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Warren Buffett afirma que la bolsa está barata… ¿Seguro?

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Resultado de imagen de warren buffettEl Lunes, el mejor inversor de todos los tiempos, Warren Buffett, concedió una entrevista a la CNBC en la que pronunció afirmaciones interesantes para analizar:

No estamos en un territorio de burbujas o algo por el estilo. Ahora, si los tipos de interés estuvieran en el 7-8%, los precios se verían excepcionalmente elevados.

Si lo comparamos con los tipos de interés, las acciones se encuentran en realidad en el lado barato en comparación con las valoraciones históricas.

Lo que nos está diciendo Buffett es que frente al activo sin riesgo, el bono estadounidense a diez años, existe una prima importante en el mercado de acciones frente la renta fija. Para ello, sólo basta en comparar la TIR del bono estadounidense a 10 años frente la inversa del PER (1/PER) del S&P500.

A día de hoy nos encontramos que en el mercado de renta fija estadounidense el bono a diez años cotiza con una TIR del 2,37%. Por su parte, el S&P500 cotiza a un PER del 21,33 veces y por ello, su inversa es del 4,68%, reflejando la capacidad de generación de beneficios anuales del selectivo. Bajo esta óptica, vemos que el S&P500 tiene una prima del 2,31 puntos porcentuales sobre el activo sin riesgo, lo que lo hace más atractivo. Resumiendo… Warrent Buffett está en lo cierto, el mercado de renta variable frente el mercado de renta fija es más atractivo.

Sin embargo, si comparamos el S&P500 con el propio selectivo bursátil y su evolución histórica, la afirmación sobre que se encuentra”históricamente barato” no se ajusta a la realidad. Para ello, sólo hay que centrarnos el las principales ratios de valoración del selectivo estadounidense.

Como hemos comentado, el PER del S&P500 se encuentra en la actualidad en 21,33 veces, mientras que el promedio histórico se sitúa en 15 veces. Dicho de otro modo, la capacidad de generación de beneficios del S&P500 ha sido históricamente del 6,67% anual, mientras que en la actualidad la capacidad de generación de beneficios se encuentra en 4,68%, lo que implica 1,99 puntos porcentuales por debajo del promedio histórico.

Podemos verlo desde otras ratios de valoración como el precio frente al valor contable (P/B). Actualmente la ratio P/B del S&P500 se encuentra en 2,92 veces, es decir, la valoración del mercado casi triplica la valoración en libros, unos niveles que históricamente ha correspondido a techos de mercado o bien a mercados muy sobrevalorados como fue el auge de las punto.com.

Como no hay dos sin tres, desde el punto de vista del CAPE (cyclically adjusted price-earnings), la renta variable no es que esté cara sino que cotiza en niveles de valoración alarmantes, que podrían identificarse como burbuja de manera clara. En la actualidad el CAPE del S&P500 es de 26,53 veces. Si hacemos una comparativa histórica en la burbuja subprime, el CAPE alcanzó 27,55 veces en 2007 y en los felices años veinte, la especulación llevó a la valoración del S&P500 a un CAPE de 32,54 veces en 1929.

El precio puede seguir subiendo y de hecho existen incentivos para ello… uno de ellos es que la curva de rendimientos del bono estadounidense refleja una pendiente positiva, por lo que en la estructura de plazos existe incentivos en captar dinero a corto plazo para trasladarlo en forma de inversiones a un mayor plazo. No obstante, si nos ceñimos a la valoración de la renta variable, nos encontramos en unos niveles de exuberancia irracional como en pocas veces se ha visto en la historia y los riesgos subyacentes son más que notorios como pasó en los años 1929, 2000 y 2007.

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pues a me parece bien que ningún comentario hable del artículo, prefiero un repaso a las noticias que saber lo que piensa un viejo multimillonario de la bolsa que no es lo que piensa, sino lo que dice que piensa. Ya tú sabes…

Las noticias de bolsa, por norma general no tienen mucha repercusión en este foro, será por que somos todos unos “muertos de hambre”… :P Como dice #21, no sabemos si Warren piensa eso, o tan solo dice que es lo que piensa, lo que podría ser cierto, o no… Ayer lo tuve de “fiesta” y no ví el artículo, así que el comentario lo he dejado hoy. Temo cada vez que el Gobierno tiene que intervenir en un sector, ya que, por norma general, a los empleados de ese sector no les va a ir mejor, salvo excepciones… A la… Leer más »
Vamos a ver… ante la atávica costumbre de Marc de hacer copy-paste hay que añadir que gusta de trufarlos con comentarios técnicos inteligibles a la gran masa y a poder ser contradecir a los grandes gurús, por aquello que yo sé más.. Si hoy no es copy-paste, pues lo felicito porque es interesante… pero demagógico…. Lo que comenta Warren Buffet es que en comparación con los tipos, la bolsa está barata…. que quiere decir que si suben los tipos no lo está tanto…. porque al final los resultados de inversiones de empresas están sujetas a una prima de riesgo sobre… Leer más »
#6 b Gran decisión la del BAnco Sabadell… con la excusa de que es por Trump y queda bien ante el auditorio… ¿la realidad?.. Todos los bancos vivos españoles están mirando de capitalizarse como pueden y lo venden como gran gestión para cubrir el problemón que tienen de impagados y que (pronto) los créditos fiscales dejarán de ser considerados capital “bueno”. Caixabank veniendo Gas Natural (vender empresas buenas con dividendo…¿¿¿???) y realizando ampliaciones de capital para “amiguees”, Sabadell vendiendo participaciones en bancos USA (que ya me dirás que fueron a hacer allá), Santander con 25.000 millones pendientes de emisión de… Leer más »

Buenas y pobres …..podrían actualizar la grafica del Euribor mensual…gracias….
Por cierto al final como va el asunto del sustituto del Euribor …se quedará en aguas de borrajas o seguirá adelante…total ahora casi todo va en plan interés fijo….

-0,27€ en la cuota hipotecaria, revisión semestral…

Me pregunto si esto está bien calculado o si es que me están tomando el pelo…

:/

#24, oreidubic Los bancos últimamente están bastante mal… Por una renta vitalicia en Caixabank de 150.000€ obtienes un +0,5% bruto. Por menos ese capital tengo una vivienda en alquiler que ofrece un +5% neto. Los bancos son unos asalta clientes; especialmente de nuestros mayores. A mi me intentaron vender un PIAS (Como es su obligación como trabajador); a lo que respondí un PUFOS?. Y argumenté (totalmente de farol por supuesto; porque no tengo idea) que cuanta se esas participaciones contenían autocompra de basura del mismo banco. Lo que ocurrió es que rápidamente comprendió es que ambos éramos conscientes de los… Leer más »
No os pasa que muchos negocios que algo no os cuadra, a mi pasa con muchos negocios que bueno voy a hacer las llaves a un sitio sucio y pequeño donde una pareja de unos 50 años de estos que son super campechanos y que visten de forma cutre. El típico sitio que no se ha reformado en 30 años con dos sillas rotas para esperar tu turno, no tienen tarjetero, ni caja registradora pero cada vez que voy hay gente esperando. No se haciendo números es que yo creo que se debe sacar 10 mil cada mes seguro. Pero… Leer más »
#23, oreidubic 1 de Marzo de 2017, a las 10:24. …. Lo que comenta Warren Buffet es que en comparación con los tipos, la bolsa está barata…. que quiere decir que si suben los tipos no lo está tanto…. porque al final los resultados de inversiones de empresas están sujetas a una prima de riesgo sobre los valores libres de riesgo (no 100% libres, por cierto) y ahora esta prima de riesgo es beneficiosa porque supera el riesgo real. … Así lo he entendido yo. No creo que diga que la bolsa está barata, lo que creo que quiere decir… Leer más »
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