La política monetaria en Europa podría no haberse relajado del todo. Desde Ibercaja Gestión apuntan a la posibilidad de que el BCE aplique otro recorte de tipos más allá del cuarto de punto que ya descuenta el mercado. La hipótesis de llevar la tasa de depósito hasta el 1,5% gana fuerza si el euro mantiene su escalada frente al dólar, una situación que abarataría las importaciones y reforzaría la contención de precios, dejando margen para un segundo ajuste. Eso sí, en la gestora reconocen que ver tipos por debajo de ese umbral se antoja difícil.
Todo esto ocurre en un ejercicio que desde la propia entidad definen como de «resistencia», marcado por una volatilidad inesperada. La guerra comercial abierta por EE. UU. —con nuevas tandas de aranceles y tensiones con varios bloques económicos— está condicionando el crecimiento global y complicando las decisiones de política económica. En este contexto, la directora general, Lily Corredor, confía en que la Unión Europea recupere el diálogo con Washington, lo que podría estabilizar el entorno a medio plazo.
A pesar del escenario convulso, hay pilares que aguantan. El consumo privado sigue tirando gracias a la mejora de los salarios y la estabilidad del mercado laboral. Aunque el crecimiento en Europa será menor del que manejaban al principio de año, la bajada de la inflación y las rebajas de tipos suavizan las condiciones financieras, animando tanto al crédito como al gasto doméstico.
Al otro lado del Atlántico, los riesgos de recesión han perdido peso, pero el crecimiento también flojea. En Ibercaja Gestión recortan la previsión para EE. UU. del 2% al 1,3%. Eso sí, alertan de un posible repunte de la inflación en el tercer trimestre si los aranceles siguen encareciendo los bienes importados. Ese rebote podría ser el detonante de hasta dos bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal, que sigue muy pendiente del equilibrio entre estabilidad de precios y mantenimiento del empleo.
En los mercados, tras la recuperación rápida y casi vertical vivida en el primer semestre, se abre paso una fase más analítica, centrada en los fundamentales. El foco gira ahora hacia el crecimiento económico real y la capacidad de las empresas para mantener márgenes y beneficios. En este entorno, Ibercaja Gestión prioriza los sectores financiero, tecnológico, industrial e infraestructuras. En cuanto a los llamados ‘Siete Magníficos’ de la tecnología estadounidense, su valoración actual no despierta ni entusiasmo ni preocupación: los sitúan en zona neutral.
La buena racha en gestión de activos respalda estas perspectivas. En el primer semestre, Ibercaja ha alcanzado los 27.500 millones de euros en patrimonio gestionado, un récord que representa un crecimiento del 6,7% frente al mismo periodo del año pasado. Además, han ganado 7.400 nuevos clientes, sumando ya 259.700 partícipes. Entre enero y marzo captaron 1.600 millones en aportaciones netas, el doble que en el primer semestre de 2024, lo que supone absorber 9 de cada 10 euros de entradas netas a fondos en España.
La rentabilidad media de sus fondos se mantiene en el 0,75%, en un entorno todavía condicionado por la incertidumbre en tipos y divisas. Parte de estos resultados llegan en plena integración de su equipo de inversión de banca privada, una fusión estratégica para contener costes regulatorios, tecnológicos y operativos.