mayo del 2010
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El Ibex 35 cerró la sesión de hoy con una caída del 0,7%, que le llevó a romper la senda alcista de las tres últimas jornadas, arrastrado por el descenso de casi todos los valores del selectivo, entre ellos, los dos grandes bancos y Telefónica.
El Ibex despidió hoy un mes muy volátil, con un descenso del 10,79%, el mayor desde que en octubre de 2008, tras la quiebra de Lehman Brothers, perdiera un 17%.
El selectivo cotizó hoy durante algunos momentos de la jornada en positivo, pero la euforia duró poco, ya que los inversores se lanzaron de nuevo a la recogida de beneficios y el selectivo ya no tuvo fuerza para remontar, hundiéndose hasta el nivel de los 9.359,4 enteros.
La jornada, aunque negativa, fue tranquila y el Ibex no registró grandes variaciones, ya que alcanzó su nivel máximo al comienzo de la jornada, en 9.388 puntos, y su nivel mínimo en 9.334 enteros.
El Ibex tuvo hoy menos referencias internacionales por el cierre de Wall Street y Londres, que viven una jornada festiva, y también económicas, a excepción de la prima de riesgo de los bonos españoles a diez años, que repuntó hasta rozar los 160 puntos básicos respecto al ‘bund’ alemán después de que Fitch recortara en un escalón la máxima nota de la deuda española.
En la jornada de hoy, los mayores descensos correspondieron Iberia (-1,67%), seguida de Enagás (-1,50%), Abertis (-1,45%), Telecinco (-1,42%), Repsol YPF (-1,34%), Iberdrola (-1,25%), BBVA (-1,22%), Banco Santander (-0,89%) y Telefónica (-0,86%).
Por el contrario, las subidas fueron para Sacyr Vallehermoso (+6,33%), por delante de Gamesa (+1,65%), Mapfre (+0,97%), Banco Popular (+0,43%), Banesto (+0,14%) y Banco Sabadell (+0,06%).
Escrito por Europa Press el 31 de mayo de 2010 con 0 comentarios
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La reunión que han celebrado hoy el Gobierno y los agentes sociales sobre la reforma laboral terminó nuevamente sin acuerdo, aunque las tres partes se han emplazado a seguir negociando en los próximos días, según informaron hoy a Europa Press en fuentes del proceso negociador.
Según las fuentes consultadas, al encuentro asistieron los secretarios generales de CC.OO. y UGT, Ignacio Fernández Toxo y Cándido Méndez, respectivamente, el presidente de la CEOE, Gerardo Díaz Ferrán, Y el ministro de Trabajo e Inmigración, Celestino Corbacho.
Hoy se cumplía el plazo dado por el Gobierno para cerrar la negociación de la reforma laboral, si bien el Ejecutivo ha decidido dar unos días más a sindicatos y empresarios para ver si son capaces de entenderse.
La vicepresidenta económica, Elena Salgado, ha declarado hace unos minutos que se sigue negociando y que si no hay acuerdo, el Gobierno aprobará la reforma laboral en el “corto plazo” y, en todo caso, antes de que finalice el mes de junio.
Escrito por Europa Press el 31 de mayo de 2010 con 1 comentario
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El Banco de España considera que las empresas no financieras deben adoptar medidas para reducir su endeudamiento, toda vez que los niveles de deuda son superiores a los de las compañías europeas, y subraya que los esfuerzos deben ser mayores en el sector inmobiliario, que llegó a alcanzar un tamaño “excesivo” durante la etapa expansiva de la economía.
La institución que dirige Miguel Angel Fernández Ordóñez indica, en su Boletín Económico correspondiente al mes de mayo, que el recurso de las empresas españolas a la financiación ajena avanzó a ritmos “muy elevados, superiores a los del PIB y a los de las rentas generadas por el sector” en el período comprendido entre los noventa y el año 2007.
Este incremento de la deuda fue bastante generalizado en las distintas ramas de actividad, si bien la magnitud del aumento fue especialmente acusada en el sector de servicios inmobiliarios, lo que condujo a que los niveles de endeudamiento de las compañías españolas fueran superiores a los de las empresas europeas.
MAS DEUDA EN ESPAÑA QUE EN EUROPA.
“La comparación con el área del euro apunta a que una parte del mayor endeudamiento de las empresas españolas que recogían los indicadores agregados antes de la crisis económica reciente respondía a la situación de las compañías inmobiliarias, cuya deuda en relación con sus resultados era mucho más elevada que la de sus homólogas europeas”, explica el Banco de España.
Desde finales del año 2008 y como consecuencia de la crisis económica, se produce una evolución más desfavorable de las rentas de las sociedades no financieras españolas, lo que contribuye a que se amplíen las diferencias existentes entre sus ratios de deuda sobre resultados y de carga financiera, en comparación con las empresas europeas, “especialmente para las sociedades inmobiliarias”, insiste el documento.
Esta situación, según el instituto emisor, pone de manifiesto la necesidad de que el sector empresarial español acometa un proceso de ajuste en sus balances con el fin de reducir el grado de endeudamiento.
REEVALUAR LOS RIESGOS.
“Una necesidad que se refuerza, además, en un contexto en el que la reevaluación generalizada de los riesgos a la que ha dado lugar la crisis debe conllevar también, en buena lógica, una revisión a la baja de las ratios de deuda deseadas”, añade.
En este sentido, el Banco de España precisa que los esfuerzos encaminados a reducir la deuda no son los mismos en todas las ramas, sino que son superiores los que se requieren en el sector inmobiliario, cuyo peso relativo en la economía española en términos de activos y pasivos llegó a alcanzar un tamaño “excesivo” durante la etapa expansiva.
Por lo que respecta al resto de actividades, que son más relevantes para la inversión productiva, los ajustes necesarios “parecen ser menores”, concluye el informe, en el que se analiza la deuda sobre beneficio bruto, los gastos financieros sobre el resultado económico bruto y la deuda sobre activos (apalancamiento) de las empresas no financieras.
Escrito por Europa Press el 31 de mayo de 2010 con 0 comentarios
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El Banco de España asegura que aún no se han recogido señales sobre el impacto en la evolución de la economía a corto plazo del recrudecimiento de las tensiones financieras que han tenido lugar en los mercados de deuda en las últimas semanas, ni de las medidas adoptadas por el Gobierno para acelerar la consolidación presupuestaria.
En el último ‘Boletín Económico’, la institución gobernada por Miguel Ángel Fernández Ordóñez concreta además que los datos disponibles sobre el segundo trimestre del año apuntan, en general, “a la continuación del proceso de recuperación de la confianza y de la mejora de las expectativas de los agentes”.
En materia de empleo, el Banco de España asegura que el mercado laboral muestra un “perfil de ralentización en el ajuste”, según se observa en los indicadores más recientes. “La última información disponible al mes de abril anticiparía una moderación adicional en el aumento del paro registrado en el segundo trimestre del año, con un avance interanual del 13,7%”, añade.
En el caso de la inversión en bienes de equipo, los indicadores más recientes apuntan al mantenimiento de un tono “relativamente positivo”, mientras que en el caso de la construcción, “prosigue el intenso proceso de ajuste”, aunque a ritmos “algo más contenidos”.
Escrito por Europa Press el 31 de mayo de 2010 con 0 comentarios
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Sacyr confirmó hoy en una comunicación a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ha alcanzado un acuerdo con las entidades financieras sobre los aspectos “principales” de un plan de consolidación de la deuda financiera de su filial Vallehermoso.
No obstante, la compañía que preside Luis del Rivero precisó que está pendiente de concluirse un acuerdo sobre los aspectos “definitivos” de dicho plan, así como su formalización en un contrato.
El diario ‘Expansión’ publicó este sábado que Sacyr había firmado un acuerdo clave con una treintena de bancos y de cajas de ahorro por el que Vallehermoso no tendría que hacer frente al pago de su deuda (principal e intereses) durante los próximos cinco años.
Según este diario, habría obtenido líneas de liquidez por valor de unos 320 millones de euros para financiar los proyectos existentes y el desarrollo de nuevas promociones en estudio hasta 2015.
A las 9.30 horas, y tras conocerse esta noticia, Sacyr se disparaba en Bolsa un 5%, hasta los 4,61 euros por acción, siendo la compañía del Ibex 35 que más se revalorizaba.
Escrito por Europa Press el 31 de mayo de 2010 con 0 comentarios
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El déficit de la balanza por cuenta corriente, que refleja los ingresos y pagos por operaciones comerciales, servicios, rentas y transferencias, ascendió a 17.439,4 millones de euros en los tres primeros meses del año, lo que supone un descenso del 20,9% respecto al mismo periodo de 2009, según datos difundidos hoy por el Banco de España.
La caída del déficit de la balanza por cuenta corriente se debió, principalmente, a la corrección parcial de los déficit de la balanza comercial y de rentas y, en menor medida, al mayor superávit de la balanza de servicios. Todo ello compensó el aumento del déficit de la balanza de transferencias corrientes.
En concreto, el déficit de la balanza comercial se redujo un 14% en el primer trimestre, hasta situarse en 10.841,6 millones de euros. Según explicó el Banco de España, esta evolución se produjo en un contexto de “recuperación” de los flujos comerciales, con aumentos interanuales del 14,8% en el caso de las exportaciones y del 7,6% en el de las importaciones, y de una reducción del saldo negativo del componente energético y una ampliación del energético.
Escrito por Europa Press el 31 de mayo de 2010 con 0 comentarios
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El otro día alguien en el foro de esta web comentaba algo así como que los humanos siempre usamos mal nuestro dinero: cuando las cosas nos van bien todo se encarece y para comprar gastamos nuestros ahorros e incluso nos endeudamos y cuando van mal, que todo está más barato, reducimos gastos, ahorramos (La tasa de ahorro de los hogares alcanzó su máximo anual en 2009, al subir seis puntos, hasta el 18,8% ) y cancelamos (o lo intentamos) nuestras deudas. Es algo que pasa mucho en la bolsa, cuando Santander valía 5 euros el mayor interés era vender las acciones y a 10, hay prisa por comprarlas…y lo curioso es que es una actitud que es un calco de nuestra propia psicología…si compramos en bolsa a 8 y se nos va a 7 queremos que vuelva a 8 para deshacer rápidamente la posición pero una vez que está a 8, ya no tenemos tanta prisa, e incluso en 9 ya nos planteamos que para qué vender… Esta costumbre de los ciclos económicos y bursátiles que durante décadas se ha instalado en nuestro subconsciente nos lleva a pensar que toda crisis es sólo un prolegómeno de una nueva etapa de expansión (y la bolsa en 2009 desde luego parece dar la razón a quien piensa así) y que haciendo las cosas del mismo modo antes o después se arreglarán. Esto lleva a que la mayoría no crea que la actual crisis sea sistémica, sino cíclica, y que se solucionará -como tantas otras- con las mismas armas de siempre, claro que, aunque puedan tener razón, igual que en bolsa hay valores que no recuperan aunque lo hagan los índices, también hay empresas que cierran para siempre e individuos que no tienen una segunda oportunidad y a los que la actual pésima situación económica los marcará para siempre.
El prestigioso economista ya fallecido Hyman Minsky señaló hace décadas que la estabilidad conduce a la inestabilidad. Es decir, que cuanto más tiempo una determinada condición o tendencia persiste, más dramática será la corrección cuando acabe la tendencia. Y añadía que el problema con la estabilidad macroeconómica a largo plazo es que tiende a producir acuerdos financieros muy inestables. Si creemos que mañana y el próximo año serán iguales que la semana pasada y el año pasado, estaremos más dispuestos a añadir más deuda y aplazar el ahorro para el consumo actual. Así, según Minsky, a más largo período de estabilidad, mayor será el riesgo potencial de inestabilidad cuando los participantes del mercado decidan cambiar su comportamiento. Probablemente se refería a la etapa de expansión económica –salpicada de crisis de relativamente corta duración- que hubo en el mundo tras la II Guerra Mundial. Sin embargo, estamos en un nuevo siglo en el que las etapas de crisis prácticamente se igualan a las de bonanza y en la que la situación actual parece el culmen de su razonamiento ya que han sido esos acuerdos financieros inestables y esa disposición a gastar las que nos han llevado a esto. ¿Significa que ahora los ciclos crisis-expansión van a ser más cortos, es una casualidad o es que la situación actual no es una etapa más y la crisis es del sistema?
Muy arriesgado contestar a eso aunque haya algunos que parecen tenerlo muy claro. Yo con mi habitual escepticismo no soy capaz de mojarme aunque considero que lo más probable es que salgamos, unas economías antes y otras después, sin demasiados cambios ni en los modelos productivos ni en el sistema financiero -a pesar de tantas declaraciones de intenciones-, y que lo más llamativo será que no sólo empresas y personas, quizás algunos países pierdan peso económico durante décadas debido a la actual situación. Pero como bien explicó Nassim Taleb con su teoría del cisne negro, es en lo improbable donde puede estar el quid de la cuestión. Precisamente Marcos Pérez en su blog (de actitud –hasta en el nombre- políticamente incorrecta www.especular.com ) cuenta que Taleb invierte el 90% de su dinero en activos de muy bajo riesgo (y por lo tanto habitualmente de baja rentabilidad) y un 10% en comprar opciones a futuro muy baratas porque están “out of the Money”, es decir, muy lejos de los precios actuales y que por sistema vencen con un valor de cero por lo que se pierde la prima pagada. Para entendernos, es como si yo apuesto a que el Ibex a final de año estará por encima de 15 mil, es una apuesta muy barata pero con muchas posibilidades de perder el 100% de lo que invierto, y actuando así cada año pierde dinero…hasta que llega el “cisne negro”, lo que nadie –o muy pocos- esperan (la quiebra de Islandia o de Lehman Brothers por ejemplo o los máximos históricos de Apple y Amazon en plena recesión), y entonces en un solo movimiento aumenta su rentabilidad de un modo asombroso. Un gestor normal gana dinero con la estabilidad y pierde con lo inesperado, Taleb hace lo contrario. No digo que su sistema sea mejor, sólo quiero dejar claro que lo raro, lo improbable, suele ocurrir y cuando ocurre no debemos aferrarnos a la idea de ganar tiempo como sea a esperar que escampe “porque ya ha pasado otras veces”.
Especuladores del ladrillo que compraron a precios de 2007 tenían ese pensamiento, muchos inversores bursátiles en valores financieros americanos de la misma época, más de una empresa que no supo reinventarse … y lo grave es que esa fue –y sigue siendo- la idea de gobiernos y bancos centrales: su receta ha sido la de siempre a pesar de la excepcionalidad de esta crisis: los primeros endeudarse y los segundos bajar los tipos de interés e inyectar liquidez a la banca incondicionalmente. Y que el tiempo haga lo demás… Y lo más probable es, como dije antes, que tengan razón y antes o después todas esas acciones den sus frutos, como pasó otras veces, pero no debemos darlo por sentado. No sólo porque la economía es imprevisible (por ejemplo se ha calculado que en crisis anteriores de cada 3 despidos 1 era temporal -se recuperaba rápido-, en esta esa proporción es de 1 por cada 6, es decir, 5 se convierten en parados de larga duración), es que puede que ocurra algo ajeno al mundo económico que lo modifique todo. Por ejemplo, ¿Quién iba a decir que la mayor potencia militar del planeta fuera a ser derrotada por uno de los bandos de la guerra civil vietnamita el siglo pasado? Pues ocurrió, y sin embargo se da por hecho que no perderán en la guerra de Afganistán. Y este año no se puede decir que no hayamos tenido “imprevistos”: la inesperada victoria republicana en Massachusetts que desestabilizó la mayoría demócrata en la Cámara, el que un presidente de los EUA se enfrente a la banca, que la SEC se revuelva contra Goldman Sachs, el volcán islandés…
Lo curioso de las crisis es que cuando se está dentro de ella el discurso oficial es que es cíclica, pero si es tan previsible que ocurriera, si es tan inevitable que tras una subida viene una bajada ¿Por qué nunca se toman medidas en época de bonanza para evitarlas o al menos aminorar sus consecuencias? Más bien al contrario la actual crisis nos ha mostrado que son las autoridades las impulsoras de las actitudes peligrosas que nos han conducido adonde estamos. Los economistas Carmen Reinhart y Kenneth Rogoff acaban de sacar un libro recopilando información sobre las crisis de los últimos ochocientos años cuyo título se puede traducir como «Esta vez es diferente: ocho siglos de estupidez financiera»: Además de una amplísima base de datos establecen que las crisis son precedidas por períodos de alta movilidad internacional de capitales y que aquellos países que reciben un gran influjo de capitales corren un alto de riesgo de experimentar una crisis de deuda soberana. Exactamente lo que está pasando. Y aportan otro dato inquietante: cuando el ratio de deuda pública excede el 90% del PIB, la economía tiende a desacelerarse y los inversores comienzan a cuestionar si la deuda será pagada. En esa situación empiezan a estar varios países como Japón, Italia o Grecia.
Según Reinhart y Rogoff, si hay una lección en 800 años de historia de las crisis financieras, es que en momentos de euforia en los mercados no deberíamos aceptar tan mansamente (especialmente los reguladores) la tesis de que «esta vez no es diferente». No puedo estar más de acuerdo, las autoridades dan por hecho en épocas de expansión que la situación no derivará en crisis pero asumen con seguridad que tras la crisis seguro vendrá la bonanza. Es una contradicción, y si se cumple la estadística –esperemos que sí- y finalmente salimos de esta crisis deberíamos aprender la lección y empezar a vacunarnos para la siguiente.
Escrito por Droblo el 31 de mayo de 2010 con 229 comentarios
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Escrito por jrmora el 29 de mayo de 2010 con 17 comentarios
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