La bolsa está por las nubes porque los inversores jóvenes están muy locos: La historia de GameStop

Hace menos de un año, la cadena de venta de videojuegos GameStop se enfrentaba a un negro panorama debido en parte a la pandemia (muchas de sus tiendas se encuentran en centros comerciales con aforo limitado) y por otra parte la tendencia de la distribución digital de los contenidos y los planes de suscripciones de las videoconsolas más importantes, algo contra lo que apenas puede competir.  La empresa había registrado pérdidas de 470 millones de dólares en 2019, ocho años después de haber reportado un beneficio de 340 millones de dólares. Justo cuando llegó la pandemia, anunció que cerraría 300 locales de forma permanente. El precio de las acciones de GameStop el 1 de abril era de 3,25 dólares.

Desde entonces su negocio no ha ido a mejor y la empresa está cerrando más tiendas de las que esperaba al inicio de la pandemia. Francamente se me ocurren pocas empresas más malas que esta para invertir en bolsa. Tiene pérdidas y va a peor.

Ayer sus acciones subieron un 90% y superaron los 140$, esto significa que han multiplicado su valor por más de 40 en pocos meses. Misma empresa y mismo (y negro) futuro.

Si esto no fuese poco, ayer después del cierre del mercado Elon Musk (que todo lo que tuitea lo convierte en oro) le dio por calentar aún más al valor.

Gamestonk!! https://t.co/RZtkDzAewJ

— Elon Musk (@elonmusk) January 26, 2021

Inmediatamente las acciones subieron en el mercado fuera de horas más de un 40% hasta los 209$

¿Qué ha pasado entonces?

La historia del precio de las acciones de GameStop es digno de aparecer en los libros de bolsa, aunque todavía no porque este capítulo no ha terminado y seguro que lo hará de manera brusca.

Sus acciones habían estado en un constante declive desde finales de 2015, cuando la compañía reportó ganancias decepcionantes y el menor interés de los gamers en el formato físico dejaba un panorama oscuro.

En agosto, el conocido inversor Ryan Cohen adquirió una participación del 13% de la compañía y en noviembre, escribió una dura carta al consejo de administración de la empresa, en la que arremetía contra ella por no seguir el ritmo de “la transición del hardware físico a la transmisión digital”, entre otros errores. Apuntó específicamente al director general  y le culpó a la empresa de haber dilapidado miles de millones de dólares y “una enorme cuota de mercado”.

La carta generó bastante revuelo y Cohen y dos socios suyos entraron en el consejo de administración, su llegada sentó muy bien a los inversores minoristas que creían que sería el salvador de la empresa. Dos días después del anuncio de que Cohen se había incorporado al consejo, las acciones de GameStop se duplicaron.

Fue entonces cuando múltiples fondos de inversión tomaron posiciones cortas (esto lo vamos a ver un poquito más adelante) masivas contra las acciones. Estos inversores conocían el estado real de la compañía y sabían que por mucho que Cohen fuese un crack de los negocios GameStop no tenía futuro y eso se vería plasmado tarde o temprano en el precio de las acciones, al final el valor y el precio tienden a coincidir.

Pero de repente entra en escena un jugador inesperado, los usuarios de Reddit, una comunidad de especulación en bolsa que cuenta con más de 2 millones de miembros, uno de los cuales publicó un mensaje titulado “Bankrupting Institutional Investors for Dummies, ft GameStop”. En él se analizaba que la compañía  tenía una importante exposición a corto (meses antes de que Cohen se uniera al consejo) y predijo que los vendedores en corto se verían obligados a abandonar sus posiciones y, al recomprar sus acciones, harían subir el precio.

Y aquello se convirtió en un juego entre los inversores particulares de Reddit y los grandes fondos que querían forrarse hundiendo las acciones de una empresa, en este caso la recompensa para los minoritarios era doble, podían ganar mucho dinero y vengarse de los tiburones de Wall Street. En este juego incluyeron algún “troleo” al estilo forocoches contra los directivos de los fondos

A finales de noviembre, un usuario de Reddit descubrió que el fondo de cobertura Melvin Capital Management estaba vendiendo en corto GameStop, y la comunidad se unió con furia contra el fondo con sede en Nueva York.

Ya sea por motivos lucrativos o ideológicos, los Redditors están ganando. Han comprado el infierno de GME, y los vendedores en corto han comenzado a abandonar sus posiciones en masa, lo que lleva a la acción a subir aún más a medida que la compran de nuevo. Es un clásico short squeeze.

Una pausa… ¿Qué es un short squeeze?. Aquí lo explican muy bien.

Para poder vender algo que no se tiene en propiedad, es necesario que alguien te lo preste primero. Evidentemente es necesario que en algún momento futuro el inversor que ha tomado prestado un activo para venderlo lo tenga que comprar para poder devolverlo a su propietario.

Dicho de otra manera, cada vez que vendemos una acción para ponernos cortos, vamos a tener que comprar de nuevo la acción para cerrar la operación. Si la inversión sale bien, el precio de la cotización habrá bajado, compraremos más barato de lo que vendimos, y habremos ganado la diferencia.

Sin embargo el precio también podría subir. Y puesto que teóricamente la acción sólo puede caer hasta cero pero puede subir hasta el infinito, se suele decir que las pérdidas al ponerse corto sobre una acción son potencialmente infinitas. En la práctica los brokers exigen ciertas garantías para estar corto, y nos cierran la posición automáticamente cuando nos desviamos de los límites exigidos.

Cuando una empresa sobre las que hay muchas posiciones cortas abiertas empieza a subir, se puede dar el fenómeno de que aquellos que tengan las posiciones cortas se vean obligados a recomprar las acciones por sus brokers. Si no hay mucha liquidez en el mercado, esto puede hacer que el precio suba de forma disparada, obligando a su vez a otros cortos a hacer lo mismo, creando un círculo vicioso. Este fenómeno es lo que conocemos como short squeeze.

¿Y cómo ha terminado la historia?

Lo bonito es que todavía no ha terminado y la podéis ver en directo, de momento lejos de desplomarse y volver a un valor razonable las acciones se disparan cada día y me recuerda al juego de la cerilla, que se la van pasando hasta que alguien se queme.

GameStop no es la primera acción que se ve sometida a un gigantesco short squeeze, cuando Porsche compró un montón de acciones de Volkswagen en 2008, los vendedores en corto se apresuraron a salir de sus posiciones y convirtieron brevemente a VW en la empresa más valiosa del mundo… hasta que se pinchó

En este caso parece que la especulación salvaje, esa que enriquece a unos arruinando a otros se ha democratizado y lejos de producirse desde despachos de Wall Street lo están haciendo inversores jóvenes que comparten sus mensajes en Reddit.