particulares a diócesis, la Santa Sede recauda las donaciones a través de un departamento especial. La Santa Sede también obtiene ingresos de los intereses e inversiones de sus reservas.

Históricamente, la Santa Sede invirtió fundamentalmente en industrias italianas, ampliando su cartera entre acciones y bonos y limitando su participación en sociedades en menos del 6%. Ha invertido de manera conservadora, eligiendo comprar y mantener sociedades solventes en sectores fuertes.

Sin embargo, las inversiones más recientes han sido más internacionales, en particular, en las divisas y bonos de Europa occidental, con alguna actividad en la Bolsa de Nueva York. La Santa Sede también tiene inversiones inmobiliarias por todo el mundo, especialmente en terrenos e iglesias. No obstante, hay algunas inversiones que la Santa Sede nunca realizará, no invierte en sociedades que van contra los valores de la iglesia, como las sociedades farmacéuticas que fabrican productos para el control de la natalidad, esto al menos directamente ya que indirectamente es probable que lo haga (posiblemente sin saberlo)

En 2012 la Santa Sede tuvo un déficit de 18,4 millones de dólares en 2012. Los funcionarios culpan a la débil economía europea y al coste de pagar a sus 2.832 empleados, así como a la difusión de la fe católica a través de sus diversos medios de comunicación.

Aunque los dos últimos Papas han intentado que el país fuera más transparente, sus finanzas siguen siendo un misterio, y algunos consideran que los números son más generales que precisos y auditados, de hecho el balance que conocimos el Lunes ha sido el primero en publicarse. No obstante es casi imposible medir la salud financiera de la Santa Sede, aunque a los que estudian a la iglesia les caben pocas dudas acerca de que esta tiene reservas considerables.

Ingresos y banca de la ciudad del Vaticano

El Vaticano, en cambio, recibe ingresos de empresas tradicionales más imponentes. No hay actividad formal para incentivar el turismo, pero el Vaticano también percibe ingresos por las entradas a los museos, visitas, sellos y monedas muy codiciados y la venta de publicaciones.

En enero, el Banco de Italia realizó inspecciones rutinarias y detectó que el Deutsche Bank Italia no contaba con una autorización adecuada para procesar operaciones de tarjetas de crédito en nombre del Vaticano.

Cuando el Deutsche Bank solicitó permiso, se le denegó porque el Vaticano no cumplía la normativa contra el blanqueo de capitales. El Vaticano dijo que estaba haciendo todo lo posible por cumplir todas las disposiciones para restablecer el pago con tarjetas de crédito, pero hasta el momento solo se puede pagar en efectivo en las visitas.

Como veis estamos ante una economía francamente peculiar y sobre la cuál es muy complicado encontrar fuentes fiables, basta entrar en su entrada en la wikipedia para encontrarse el mensajes de “Existen desacuerdos sobre la neutralidad en el punto de vista de la versión actual de este artículo o sección” y es que nos encontramos ante un tema con fuertes sentimientos enfrentados que nos acaba arrojando más sombras que luces.

Escrito por Carlos Lopez el 3 de octubre de 2013 con 105 comentarios
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Por qué lo mas seguro es que palmes pasta en bolsa

220px-Warren_Buffett_KU-crop,flipHace mucho tiempo, Ben Graham me enseñó que el precio es lo que pagas y valor lo que obtienes. Hablando de calcetines o de acciones, me gusta comprar mercancía de calidad cuando está rebajada

Warren Buffet

En 1973 Warren Buffet, a través de Berkshire, invirtió en la Washington Post Company, pronto se hizo amigo de su presidenta y consejera delegada, Katharine Graham (que no tiene nada que ver con Ben Graham) y en 1975, poco después de formar parte del consejo de administración de esta empresa la escribió una carta, en ella la aconsejaba sobre cómo invertir el fondo de pensiones de la compañía. Una carta con casi 40 años después sigue de plena actualidad. Veamos que decía.

Si el rendimiento superior a la media es el criterio que va a seguir, la inmensa mayoría de los gestores de inversión fracasarán. ¿Tendrán éxito algunos gracias a la suerte o a su habilidad? Por supuesto. Durante un período intermedio de años unos pocos tendrán resultados superiores a la media gracias a la suerte como sería el caso si 1.000 «gestores de monedas» participasen en un concurso de lanzamiento de monedas. Habría algunos «ganadores» a lo largo de un ciclo de medición de lanzamientos. (aquellos que con sus habilidades proféticas confirmadas en el crisol del mercado, serían autores de ensayos pedantes sobre temas tales como las pensiones).

Además de los que se beneficiarían de la suerte a corto plazo, creo que unos pocos tendrían éxito, de manera modesta, por su habilidad. Podrían funcionar con una moneda que supieran que suele sacar cara, y apostarían por sacar cara cada vez, pero su histórico estadístico no se distinguiría del grupo que ha estado lanzando monedas indiscriminadamente y ha tenido suerte, hasta el momento.

Sería posible, si sabe bastante de inversiones y de la personalidad humana, hablar con un gestor que tenga un histórico decente y descubrir que está utilizando métodos que verdaderamente proporcionan una ventaja sobre otros inversores, y que parece probable que siga teniendo una posición de superioridad en el futuro. Para ello se debe ser un cliente sensato y estar bien informado, e incluso en tales circunstancias no se está exento de obstáculos.

Para los que empiezan, existe un enorme y obvio obstáculo. Estoy prácticamente seguro que el rendimiento superior a la media no puede mantenerse gestionando grandes sumas de dinero. Nos gusta pensar que 20 mil millones de dólares gestionados bajo un mismo techo producirán recursos financieros que pueden contratar a algunos de los talentos de inversión más eficaces del mundo. Después de todo, ¿no atraen las grandes sumas de dinero en Las Vegas a los artistas más eficaces a sus escenarios? Seguramente 50 millones de dólares anuales en honorarios de los 20 mil millones de activos administrados permitirán contar con una serie de especialistas del sector que estén atentos de los acontecimientos que afectan a las empresas de la competencia minuto a minuto, con economistas de altos vuelos para estudiar el movimiento de las mareas y con gestores de cartera decisivos para traducir esa gran cantidad de información en una acción de mercado apropiada.

En la calle hay otros 20 mil millones de dólares obteniendo las mismas entradas. Cada organización tiene su propio grupo de expertos colaborando con las mismas manos y todos han leído los mismos libros y consultado los mismos ordenadores. Asimismo, no se pueden mover 20 mil millones de dólares o cualquier fracción significativa fácilmente o con poco coste asociado, en particular, no cuando todos los ojos suelen centrarse en los mismos problemas y oportunidades de inversión del momento. Un aumento de los fondos gestionados reduce de forma drástica el número de oportunidades de inversión, dado que solo las empresas de muy gran tamaño pueden ser realmente útiles para llenar la cartera. Más dinero implica menos opciones, así como la restricción de esas opciones a la misma carta que se ofrece a otros con los mismos feroces apetitos financieros.

En resumen, las expectativas racionales de asegurarnos una gestión de los fondos de pensiones por encima de la media son prácticamente nulas.

El documento completo se puede leer en Fortune y si bien se centra en los problemas de delegar a gestión de un fondo de pensiones, la problemática no deja de ser la misma que la de gestionar nuestros ahorros,  estas son las conclusiones que saco tras leerlo:

  • Gran parte del éxto en la inversión se debe a la suerte
  • Es casi imposible saber desde fuera si un inversor (o un método) debe su éxito a la suerte o al buen hacer
  • Los inversores de éxito suelen acabar sacando libros y como hemos visto, muchos debe su éxito exclusivamente a la suerte y ésta es imposible aprenderla en un libro
  • Tu inversión de unos pocos miles de euros tiene que competir con inversiones de miles de millones
  • Los que tienen miles de millones de euros, tienen además gestores especializados, buenas herramientas y con frecuencia, la información útil antes que tu.
  • Las cosas desde 1975 han cambiado mucho, ahora has de competir contra algoritmos y si un ordenador ganó a Kasparov immagínate lo que te hará a ti.
  • Por tanto, lo más seguro es que palmes pasta en bolsa

Escrito por Carlos Lopez el 11 de septiembre de 2013 con 78 comentarios
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BBVA cree que España crecerá cerca del 1% en 2014

España crecerá cerca del 1 por ciento en 2014 y podría crear empleo en el segundo trimestre de ese año, de manera que podría registrar una tasa de desempleo inferior a la de este año, según ha afirmado este miércoles el economista jefe de Economías Desarrolladas del BBVA Research, Rafael Domenech.

Así lo ha manifestado en el marco de la apertura del curso económico en Castilla y León en una conferencia titulada ‘Recuperación Económica y Estrategias de Crecimiento a Largo Plazo’, en la que ha puesto de manifiesto que el avance en el crecimiento de España está muy “correlacionado” con el europeo.

Domenech, en su intervención, ha incidido en que las “claves” de la recuperación están en que la recuperación en Europa “tira” de la economía española, lo que se comprueba con las exportaciones, y los ajustes y reformas, todo ello en un escenario “no exento de incertidumbres” como la economía mundial y factores políticos como una posible intervención en Siria.

Precisamente por ello, y para evitar errores anteriores y caer en una tercera recesión que tendría “resultados desastrosos”, el economista del BBVA ha abogado por trabajar en una estrategia a dos niveles, uno de ellos en el marco de la Unión Europea, con una unidad económica y monetaria “mas genuina”, y otro en el ámbito nacional, para lo que cree que hay que ser “muy ambiciosos” no sólo por parte de los políticos, sino también de los agentes económicos y la sociedad en general con los ajustes y las reformas estratégicas.

Domenech ha indicado que tanto España como Europa se encuentran en una “encrucijada histórica crítica” en la que decidirán su futuro con decisiones que determinarán la prosperidad “ésta década y la siguiente”.

En este contexto, cree que Europa debería seguir el mismo camino y reformas de instituciones federales que Estados Unidos hace 200 años porque no ha contado con las instituciones necesarias para hacer frente a la heterogeneidad de sus miembros y la crisis de deuda.

POTENCIAL ESPAÑOL

En el caso de la “encrucijada” en la que se encuentra España, ha insistido en que se juega la consolidación pero sobre todo la “intensidad y el crecimiento potencial” de las próximas décadas, que podría oscilar entre el 1,5 y el 3 por ciento del Producto Interior Bruto, en función de la “ambición” y “alcance” de las reformas estructurales. “Depende de nosotros”, ha aseverado.

En concreto, ha explicado que “no es lo mismo” que en los próximos diez años llevar la tasa de desempleo al 15 por ciento como hace unos años atrás que reducirla al 9 por ciento en la que se encuentra la media de la Unión Europea o “por debajo”, es decir, que “hay un amplio abanico entre el fracaso y el milagro económico”.

Domenech se ha mostrado “optimista” y ha asegurado que España tiene capacidad y oportunidad de aspirar a esas tasas y reducir de forma acelerada las tasas de desempleo.

El economista ha listado diez retos que tendría España para avanzar en esta línea, de cuya gestión dependería la recuperación económica y su situación en la Unión Europea.

En concreto, considera que una de las cuestiones más “urgentes” a las que debe hacer frente el país es reducir la tasa de desempleo, mediante fórmulas que pasan entre otras por reducir la temporalidad o aumentar la competitividad, es decir, tomar medidas “necesarias” en el mercado de trabajo para acelerar la recuperación económica y reducir el paro al doble del ritmo al que se llegó entre 1994 y 2007, que fue de un 1 por ciento anual.

Por otro lado, otro de los retos que ha citado es la reforma de las administraciones públicas, que debe asegurar la ejecución presupuestaria, reducir la evasión fiscal y garantizar la sostenibilidad del Estado de Bienestar. Entre otras medidas, ha insistido en la necesidad de una reforma fiscal hacia un sistema más sencillo y transparente.

COMPETITIVIDAD Y EXPORTACIÓN

Otras medidas pasan por asegurar que la reestructuración del sistema financiero facilite el “desapalancamiento”, facilitar el crecimiento de las empresas con las regulaciones apropiadas y que las existentes puedan crecer en tamaño y mejorar la competitividad internacional en línea con lo que ha ocurrido, que ha supuesto pasar de un -10 por ciento a un superávit de la balanza por cuenta corriente.

Otros retos se refieren a la necesidad de llevar a cabo reformas sectoriales que aumenten la competencia; mejorar el capital tecnológico de las empresas, ya que considera la I+D+i un “input fundamental”; mejorar las instituciones y la sensibilización en igualdad de oportunidades”.

Finalmente, y más a largo plazo, ha incidido en la necesidad de mejorar el capital humano mediante la reducción del fracaso escolar, la apuesta por la Formación Profesional Dual y la formación profesional posterior, que considera “muy importante” y también ayuda a reducir el desempleo.

Rafael Domenech ha insistido en que a corto plazo la recuperación económica y la situación en la UE dependen de cómo se gestione esta “lista” de retos actuales y ha afirmado sentirse optimista porque cree que se tienen las ventajas necesarias en España, al tiempo que ha reiterado que Europa debe avanzar a una unidad económica y monetaria “más genuina”.

“La economía española tiene masa crítica suficiente para crecer, crear empleo y competir internacionalmente””, ha asegurado Domenech, quien cree que se pueden sentar las bases para una crecimiento “sostenido y equilibrado”.

Escrito por Europa Press el 4 de septiembre de 2013 con 0 comentarios
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S&P exculpa a las agencias de rating de la crisis y niega que puedan hacer caer a los países

La directora general de ratings soberanos para Europa y África de Standard & Poor’s (S&P), Myriam Fernández de Heredia, ha exculpado a las agencias de ratings de la crisis económica y ha negado que puedan hacer caer a los países. “En el momento en el que hay más riesgo de impago en un país, bajamos la calificación a su economía, pero nunca provocaremos un impago”, subrayó.

En declaraciones a la Cadena SER recogidas por Europa Press, ha indicado que el papel de las agencias es “importante” y que son usadas por los inversores de manera “consistente”, por lo que afirmó que pueden “mover precios y mercados”, pero nunca hacer caer ningún país.

“Las agencias de calificación juegan un papel específico que se limita a evaluar la capacidad que tiene un país de pagar su deuda a tiempo y en su totalidad, es una herramienta más que usan los inversores para tomar sus decisiones de inversión”, subrayó Fernández Heredia, quien añadió que a un país lo califican en un nivel de impago “en el momento en que se haya producido (el impago)” y, por tanto, las agencias no lo provocan.

Fernández Heredia, quien afirmó que las agencias de rating están facilitando el acceso a los mercados de capitales de muchas empresas que necesitan sus calificaciones en un momento de escasez de crédito, negó también que reciban presiones para realizar una u otra evaluación, y aseguró que su trabajo es “totalmente independiente” y se realiza mediante una metodología “pública y muy transparente” que cualquiera puede utilizar.

No obstante, admitió que, tras aplicar esta metodología en las mediciones, hay un “cierto juicio de valor” en sus proyecciones, que es el “valor añadido” que las agencias de calificación aportan, ya que estas valoraciones son realizadas por expertos cualificados.

PAGOS DE LOS PAÍSES.

También rechazó que tengan en cuenta los importes que pagan los países por recibir estas calificaciones y afirmó que esta acusación “no tiene mucho sentido” cuando se conoce el funcionamiento de las agencias de calificación.

“Por supuesto que no se tiene en cuenta lo que paga un Gobierno para realizar una calificación, no conozco lo que nos paga ninguno de los gobiernos a los que calificamos, en absoluto, y en cualquier caso, aunque se supiera, no habría conflicto, porque vivimos de nuestra credibilidad y los inversores dejarían de usar las calificaciones y estaríamos fuera del mercado”, reiteró.

Además, añadió que S&P usa “exactamente la misma metodología para todos los países” que califica, y explicó que funcionan a través del comité de calificación, formado por cinco o más personas, que vota sobre la calificación de un país. “Son analistas con una elevadísima experiencia en el sector que están calificando y es muy difícil que puedas influir en todas o presionar en todas. No es factible”, subrayó.

RATINGS ESTABLES.

Por último, reconoció que S&P no vio venir la crisis “en todas sus facetas” ni apreciar la magnitud de la misma, que no pudo predecirla “nadie”, pero indicó que en toda esta crisis los ratings han sido “bastante más estables” que el resto de indicadores de impago. Así, dijo que el rating medio de la zona euro ha pasado de doble A+ al comienzo de la crisis a doble A- en este momento.

“Realmente los ratings han mantenido una tendencia bastante más moderada que los mercados, que han fluctuado mucho más. Los niveles (de calificación) se han reducido, pero su volatilidad no ha sido el factor que más ha fluctuado en esta crisis”, afirmó.

Escrito por Europa Press el 25 de junio de 2013 con 3 comentarios
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La troika vuelve mañana a Madrid para examinar los avances en la estabilización de la banca

 Los inspectores de la troika -formada por la Comisión, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional- vuelven a Madrid este martes por tercera vez para examinar si España cumple ya todas las condiciones exigidas a cambio del rescate bancario de hasta 100.000 millones de euros y para analizar los avances en la estabilización del sistema financiero.

   Sobre la primera cuestión, Bruselas ya ha adelantado que “prácticamente todas las medidas previstas en el programa, incluyendo todas las condiciones se han adoptado a tiempo y de manera eficaz”, según ha dicho el portavoz de Asuntos Económicos, Simon O’Connor.

En este apartado, la troika tiene previsto evaluar el decreto andaluz antidesahucios, que prevé la expropiación temporal de pisos a la banca, para determinar si se ajusta a los requisitos del memorándum de entendimiento del rescate bancario

Por lo que se refiere a la situación de la banca, el Ejecutivo comunitario considera que ha habido avances importantes, pero admite que “la estabilización se ha producido en una situación difícil, por eso todavía es vacilante, incompleta y, por supuesto, sujeta a riesgos”.

No obstante, de momento ni la Comisión ni el propio Gobierno de Mariano Rajoy consideran pedir más dinero del rescate para inyectar a la banca más allá de los 40.000 millones que ya se han utilizado.

“La estabilización del sector bancario va en la buena dirección, su reestructuración está avanzando como estaba previsto”, ha dicho el portavoz de Asuntos Económicos.

Las entidades que han recibido ayudas públicas, ha proseguido, están aplicando los planes de reestructuración y han transferido sus activos dañados al banco malo (Sareb), lo que significa que “son ahora solventes y cumplen fácilmente los requisitos de capital regulatorio”, e incluso han tenido “beneficios razonables” durante el primer trimestre.

“La liquidez está ampliamente garantizada, los depósitos están aumentando, los tipos para financiarse están bajando y los precios de las acciones de esos bancos mejoran”, ha resaltado el portavoz.

Bruselas considerar que la credibilidad de los test de estrés de 2012 “es uno de los elementos que ha permitido a los bancos recuperar rápidamente el acceso a financiación externa” y que “sus hipótesis y resultados parecen hasta ahora plenamente confirmados”.

“Por supuesto, la situación actual es difícil y supone un reto, pero es mucho más favorable que las hipótesis del escenario adverso”, ha subrayado O’Connor. También por lo que se refiere a los precios de la vivienda, la Comisión cree que “aún no han tocado fondo” pero “no hay indicaciones en este momento de que se desviarán significativamente de las hipótesis del programa”.

Escrito por Europa Press el 20 de mayo de 2013 con 0 comentarios
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8 frases de Bill Gates

En el resumen del día del Lunes puse dos imagen de los fundadores de Microsoft con 33 años de diferencia entre una y otra. Hasta hace no muchos años, siempre he odiado profundamente a Bill Gates, no sé… me caía mal, especialmente por sus técnicas monopolísticas que se llevaron por delante a muchas empresas prometedoras y realmente innovadoras (me acuerdo mucho de Netscape).

Gates y allen

Pero Bill Gates cambió y en 2006 decidió dedicarse exclusivamente a la fundación “Bill and Melinda Gates”. En 2009 junto con  Warren Buffett inicia la campaña The Giving Pledge para conseguir que los hombres más ricos de América donen al menos el 50% de su fortuna en vida o como herencia, filantrópicamente.

Independientemente de que nos caiga bien o mal, hay que reconocer que el tipo es listo, así que hoy vamos a ver 8 citas suyas que van más allá de la informática, la filantropía o el mundo de la empresa y que son buenos consejos para el desarrollo profesional,  personal, muchos de ellos vamos a intentar verlos como consejos de inversión.

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Escrito por Carlos Lopez el 10 de abril de 2013 con 118 comentarios
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