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La semana en los mercados

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La semana en los mercados 1Estos días ha habido una avalancha de opiniones sobre la desastrosa situación en la que ha acabado el Banco Popular en la que se ha demostrado que ningún test de stress puede prever lo rápido que se puede perder la confianza en una entidad financiera. Y he leído de todo y de todos los colores, incluyendo los que lo han politizado, como no podía ser de otra manera. Incluso algunos que en su día protestaron por usar dinero público para las cajas ahora defendían que hiciéramos como Italia con Monte dei Paschi y pusiéramos fondos del erario para salvar a un banco privado… Y en general he visto pocos datos. Yo me he puesto a indagar para intentar conocer el coste social –el económico ya se conoce, los 1500 millones que capitalizaba el banco en su último día en bolsa- de la decisión de la UE de dejar sin retribución a los accionistas del Popular. Lo primero que he querido saber es cuantos accionistas había y sólo puedo tener un dato aproximado: los que había a 31 de diciembre de 2016 (303.251) pero con un desglose que me ha gustado:

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Esto significa que casi el 89% de los accionistas poseían menos de 10 mil títulos y que 217 accionistas controlaban el 57,39% del capital del banco. Esto relativiza un poco el impacto –en número de personas afectadas- de las pérdidas, especialmente porque estos datos son de cuando la acción cotizaba a 0,92€. El último día que cotizó lo hacía a 0,32€. Suponiendo que el porcentaje fuera similar al de finales de 2016, eso se traduce en que el 89% de los accionistas perdieron un máximo de 3200€ (10 mil títulos por 0.32) pero la inmensa mayoría de ellos en realidad perdió muchísimo menos, de hecho como casi la mitad tenía menos de mil acciones, apenas perdieron 320€.

Esto es importante porque cuando Popular comunica que se ha quedado sin liquidez por la fuga de depósitos tras años de problemas, la única alternativa que le queda a la UE es o la liquidación o encontrar a alguien que se quede con el banco aunque sea gratis. La liquidación se supone que hubiera tenido un mayor coste social y económico: social porque se hubieran perdido de golpe 10 mil puestos de trabajo y todos los accionistas, bonistas y depositantes de más de 100 mil € lo hubieran perdido todo a la espera de recuperar algo en años tras la venta de todos los activos. Además una decisión tan radical e infrecuente hubiera disparado el riesgo de una corrida bancaria y el miedo, incluso si se hubiera provisto al FGD de los 35 mil millones necesarios para abonar cuanto antes los depósitos de menos de 100 mil €. Así pues, el problema real para la inmensa mayoría de los accionistas del Popular no fue que sus acciones pasaran de valer 0,32 a nada, fue por qué bajaron de 0,92 a 0,32 (una pérdida de casi el triple) en unos pocos meses (y mucho más si vamos hacia atrás). Y una cosa está clara: el mercado dio muchas oportunidades para que los inversionistas (y los gestores, que algunos han quedado retratados) vendieran y aunque sea una desgracia lo que les ha pasado, fue su decisión comprar y luego no vender a pesar de la clara tendencia bajista. Otro caso fue el de los que compraron deuda subordinada y CoCos ¡que tras todo el lío de las preferentes vuelva a darse el caso de personas que compran algo ilíquido que apenas entienden! y de nuevo, lo más probable es que lo hicieron porque los comerciales del Popular les animaron a ello. Tristísimo, y les animo a que reclamen y les deseo toda la suerte del mundo.

Es evidente que hubo fallos de supervisión de BCE, de la CNMV etc. y sobre todo mala gestión en el banco (mayormente en la etapa de Ron) pero también que durante muchos meses se intentó hacer algo: se vendieron participaciones, se intentó –sin éxito- colocar la cartera de activos más tóxicos, se buscaron inversores –tampoco- y finalmente se buscó un comprador, se puso un cartel de “Se vende” con luces de neón. Hasta De Guindos salió metiendo a Bankia en una imaginaria puja cuando era evidente que la UE no iba a dejar que utilizara un banco rescatado para eso. Y no apareció nadie. Por supuesto que Santander se ha metido en este lío porque cree que hace un buen negocio pero es un poco precipitado decir que Santander se ha llevado un chollo ya que nadie lo sabe aún (aunque para la estabilidad financiera de España cuanto mejor le vaya al mayor banco del país, mejor para todos si bien S&P ya le ha rebajado la perspectiva de su ráting crediticio por el nuevo riesgo que asume) pero si tan chollo era, ¿por qué nadie estuvo interesado en adquirir Banco Popular, por qué ningún banco, nacional o extranjero, se ha quejado de que no se lo ofrecieran a él? Seguramente porque no es tan chollo, el negocio bancario nacional es un desastre y siguen sobrando sucursales y empleados. De hecho, Luis de Guindos reveló que a la hora de la verdad, horas antes de la decisión, tan sólo dos llegaron a firmar el acuerdo en firme (se supone el otro es BBVA pero pidió más quitas) y eso que era gratis. En cualquier caso, ignoro si la solución dada al Popular es buena pero desde luego me parece mucho mejor que la que se dio al Banco de Valencia, entidad mucho más pequeña: gastar 6 mil millones de todos los españoles en reflotarla para luego cedérsela por 1€ a la Caixa, ¡Y encima le ofrecieron un Esquema de Protección de Activos! que, menos mal, no se le ha ofrecido esta vez a Santander.

 

La prohibición de cortos en Liberbank, entidad con muy pocas apuestas bajistas, provocó un rebote especulativo en el valor pero creo que se hizo para intentar frenar el contagio dentro del sector, una forma de decir: “Si algún valor financiero baja mucho, tomaré esta decisión y te dejaré pillado si estás apostando a la baja”. Por desgracia, también es un síntoma de debilidad, de que hay nervios, y eso lo ha notado el Ibex estos días, y en concreto su sectorial bancario, más flojo que sus vecinos internacionales. Aunque en bolsa el protagonista de los nervios esta semana ha sido el Nasdaq. El viernes pasado sufrió una vuelta bajista, liderada por sus valores más grandes, tras marcar máximos históricos que podría interpretarse como un techo de mercado. Pero es pronto para sacar conclusiones. Otros factores son la bajada del crudo y la nueva subida de tipos de la FED, aunque esperada el que ya se empiece a hablar de reducir balance podría tener más peso negativo en los mercados de lo que parece. Por otra parte, antes o después, a no ser que vuelva la recesión a la Eurozona –que todo puede ocurrir- BCE seguirá los pasos norteamericanos por lo que cada vez le queda menos tiempo al Euribor en estos niveles. En mi opinión no volverá al positivo hasta 2018 pero los actuales dígitos tienen pinta de ser un suelo.

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Los acreedores europeos aprobaron el jueves otorgar a Grecia 9.500 millones de dólares en fondos de rescate para que haga frente a un gran pago que debe hacer en los próximos meses, y prometieron que disminuirá la carga de los pagos de deuda del país. Después de una reunión de ministros de Finanzas de la eurozona en Luxemburgo, el Fondo Monetario Internacional también acordó proporcionar un acuerdo financiero a Grecia que está condicionado al alivio de deuda que se ofrecerá a Atenas al final de su programa de rescate financiero en 2018. Jeroen Dijsselbloem, presidente del Eurogrupo dijo el jueves… Leer más »

España quiere que se publique la valoración que hizo la UE de Popular http://www.expansion.com/empresas/banca/2017/06/16/5942f143468aeb9d0f8b45d9.html?cid=SMBOSO22801&s_kw=twitter

Algún día se sabrá el escándalo de la nueva metodología de cálculo del euribor y arderán los panteones bancarios

En cuanto suba el euribor empiezan a haber moras de dos digitos en los banquitos uropeos y ejpañoles, suben tipos y Ejpaña, Italia y otros hacen caquita default y en menos de un año tienen que volver a bajar tipos. Ya hubo un genio trinchete que fue por este camino y casi peta todo el chiringuito.

4, Fyahsola ¿qué escándalo? aquí se nos ha explicado varias veces. Lo que no tiene sentido es que durante años algunos decían que el nuevo euribor iba a encarecer las hipotecas y ahora que no lo hay, resulta que es un complot porque iba a rebajar las hipotecas…
¿Te crees que los bancos que determinan el euribor en Europa no tienen otra cosa en la que pensar que en los hipotecados españoles?

Patxi López acepta la oferta de Sánchez y será secretario de Política Federal
http://www.vozpopuli.com/politica/Patxi-Lopez-integra-Ejecutiva-Pedro-Sanchez-Politica-Federal_0_1035796782.html

Vencimientos de futuros hoy “Cuádruple hora bruja”
12:00h-#EuroStoxx
13:00h-#DAX
15:30h-#EEUU
16:00h-#CAC40
16:45h-#IBEX35
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Se busca a 12 guardaespaldas de Erdogan por una batalla campal en Washington http://dlvr.it/PMhL4M

Un corto pá­rrafo centra a la per­fec­ción lo que se ha visto y oído en el de­bate sobre la mo­ción de cen­sura a Mariano Rajoy, fi­nal­mente de­rro­tada. So sólo tres lí­neas, pero lo dicen todo: ‘Una fa­llida mo­ción de cen­sura al pre­si­dente Mariano Rajoy ha re­ve­lado el se­creto peor guar­dado de la po­lí­tica es­pañola. La opo­si­ción es in­capaz de armar una al­ter­na­tiva só­lida al Gobierno mi­no­ri­tario del líder con­ser­va­dor’. Así comienza su crónica el conocido portal Politico, originalmente norteamericano pero ahora bien asentado también en Europa con abundante cobertura sobre el Brexit y todo lo que se cuece en Bruselas… Leer más »

El currículum de la nueva ‘número 2’ del PSOE. No menciona estudios y primer trabajo: jefa de las juventudes socialistas de Ribadesella

Aparece el único combate real en el que se filmó a Bruce Lee peleando y el resultado es pura poesía https://magnet.xataka.com/p/18870?utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_campaign=botoneraweb

Impás in­sos­te­ni­ble. Así se ca­li­fica desde Comisiones Obreras (CCOO) y otras cen­trales sin­di­cales la si­tua­ción que viven los más de 30.000 tra­ba­ja­dores que suman Santander y Popular en España. Por ese mo­tivo, CCOO ha so­li­ci­tado al grupo pre­si­dido por Ana Botín una reunión formal con un plan con­creto para la in­te­gra­ción de las plan­ti­llas de los ban­cos, aunque con­si­deran que no pueden so­brar mu­chos em­pleados tras los ajustes ya vi­vi­dos. El 75% de los em­pleados del Popular eran ac­cio­nistas y mu­chos ven ahora en pe­ligro su puesto de tra­bajo. El Santander ha lanzado en los últimos días varios mensajes para… Leer más »

Os presento al hombre que creó los relojes Swatch, eliminó los tornillos de Ikea y acabó en la medicina.
http://www.elespanol.com/ciencia/investigacion/20170614/223728476_0.html

La que se con­si­de­raba como la com­pa­re­cencia más me­diá­tica ante la Comisión de Investigación sobre la crisis fi­nan­ciera de España y el Programa de Asistencia Financiera -la de la pre­si­denta del Banco Santander, Ana Patricia Botín- no se ha in­cluido en la pri­mera tanda de com­pa­re­cen­cias pre­vis­tas. Debido al in­gente ar­senal de do­cu­mentos pe­di­dos, las com­pa­re­cen­cias se re­trasan hasta el mes de sep­tiem­bre. La razón para desistir de pedir la comparecencia de Botín en el Congreso ha sido que en este momento el Partido Popular estima que son suficientes las declaraciones de los que han sido los dos últimos presidentes… Leer más »

#6, Anónimo
Claro, a quién se le puede ocurrir pensar que los bancos europeos son capaces de armar un complot.

No han perdido 0’32€ pro acción…. han perdido el número de acciones por el precio que la compraron…. la indignación y escarnio no vienen por los últimos 0’32€ esquilmados….. vienen por los otros 3 o 4€ perdidos con anterioridad..

En el caso que no haya préstamos vinculados… que es muy diferente perder algo que tenías, que deber algo que no has tenido nunca.

#19, oreidubic Aquí es que hace falta ir multando, por comprar acciones sin tener el «el carné de accionista» y no saber pisar los frenos a tiempo, igual que los conductores que no frenan en el semaforo rojo…. porque en el caso popular habia un enorme semaforo rojo, que la peña ignoró olimpicamente… Igualito que con el caso del suelo, alli deberiamos hacer que los bancos paguen mas de lo que se han embolsado indebidamente + responsabilidad personal de los directivos y a los ciudadanos ignorantes, imponerle un impuesto por «ignorantes» y quedarse el erario publico la mitad de lo… Leer más »
#20 Juanito Gonzale Exacto… el concepto de papá Estado… sin renegar del estado del bienestar, hay una responsabilidad individual que se va perdiendo y el concepto que todo es «gratis» si es estatal. No… todo tiene coste y hay que entender si es asumible o no. El ejemplo es que yo para ir de la Costa brava al Penedés no voy por la Ap-7 si no por l’Eix Transversal… no porque me salga «gratis»… si no que por la Ap-7 pago peaje y por l’Eix el peaje lo reparto entre todos los catalanes. No es gratis pero a mi me… Leer más »

¿Qué impacto está teniendo el resultado electoral en Reino Unido sobre las distintas clases de activos? http://es.fundspeople.com/news/que-impacto-esta-teniendo-el-resultado-electoral-en-reino-unido-sobre-las-distintas-clases-de-activos

Rusia asegura haber matado al líder del Estado Islámico, Abu Bakr al Bagdadi http://www.elmundo.es/internacional/2017/06/16/594385dbca474109388b45f7.html

20 juanito si señor muy claro que ya esta bien de » listillos»

Hoy cuádruple hora bruja http://dlvr.it/PMjqBF

Y ahora he leído el artículo entero… Sin duda el sector bancario español está tocado…. desde el 2009… una reducción del impuesto de sociedades, por ejemplo, tan beneficioso para todos se cargaría una cantidad de capital «bueno» ingente de los créditos fiscales de las entidades supervivientes… incluso Santander porque se va a aprovechar de la mala situación del Popular. Supongamos que Caixabank tiene unos 2.000 millones de créditos fiscales después de absorber Banco de Valencia, Caixa Girona, Caja de Burgos, etcétera…. estos créditos fiscales fueron calculados con el 35%… por tanto tienen 5.714 millones de beneficios libres de impuestos… si… Leer más »

¿Cómo se puede dejar que mientan las autoridades? El ministro de economía dijo que Banco Popular era solvente y que su futuro lo decidirían sus accionistas. ¿Quién tenía información privilegiada? Instituciones públicas sacaron todo el dinero un día antes. Aquí hay mucha responsabilidad y los pequeños accionistas poca información veraz sobre el verdadero estado del banco, exbanco. Banco de España, Europa y, como siempre, auditoras se saldrán de rositas. Deberían rodar muchas cabezas o el sistema siempre será un engaño.

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