El nuevo nuevo Euribor

Como este es el blog del Euribor solemos preocuparnos bastante por el Euribor, ese indicador que si bien nunca ha cambiado de nombre sí ha cambiado de forma pese a que nosotros lo veamos como un simple número que hace años subía y ahora baja.

El nuevo Euribor lleva con nosotros más de dos años y se parece poco al antiguo, de él hemos hablado por aquí varias veces. No estuvo exento de polémica ya que se tardó más de lo previsto en lanzarlo, originalmente se quería haber puesto en marcha un cálculo de su valor basado en las transacciones reales, en condiciones de mercado realizadas entre los bancos, el problema es que no había suficientes transacciones reales y el valor que ofrecía no era fiable así que finalmente se optó por un “Híbrido” que se basase  tanto en los datos reales de las transacciones (siempre que estén disponibles) como en otras fuentes relacionadas con la fijación de precios de mercado que reflejen el tipo medio de interés de los préstamos concedidos por los bancos del panel durante el día anterior.

El resultado, un valor muy similar pero teóricamente menos manipulable que el anterior pero aún se puede mejorar más y de momento el BCE va a estudiar el cambio de la metodología para el €STR que no es el Euribor pero puede suponer un predecente.

¿Y qué demonios es el €STR?

El €STR el tipo de interés a corto plazo del euro y pretende reflejar el coste para los bancos de tomar fondos prestados a devolver al día siguiente (overnight), se trata de un tipo de interés al que los bancos toman dinero y no al que lo prestan. Se publica diariamente basándose en las transacciones individuales en el mercado monetario europeo de depósitos que 50 entidades, esto le hace que en teoría no sea manipulable pero el BCE quiere ir un poco más lejos y mejorar su cálculo para que sea lo más realista posible.

En un comunicado, el instituto emisor ha explicado que una de las consultas invita a los interesados a manifestar su opinión sobre los tipos alternativos basados en el tipo de interés a corto plazo del euro (€STR) y sobre la metodología de ajuste del diferencial. En la otra consulta, el BCE pide a los interesados su opinión sobre qué eventos podrían hacer necesario el uso de dichos tipos de referencia alternativos

El grupo de trabajo ha considerado dos clases de tipos alternativos basados en el €STR: tipos que utilizan información prospectiva (a futuro) basados en los mercados de derivados referencias al €STR, reflejando así las expectativas de los mercados, y tipos que utilizan información retrospectiva (a pasado) basados en cálculos matemáticos sencillos a partir de los tipos de €STR fijados diariamente.

El grupo de trabajo considera, a priori, que para los participantes en los mercados más sofisticados y que operan a escala global, el tipo alternativo al euríbor más adecuado tendría que utilizar los tipos basados en información retrospectiva. Sin embargo, también admite que puede haber algunos casos, para determinados productos o para participantes menos sofisticados y que operan localmente, en los que sea necesario conocer el tipo de interés con antelación y, por consiguiente, se podrían aplicar tipos basados en información prospectiva.

Es importante calcular con la mayor exactitud posible y sin posibilidad de manipular todos los tipos de interés y el BCE está haciendo todo lo posible por ello, desafortunadamente no es un proceso sencillo ni rápido.