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La semana en los mercados

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dbEl otro día me preguntaban en el foro qué me parecería a mi que el estado alemán rescatara a Deutsche Bank, si llegara el caso. Y es una cuestión difícil porque mi opinión es que si una empresa de servicios fracasa es porque la gente, los consumidores, le han dado la espalda y por tanto debe cerrar. Que los que han invertido en ella asuman las pérdidas pero que no se use dinero público en mantenerla abierta; en los EUA, economía famosa por su dinamismo, el acogerse al “chapter 11” (lo podríamos traducir como declararse en quiebra) implica un descuento en el pago de las deudas y la posibilidad de acabar de forma rápida con un mal proyecto y tener las manos libres para intentar el siguiente. Por supuesto hay un coste social que son los empleados pero para eso el político de turno debe tener claras sus prioridades que deben ser sanidad, educación y emergencias sociales. Por ejemplo en España con 3 millones de empleados públicos y un déficit crónico, no creo que sea correcto que fondos del erario –en realidad procedentes de endeudarnos- vayan a mantener empresas privadas zombies en lugar de en comprar, por poner un caso, más aparatos de rayos X que también generarán trabajo indirecto.

¿Entran los bancos en el mismo saco que el resto de empresas? Sí y no. En teoría (y en mi opinión) sí pero en la práctica las entidades financieras, gracias al poder otorgado por los políticos, tienen una capacidad de creación de dinero (por el mínimo coeficiente de caja, por la facilidad en la que los bancos centrales les prestan dinero a corto plazo para que ellos los puedan invertir a largo etc.) tan grande que la quiebra de un banco puede tener consecuencias muy traumáticas para la economía de un país (o incluso del planeta entero como pasó con Lehman Brothers) y esto los coloca en un status diferente. Y como también nos han enseñado en los EUA, no hay que ser dogmáticos. Por ejemplo, Obama destinó dinero público para salvar a las empresas automotrices con la excusa de salvaguardar empleados y, contrariamente a lo que yo pensaba cuando ocurrió, le salió muy bien. Del mismo modo, allí han dejado cerrar cientos de bancos regionales pero han utilizado fondos del erario para salvar a bancos grandes como el Citibank (eso sí, con condiciones) y han ganado dinero, demostrando que hay que ser flexibles. Y es que auto-encasillarnos (o que nos encasillen) en una ideología determinada es muy respetable pero desde un puesto ejecutivo, sea político o empresarial, hay que ser prácticos, dejar a un lado los supuestos teóricos y mirar por el bien común a la hora de resolver un problema grave.

En el caso español lo hicimos todo mal, en lugar de ir cerrando las cajas pequeñas en cuanto se vio que su modelo de negocio estaba acabado y que cuando con el aval de un mismo activo –una vivienda inflada de precio- se conceden créditos a constructora, promotora y cliente final, no hay solución posible, lo que se hizo fue hacerlas más y más grandes, inyectarles fondos públicos que todos sabíamos no serían reembolsables (y aquí lo dije en cuanto el FROB nació), se acabó con unas cajas de gran tamaño y nacionalizadas con lo que su solvencia de algún modo se ligaba a la del país (como vimos en 2012 con la prima de riesgo por encima de 600). Lo curioso es que somos de los países que menos han invertido en solventar problemas de entidades financieras puesto que los bancos privados se las supieron apañar mejor que en otros lugares, pero también somos de los que menos retorno hemos obtenido de esa inversión. Es decir, los que más dinero hemos tirado ya que otros –como Holanda con ING- hasta ganaron prestando fondos públicos a bancos privados. Deberíamos reservarnos algo de la rabia que nos provocan las tarjetas black, que apenas es una malversación de unos pocos millones de €, y destinarla para los que han dilapidado miles de millones con la pésima gestión de la crisis financiera española.

Y llegamos a la situación del Deutsche, un banco rentable, con unos activos tangibles, que tiene un problema de confianza y de capital (esto último en gran parte por una enorme multa) y cuya caída hundiría a Europa entera en la recesión, ¿Estoy yo de acuerdo en que el estado alemán, que tiene superávit, que se financia en los mercados a tipos negativos, evite esa situación entrando, con condiciones como por ejemplo que se suspendan los dividendos y se destine todo el beneficio a recapitalización, en el accionariado del banco? Pues en teoría no pero en la práctica, si yo fuera Ángela Merkel, desde luego no me arriesgaría a una debacle económica por unos pocos miles de millones de inversión que seguramente proporcionen beneficios en el futuro a la hacienda pública alemana. Otro caso es el portugués… ¿aceptaría por salvar a una banca zombie que lleva años sin ser rentable, un rescate con fondos europeos que llevará implícito un fuerte recorte de gastos y una pérdida de autonomía del gobierno nacional? Quizás entonces sí merezca la pena el riesgo…

En cuanto a la actualidad de la semana, el comienzo del mes de octubre ha sido más tranquilo de lo esperado a la espera del dato de empleo USA de hoy que puede mover los mercados ya que cada cifra se interpreta como un sí o un no a una subida de tipos de la FED en diciembre. Como apunté el lunes la exageración por los problemas de Deutsche Bank ha menguado –ha habido un espectacular rebote desde mínimos de sus acciones también- pero ha aumentado la de las consecuencias del Bréxit con la noticia de los mínimos de más de 3 décadas de la libra porque se confirma que el proceso de salida de la UE empieza en unos meses pero tampoco eso ha disminuido el optimismo de los mercados. Resaltable el mínimo de rentabilidad del bono a 10 años español, el precio del crudo que se estabiliza muy cerca de los máximos anuales y poco más. Como imagen, no sólo hemos entrado en el trimestre más alcista para Wall Street

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Es que además en los últimos 20 años (a pesar de su mala fama debida a los crashes de 1929 y 1987) Octubre es el mejor mes del año

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Esperemos que tanta evidencia estadística no conduzca a una excesiva complacencia.

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Los cinco escenarios que enfrenta el Deutsche Bank http://dlvr.it/MPcCwS

otro gobierno de izquierdas que aprueba una anmistía fiscal pero como pasó con la de Grecia, no será tan criticada como la de Rajoy
http://www.lavanguardia.com/politica/20161006/41827416008/el-gobierno-portugues-anuncia-un-nuevo-perdon-fiscal-hasta-final-de-ano.html

Carmena estudia cerrar el centro de Madrid al tráfico a partir de 2018 http://www.elespanol.com/espana/20161006/160984547_0.html

La ‘memoria’ de Cebrián convierte en “fugaz” su paso por los informativos franquistas http://www.libertaddigital.com/espana/2016-10-04/la-memoria-de-cebrian-convierte-en-fugaz-su-paso-por-los-informativos-franquistas-1276583833/

España tiene motivos para ser más chula que nadie en este momento de populismos de derechas y de izquierdas, de miedos y xenofobias, de proteccionismos y exaltaciones nacionalistas. Es lo que vienen a decir este jueves algunos organismos y analistas internacionales. No, España no es como la Francia de Marine Le Pen. Ni como la Holanda de Geert Wilders. Ni como la Alemania de Alternativa para ídem. Ni como la Hungría de Viktor Orban. Ni como la Polonia de Jaroslaw Kaczynski y Beata Szydio. Y mucho menos como la Gran Bretaña de la pri­mera mi­nistra Theresa May, la úl­tima en… Leer más »
Aunque se va clarificando el calendario del Brexit, no ocurre lo mismo con el modelo que Gran Bretaña adoptará para su salida de la Unión Europea. Se prevé un proceso complicado, costoso y largo, debido no sólo a la complejidad del intento, sino también a que el gobierno y sus apoyos parlamentarios apenas habían contemplado la posibilidad de perder el referéndum del 23 de junio. El pa­sado do­mingo, en la con­fe­rencia del par­tido con­ser­va­dor, la pri­mera mi­nis­tra, Theresa May, anunció que en marzo pró­ximo no­ti­fi­cará a la Unión la vo­luntad de su go­bierno, de re­ti­rarse del bloque con­ti­nental eu­ro­peo, según… Leer más »

Tres señales para perder la esperanza en la banca http://www.elespanol.com/economia/20161004/160613950_13.html

La inaplazable necesidad de potenciar la educación financiera http://www.domesticatueconomia.es/inaplazable-necesidad-potenciar-educacion-financiera/

El con­se­jero de­le­gado del Popular ya ha mos­trado sus cartas de en­vite, sin caer aún en el ór­dago, en la aper­tura de la mesa de ne­go­cia­ción del ex­pe­diente de re­gu­la­ción de em­pleo (ERE) que afec­tará a 2.894 tra­ba­ja­do­res. Pedro Larena se ha ade­lan­tado con dos anun­cios a su primer en­cuentro ofi­cial con los sin­di­ca­tos, como la re­cu­pe­ra­ción del di­vi­dendo en 2007 y el cierre exacto de ofi­ci­nas. Los tra­ba­ja­dores des­con­fían de la de­fensa abierta de la in­de­pen­dencia del Popular y pre­paran mo­vi­li­za­ciones con­tun­dentes en pleno puente del Pilar

La factura de los viajes internacionales del Senado ronda los 2 millones de euros http://www.vozpopuli.com/_393412e6

Un juez tumba la Hipoteca Tranquilidad de Banco Santander (antes Banesto) por 9 cláusulas abusivas http://www.vozpopuli.com/economia-y-finanzas/empresas/Golpe-Santander-tribunales-Hipoteca-Tranquilidad_0_959904518.html

estoy de acuerdo con el artículo de hoy y para mi demuestra que la economía no es una ciencia porque lo que vale para un país no vale para otro y los remedios en determinadas circunstancias pueden ser peores y en otras ocasiones no hacer nada puede ser la mejor opción

El dueño de Mango negocia la venta del 20% de la cadena a un grupo chino http://www.elindependiente.com/economia/2016/10/06/andic-negocia-grupo/

La deuda global alcanza un récord de 152 billones de dólares alrededor del 225% del PIB mundial http://bit.ly/2deAbaR

El pueblo de la ‘coalición hippie’: PP con Podemos y Ciudadanos http://www.elmundo.es/andalucia/2016/10/06/57f5170922601df8608b464c.html

En grandes rasgos estoy de acuerdo con Droblo. El tema es que hay casos y casos y no se debería generalizar. Cuando hay cambio de un ciclo económico como paso hace 8 años, empresas solventes pueden puntualmente tener problemas, y si se le ayuda a pasar el bache, luego siguen por si solas, pueden devolver las ayudas, conservar puestos de trabajo y actividad…. Todos los que han manejado números de empresas en expansion, saben que se asume cierto riesgo, se prevén ciertos ingresos y se ejecuta un plan a base de eso… y si en el medio de ejercicio cae… Leer más »
#12, esasí El titular es un tanto tendencioso, tirando a falso. Una cosa son los tipos “nominales” y otra la recaudación real por el mismo, y, por tanto, el tipo “efectivo”. Lo que habría que hacer es luchar contra la enonomía sumergida en general y tal, no ir diciendo que tenemos un IVA “bajo”, cuando en Alemania tienen un IVA del 19% y el 7%, por ejemplo (aunque no tienen “superreducido”, como aquí) “¿Cuál es el IVA medio europeo? En Europa el IVA medio de la Unión Europea es de un 21,48%, por lo que en España estamos justo por… Leer más »

Estoy especialmente de acuerdo en la parte de la flexibilizacion.

El problema de un banco no es solo el poder politico (que lo tienen) sino que lo que tienen son los ahorros de mucha gente. Si quiebra que lo paguen los accionistas es entendible pero que pierdan su dinero la gente que lo deja en “custodia”…

Tambien cuando un banco va a quiebra puedes perder tus ahorros pero la deuda que tengas con él seguro que se mantiene. Eso es desequilibrio.

Si los productos estuvieran diferenciados por el riesgo a perderlos y que la rentabilidad fuera en proporcion, sería otra cosa.

La cuestion aqui es otra: ¿De verdad es justificado y beneficioso que los bancos tengan la importancia y el poder que tienen hoy dia? ¿De verdad todo la economia e incluso los estados dependan tanto de los bancos? ¿no es una contradiccion eso, que les tengamos que salvar con nuestro dinero y de que esta clarisimo que se gestionan mal y estan en mal estado y en el mismo tiempo voluntariamente otorgarles esa importancia primordial y que sin cuestionarlo estar en dependencia de ellos? A mi me parece desproporcionado el peso de ese sector, se ha creado una distorsión de… Leer más »
Antes el poder lo tenían el rey y el clero, los tiempos han cambiado y ahora el poder lo tiene el estado y la banca y bueno nos podemos hacernos muchas preguntas que no tendrán respuesta y bueno durante mucho tiempo las cosas se hacían o se dejaban de hacer por la “gracia de dios” ahora eso no existe ahora es la “CONFIANZA” la que decide si algo se hace o se deja de hacer. Y es que en el fondo todo es una cuestión de fe bastante confusa ya que por un lado nos quejamos de ellos y por… Leer más »
Otro día depresivo…… que si debemos, que si se debe… a ver que día alguien dice lo que tenemos, caramba… Ahora tengo en prespectiva con un cliente la compra de una empresa con unos millones de deudas…… no miramos las deudas sólo…. miramos lo que tiene que ha provocado esta deuda….. hay que mirar lo global…. no hay casi ninguan empresa con deudas…. como tampoco hay casi ninguna empresa que no le deban…… hay que mirar el global. Octubre tradicionalmente positivo… no seré yo el que lo asegure… de hecho el último trimestre tradicionalmente es bueno… aunque el del 2015… Leer más »
#26, santi27 Muy bien comparas la fe con la confianza ciega y si llegas a comparar en “matar el nombre de Dios” con “el tirar bombas el nombre de la democracia” y todo encaja de tal forma que uno una vez mas se da cuanta que nada nuevo bajo el sol…. Ahora si seguimos en ese sentido y decidimos ser erejes, podríamos decir: el clero financiero actual imprime billedes y los presta. Pero a unos los presta y les exige trabajar para devolver hasta el ultimo céntimo y a otros le da sin contar y sin que lo devuelvan. O… Leer más »

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#28, Juanito Gonzale

LAS 70 virgenes, queria escribir…. me estoy volviendo gay o algo, jeje…

#28, Juanito Gonzale Yo soy el primero que no lo veo razonable y que te he puesto un positivo por ello pero a donde voy es que tampoco tiene porque ser razonable. No se cómo explicarlo sin parecer que estoy loco pero es que existe una diferencia importante entre lo que pensamos que sucede y lo que “realmente sucede”. Los bancos no existirían si no los usáramos y tienen la importancia le damos nosotros, todos nosotros, pero es que se la damos incluso sin que creamos que lo estamos haciendo. Es como cuando pones Tele 5 y dices –Quien puñetas… Leer más »

¿Y Bankia? ¿Devolverá el dinero del rescate? Es un caso especial, ¿no?. Con ese dinero quizás no recortaríamos en pensiones, sanidad, educación….

#32, Pensionista

Creo que hay otros más que Bankia, por ejemplo Catalunya Caixa vendida al BBVA

más que entidades financieras habría que hablar de bancos que son los que de verdad tienen la infraestructura de poder contar con dinero fácil o incluso crearlo con mucha facilidad.

Eso si que es un chollo, el negocio bancario..

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