La semana en los mercados

La semana en los mercados 2Tuve un compañero de trabajo hace muchos años que era el típico manirroto que a la vez era tan generoso, sobre todo a comienzos de mes, que caía muy bien a todos. Por desgracia tuvo un grave accidente de coche que lo tuvo en el hospital durante meses y con secuelas de por vida. El caso es que mientras estaba en la UVI su esposa –que a los pocos meses le abandonó- descubrió que él tenía deudas con amigos, familiares, vecinos…varias tarjetas pasadas de límite e incluso un crédito personal que jamás le debió conceder el banco sin la firma de ella. Aunque el accidente ocurrió tras salir del bingo camino del casino (y os aseguro que la historia es real) como fue una tarde de día laborable y con la ayuda de la empresa, consiguió que se considerara su accidente como laboral y obtuvo una buena pensión de por vida. Lo último que supe de él es que fue a quejarse amargamente a su banco ya que según le llegaba la nómina éste automáticamente tapaba todos los agujeros dejándole sin efectivo para todo el mes y claro, él así “no podía vivir”.

Estos días me he acordado de él porque su situación me recuerda a la de Grecia, un país que vivía en un estado del bienestar que no se podía costear (algunos ejemplos en este link) y debido al “accidente” de la crisis global fue descubierto por la UE y por la mayoría de los propios griegos. Su deuda era mayor de la declarada al igual que su déficit y tenía unos instrumentos financieros–con la colaboración de un banco, Goldman Sachs- que le ayudaban a taparlo todo. Se le ayudó pero la situación es tan grave que si paga todas las deudas no le queda nada para sobrevivir y sucede algo claramente contradictorio: cuanto más dinero damos los contribuyentes europeos “a Grecia” peor viven los griegos. Está más que claro que con la actual situación económica y con el corsé del € Grecia no puede crecer lo bastante como para pagar sus deudas y para refinanciarlas y ganar tiempo necesitaría más fondos de la UE y el FMI pero es más factible impagar que el que eso ocurra.

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Bajistas y políticos

Hay opiniones que jamás hay forma de demostrar su certeza o su error. Por ejemplo, un aficionado del Real Madrid o del Barcelona opinará que su equipo es el mejor del mundo aunque no gane ningún título. Pero si vamos a un hecho concreto, por ejemplo, un partido o una eliminatoria, si uno opina que su equipo ganará y pierde sí que hay que reconocer el error, por muchas excusas que uno quiera buscarle. Creo que algo parecido ocurre con los que piensan que los especuladores bajistas son los responsables de que los precios bursátiles caigan, teóricamente pueden defender su postura pero si vamos a los ejemplos prácticos la experiencia demuestra una y otra vez que es un error pensar así. Hoy se cumplen 6 meses del veto a nuevas posiciones cortas en varias bolsas europeas, y como ha pasado –y muchos estudios han demostrado- cada vez que esto ocurre la tendencia no varía. Los especuladores bajistas pueden acelerar las bajadas en el corto plazo y magnificar los rebotes alcistas por su ansia en cerrar sus posiciones pero al cabo del tiempo su influencia es mínima. Veamos lo que han hecho estos últimos 6 meses 3 índices –CAC francés, Ibex español y MIB italiano- en los que se ha prohibido a los inversores/especuladores hacer apuestas a la baja:

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La semana en los mercados

La semana en los mercados 6Como me niego a volver a hablar sobre Grecia a pesar de su actualidad, hoy voy a escribir sobre el Ibex. Dejando a un lado la obvia exposición de España a su propia deuda soberana, el sistema bancario que más bonos españoles tiene en su poder es el alemán, con 16.875 millones de euros en deuda española de un total de 188.941 millones a diciembre de 2011. Los bancos franceses (5.610 millones) son los segundos seguidos por los italianos (3.529 millones) y los británicos (3.371 millones). Pues bien, estas cifras son aún mayores en bolsa, la inversión extranjera (no sólo de bancos, también de fondos, aseguradoras, empresas…) es básica para España. Ante la pregunta de por qué si la dichosa prima de riesgo se ha relajado tanto, en el Ibex no hay el mismo optimismo que existe en otras bolsas de mundo, la respuesta creo que está relacionada con esa falta de inversión foránea.

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Cotilleando

Cotilleando 8Hoy voy a redactar un artículo un poco experimental. Voy a transcribir lo más fielmente posible algunas conversaciones/impresiones del último mes y medio que, gracias a las navidades y el año nuevo que son tiempos de recuperar contactos, he tenido con amigos y conocidos con los que no hablaba hace mucho y con personas que he conocido en algún evento al que he asistido:

El Alcalde

Un muy buen amigo ha cenado con el alcalde de una capital de provincia española. Son los días de la polémica por el sueldo del rey y me cuenta que dicho alcalde está quemado, que se queja amargamente que el 15% de sus empleados gana más dinero que él y que con las actuales circunstancias no puede subirse el sueldo para reparar lo que considera una injusticia.

Me muestro preocupado de que tanto rencor propicie que se invente algo ilegal para cobrarse esa diferencia salarial. Mi amigo está de acuerdo en que no le extrañaría.

La envidia

Conozco en un cóctel al que soy invitado a una directora regional de un importante banco nacional y me cuenta que su entidad fue la primera en comercializar hipotecas multidivisa. Me alarmo, pienso en cómo puede estar orgullosa de eso, pero le comento si es duro tener a tantos clientes descontentos y me dice algo así:

“Los primeros en pedirnos a nosotros que les ofreciéramos este producto fueron los del sindicato de pilotos, el SEPLA y durante mucho tiempo estuvieron encantados. El problema es el de siempre en este país, la envidia. Las azafatas se enteraron de lo baratas que pagaban sus hipotecas los pilotos y quisieron lo mismo, luego los mozos y al final mucha gente. De ser un producto para hipotecas superiores a los 100 millones de pesetas y clientes específicos pasó a que se pedían para casas de 10 y para personas con contratos temporales. Y es el problema de la burbuja inmobiliaria en España, la envidia: nadie puede aguantar que su vecino gane dinero con algo tan sencillo como comprar y vender una vivienda.”

Le digo que la envidia, como la burbuja inmobiliaria, no es algo exclusivo español pero sigue tan satisfecha con su teoría.

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La semana en los mercados

La semana en los mercados 10La EPA en España es, como su primer acrónimo indica, una encuesta con resultados trimestrales que realiza el INE a unas 65 mil familias (unas 200 mil personas) a las que se amenaza con una multa si los datos que ofrecen no son reales. Lo que intenta determinar es la cifra de las personas que, estando en condiciones de trabajar, quieren hacerlo y buscan trabajo –la población activa- y con ese dato, ofrecer diferentes conclusiones: ocupados, desocupados, diferencias por tramos de edad etc… Por el contrario, el dato del INEM lo que ofrece son los parados que están apuntados y no están haciendo cursos por lo que en general, éste se queda corto a la hora de medir el desempleo mientras que la EPA suele exagerar. No obstante, punto arriba o abajo, el cálculo de la EPA hace ya años que se homogeneizó –gracias a Eurostat- para poder comparar los resultados con otros países de nuestro entorno (si bien en España la edad legal para poder trabajar son los 16 años mientras que en el resto de la UE son los 15) por lo que aunque no sea exacto, no hay duda que nos señala como el país con mayor tasa de paro del mundo desarrollado aportando a Europa casi 1 de cada 3 parados.

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La semana en los mercados

La semana en los mercados 12En estos primeros días de 2012 ha habido en general más buenas noticias que malas y sin embargo las previsiones no paran de emporar, especialmente en España. En los EUA se redujo la tasa de paro, los datos inmobiliarios por fin parecen indicar que lo peor ya ha pasado y la temporada de resultados empresariales, aunque discreta, muestra una economía en expansión. Alemania sigue mejorando a pesar de que no espera crecimiento en 2012 y tanto sus PMIs como el IFO han batido previsiones. Muchos se preguntan por qué si las principales economías mejoran –aunque si la FED prorroga sus medidas excepcionales hasta finales de 2014 es evidente que no mucho-, ese contexto exterior no influye para que nuestro panorama no sea menos sombrío, más con lo bien que ha empezado el año para nuestro mercado de deuda ya que España ha captado en 1 mes el 13% de lo que necesitaba este año y el 74% del primer trimestre y aunque seguramente la cifra total aumente ante la desviación del déficit, al menos la media en tipos de interés ha sido menor que la del año pasado. Incluso hay quien cree que todo este negativismo con España –compartido también por nuestro banco central- es una excusa para que aceptemos de mejor grado los recortes ya que sólo Italia entre las grandes economías sale peor parada:

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