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Prima de riesgo: 101,9
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La semana en los mercados

Esta semana hay mucho que comentar sobre los mercados, tanto que creo que todos los lectores más o menos están ya informados de lo que pasa. Sin embargo, más allá de la subida y bajada de la prima de riesgo, la caída y subida de la bolsa, la confirmación de la recesión en España, el déficit desbocado, el empeoramiento general en nuestra área económica, el optimismo de la FED etc. echo de menos que se hable de un gran problema –causa y consecuencia de todo lo demás- que ahora mismo padece nuestro país: la “fuga” de capitales. El dinero se está largando de España, tanto el de los inversores extranjeros que están deshaciendo posiciones inmobiliarias, bursátiles –de ahí que durante meses subieran todas las bolsas y bajara la nuestra- y en el mercado de deuda, como el de muchos nacionales que están invirtiendo en activos en el exterior como el de los millones de hogares españoles que ven volatilizarse su patrimonio inmobiliario y bursátil. Por supuesto, es peor la tragedia del paro pero si el que tiene algo de capital ni consume ni invierte, la economía se paraliza. Con todo, lo peor una vez más es la deuda, los españoles seguimos tan apalancados como estábamos a finales de 2007 y nuestras empresas también y eso supone que muchos créditos vivos están avalados por activos cuya depreciación puede hacer que sea necesario convertirlos en dinero y vender a la desesperada cuando menos interés inversor hay.

Excluyendo las entidades financieras, las empresas del Ibex 35 a fines de 2011 tenían una deuda neta de 226 mil millones de euros. Esto ha implicado, debido a las fuertes caídas de 2012, que muchos valores del Ibex deban más de lo que vale su capitalización bursátil luego no podrían cumplir a día de hoy con sus deudas aunque vendieran todas sus acciones. Esta obligación de vender –o el miedo a tenerlo que hacerlo como le pasó a ACS con parte de sus acciones en Iberdrola- explica en gran parte el descalabro de la bolsa la semana pasada y este lunes aunque la deuda no empeorara tanto y hay miedo a que no haya acabado –a pesar de los rebotes de estos días- ya que todo está relacionado. Si baja Repsol, baja Caixabank que es su accionista y si necesita liquidez puede que tenga que vender sus acciones en BME lo que puede afectar al BBVA que también es accionista de Repsol y podría verse obligado a vender también, cerrando y acelerando el círculo… o la bajada de Iberdrola afectar a Bankia que para compensar pérdidas podría vender parte de lo que tiene en Indra lo que podría afectar a Corporación Financiera Alba que además es accionista de ACS que podría verse obligado a vender aún más Iberdrolas… Y como muchas de estas participaciones están compradas con créditos pignorados y casi todas están relacionadas entre sí, a mayor caída más riesgo de caída. Por eso se hace necesario que no se pierdan los mínimos de esta semana.

De todas formas, aunque la buena temporada de resultados en los EUA –Apple de nuevo fue la estrella- y la sobreventa tras la fuerte caída del lunes hayan devuelto la esperanza, la bolsa sigue teniendo un mal mes y la española un muy mal año. El Ibex ha reaccionado muy bien haciendo un doble suelo con los mínimos de 2009 pero la condición de la que hablaba hace algunas semanas de subir tras las caídas generales con más fuerza que el resto de índices sólo se cumplió un día -el martes- y el jueves de nuevo volvió a ser el “patito feo” y bajó cuando los demás subieron. Sigo creyendo que estamos en un entorno especulativo ideal para movimientos rápidos pero no para inversores. No ya porque la próxima semana comienza ( “sell in may and go away”) el peor semestre del año por estadística que podría restar impulso global a los índices, sobre todo porque para mí la €zona está muy enferma y es un riesgo estar invertido: la inquietud ante lo que puede avecinarse está cada vez más justificada. España está muy mal, no hay duda de ello y no necesitamos que S&P nos rebaje el ráting para saberlo, pero tampoco están bien los demás y nuestra unión no es lo bastante fuerte como para que algún país con problemas asuma voluntariamente los nuestros; somos demasiado grandes e Italia, que aún lo es más, está en una situación similar. Y lo que puede venir no es el posible rescate a España, algo que sigo pensando es inasumible, sino la ruptura de la €zona, el fin del € y una vuelta a una nueva moneda muy devaluada. En pocos días la condición moribunda de la €zona de la que tanto he hablado desde hace muchos meses se ha hecho aún más palpable. Es tan frágil que con cada nueva elección en cada país tiemblan los cimientos de toda la Unión.

Esta semana hemos conocido que ni Francia ni Holanda van a tener a corto plazo gobiernos que puedan tomar decisiones drásticas: uno se va a ver abocado, si gana Hollande –que ya ha dicho que no va a ratificar el actual pacto fiscal- como se espera, a nuevas elecciones parlamentarias –descontando que el primer ministro que fue nombrado por Sarkozy dimitirá- con lo que hasta Junio no habrá una mayoría clara y el otro también deberá convocar a los votantes pero no puede hacerlo –por ley- hasta septiembre. Y aunque Holanda llegó ayer in extremis a un acuerdo multi-partidista para intentar conseguir el objetivo de déficit en 2013, en ambos, partidos radicales -uno claramente anti-europeísta y otro que no quiere que los holandeses hagan más sacrificios por culpa de pertenecer a la €zona- pueden ser claves. Incluso BCE se ha rendido y ha dejado de comprar bonos y considera que con los LTRO ya ha cumplido y que ahora son los políticos lo que deben actuar y en parte tienen razón aunque parece incomprensible que, tal y como está el tema, no gasten el cartucho de bajar los tipos de interés casi al 0%. Su efecto sería muy limitado pero en situaciones desesperadas hay que utilizar todos los recursos.

En resumen, Europa sólo sabe ganar tiempo a costa del contribuyente (como hizo con Grecia) pero no resuelve problemas y está en recesión. Dos países del “núcleo duro” están inmersos en procesos electorales donde subirán las opciones más anti-europeístas luego será aún más complicado que se tomen las decisiones que hacen falta, tanto para cambiar la estructura (por ejemplo, el mandato al BCE) como para primar la solidaridad entre los países contra el deseo de los votantes nacionales ante el riesgo de perder sus votos. Lo único positivo es que si la €zona se rompe, aunque sea negativo para todos, será mejor para España que el que nos echen, siempre es mejor pertenecer a un grupo de apestados que ser los únicos. En cualquier caso, siempre queda la esperanza en que los actuales dirigentes europeos actúen con responsabilidad…cosas más raras se han visto.

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Escrito por Droblo el 27 de abril de 2012 con 95 comentarios.

95 comentarios

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# 81, Wilhelm
27 de abril de 2012, a las 14:31

# 58, Anónimo
27 de abril de 2012, a las 11:02
 
la única comunidad que aumentó el número de ocupados es Madrid http://bit.ly/JvlESE

A ver si con esto pasa igual que con la deuda de la Com. de Madrid, que de no tener un duro que pagar se pasó al agujero negro de 1.000.000.000,00 (mil millones.)

Ojo al dato y a los cálculos de José María Rotellard.

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# 82, ANTÓNIMO
27 de abril de 2012, a las 14:33

oreidubic

Soy empresario, excepto 1 mes que trabaje de ferrallista cuando estaba estudiando, siempre lo fui.
Y digo que no me voy a quedar en paro, porque aparte de que la empresa sea solvente, aún en el hipotético caso de que me arruinara, no me plantearía pedir trabajo en ningún sitio, sino que volvería a montar algo, y asi hasta el infinito

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# 83, Droblo
27 de abril de 2012, a las 14:53

77Ibex Up Up Ojalá tengas razón pero uno de esos ministros tan cualificados, De Guindos, está hablando tras el Consejo de Ministros y su discurso no es nada optimista.
En concreto: http://www.europapress.es/economia/noticia-gobierno-preve-no-creara-empleo-2014-20120427145304.html

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# 84, oreidubic
27 de abril de 2012, a las 15:04

#82 ANTONIMO
De acuerdo … lo decías sinceramente y realmente sin ganas de faltar a nadie.. es una decisión que has tomado y que respeto y admiro… yo en cambio siempre he sido asalariado aunque ahora me estoy dando cuenta que la solución pasará por un sistema mixto…  cuando no establecerme por mi cuenta y poner los huevos en varias cestas… la mayoría en una, pero tener un par más por si las moscas..
 

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# 85, jaun
27 de abril de 2012, a las 15:32

Subida del IVA para 2013 (según Guindos imposición indirecta). Droblo, ahí tienes la confirmación de un artículo que pusiste hace unos días sobre las reformas llevadas por el PP.

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# 86, No tengo nombre
27 de abril de 2012, a las 15:34

El año que viene el del Guindo y marianico el recorto nos suben el IVA.

Bien…Bravo…Me corro….

Pues va a ser verdad que nos merecemos un gobierno que no nos mienta

 ¿Alguien me indica donde lo encuentro?

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# 87, Incrédul@
27 de abril de 2012, a las 15:35

De la política ya no me creo nada. En teoría no dan “malos augurios” para no ser penalizados por los mercados, pero cuando se comprueba la distancia entre previsión y realidad, el castigo cae igual o tal vez es peor.
 
¿No sería mejor tener previsiones realistas-pesimistas para que la realidad no nos penalice? Si los resultados no son tan malos como los previstos, ¿no se premiaría?

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# 88, carlos leiro
27 de abril de 2012, a las 15:53

# 65, Droblo

Gracias por tu respuesta un saludo

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# 89, Anónimo
27 de abril de 2012, a las 16:11

ColoRINES:
El BCE por séptima semana consecutiva tampoco ha activado esta semana su programa de compras

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# 90, Droblo
27 de abril de 2012, a las 17:01

EUA: PIB trimestral decepciona expectativas pero mantiene un sólido +2.2% http://dlvr.it/1V5hWL

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# 91, village
27 de abril de 2012, a las 17:35

Recuerdo una conversación que tuve con un amigo hace unos cuantos años acerca de la “capacidad” de ZP. Hacía oídos sordos, nada, ZP era ideal contra el monstruo pepero.

Incluso una vez le oí decir que la posibilidad de que alguna vez alguien fuera despedido del trabajo era muy pequeña. Habría que ser un completo zoquete.

Recuerdo como acabó aquello. Le recordé que la salida de la ruina en que nos dejó González fue poco menos que milagrosa. Se juntaron varios factores que nadie aseguraba se fueran a juntar la próxima vez. Ahí quedó la cosa.

Zp nos dejó en pelotas, pero parece que muchos nos se han enterado hasta que empezó a gobernar Rajoy. Ahora “Público” dice que el paro está desbocado, ¿ahora?.

Otros están hasta satisfechos. A Mariano Rajoy  se le está yendo el tema de las manos.

Otros estamos hasta la po.lla. La mínima esperanza para el país pasaba por la salida de ZP. La salida de ZP solo pasaba por la entrada de Rajoy. Y de Rajoy dependemos todo el país. Es la última bala que nos queda, porque la salida de Rajoy, solo pasa por la entrada de la mano derecha – arrepentida, eso si – de ZP, y una más que probable alianza con IU – los de un puesto público para todos los andaluces durante cuatro meses al año -.

Y el señor Rajoy ¿qué hace?. Pues lo que hacía González en los 90. Reforma laboral, subida de impuestos, nula restructuración del sistema público y generar desconfianza, mucha desconfianza. Y lo más probable es que coseche los mismos resultados, para desgracia de todos, incluidos los socialistas más satisfechos. Más que la última bala, parece un bala perdida.

Así que nuestra hoja de ruta es la que sigue:

– Despilfarro y destrucción de los cimientos económicos y sociales por el catedrático ZP.
– Apuntalamiento del magnífico trabajo de ZP y acabado de remates que no pudo llevar a cabo por el ilustrísimo Rajoy.
– Vuelta a la Polonia comunista de los 80 por el binomio Rubalcaba-IU.

Todo esto sería de risa, si no fuera porque vamos a acabar con un conflicto social tremendo, con muchas papeletas para acabar en violencia armada.

 

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# 92, NPI
27 de abril de 2012, a las 19:46

Entro a leer el articulo de los viernes de Droblo y me ha puesto de un humor de perros (porque lo que dice es verdad y ademas yo lo creo).
Hablando de la encuesta de poblacion activa, resulta que 1.728.000 hogares tienen todos sus miembros en paro. Eso supone unos 3 millones de personas desesperadas. Ya tenemos la gasolina, solo falta la chispa y el incendio que se vera en este pais sera epico. Lo mejor desde la guerra civil. Y la chispa puede ser cualquier cosa que se desmadre, pero cuando no hay nada que perder salvo la vida y esta no es muy apreciada …

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# 93, Vito
28 de abril de 2012, a las 0:12

Estoy asustada…tengo unos ahorros realizados con muchísimo esfuerzo y una hipoteca por el doble de mis ahorros. Qué me recomiendas hacer Droblo?

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# 94, Droblo
28 de abril de 2012, a las 10:46

93Vito nada, el mayor problema caso de que pete el euro lo tienen los que tienen no los que deben, los que deben tienen problemas porque se encontrarán después con el problema de una fuerte subida de tipos de interés pero a día de hoy no pueden hacer nada para evitar esa posibilidad y en tu caso, si pasa eso, ya usarás tus ahorros para reducir la deuda a la mitad. Otra cosa no puedes hacer.

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# 95, pais pais
28 de abril de 2012, a las 22:21

# 80Wilhelm
es que los de  ‘Der Spiegel‘ son unos rojos….. 

es cierto porque !!lo han dicho en libertad genital!! 

Y eso que no saben que el alcalde de tres cantos se ha subido el sueldo un 40% hasta los 70.000 euros, ni que el Aceves (el de ha sido eta) ahora es nuevo asesor con un sueldo de 400.000, y el marido de la Soraya tambien es nuevo asesor de timofonica, que la comunidad valenciana acaba de reinyectar 30.000.000 euros para la formula 1 y así para llenar un libro. 
De todo esto  # 91village, no sabe nada
Logicamente la culpa de estas corruptelas tambien es del inutil de ZP 

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