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La semana en los mercados

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La semana en los mercados 1A pesar de que en un inicio quienes crearon el Monopoly lo hicieron con la idea de ilustrar los aspectos negativos de concentrar tierras y propiedades, el mensaje se perdió. Así que, tras el triunfo de la Revolución cubana, en aquel país el juego fue cambiado por una versión políticamente acorde a la ideología “revolucionaria” llamada “Deuda Eterna” en la que los participantes juegan el papel de gobiernos del Tercer Mundo cuyo objetivo es derrotar al Fondo Monetario Internacional (FMI), que cumple la función de la banca. Otras diferencias es que en vez de la casilla de «cárcel», en Deuda Eterna puedes caer en la casilla de «Golpe de Estado Militar» y si tienes mala suerte con los dados caer en las tarjetas del FMI que te pueden ordenar el pago de intereses de tu crédito, que además ha ido en aumento. Eso sí, los países, para oponerse a las medidas del FMI, tienen derecho a hacer huelgas y protestas. Es evidente el paralelismo con la situación de Grecia o Irlanda…sólo que, siendo el culpable siempre la deuda, el FMI y el Fondo de Rescate Europeo no pueden ser considerados los malos sino los gobiernos que confiaron la suerte de sus países al excesivo endeudamiento y que sólo dejan, como en el juego, la opción a la población de “hacer huelgas y protestas”. Aunque tampoco son salvadores, ni mucho menos: no hay ni solidaridad ni ayuda, sino caros préstamos para conseguir una –a mi juicio utópica- estabilidad.

Y es que más que de malos y buenos, creo que hablamos de ineptos: sabiendo el fracaso que ha supuesto el rescate a Grecia, ¿por qué hacer lo mismo con Irlanda? No tiene sentido. Justo esta semana ha hecho un año del segundo caso de importancia de la crisis de deuda soberana tras Islandia, una gran empresa estatal de Dubai anunció que no podía cumplir los plazos establecidos para devolver el dinero que le habían prestado. En su momento provocó pánico pero aquello se resolvió y a día de hoy el riesgo-país de Dubai es de menos de la mitad que el griego, ¿Por qué, si Grecia tiene detrás el apoyo económico y político de toda la €zona? Porque Dubai hizo lo que haríamos cualquiera de nosotros si no pudiéramos pagar nuestra hipoteca o devolver un crédito, ir al banco a negociar y dejarles claro que o cambian las condiciones o perderán todo su dinero; y claro, a más deuda, mejor capacidad de renegociación. De este modo Dubai consiguió aplazar los vencimientos, reducir el montante y tener menor presión. Por supuesto es injusto, el banco alemán que prestó dinero al Allied Irish Bank confiando en que lo gestionara bien no merece que le retrasen la devolución varios años o que le hagan una quita del 20% pero, ¿Acaso es justo que los errores de dos bancos sean pagados por los ciudadanos alemanes que vía impuestos aportan el dinero del rescate y por los ciudadanos irlandeses que con su sacrifico pagan los intereses de ese capital? Y sobre todo, ¿Cuál es la mejor solución al problema? Porque con Grecia hemos visto que ni el dinero europeo ni los esfuerzos de los griegos consiguen nada porque es un país tan pequeño que no tiene capacidad para generar lo que debe, mucho menos en un contexto de crisis global. Exactamente lo mismo que le pasa a Irlanda, ¿De dónde va a sacar 85 mil millones de euros más sus intereses? ¿De dónde los podría sacar Portugal? Los recortes tienen un límite y además afectan al crecimiento luego arreglar los problemas de la deuda con más deuda no solucionan el problema, que es eliminarla.

Por supuesto jamás deberíamos haber llegado a este punto pero una vez aquí, y viendo cómo el mercado descuenta que antes o después se reestructurará la deuda griega, ¿Por qué caer en lo mismo con Irlanda, por qué no negociar emisores con deudores antes de que empeore aún más la situación, en lugar de hacer pagar a los ciudadanos los errores de políticos y banqueros? Seguro que también nos salpica pero si el problema se soluciona, seguro que merece más la pena que ver cómo decenas de miles de millones de euros no mejoran nada. En cuanto a España, estoy convencido que nada tiene que ver con Grecia, Irlanda y Portugal por 3 razones:

  • Es demasiado grande para que la dejen caer. Y hay duras opciones pero las hay, bien al estilo Bernanke, por ejemplo Jacques Cailloux, economista de RBS, dice que BCE podría comprar bonos españoles por 100.000 millones “para demostrar que va a defender el euro”, o bien con un cuantioso préstamo bilateral de Francia y Alemania para defender sus grandes inversiones en España como opina Christian Tegllund, estratega de mercado de Saxo Bank.
  • Es lo suficientemente grande como para generar recursos con los que pagar su deuda pública y aún se puede aplicar una gestión política a todos los niveles mucho más austera y recortar más gastos.
  • Como su deuda pública es asumible y el problema está en la deuda privada, el gobierno tiene en su mano la solución si la cosa se complica demasiado: dejar de avalar y garantizar. Y actuar con todos con la misma dureza con la que por ejemplo ha actuado con la ciudad de Madrid, dejándola a su suerte si es preciso. Es una decisión muy arriesgada sobre todo en el sector financiero pero imagino algo aprenderemos de lo de Irlanda para no dejar caer a un país por unos malos gestores bancarios.

Tanto España como Portugal, que son los siguientes en las apuestas de los mercados, tienen un problema con 2011: es un año en el que concentran demasiados vencimientos de deuda.

Estos son los datos de Portugal

La semana en los mercados 2

Y estos los de España


La semana en los mercados 3

Es decir, Portugal tendrá que afrontar pagos los próximos 12 meses por aproximadamente el 19% de todo su PIB y España por el 15%. Es mucho efectivo para dos países que gastan mucho más de lo que ingresan y que además están viendo que los intereses se encarecen… para que nos hagamos una idea un 1% más de lo presupuestado que se pague por los 150 mil millones que España afronta en 2011 son 1500 millones de euros más…por cada año.

En cuanto a los mercados, la crisis de la deuda soberana europea ha mediatizado todo, pasando por encima incluso del “cisne negro” coreano y seguimos con la tónica de las últimas semanas: una fortaleza envidiable en las bolsas americanas (que compensan la debilidad del sector bancario con el empuje de las tecnológicas) y de la alemana incluso cuando tocan recortes; y una gran debilidad en el Ibex. Y creo que toca recordar una vez más lo relativo que es el concepto de barato. El Ibex parece barato porque en este año baja casi el 20% y es lo que tenemos más cercano en la memoria pero por lo mismo podemos decir que está caro porque está casi 3000 puntos por encima de cómo estaba en marzo de 2009, cuando por cierto teníamos menos paro, menos deuda y más credibilidad internacional. Ahora es fácil decir que aquellos niveles sí eran baratos y que los 12 mil de este enero eran caros pero sin esperar al futuro es imposible valorar el nivel actual en esos términos. En mi opinión diciembre debería ser un mes de recuperación para el Ibex y de reducción del riesgo-país, de calma tras la tormenta antes del nuevo año pero la gravedad de la situación a lo que invita es a la prudencia inversora.

Algunas opiniones.

  • Breve resumen de «Estrategias 2011» elaborado por Banesto Bolsa
  • Antón Costas: Después de haber padecido un verdadero vía crucis en estos dos últimos años (con paradas en las estaciones del desplome de las Bolsas, la quiebra de los bancos, la sequía del crédito, la gran recesión de la producción, el drama del desempleo masivo, el abismo de la deflación, la ansiedad del déficit público y la histeria de los mercados de deuda) parecía que ya no quedaban más miserias. Pero no es así. Falta la última estación. Aquella en que los países han de decidir cómo se reparten el coste del ajuste que toda crisis trae consigo. A esa última estación se la acostumbra a llamar «guerra de las monedas» (devaluaciones competitivas) y «guerras comerciales» (proteccionismo). Es decir, batallas donde cada país intenta salir bien parado empobreciendo al vecino.
  • Recomendaciones bursátiles europeas de Santander Investment Securities
  • L.J. Diez-Ovelleiro: Ya está visto cómo actúan las autoridades y éstas son un activo más al que sacar dinero porque ahora mismo son una parte importante del mercado. Lo que se hace es presionar la deuda del país en las correlaciones que haya establecido el mercado para buscar la reacción de los políticos buscando ayuda ya que ninguno puede ni sabe cómo defenderse del mercado. Una vez que la situación es poco sostenible y se cree que el político de turno pedirá el rescate en breve, provocando cierta estabilidad en los pagos, que no en el mercado, se compran bonos a interés alto pero con vencimiento por debajo de lo que hayamos estimado como vencimiento del préstamo. Si se tiene disposición para asumír más tiesgo se buscan vencimientos fuera del posible vencimiento de la ayuda exterior y se busca beneficio en el pago del cupón de las últimas colocaciones y el posible aumento de precio por la estabilidad en el medio plazo.
  • El mismo error proteccionista que en los años ´30 del siglo pasado
  • “Los riesgos de ruptura de la Unión Monetaria Europea dejarían chiquita la quiebra de Lehman, advierte ING”
  • Dan Steinbock (sobre el QE2): Durante la presidencia de George W. Bush las políticas de seguridad unilaterales dejaron sin amigos a los Estados Unidos. En la era de Obama, las políticas económicas unilaterales pueden tener el mismo resultado. En una economía global, las decisiones de los bancos centrales de los principales países tienen implicaciones mundiales. Además, en un mundo en el que el G-7 ya no es el motor global de crecimiento, imprimir dinero es como jugar con fuego.
  • ACF: Estrategias Bolsa Española 2011

Algunos datos.

Alemania 119.390,07
Francia 89.657,45
Italia 78.784,72
España 52352,51
Países Bajos 25143,58
Bélgica 12292,18
Grecia (la eliminamos) 12387,7
Austria 12241,43
Portugal 11035,38
Finlandia 7905,2
Irlanda (la eliminamos) 7002,4
Eslovaquia (la eliminamos) 4371,54
Eslovenia 2072,92
Luxemburgo 1101,39
Chipre 863,09
Malta 398,44

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Según publica Investment Week, el legendario inversor Jim Rogers cree que sería mejor que se dejara a Irlanda caer en bancarrota. Ello beneficiaría al país y también a toda Europa, según ha manifestado. Rogers, que lanzó el fondo Quantum con George Soros en 1970, dice que la Unión Europea y la divisa única podrían encontrar alivio de esta forma. “Grecia es una parte muy pequeña de la UE; Irlanda también es una parte diminuta, así que la UE no va a acabarse”, comentó. Para el experto, sería bueno que se le dejara caer en bancarrota, porque mostraría a la gente… Leer más »
Expertos de universidades, organismos internacionales, fundaciones y asociaciones de todo tipo insisten al Gobierno en la necesidad de acometer una reforma a fondo de las pensiones y subrayan un adjetivo para definirla: ambiciosa. La opinión generalizada es que un cambio sustancial e inmediato no sólo tendría beneficios a largo plazo para la sostenibilidad del sistema, sino que sería una señal efectiva para los mercados, que ayudaría a reducir los costes de financiación del Tesoro. Hace tiempo que el gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, viene siendo bastante claro. A lo largo de sus últimas comparecencias, ha especificado… Leer más »

Los europeos no consideran la migración como un tema de gran importancia a pesar de la relativamente alta cobertura mediática de las cuestiones relacionadas con la inmigración ilegal, en especial en la Europa meridional. Aunque las personas encuestadas en España y Malta conceden una importancia mayor a esta cuestión (11 y 18 por 100, respectivamente) que la media de los europeos (6 por 100), la migración todavía se considera, por término medio, menos importante que la pobreza y los derechos humanos según el Eurobarómetro

Propuesta de recorte del gasto público de Rosell

150.000 funcionarios
del Estado

50% municipios
de España

«si se tiene que hacer un ERE en la administración, se hace y no pasa nada, tal y como se hace en el sector privado cuando las cosas no funcionan». Rosell ha explicado que es difícil recortar el gasto de las administraciones por su tecnoestructura.

En este sentido, ha afirmado que en los últimos 20 años se han traspasado 20.000 competencias del Gobierno a las autonomías, con lo que, según Rosell, existen 150.000 funcionarios en ministerios como Cultura, Educación o Sanidad, que «no tienen trabajo porque no tienen competencias».

La tensión avanza un poco más en la península coreana
A dos días del inicio de ejercicios navales conjuntos entre Corea del Sur y EE.UU., Corea del Norte asegura que se está «al borde la guerra».

Creo que ayer la ministra littlehandjob volvió a perder una oportunidad única para consagrar las bases de una verdadera igualdad entre géneros. Y creo que su desidia en conseguirla obedece a muy espurias razones: cuanto más dividamos, más robamos. En lugar de plantear una defensa férrea de la familia, aplicando las penas a quienes vulneren la paz doméstica, disparó su rabia de feminazi insatisfecha contra todo aquel que tenga rabo. Parece que la obsesión por los hombres de bibi La’ida y de la menestra de sanidad (Dios, que dolor escribir el cargo), es fruto de algún tipo de frustración arrastrada… Leer más »

Uruguay: más dinero debajo del colchón que en los bancos
Una investigación encontró que seis de cada diez ahorristas prefieren conservar su dinero en efectivo y en casa, mientras que sólo un 32% lo deposita en los bancos.

# 7Anónimo
Oye que a lo mejor si se le mete mano a los paraísos fiscales nos jubilamos a los 55.
¿Reclamarle dinero a defraudadores, narcotraficantes, traficantes de armas,trata de blancas, etc..?
Es mucho mas justo congelar salarios y pensiones y jubilarnos a los 67 (de momento)
PD: Ahora vuelve la UE a pasar los stress test, si quieren yo les mando el mío, mi stress test marca exactamente hasta los cojo.es.
 

Las empresas que se reunirán con ZP:
 Abertis, Banco Sabadell, Globalia, Hispasat, Hoteles Riu, Planeta y Técnicas Reunidas se han unido a Acciona, ACS, Banco Santander, Banco Popular, BBVA, Caja Madrid, Cepsa, El Corte Inglés, Ebro Foods, Endesa, FCC, Gamesa, Gas Natural-Fenosa, Grifols, Ferrovial, Cooperativa Mondragón, Iberdrola, Iberia, Inditex, Indra, La Caixa, Mapfre, Mercadona, OHL, Repsol, Sacyr-Vallehermoso, Sol Meliá, Telecinco y Telefónica, junto con la patronal Anfac

el Financial Times publicaba el pasado mes de julio un mapa europeo en el que se señalaban con banderitas el número de bancos de dudosa solvencia. España ocupaba con ventaja la mayor extensión mientras que las etiquetas irlandesas lucían por su escasez. Esta imparcialidad anglosajona ha sido continua y se ha intensificado desde el pasado verano. Nadie duda de la importancia de Irlanda para el Reino Unido como acaba de confirmar el ministro Osborne para justificar la ayuda financiera británica  a su país vecino. Irlanda compra más mercancías inglesas que el conjunto de los BRIC. Y además los bancos británicos… Leer más »

Fuego de artillería oído en isla surcoreana

El vicepresidente del Santander, Matías Rodríguez Inciarte, y el consejero delegado del BBVA, Ángel Cano, han coincidido en pronosticar que los nuevos test de estrés a los que se someterá al sistema financiero español darán un resultado muy similar a los de las primeras pruebas de esfuerzo que se realizaron.

TheEconomist.- España no tiene problemas bancos irlandeses ni finanzas griegas y sus objetivos de austeridad España son más creíbles que los portugueses

El presidente de Sabadell, Josep Oliu, pronosticó una mayor concentración del sistema financiero en España como consecuencia del encarecimiento de la financiación mayorista y de la contracción de los márgenes financieros

El vicepresidente madrileño, Ignacio González, ha afirmado que los responsables de la deuda pública y de su incremento galopante no son las comunidades autónomas, sino el gasto público desaforado que hace el Estado, al que ha aconsejado que predique con el ejemplo.

El director general de Caja Madrid, Matías Amat, estima que la tasa de morosidad de las entidades financieras seguirá incrementándose en los próximos meses

El sector de los electrodomésticos de línea blanca ha vendido en los diez primeros meses el 3,4% menos de unidades que en el mismo periodo del año anterior, informó hoy la Asociación Nacional de Fabricantes de Electrodomésticos de Línea Blanca (Anfel). El valor de las unidades vendidas cayó el 2,7% en el mismo periodo, lo que acrecienta la preocupación en las empresas del sector ante la crisis, añadió la fuente.

Una mayoría de los países de la eurozona y el Banco Central Europeo están pidiendo a Portugal que solicite un rescate financiero a través de un fondo de ayuda europeo, según informa hoy el diario Financial Times Deutschland.

El continuo aumento del desempleo ha incrementado el temor de los ciudadanos a perder su trabajo, por eso no se la juegan con ausencias injustificadas. No obstante, en el segundo trimestre de 2010, de los 18,5 millones de ocupados que tiene España, hasta 3,98 millones trabajaron menos horas de las habituales, según la Encuesta de Población Activa (EPA)

— El problema de España no está en los números de nuestra economía. Nos enfrentamos a un problema de credibilidad. — Incluso aunque finalmente las cifras puedan ser buenas, lo que ocurre es que los inversores internacionales no se fían de este Gobierno. — Es un Gobierno que ha mentido. Un Gobierno que ha hecho anuncios, sobre adopción de medidas, que luego no ha cumplido. — La percepción que tienen de España es que está bajo mínimos en su credibilidad en los mercados internacionales, y que Zapatero “está ya descontado como líder político”. — En el lenguaje financiero, significa que no se… Leer más »

Esto esta Jesucristo en la cruz y empieza a llamar a Pedro a gritos: -«Pedro, Pedro!!!» y Pedro se acerca corriendo mientras los romanos comienzan a tirarle flechas, sigue corriendo herido mientras Jesucristo sigue llamandole, finalmente llega arrastrandose moribundo y dice:
-«Dime Maestro….»
-«Mira Pedro, desde aqui se ve tu casa»

El vicepresidente del Santander, Matías Rodríguez Inciarte, ha afirmado que el banco tiene menos deuda española de la que sería razonable en una gestión normal de activos y pasivos de la entidad, y que el aumento del coste de las emisiones de bonos españoles perjudica al grupo a la hora de buscar financiación en los mercados.

El ministro alemán de Finanzas, Wolfgang Schauble, rechazó hoy tajantemente las exigencias de algunos expertos económicos que proponen duplicar la cuantía del fondo de rescate del euro para los países en dificultades financieras de la zona del euro. «No considero para nada esas exigencias», dijo hoy Schauble en declaraciones a la emisora pública bávara Bayern2, en las que subrayó que el actual paraguas de 750.000 millones de euros es mas que suficiente para defender la moneda única.

Está una parejita despidiéndose en el portal, cuando, de repente llega el padre de la chica; ella se recompone la falda y la blusa en un periquete, visiblemente turbada, y él se arregla un poco. El Padre le dice al novio: – Hola hijo, ¿Qué tal?, anda, sube y cenas algo, ¡que estarás desmayado! – No, muchas gracias, ya me marchaba … – No, hombre, no, sube, … Total, que al final sube a tomar algo y la madre de la novia, encantada con la visita, le sirve un botellín fresquito y unas magníficas croquetas. El muchacho prueba la primera… Leer más »
Hoy quiero romper una lanza en favor de los que somos NO FUMADORES. En vistas de que «por fin» se apruebe la ley que PROHIBE fumar en todos los lugares publicos, hoy se publica en varios periódicos que el 1% de los fallecimientos del mundo se debe a la EXPOSICIÓN AL HUMO, no a fumar, sino A SER FUMADORES PASIVOS. Es más, en España se calcula que los fumadores pasivos que fallecen al año son 50000, sí, 50000!!!!!, creo que unas 10 veces más que los que mueren en accidentes de tráfico. Y en cambio, cada día se ponen más… Leer más »

El Ayuntamiento de Madrid va a conseguir sortear parte de los problemas de pago a sus proveedores mediante un truco contable interno: traspasando recursos de un empresa municipal a las arcas del Ayuntamiento mediante la compra formal de parte de Mercamadrid. Nada va a cambiar en realidad porque el Ayuntamiento seguirá controlando el mercado de abastos de la ciudad pero a partir de ahora a través de otra empresa municipal.

45 El otro día me mandaron esta imagen y me dijeron que era real de Japón, ¿será la solución?

http://proyectos.diariovasco.com/blog-version0puntocero-archivos/FUMARENJAPON.jpg

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