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Este jueves, el Banco Central Europeo (BCE) enfrenta una decisión que podría marcar un giro en su estrategia monetaria: un posible recorte de los tipos de interés en 50 puntos básicos. Aunque la mayoría de los analistas descarta este movimiento, algunos consideran que no es una opción completamente descartable. La incertidumbre recae en si el BCE priorizará el control de la inflación o enfocará sus esfuerzos en estimular el crecimiento económico en una eurozona marcada por tensiones internas y externas.

Un escenario de expectativas divididas

Según JP Morgan, la única entidad que abiertamente respalda la posibilidad de un recorte de tal magnitud, la medida podría interpretarse como un cambio audaz hacia una política más expansiva. Sin embargo, expertos como Ipek Ozkardeskaya, de Swissquote Bank, ven más probable un enfoque más moderado. “Un recorte de 25 puntos básicos, acompañado de un cambio en la narrativa del BCE hacia el crecimiento, parece más factible”, afirma. En este escenario, el impacto en el euro sería limitado.

La pregunta clave: ¿dónde terminará el ciclo de recortes?

Más allá de la decisión inmediata, los analistas están centrados en el tipo terminal, es decir, el nivel final de los tipos de interés en este ciclo de relajación. Mientras entidades como UBS, Santander o TD Securities predicen que el BCE podría llegar al 2% para mediados de 2024, otros, como Société Générale, proyectan un suelo ligeramente superior del 2,25%. Por el contrario, bancos como JP Morgan, ING y Goldman Sachs estiman un nivel terminal en torno al 1,75%, y aún más optimistas, Citi y Deutsche Bank anticipan tipos en el 1,5%.

Este rango de previsiones refleja la incertidumbre que rodea a las futuras acciones del BCE, especialmente en un entorno donde la inflación sigue siendo elevada pero las dinámicas de crecimiento muestran signos de enfriamiento.

El análisis de Pimco y los riesgos en el horizonte

Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco, coincide en que el BCE probablemente optará por un recorte de 25 puntos básicos en su reunión. Para él, el 1,75% podría ser el tipo terminal en 2025, alineándose con las estimaciones de un tipo de interés neutral para la zona euro. Veit destaca que la clave para controlar la inflación pasa por la moderación de los costes laborales unitarios, un indicador que sigue presionado por la subida de precios en el sector servicios desde el inicio de la guerra en Ucrania.

En palabras de Veit, “el BCE podría optar por una estrategia de recortes graduales para mantener margen de maniobra frente a posibles presiones inflacionarias futuras, asegurándose a la vez de estimular la actividad económica”. Esto abre la puerta a un equilibrio delicado: evitar un endurecimiento que asfixie el crecimiento, mientras se sostiene el esfuerzo por llevar la inflación al objetivo del 2%.

Un momento decisivo para Lagarde y el BCE

Con la eurozona aún navegando las secuelas económicas de la pandemia y la guerra en Ucrania, la reunión del BCE de este jueves pone a prueba su capacidad para equilibrar intereses divergentes. Los mercados y las economías nacionales estarán atentos no solo al nivel del recorte, sino al lenguaje y las proyecciones que acompañen la decisión. Un cambio en la narrativa podría ser tan importante como la medida misma.

Este jueves, el Banco Central Europeo (BCE) enfrenta una decisión que podría marcar un giro en su estrategia monetaria: un posible recorte de los tipos de interés en 50 puntos básicos. Aunque la mayoría de los analistas descarta este movimiento, algunos consideran que no es una opción completamente descartable. La incertidumbre recae en si el BCE priorizará el control de la inflación o enfocará sus esfuerzos en estimular el crecimiento económico en una eurozona marcada por tensiones internas y externas.

Un escenario de expectativas divididas

Según JP Morgan, la única entidad que abiertamente respalda la posibilidad de un recorte de tal magnitud, la medida podría interpretarse como un cambio audaz hacia una política más expansiva. Sin embargo, expertos como Ipek Ozkardeskaya, de Swissquote Bank, ven más probable un enfoque más moderado. “Un recorte de 25 puntos básicos, acompañado de un cambio en la narrativa del BCE hacia el crecimiento, parece más factible”, afirma. En este escenario, el impacto en el euro sería limitado.

La pregunta clave: ¿dónde terminará el ciclo de recortes?

Más allá de la decisión inmediata, los analistas están centrados en el tipo terminal, es decir, el nivel final de los tipos de interés en este ciclo de relajación. Mientras entidades como UBS, Santander o TD Securities predicen que el BCE podría llegar al 2% para mediados de 2024, otros, como Société Générale, proyectan un suelo ligeramente superior del 2,25%. Por el contrario, bancos como JP Morgan, ING y Goldman Sachs estiman un nivel terminal en torno al 1,75%, y aún más optimistas, Citi y Deutsche Bank anticipan tipos en el 1,5%.

Este rango de previsiones refleja la incertidumbre que rodea a las futuras acciones del BCE, especialmente en un entorno donde la inflación sigue siendo elevada pero las dinámicas de crecimiento muestran signos de enfriamiento.

El análisis de Pimco y los riesgos en el horizonte

Konstantin Veit, gestor de carteras de Pimco, coincide en que el BCE probablemente optará por un recorte de 25 puntos básicos en su reunión. Para él, el 1,75% podría ser el tipo terminal en 2025, alineándose con las estimaciones de un tipo de interés neutral para la zona euro. Veit destaca que la clave para controlar la inflación pasa por la moderación de los costes laborales unitarios, un indicador que sigue presionado por la subida de precios en el sector servicios desde el inicio de la guerra en Ucrania.

En palabras de Veit, “el BCE podría optar por una estrategia de recortes graduales para mantener margen de maniobra frente a posibles presiones inflacionarias futuras, asegurándose a la vez de estimular la actividad económica”. Esto abre la puerta a un equilibrio delicado: evitar un endurecimiento que asfixie el crecimiento, mientras se sostiene el esfuerzo por llevar la inflación al objetivo del 2%.

Un momento decisivo para Lagarde y el BCE

Con la eurozona aún navegando las secuelas económicas de la pandemia y la guerra en Ucrania, la reunión del BCE de este jueves pone a prueba su capacidad para equilibrar intereses divergentes. Los mercados y las economías nacionales estarán atentos no solo al nivel del recorte, sino al lenguaje y las proyecciones que acompañen la decisión. Un cambio en la narrativa podría ser tan importante como la medida misma.

Las personas con hipotecas variables o en proceso de contratar una de este tipo reciben una noticia alentadora: el euríbor cerró noviembre en el 2,506%, marcando la mayor caída interanual desde diciembre de 2009. Este descenso podría traducirse en cuotas más bajas para quienes tienen hipotecas referenciadas a este índice, así como en condiciones más competitivas en los nuevos préstamos hipotecarios.

Posible bajada de tipos de interés del BCE

El próximo 12 de diciembre, el Banco Central Europeo (BCE) volverá a reunirse, y existe una expectativa creciente de que se anuncie una reducción de los tipos de interés oficiales. Según Simone Colombelli, director de Hipotecas de iAhorro, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, podría optar por una bajada de 0,25 o incluso 0,5 puntos porcentuales para estimular el crecimiento económico europeo, especialmente tras la reciente victoria de Donald Trump en Estados Unidos, que ha generado incertidumbre en los mercados.

Bancos mejoran sus ofertas hipotecarias

En este contexto de tipos más bajos y final de año, las entidades bancarias están ajustando sus productos hipotecarios para captar clientes. A continuación, algunas de las ofertas más destacadas en hipotecas variables este mes:

• Banco Mediolanum:
  • TIN: euríbor +0,79% (0,99% el primer año).
  • TAE: 3,60%.
  • Requisitos: cuenta bancaria, ingresos domiciliados superiores a 3.000 euros y seguro de vida.
• EVO Banco:
  • TIN: euríbor +0,48% (1,80% durante los dos primeros años).
  • TAE: 3,42%.
  • Requisitos: domiciliar ingresos superiores a 600 euros y contratar un seguro de hogar.
• Kutxabank:
  • TIN: euríbor +0,49% (1,88% el primer año).
  • TAE: 3,48%.
  • Requisitos: nómina de 3.000 euros, aportaciones a planes de pensiones (mínimo 2.400 euros anuales) y seguros de hogar.
• Unicaja:
  • TIN: euríbor +0,50% (1,99% el primer año).
  • TAE: 3,87%.
  • Requisitos: ingresos superiores a 2.500 euros, seguros de vida o salud y aportaciones a planes de pensiones.
• Ibercaja:
  • TIN: euríbor +0,60% (1,50% el primer año).
  • TAE: 4,06%.
  • Requisitos: nómina domiciliada, dos seguros (vida y hogar) y aportaciones a fondos de inversión.
• BBVA:
  • TIN: euríbor +0,60% (1,99% el primer año).
  • TAE: 4,13%.
  • Requisitos: nómina domiciliada y dos seguros (hogar y amortización de préstamos).

La importancia de comparar antes de decidir

Aunque las condiciones actuales son favorables, no existe una hipoteca variable que sea ideal para todos. Las diferencias en los tipos de interés nominales (TIN), las tasas anuales equivalentes (TAE) y los requisitos de vinculación hacen necesario comparar cuidadosamente las opciones para elegir la que mejor se adapte a las necesidades individuales.

El gobernador del Banco de Francia y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE), François Villeroy de Galhau, ha dejado entrever un posible cambio de rumbo en la política monetaria de la eurozona. Durante un discurso citado por Bloomberg, Villeroy aseguró que el BCE no tendría razones para mantener una política restrictiva si la inflación se estabiliza en torno al objetivo del 2% y el crecimiento económico europeo sigue mostrando signos de debilidad.

“No habrá razones, en mi opinión, para que nuestra política siga siendo restrictiva”, declaró Villeroy, apuntando a la posibilidad de adoptar tipos de interés más bajos que impulsen el crecimiento económico. Estas declaraciones llegan en un momento crítico, ya que el BCE celebrará una reunión clave el próximo 12 de diciembre, en la que se esperan anuncios sobre ajustes en el precio del dinero.

Un recorte de tipos, casi garantizado

El economista francés fue claro al anticipar un recorte en la tasa de referencia en diciembre, aunque señaló que la magnitud y velocidad de futuras reducciones dependerán de los datos económicos entrantes y las proyecciones actualizadas. “La opcionalidad debe permanecer abierta sobre el tamaño del recorte dependiendo de los datos”,explicó, subrayando la necesidad de mantener flexibilidad en las decisiones futuras.

Este giro hacia una política más flexible podría estar motivado por la persistente debilidad del crecimiento en la eurozona. Según Villeroy, un tono de flexibilización podría ser adecuado si la inflación muestra signos de caer por debajo del objetivo, lo que afectaría negativamente a la economía. Además, destacó que existe un “espacio considerable” para recortar los tipos sin poner en riesgo la actividad económica.

Un enfoque más sutil y adaptado al contexto actual

En cuanto a la comunicación del BCE, Villeroy abogó por una postura más estratégica. Con la inflación acercándose a niveles considerados “normales”, sugirió adoptar una narrativa más sutil que ofrezca indicios sobre las futuras decisiones del banco central, evitando mensajes demasiado rígidos o alarmantes.

Asimismo, destacó la importancia de refinar las herramientas “no convencionales”, como las compras de activos, que se utilizaron ampliamente durante periodos de inflación baja. Sin embargo, advirtió que el uso de tipos negativos debería reservarse únicamente para “circunstancias excepcionales”, dado su impacto potencialmente adverso en los ahorros y la estabilidad bancaria.

Un cambio esperado por los mercados

Las palabras de Villeroy parecen alinearse con la expectativa de los mercados, que llevan semanas especulando sobre un giro hacia una política más acomodaticia en la eurozona. Este enfoque contrasta con el endurecimiento monetario que ha predominado en los últimos años, impulsado por la necesidad de contener la inflación desbordada tras la pandemia y el conflicto en Ucrania.

La posible relajación monetaria podría dar un respiro tanto a empresas como a consumidores en un contexto de desaceleración económica, aunque algunos analistas advierten que el BCE deberá actuar con cautela para evitar riesgos de sobrecalentamiento o inestabilidad financiera a largo plazo.