El conflicto entre Irán e Israel ha tenido un efecto inmediato en los mercados financieros europeos, especialmente en el euríbor, el índice de referencia para muchas hipotecas variables en España. Tras el inicio de las hostilidades, este índice ha experimentado un rápido aumento, sorprendiendo tanto a analistas como a consumidores.
El viernes anterior a los bombardeos, el euríbor se situaba en 2,222%. Solo seis días después, el lunes siguiente, alcanzó el 2,367% y hoy ya lo tenemos claramente por encima del 2.5%
¿Por qué sube el euríbor con la tensión geopolítica?
La principal razón detrás de este aumento es el encarecimiento de la energía. El precio del barril de petróleo ha superado los 100 dólares, y el gas natural también ha comenzado a subir. Esto anticipa un incremento en los precios de la electricidad y del transporte, lo que revive los temores de un nuevo repunte de la inflación en la eurozona.
Instituciones financieras internacionales, como Bank of America, ya han advertido sobre el posible impacto, recordando que los periodos prolongados de altos precios del petróleo históricamente se han asociado a ciclos inflacionarios persistentes.
Para comprender la rápida reacción del euríbor ante un conflicto geopolítico, es importante entender cómo funciona este indicador. Aunque se considera una referencia bancaria, en realidad refleja las expectativas del mercado sobre los futuros tipos de interés.
El euríbor no solo muestra el precio actual del dinero, sino también lo que el mercado espera que haga el Banco Central Europeo en los próximos meses. Cuando los mercados anticipan un posible repunte de la inflación, ajustan sus previsiones sobre la política monetaria. Si el petróleo sube debido a un conflicto geopolítico, el riesgo de inflación en la eurozona aumenta, y el mercado empieza a anticipar menos bajadas de tipos o incluso nuevas subidas.
El impacto del petróleo en la inflación europea
La evolución del precio del petróleo se ha vuelto crucial para predecir la inflación en Europa. En los últimos meses, los mercados esperaban que el BCE iniciara una fase gradual de recortes de tipos tras la moderación de los precios. Sin embargo, la situación geopolítica ha introducido incertidumbre. Un petróleo sostenido por encima de los 100 dólares tendría efectos directos en la economía. Este encarecimiento presionaría los precios de los combustibles, el transporte y los costes empresariales, trasladándose finalmente a los precios finales.
La energía actúa como un multiplicador en la economía. Primero sube la factura energética, y luego este incremento afecta a numerosos bienes y servicios. Este proceso podría limitar el margen de maniobra del Banco Central Europeo. Si la inflación muestra signos de aceleración, la institución podría tener menos espacio para relajar su política monetaria.
La posibilidad de nuevas subidas de tipos vuelve a estar sobre la mesa en Europa, algo que parecía descartado hace poco. Hasta hace poco, se esperaba que la inflación continuara moderándose en 2025, permitiendo una política monetaria más flexible. Sin embargo, el escenario energético podría cambiar estas previsiones.
El riesgo existe, aunque no es el escenario central. El BCE ha afirmado que actuará si el shock energético se traslada a la inflación de medio plazo. La clave no es solo el precio de la energía, sino que este encarecimiento se contagie al resto de precios de forma persistente. Si los salarios y otros costes empiezan a reflejar este aumento energético, el Banco Central Europeo podría verse obligado a mantener una postura más restrictiva por más tiempo del previsto.
Consecuencias para las Hipotecas variables y el mercado inmobiliario
El aumento del euríbor afecta directamente a millones de hogares con hipotecas variables. La moderación del índice había aliviado las cuotas de muchas familias durante el último año, pero esta nueva tendencia podría frenar esa mejora. El efecto no será inmediato para todos, ya que depende de la fecha de revisión de cada préstamo. Para muchas hipotecas variables, esta subida podría significar que el alivio esperado sea menor. Algunas revisiones podrían incluso reflejar cuotas ligeramente más altas si el euríbor continúa subiendo. Este impacto se notará gradualmente en los próximos meses, a medida que se produzcan las actualizaciones contractuales.
Más allá de las hipotecas existentes, la evolución del euríbor también puede influir en el mercado inmobiliario. España cerró 2025 con un fuerte dinamismo en la compraventa de viviendas, impulsado por la expectativa de tipos más bajos. Sin embargo, un cambio de tendencia podría moderar este impulso. Un euríbor más elevado reduce la capacidad de compra de los hogares y encarece la financiación. Si coincide con energía cara e incertidumbre económica, el mercado hipotecario podría perder algo de ritmo. Esto no implicaría necesariamente un frenazo brusco, pero podría provocar que algunos compradores retrasen sus decisiones hasta que exista mayor claridad económica.
¿Hasta dónde podría subir el euríbor?
La evolución futura del euríbor dependerá de la duración del conflicto y de su impacto en los mercados energéticos. Actualmente, el euríbor a doce meses ronda el 2,37%. Un escenario prolongado de energía cara podría impulsar nuevas subidas, acercándose al 3% en un escenario más severo.
En resumen, la escalada del conflicto entre Irán e Israel ha desencadenado una serie de reacciones en los mercados financieros, impactando directamente en el euríbor y, por ende, en las hipotecas variables. La incertidumbre en torno a la energía y su potencial efecto en la inflación obligan a estar muy atentos a las decisiones del BCE y a cómo se desarrollen los acontecimientos geopolíticos. La situación exige prudencia tanto para los hipotecados como para aquellos que planean adquirir una vivienda, ya que el escenario podría cambiar rápidamente.
Excelente análisis y muy oportuno con la actualidad. Me ha gustado especialmente la explicación sobre cómo el mercado anticipa movimientos del BCE antes incluso de que ocurran. Precisamente estos días estoy ayudando a un familiar a decidir si contratar una hipoteca fija o variable, y tu reflexión sobre el posible escenario del 3% me hace pensar que, aunque la variable pueda tentar a corto, la tranquilidad de la fija en estos tiempos de incertidumbre geopolítica pesa mucho más. ¿Crees que si el conflicto se enquista podríamos ver al BCE obligado a subir tipos aunque la economía real no lo soporte?