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¿Cómo era el ideal de asignación de activos para Benjamin Graham?

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La idea subyacente en la asignación de activos (o la combinación de acciones y bonos) es que una cartera equilibrada tiene más probabilidades de generar rendimientos estables que superen la inflación. Una cartera que está demasiada ponderada con las acciones está sujeto a riesgos y oscilaciones en el valor (lo que podría arruinar un plan de jubilación ); uno con demasiados bonos podría no generar retornos que se mantengan al día con el creciente costo de vida.

El desarrollo de una política de inversión sólida comienza con el establecimiento de una combinación deseada de acciones y bonos. Continúa identificando la señal para reequilibrar la cartera de inversiones. El reequilibrio podría ocurrir en un momento predeterminado (por ejemplo, cada año), cuando la mezcla se desvía en un cierto porcentaje o cantidad, o cuando se agrega dinero nuevo a la cartera de inversiones.

Establecer mi asignación de activos ideal debe basarse en la teoría de la cartera junto con mis preferencias personales, objetivos financieros y horizontes temporales. Al tomar esta decisión con anticipación, tendré menos probabilidades de actuar por excitación, miedo o alguna otra emoción y más probabilidades de actuar de acuerdo con un plan. Este enfoque intencional debería ayudarme a alcanzar mis metas financieras con un mínimo de alboroto.

Si acudimos al libro El inversor inteligente , Graham comienza con una asignación predeterminada de 50/50, es decir, con el 50% de una cartera de inversiones en acciones y el 50% en bonos.

También sugiere la posibilidad de mantener entre el 25% y el 75% en acciones o entre el 25% y el 75% en bonos, dependiendo de la situación económica y las preferencias personales. Los tipos específicos de situaciones a las que hace referencia Graham son momentos en que 1) las acciones están sobrevaloradas y una asignación de acciones a bonos de 25/75 podría tener sentido, cambiando cuando 2) las acciones están infravaloradas a una mezcla de acciones a bonos de 75/25 . La razón es que venderé acciones cuando estén sobrevaloradas, capture ganancias de capital y reduzca mis tenencias de acciones antes del próximo ciclo en el que caen los precios; cuando los precios de las acciones sean bajos, compraré más acciones y disfrutaré de ganancias cuando los precios vuelvan a valoraciones más normales.

Graham sugiere reequilibrar después de un movimiento del 5% en cualquier dirección. Por ejemplo, si mi asignación objetivo es el 75% de acciones y el 25% de bonos y mis acciones crecen al 80% de mi cartera y los bonos al 20%, entonces vendería acciones y compraría bonos para lograr la asignación deseada de 75/25 mezcla de acciones a bonos. Alternativamente, podría comprar bonos si estoy agregando dinero nuevo a mi cartera y lograr un resultado similar.

Tenga en cuenta que Graham advierte a los lectores que desarrollen una política de inversión que tenga en cuenta las condiciones económicas. Aunque tiene una amplia perspectiva histórica durante décadas, reconoce que las circunstancias podrían cambiar drásticamente y provocar un cambio en la política.

Una asignación general de activos ha sido mantener las acciones en un porcentaje igual a 100 menos mi edad con el resto en bonos. Por ejemplo, si tengo 55 años, mi combinación de acciones y bonos debería ser 45/55 o 45% de acciones (100-55 = 45; tener 45% en acciones) y 55% de bonos. A medida que envejezco, reduciría constantemente las tenencias de acciones y agregaría al lado de los bonos de mi cartera.

Una regla general más actualizada que refleja la longevidad creciente es el uso de 120 en lugar de 100. Siguiendo esta fórmula, a los 55 años, tendría el 65% de mi cartera en acciones y el 35% en bonos (120-55 = 65; tener 65% en acciones). Cuando llegue a 75, mi asignación de activos debería ser 45% de acciones y 55% de bonos (120-75 = 45; tener 45% en acciones).

Cuando miro la combinación de acciones y bonos del Fondo Vanguard Target Retirement 2020 (para aquellos que planean jubilarse en unos 5 años), veo que la asignación se aproxima al porcentaje de acciones de 120 años menos de mi edad. Sin embargo, el Target Retirement Income Fund para los mayores de 73 años tiene 30% en acciones y 70% en bonos de manera constante durante la jubilación. El comentario ofrecido por Vanguard con respecto a las opciones de fondos (hay otros tipos de fondos disponibles para este grupo de edad) indica que los jubilados individuales pueden tener diferentes necesidades y preferencias, por lo tanto, elegir diferentes asignaciones de activos.

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