La semana en los mercados

por Droblo 5 octubre 2012

Contrariando a la estadística de octubre, semana tranquila en los mercados financieros, una vez más más pendientes de lo que puedan hacer los bancos centrales que de los datos económicos y con el foco en España. El viernes pasado conocimos los enésimos stress test a la banca si bien esta vez fue al conjunto de las entidades financieras españolas y su resultado, aún dentro de lo esperado, se puede calificar de positivo ya que concluyó que de la línea de crédito en ventajosas condiciones que Europa aprobó para la banca española –y de la que aún falta conocer muchos detalles- por 100 mil millones sólo harán falta 40 mil. De esta forma, tarde (con al menos 4 años de retraso) y mal (porque necesitamos un rescate para ello) se pretende recapitalizar a un sector que la mayoría de países de nuestro entorno ya saneó –en su mayor parte- hace tiempo y el gobierno confía que gracias a ello comience a dar créditos y estimular la dañada economía española. Por desgracia, si se examinan las cifras se determina con claridad que los resultados de Oliver Wyman no son tan tranquilizadores como se pretende mostrar. Mi principal crítica es que hace algo tan extraño como determinar un tier más bajo obligatorio al escenario más adverso (del 9% que exige en el escenario base al 6% en el peor) y de este modo ocurre algo tan contradictorio como que hay bancos que necesitan menos capital si las cosas van peor.

Hay otros peros como por ejemplo la falta de independencia, el no tener en cuenta el impacto de la cartera de bonos españoles si nuestra deuda es rebajada a basura por las principales agencias de ráting o si el escenario más adverso en realidad no es tan pesimista como debería serlo. También tengo dudas sobre el precio al que se tienen revaluadas las participaciones accionariales de bancos y cajas en empresas (acordaos del ejemploMetrovacesa) o lo poco realista que me parece su previsión de beneficios –que fallará ya en 2012- pero aparte de todo esto, que creo son objeciones comunes también a los stress test que se han hecho en otros países, hay tres puntos que conviene resaltar:

Con diferencia el sector financiero más dañado y más dañino para la economía española es el de las cajas de ahorros lo que supone una bofetada tremenda a los que abogan por una banca pública ya que es evidente que nuestros políticos son muy malos gestores. Por extensión, si priorizando sus intereses partidistas son capaces de provocar unos agujeros tan tremendos como los de Bankia o Caixa Cataluña, ¿Cómo no extrañarnos de la mala situación del país y de tantas autonomías? Por otra parte, la falta de asunción de responsabilidades por esto demuestra –a mi juicio- que tanto el PSOE como el PP –principales culpables- no merecen, a día de hoy, nuestra confianza no sólo como gestores económicos, tampoco como ejemplos de honestidad y compromiso por la transparencia.
Los bancos que cotizan en bolsa y salen bien parados en el test de stress, deberían informar a sus accionistas que Oliver Wyman ha confeccionado sus exámenes dando por hecho que no van a repartir ningún tipo de dividendo los dos próximos años. Como esto en algunos casosno será cierto, tampoco lo son las conclusiones optimistas del exceso de capital de algunos de ellos.
Como bien recuerdan aquí la premisa básica del test de estrés de OW se basa en que hasta 2014, la banca española va a reducir balance y por lo tanto el crédito va a estar más seco que nunca luego el gobierno miente al decir que gracias a la recapitalización bancaria volverá el crédito, al menos en un par de años.

Y qué decir de la economía mundial, que para salvarse de una crisis –la de las .com que hoy sabemos fue pequeña- creó una mega-burbuja cuyo estallido sólo es comparable a la Gran Depresión de 1929. Bernanke entonces apoyó la política errónea de Greenspan que ayudó a hinchar esa burbuja y la FED, en la que él era una pieza muy importante, no hizo bien su labor y falló clamorosamente en la supervisión del sistema financiero. Pero como pasa en España, en la que hay muchos dirigentes hoy que en su día negaron la burbuja inmobiliaria, Bernanke es hoy el banquero más poderoso del planeta a pesar de su currículum. Y si todos los que mandan en el mundo se han empeñado en intentar salir de la crisis sin cambiar nada sustancial, Bernanke demuestra que no ha aprendido de la experiencia y sigue sin valorar el riesgo que conlleva el exceso de liquidez de fácil acceso. Por ejemplo, Japón lleva más de dos décadas de crisis y su nivel de vida sigue siendo muy alto y su tejido industrial ejemplar –y que ya tenía hace 25 años- pero evidentemente no soluciona sus problemas y antes o después deberá responder por su altísima deuda pública (200% del PIB) y ostenta el récord de QE (ocho). Y a pesar de que su tasa de paro es baja, si hablamos de crear empleo, excusa de la FED para sus QE, podemos ver cómo más de 20 años después la tasa de desempleo pre-crisis cada día está más lejos, algo que no ha ocurrido en otros países¿Cómo es posible que sigamos insistiendo en la solución japonesa?

Y como en el resto del mundo, en Europa no aprendemos tampoco de los errores y estamos todos esperando el rescate español que a la vez que parece inevitable –y los mercados se alegran cuando lo creen inminente-, despierta cada día más recelos. No me extraña, en cuanto España lo pida y se lo concedan, el siguiente será Italia y eso para mi significa que ya se habrá completado el inicio del final del proyecto €zonero y empezará la cuenta atrás. Las consecuencias serán imprevisibles pero no debemos sorprendernos de que ocurra, es evidente que los actuales dirigentes europeos sólo han defendido la bandera del “más Europa” como forma de aminorar las tensiones en los mercados pero en realidad no creen en ello ya que si tuvieran esa convicción no hubieran esperado a la crisis para empezar a reducir tímidamente los poderes nacionales en favor de la Unión. De hecho, a pesar del miedo a las consecuencias de la ruptura –tan presente entre los inversores que esta semana hasta Bélgica ha emitido letras a 3 meses con tipos negativos- aún no hay suficiente consenso. Y mientras, los datos económicos que aparecen en nuestro continente indican claramente recesión.

Algunos links.

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Anónimo 5 octubre 2012 - 8:00 AM

CATALANIZAR

ESPAÑA

No se asusten. No se trata de abogar por el dominio del catalán sobre el resto de los españoles; no

se trata de sustituir la hegemonía madrileña por la barcelonesa. Además, dudo que a los catalanes

les interesase. Los catalanes perdieron, hace mucho tiempo, sus ambiciones hegemonistas – más o

menos desde aquel episodio fulgurante de los almogávares – y desde entonces se han dedicado a su

propio florecimiento, en vez de malgastar energías en subyugar a los demás. Tal vez porque fueron

los primeros, entre los pueblos de Europa, que comprendieron que imperialismo es contrario a

democracia. Hay que temer muy pocas cosas de los catalanes, y la que menos, afanes de señorío.

Lo que aquí sugerimos es cosa muy distinta y más profunda: que la catalanicidad pase a ser parte

operante del alma española, hasta ahora no fecundada por ella: que el hecho catalán no se reduzca

a aquella esquina, sino que se incluya en el resto de la nación, no para aplastar lo que es genuino

de cada tierra, sino para ensancharlo, potenciarlo y enriquecerlo, haciéndolo más apto para la

nueva situación que España inicia.

Una de las mayores desgracias que ha sufrido nuestro país, es lo que ha venido presentándose

como “espíritu español”, apenas impregnado de catalanismo, cuando debería haber sido uno de sus

ingredientes principales. Bien distinto nos hubiera ido, muchas desventuras nos hubiésemos

ahorrado, de haber ocurrido así. Pues pudo haber tiempos en que, para ser algo en el mundo, lo

mejor era descabezar moros, cruzar cordilleras o conquistar imperios con una docena de hombres.

Pero esos tiempos han pasado hace muchos siglos, y al empeñarnos en sujetar el alma española a

tales características, la hemos empequeñecido, mutiladola y haciéndola poco apta para las nuevas

circunstancias.

No recuerdo quién dijo, que la única forma de hacer una nación moderna de España, era llenar el

país de suizos o ingleses. ¡Y eso teniendo al lado a los catalanes} ¡Qué ceguera¡ ¡Qué desatino¡

Cataluña ha sido la gran desconocida para el resto de España; desde luego más desconocida que

Francia, Italia, Inglaterra o la misma Alemania. Se conoce más la literatura rusa que la catalana, y

nuestro conocimiento de Cataluña, está hecho a base de cuatro lugares comunes, todos ellos

erróneos cuando no agraviantes. Sólo los que, por azares de la vida, hemos tenido la suerte de que

nuestras familias fueran a residir allí, pudimos darnos cuenta de las enormes diferencias que hay,

entre lo que se cree en el resto de España que son los catalanes, y lo que son en realidad. España

no tiene que ir fuera de sus fronteras a buscar virtudes cívicas modernas: las tiene dentro de ella

misma en Cataluña, y no me refiero sólo a la laboriosidad, al sentido organizador y de empresa, a

la iniciativa. Me refiero a algo más valioso y raro: a la mezcla de tradición y modernidad que hace

a los países a la vez estables y dinámicos, al espíritu de cooperación, sin el que una nación no pasa

de reino de taifas; al respeto a la intimidad ajena, algo prácticamente desconocido en el resto de

España, y que tal vez sea la cualidad más preciosa del espíritu catalán. Todo ello lo necesita

España, hoy más que nunca, pues es con esos mimbres con los que se teje auténtica democracia.

Sin ellos de poco sirven Constituciones, partidos, urnas.

Catalufia viene adelantándose durante los últimos siglos al resto de España, y la gran tragedia de

ésta ha sido no seguir la dirección que le marcaba la que, a fin de cuentas, era su avanzadilla

europea. ¿Ocurrirá otra vez algo parecido? ¿Se construirá la nueva democracia española con la

colaboración de los políticos catalanes, o seguirá ignorándoseles? Y cuando hablo de políticos

catalanes no me refiero a los de allí nacidos, para pasar luego por el filtro de Madrid: me refiero a

los catalanes cien por cien, gentes que nos digan las cosas un poco bruscamente, sin rodeos: que

nos transmitan su sentido común, su instinto práctico, su conciencia de responsabilidad individual

y colectiva. Algo que estamos necesitando cada vez más angustiosamente.

Cuando oigo decir a personas sensibles, inteligentes, que Cataluña no puede separarse “porque el

Ejército no lo permitiría”, siento como un puñetazo en plena cara. ¿Pero todavía estamos con

éstas? ¿Todavía no hemos prendido?

No. Cataluña no puede separarse porque la necesitamos, hoy más que nunca, y hay que decírselo

cuanto antes, bien alto, sin rubores, sin vergüenzas. Necesitamos no sólo su industria, su arte, su

organización, su modernidad, sino también su espíritu, su ejemplo, sus líderes, su “seny”.

Y espero que ella también nos necesite a nosotros, para ser algo más que un rincón delicioso,

cultivado y pintoresco en el Mediterráneo, y proyectar continentalmente, a través de España, el

espíritu catalán, que todavía tiene mucho que decir en esa Europa por hacer.

José María Carrascal

Periodista de «ABC” (Madrid) 1978

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Julio	4.149%
Junio	4.007%
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Marzo	3.647%
Febrero	3.534%
Enero	3.337%

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