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La semana en los mercados
Mientras la bolsa sube, el estado puede colocar su deuda sin problemas a tipos competitivos, el riesgo país se mantiene en niveles aceptables y los bancos reciben dinero barato e hinchan sus carteras con acciones y bonos (y de esta forma las empresas mejoran su capitalización y los estados pueden financiar su creciente deuda), el círculo virtuoso y virtual va bien. Pero si no va acompañado de una recuperación económica real y los ingresos siguen siendo más bajos que los gastos incrementando con ello el déficit se convierte en algo peligroso e inestable. Todos lo sabemos, los gobiernos también lo saben, y también los bancos centrales…pero no han hecho nada para evitarlo. Estas semanas muchos se han echado las manos a la cabeza porque se han dado cuenta de la verdad de las cifras, de la tremenda estafa de la supuesta recuperación, del sistema piramidal en el que se ha convertido todo y se reclamaron medidas urgentes. ¿Gracias a quién el público ha cambiado esa percepción, gracias a quién los gobiernos europeos se reúnen y se ponen de acuerdo en medidas para dar confianza a nuestra divisa, en exigir más austeridad a los gobiernos, en dar apoyo monetario a la deuda europea? A los mercados financieros, a los criticados mercados que, como viene siendo habitual, reaccionan antes que cualquier organismo oficial ante situaciones que son insostenibles. Por supuesto no son perfectos y siempre se pasan (y su dinero les cuesta como se demostró este lunes) porque sus movimientos suelen ser excesivos, tanto si son optimistas como pesimistas pero hay que reconocer que en los movimientos de las últimas semanas han tenido razón:
- Grecia era un país quebrado, debiendo el 120% de su PIB y con un déficit cercano al 14% y sólo gracias a que los mercados han descontando ampliamente esa posibilidad y ello ha elevado su necesidad de obtener financiación, entonces sí que se han animado a recortar el déficit en serio. Estaremos de acuerdo o no con las medidas, pero si no hubiera ocurrido la tormenta que ha ocurrido jamás las hubieran tomado y ha resultado evidente que las ya tomadas eran insuficientes. El mercado nos ha dicho una verdad que todas las instituciones financieras y políticas negaban. Ahora Grecia tiene alguna posibilidad de no suspender pagos.
- La bolsa estaba cara, no parecía sostenible un rebote del 70% en un año con un contexto macroeconómico tan malo y con la cantidad de parados que ha generado esta crisis. Y no me valen las expectativas de recuperación, porque si éstas se cumplen estarán asociadas a subidas de tipos de interés que complicarían el futuro a ciudadanos y países que siguen estando excesivamente endeudados. La corrección era necesaria.
- El € no es que solamente estuviera caro –que lo estaba y en mi opinión lo sigue estando-, es que es una divisa que tiene unos enormes defectos de funcionamiento, ya que pretende aglutinar diferentes países con políticas económicas dispares. Gracias a esta tormenta quizás se consiga darle más credibilidad, impidiendo que la excesiva flexibilidad de la UE y el BCE permitan tantas diferencias de actitud ante los problemas que tiene cada gobierno.
- Portugal y España necesitaban medidas de ahorro severo y de austeridad. Sólo tras el miedo a la reacción de los mercados se han comprometido –o eso parece- a llevarlas a cabo.
Sí, el movimiento ha sido muy brusco, violento e injusto para muchos pequeños inversores pero eso ya no debe sorprendernos. Sí, ha habido especuladores que han ganado dinero en la bajada, pero si los especuladores que buscaban dinero para sí mismos han puesto las cosas en su sitio nos han hecho un favor si gracias a esto la respuesta de las autoridades es la correcta. Al menos parece que gracias a esta tormenta financiera están tomando decisiones como las medidas extraordinarias de la UE, que sin ella no hubieran tomado. Y que nadie olvide que por mucho que suene muy periodística la idea, los “especuladores” no se llaman con un código secreto para hacer todos lo mismo, no lanzan un mensaje al cielo estilo Batman para ponerse de acuerdo, hay muchos que también han perdido dinero, incluso antes del rebote del lunes. Lo que ocurre es que en mercados rápidos y bajistas los profesionales, tanto por conocimiento de productos como por disciplina, tienen mucho más a ganar que en tendencias tranquilas unidireccionales, donde lo mismo una persona sin ningún conocimiento de los mercados compra una acción y al cabo de 5 años ha obtenido más rentabilidad que un hedge fund que está comprando y vendiendo a diario. En cualquier caso hay muchos más “bajistas” además de los especuladores, por ejemplo según Biderman la venta de acciones por parte de las propias compañías alcanzó niveles máximos desde febrero de 2008, y según Cárpatos los inversores institucionales están más vendedores que compradores en los EUA… por algo será, ¿no?
El caso es que la volatilidad de la bolsa, siendo peligrosa, no me preocupa tanto como la burbuja de la deuda pública y especialmente que tengan que ser los mercados los que deban “forzar” a las autoridades políticas y financieras a actuar con responsabilidad y coordinar El rescate de la zona euro. Yo soy muy crítico con el mercado de CDS: es opaco, sin volumen, con muy pocos participantes, manipulado, sus precios no los entiendo en absoluto pero si el que colocaran la prima de riesgo de las emisiones a 5 años de España con una probabilidad de quiebra superior al 20% ha conseguido que haya un giro –parece que en la dirección correcta- de la política económica de nuestro gobierno, ¡Bienvenidos sean, lástima no hubiera ocurrido antes! Ahora hasta El Banco de España considera que el nuevo recorte de déficit coloca al país en “otra liga” y el mismo gobierno que dejó que se disparara el déficit en 2009 y que aseguraba poderlo contener en 2010 sin recortes al fin ha despertado y se ha convencido de que España necesita austeridad
Los mercados han ejercido la presión necesaria que no han sabido realizar sindicatos, empresarios, oposición, parlamentarios etc. ¿Regular los mercados? Si es para mejor, totalmente de acuerdo pero, ¿Cuándo vamos a regular el comportamiento de los bancos centrales, de las instituciones financieras mundiales, de las políticas económicas irresponsables de algunos gobiernos? ¿Por qué no se reacciona contra el paro con la misma energía que contra las bajadas bursátiles? ¿Dónde están las dimisiones de los dirigentes políticos y financieros –por ejemplo Trichet- que negaron la gravedad de la situación? ¿Y los que decían que estábamos saliendo de la recesión y se iban a empezar a retirar estímulos cuando se acaba de aprobar un nuevo gasto de 750 mil millones de €? ¿Por qué una ministra que hace más de un año anunció brotes verdes y cuya gestión (El desempleo en la OCDE sube en marzo al 8,7%, mientras en España alcanzó el 19,1%) ha llevado a que nuestra economía deba ser tutelada por otros países sigue en su puesto? ¿Qué decir de nuestro presidente que se negó a tomar medidas de austeridad y ahora mete la tijera sin contemplaciones? Yo no estoy de acuerdo con el plan de compra de bonos pero tengo tantas ganas de equivocarme que voy a darle un voto de confianza aunque soy consciente que volvemos a cometer el mismo error de 2008: dar dinero público a malos gestores.
En cuanto a la bolsa, ha frenado su caída y ha intentado romper resistencias por arriba pero no ha podido. Una vez aplazado –aplazado, no eliminado- el problema de la solvencia soberana, la tendencia general tiene apoyo, por el lado alcista, en el que los tipos bajos –al menos en Europa- parece permanecerán más tiempo del esperado y por el lado bajista preocupa mucho el pinchazo de la burbuja China. Y una última reflexión, ¿No cayó mucho el Ibex un día porque existía un rumor que afirmaba que habíamos pedido ayuda al FMI para financiar nuestras deudas? ¿No es acaso el acuerdo de la UE y el FMI para comprar bonos de varios países –especialmente de Grecia, Portugal, Italia, Irlanda y España- algo muy similar, no es acaso el reconocimiento de que necesitamos auxilio exterior, no es una forma de “rescate”? Y es que en bolsa todo es relativo pero el que un país necesite del dinero de otros, y especialmente del FMI, nunca es una buena noticia.
Algunos datos.
- El excesivo déficit y la excesiva deuda de los países
- Los más grandes movimientos intradiarios del Dow Jones
- Dato de empleo USA
- El gran pero del dato de paro americano
- Peligrosas coincidencias gráficas con otros mercados bajistas
- Volatilidad intradiaria: perspectiva histórica
- Las 10 mayores subidas del Ibex en su historia
- El enorme problema inmobiliario en los EUA sigue ahí
Algunas opiniones.
- ¿Todos para un impuesto y un impuesto para todos?
- Caixa opina sobre el papel de las reservas internacionales de divisas
- ¿Por qué el euro seguirá depreciándose?
- Xavier Tafunell, coautor de Historia económica de la España contemporánea, cree que esta es la peor recesión de la historia moderna de España: “Desde que tenemos contabilidad trimestral (1958) es la peor de todas. Lo es por duración de la recesión, por su profundidad (en ambos casos en términos de PIB), por la intensidad del endeudamiento público (que ha subido mucho más que en las peores de las crisis del siglo XX, retrotrayéndonos peligrosamente a magnitudes del siglo XIX) y por intensidad de la pérdida de puestos de trabajo (proporcionalmente menos que entre 1975-1985, pero con una intensidad temporal y un volumen de destrucción muy superiores)”
- La crisis española se resume en seis gráficas
- Krugman da por hecho que Grecia saldrá del Euro
- Rescate de la Eurozona: ganan los bancos
- El fondo crediticio acordado por la UE y el FMI beneficia fundamentalmente a los entidades financieras europeas.
- No llames tonto a nadie. Mejor pidele un préstamo
El gráfico de la esperanza.
PIB español (variación trimestral)
PIB español (variación anual)
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Escrito por Droblo el 14 de mayo de 2010 con
271 comentarios.
SNB: Muchas de las inversiones públicas tienen que ser eliminadas, es decir, la inversión estatal debe ser congelada, no se va a tocar el gasto en prestaciones de desempleo. A medida que la tasa de desempleo va a aumentar ( en 2012 podría aumentar al 30 por ciento en España) lo cual significará que estos beneficios tendrán que ser mantenidos para evitar que estas personas caigan en la pobreza absoluta.
euronews: ¿Cree usted que, de todos modos, que el crecimiento podría producir un milagro y permitiría a España a pagar su deuda?
SNB: No. España tiene dos problemas que son muy diferentes, pero estrechamente relacionados. España tiene una deuda total, no sólo pública, sino también en la esfera privada – es decir, los hogares, empresas y bancos, de casi 400 por ciento del PIB. Es decir, por un lado.
aquí tenéis la entrevista completa:
Interview with the academic and economist Santiago Ninyo Betherra, author of the book “The 2010 Crash.” – Economy : news, world | euronews