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Una distopía griega
Una distopía, es una utopía perversa donde la realidad transcurre en términos opuestos a los de una sociedad ideal. Lo vemos en muchísimas pelis en las que el futuro, en algún momento, se pone realmente negro. Tenemos muchos ejemplos en novelas llevadas al cine como 1984, Fahrenheit 451 o un mundo feliz.
El Euro, era de alguna manera una utopía, ibamos a construir una moneda robusta que nos ayudaría a crecer y nos iba a proteger de ataques exteriores. Hoy vamos a hacer un ejercicio de ciencia ficción y nos vamos a poner “distópicos” sacando a Grecia del Euro. ¿Qué ocurriría en esa novela?
Un día sale el rumor de que Grecia va a ser expulsada del Euro, llevamos muchos meses rezando porque puedan pagar su deuda, con muchas reuniones internacionales que no han servido para nada, con fondos de rescate que no llegan y con movimientos en falso por parte de sus socios europeos. Esta vez va en serio, se nota en las calles. Entre los restos calzinados de la última revuelta ciudadana podemos ver como la gente hace largas colas en los bancos. Es el único comecio que funciona. Hasta que llega el momento en el que la policía se ve forzada a desalojarlos. El gobierno de Grecia se ha visto obligado a declarar unas “vacaciones en los bancos” para detener la afluencia masiva, les obligan a echar el cierre temporalmente. Los bancos griegos más endeudados son nacionalizados.
La noticia corre como la pólvora a sus vecinos Rumanos y Búlgaros, que activan de urgencia una ley que prohibe sacar más de una cierta cantidad en efectivo de los bancos.
Pocos meses pasan para que el rumor se convierta en noticia. Grecia vuelve al “Neodracma” devaluado su moneda un 50%. Esto desceunta de manera efectiva todas las deudas denominadas por el euro a la mitad. Vaya alivio piensan algunos. No obstante, hay pocas razones por las que pensar que Grecia pueda pagar el 50 por ciento mejor que el 100 por cien. Cuando no tienes dinero no puedes pagar ni el 1% de tu deuda.
El capital mundial entra en crisis
Muchos de los que han comprado la deuda de Grecia probablemente habrán comprado un seguro en forma de permutas por incumplimiento de pago (los famosos CDS). De modo que las instituciones que emitieron las permutas por impago deberán de hacer frente al valor de los bonos de manera inmediata. Esto también tendría un efecto dominó. Aquí es donde la deuda del mercado monetario estadounidense pasaría a ser muy problemática.
Como ocurrió con la caída de Lehman Brother, todas las instituciones estarían (justificablemente) muy preocupadas por la estabilidad financiera del resto de las instituciones. Los mercados globales de crédito podrían paralizarse en caso de que los bancos dudasen en ampliar sus créditos por el miedo al impago. Se les pediría a las contrapartes que aportasen garantías adicionales, forzando la venta de activos. Se estima que el volumen de CDS supera a la deuda real que cubre en una relación de 10 a 1. Lehman Brothers a su lado es una máquina de Vending. El precio de los activos bajaría como consecuencia, creando una nueva espiral muerta en la que más instituciones intentarían vender más activos.
Otras naciones comenzarían a pensar en la opción de mora
¿Cuánta gente se ha deshecho de su hipoteca porque debían más de lo que valía su casa? Esto sucede ahora en EEUU e incluso en Irlanda y Portugal. Ven que Grecia ha recortado la deuda en un 50 por ciento, ¿qué tienen que perder si incurren en mora? No pueden entrar en más bancarrota. Además es muy populista decir que no se va a pagar la deuda a los especuladores.
La probabilidad de mora es significativamente superior si hay un malestar público masivo, llegados a un punto la gente quiere una solución rápida y que rompa con el pasado.
Problemas para el Banco Central Europeo
Si Irlanda y Portugal entran en mora, esto haría que varios bancos franceses, alemanes y españoles tuvieran pérdidas suficientes para no satisfacer los requisitos de capital normativos. Es decir, serían insolventes. El Banco Central Europeo seguiría a continuación porque mantiene gran parte de la deuda del sector bancario irlandés.
Los gobiernos de la Unión Europea que siguen pasando por solventes, probablemente Francia y Alemania, tendrían que decidir qué debería hacer el Banco Central Europeo para recuperarse. Las principales opciones serían:
- Recapitalizar el BCE (¿con la ayuda de naciones no pertenecientes a la UE?), o
- dejar al Banco Central Europeo imprimir dinero para recuperar su solvencia.
Como el Banco Central Europeo tiene relativamente poca deuda denominada en divisa extranjera, podría en principio imprimir dinero, pero lo prohíbe su carta constitutiva, claro que de alguna manera también prohibe los rescates realizados a Portugal, Grecia e Irlanda. La inflación deja de ser la principal preocupación del BCE y abre la caja de pandora, que es a darle a la máquina de imprimir Euros.
Doble recesión
En el otro lado del charco, lo que quedase de la confianza del consumidor se esfumaría instantáneamente. China se vería afectada por la disminución de la demanda de productos en todo el mundo y los países emergentes verían drásticamente reducida los precios de las materias primas que exportan. La cascada de impagos y el derrumbe de la confianza nos lleva de la doble recesión a una gran depresión. Lo pobreza llega de nuevo al primer mundo, llevándose consigo el estado del bienestar y la preocupación por nuestro planeta.
Da miedo ¿Verdad?. Se ha tomado el peor de los escenarios y se le ha añadido bastante dramatismo, como bien corresponde a cualquier distopía pero creo conveniente hacer un ejercicio de este tipo para conocer mejor la amenaza a la que nos enfrentamos.
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Escrito por Carlos Lopez el 27 de septiembre de 2011 con
124 comentarios.
En relación con el artículo de hoy,
Lo lamento Carlos Lopez pero me opongo totalmente a llamar a eso distopía porque una distopía, para ser lo contrario a una autopía, tiene que ser como el Apocalipsis.
Ponme a Zapatero al frente del BCE, a Solbes de Presidente del FMI, a Elena Salgado en la presidencia de la FED y vuelve a hacer el ejercicio.