marzo del 2011
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El rendimiento de los bonos portugueses a diez años se sitía por encima del 8% por primera vez desde la introducción del euro después de que las agencias Standard & Poor’s y Fitch rebajaran la nota de la deuda lusa como consecuencia de la crisis política abierta en el país tras el rechazo parlamentario al plan de ajustes del Gobierno de José Sócrates, que presentó su dimisión tras fracasar su iniciativa.
De este modo, la rentabilidad de los bonos portugueses a diez años escalaba hasta el 8,071%, mientras la prima de riesgo respecto a los bonos alemanes subía a 489 puntos básicos.
En plazos de vencimiento más breves, el rendimiento de los bonos a cinco años subía al 8,524%, mientras que el de la deuda a tres años alcanzaba el 7,793% y los bonos a dos años subían al 6,954%.
Por su parte, la deuda española resiste por el momento las tensiones derivadas de la crisis en Portugal y la prima de riesgo se mantenía en 193 puntos básicos, aunque el rendimiento de los bonos a diez años subía al 5,203%.
En el caso de los bonos griegos, la prima de riesgo alcanzaba los 947 puntos básicos y un rendimiento del 12,655%, mientras que en el caso de la deuda irlandesa el diferencial se amplió a 691 puntos básicos y la rentabilidad se situaba en el 10,181%.
Escrito por Europa Press el 25 de marzo de 2011 con 1 comentario
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La agencia de calificación Standard & Poor’s ha rebajado en dos escalones la nota de solvencia a largo plazo de Portugal, hasta ‘BBB’ desde ‘A-’, aunque advirtió de que mantiene dicho ‘rating’ bajo vigilancia con implicaciones negativas, lo que deja abierta la puerta a nuvos recortes de calificación en las próximas semanas.
De este modo, S&P se suma a la rebaja del ‘rating’ de Portugal anunciada por la agencia Fitch, que situó la nota portuguesa en ‘A-’, dos escalones por debajo de la anterior calificación, bajo vigilancia negativa.
S&P explicó su decisión por el rechazo parlamentario al nuevo plan de ajustes presentado por el Gobierno luso y que desembocó en la dimisión del primer ministro portugués, José Sócrates, lo que eleva la incertidumbre política en el país, algo que podría dañar la confianza de los mercados e incrementar los costes de refinanciación de Portugal.
“Pensamos que el sucesor al frente del Ejecutivo no tendrá más remedio que asumir una cierta versión de este paquete de reformas, dado el escaso apetito de los inversores por la deuda portuguesa”, apuntó la analista de S&P Eileen Zhang.
Asimismo, la agencia ha advertido de que podría recortar la calificación de Portugal en un escalón adicional cuando se conozcan los detalles del acuerdo sobre el mecanismo permanente de estabilidad, que reemplazará en 2013 al actual fondo de rescate, especialmente si considera que se incrementa el riesgo de que los bonistas asuman una reestructuración de la deuda.
Además, S&P advirtió de que, aparte de esta posible rebaja, el ‘rating’ de Portugal se enfrenta en las próximas semanas a la resolución de la ‘vigilancia negativa’ en la que la agencia situó a la deuda portuguesa el pasado 30 de noviembre de 2010, lo que podría desembocar en bajadas adicionales de calificación.
Escrito por Europa Press el 25 de marzo de 2011 con 1 comentario
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El número de viviendas libres terminadas en 2010 ascendió a 218.572, lo que representa una caída del 38,7% respecto al año anterior, seis puntos más que en 2009 (32,8%), mientras que el número de viviendas iniciadas (63.090) descendió un 21,4%, según datos del Ministerio de Fomento.
Por su parte, en 2010 se calificaron provisionalmente 60.798 viviendas protegidas, lo que supone un descenso del 23,1% respecto a 2009, y se calificaron definitivamente (planes estatales y autonómicos) 56.996, un 16,1% menos.
Durante 2010, se aprobaron provisionalmente 78.582 operaciones de rehabilitación, un 82,4% más, y obtuvieron la ratificación definitiva 58.058 viviendas, un 38,1% más.
Escrito por Europa Press el 25 de marzo de 2011 con 0 comentarios
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El viernes pasado fue un ejemplo de cómo la coordinación en un mundo globalizado tiene sus frutos, tanto en el mundo económico (tras el acuerdo del G-7 bancos centrales de todo el mundo vendieron yenes para frenar su fortalecimiento) como político (la firme decisión de la ONU de intervenir en Libia llevó a que Gadafi admitiera un alto el fuego que al no cumplirlo llevó a un ataque militar). En estos días estas intervenciones supranacionales han servido –una vez más- de bálsamo para los mercados financieros pero como lleva pasando desde que comenzó esta crisis, los problemas de fondo siguen sin resolverse, y antes o después salen a la luz. Y si en su día se decidió que ningún banco privado quebraría aún a costa de las finanzas públicas –como es el claro caso de Irlanda-, la decisión de que ningún país de la €zona suspendiera pagos aunque fuera insolvente y falseara cuentas –como es el claro caso de Grecia- ha acabado por contagiar a Portugal el grave problema de no poder conseguir financiación en los mercados sin la ayuda de otros países. No obstante, es algo que estaba descontado ya que BCE –que al fin y al cabo somos los miembros de la €zona- lleva meses comprando deuda portuguesa.
Otra noticia es el nuevo proceso de stress test a la banca que vuelve a caer a mi juicio en la misma limitación que el del año pasado respecto a la valoración de la cartera de deuda, ya que únicamente aplicará el peor escenario a los bonos soberanos de las carteras de trading, dado que se asume que en las carteras a vencimiento no habrá impagos. Hay que tener en cuenta que la mayor parte de la deuda soberana se sitúa en las carteras a vencimiento lo que desvirtúa totalmente los resultados. Los cálculos que realiza ACF son los siguientes:
La exposición a la deuda soberana europea en las carteras de trading de los bancos europeos supone el 17% del total de la exposición soberana. El 83% restante se sitúa en las carteras a vencimiento. Si aplicamos los nuevos escenarios adversos (mayores para Portugal, Irlanda y España que los aplicados en 2010, pero inferiores para Grecia), las pérdidas sobre las carteras de trading supondrían unos 28.142 millones de €, mientras que si se aplicara a la cartera a vencimiento la pérdida sería de unos 133.097 millones. La diferencia es tanta que, siempre según ACF, a falta de definir qué tipo de capital se considerará finalmente, el impacto en términos de Tier 1 sería del -1,9% para las carteras de trading o del -11% si se aplicara a todas las carteras de deuda soberana. Para el supuesto de core capital, el impacto sería del -2,2% o del -12,1% respectivamente.
Es decir, las pérdidas reales que un posible default de los países con más riesgo de la €zona serían unas 6 veces más que las calculadas en el peor de los escenarios lo que vuelve a colocar una enorme duda en los resultados de estos stress test que tanto fallaron en 2010 con la banca irlandesa. Y que conste que sólo hablo de la forma de contabilizar la deuda soberana, que es sólo una parte de las inversiones de las entidades financieras; en concreto en España siempre nos queda la duda de la diferencia entre el precio real de la cartera inmobiliaria y el precio al que se revalúa ésta dado que banco de España es cómplice de esa diferencia hace años. Nada ilegal, pero muy peligroso. Es como si se subiera el límite legal de radiación que puede recibir un empleado de una central nuclear para justificar que siga trabajando en ella…vaya, mal ejemplo.
No es la primera argucia contable que se ha hecho pública esta semana: en la €zona lo que pone cada país al futuro Fondo de Rescate Permanente no contabilizará como deuda pública al ser una “aportación a una institución financiera internacional”…es decir, ponemos dinero y/o usamos nuestro aval para captarlo, con ese capital compramos papelitos de los países que tengan cerrado su acceso a financiación a tipos razonables en los mercados –parece ser que a 2 puntos por encima si son a menos de 3 años y 3 puntos si son a más largo plazo- pero nuestra deuda pública no aumenta. ¿Son imaginaciones mías o los países están actuando tan irresponsablemente como las instituciones financieras que nos llevaron a esta recesión? ¿Por qué estamos renunciando a la prudencia más elemental pervirtiendo los marcos legales si casi cada semana estamos comprobando lo fácil que es que lo improbable se haga realidad? Si esto lo trasladamos a nivel individual, ¿No consideraría cualquier banco como una merma de nuestra capacidad crediticia el que compremos y avalemos la deuda del vecino?
De todos modos, aún faltan flecos por cerrar (han retrasado la decisión a finales de Junio) y su aplicación sería a partir de 2013, en el que se convertirá en permanente el primero “innecesario” y luego “temporal” fondo de rescate que en 2010 se iba a aplicar “puntualmente” “sólo” a Grecia. Lo curioso es que viendo la subida de las rentabilidades y del diferencial respecto al Bund alemán de la deuda de Grecia, Irlanda y Portugal no parece que el capital se crea que este Fondo Permanente –que está ideado para ser calificado como AAA- vaya a ser la solución o bien dudan de su aplicación. ¿Cómo si no explicar que la deuda a 10 años irlandesa se haya cruzado esta semana al 10%? Eso sí, a corto plazo la noticia que más afecta a España es que los mercados –al menos de momento- nos consideran en otra “liga” diferente y esto se ha notado en la rebaja de diferenciales respecto al bund y los CDS y en el comportamiento del Ibex, aunque nos siguen colocando como “los cuartos”, seguidos de Italia y Bélgica, que se disputan el “quinto puesto”. Ahora la bolsa española vuelve a seguir las tendencias generales cuyo ritmo sigue marcando el mercado de valores norteamericano, algo lógico siendo él solo el 30% de toda la capitalización bursátil mundial. Esperemos que Portugal no cambie eso justo cuando se acerca abril, el segundo mes más alcista del año por estadística.
Algunas opiniones.
- Informe de estrategia bursátil europea de B. Santander
- España crecerá un 0,6% este año y no un 1,3% como prevé el Ejecutivo, según las previsiones del Instituto de Economía Mundial de Kiel del mes de marzo recogidas por el Instituto de Estudios Económicos (IEE).Así, España será el país que registrará el menor incremento del PIB de la UE en 2011 y superará sólo a los dos países que continuarán en recesión este año: Portugal (-1%) y Grecia (-3,3%).
- J.Ayuso: España necesita el látigo del Pacto del Euro
- Marcos Pérez: “La Comisión Nuclear Japonesa tenía los siguientes objetivos en 2003: “El valor medio del riesgo de mortalidad por exposición a la radiación resultante de un accidente de una instalación nuclear, no debe exceder de 1 vez por cada millón de años”. Esa política fue diseñada hace sólo 8 años. Su accidente de “una vez en un millón de años” ha ocurrido sólo ocho años más tarde. Qué curioso, el mismo argumento que usó Goldman Sachs para excusarse de las pérdidas de uno de sus hedge funds, algo que sólo podía pasar una vez cada varios billones de años”
- John Llewellyn y Peter Westaway: Europa funcionará
- J. Fernández-Villaverde (Universidad de Pensilvania y FEDEA): Moody’s vive de su reputación: sus ingresos dependen de que los mercados financieros crean en sus evaluaciones. Esta reputación sufrió un golpe espectacular con la reciente crisis financiera. Los mercados comprobaron que las evaluaciones de los activos inmobiliarios habían sido excesivamente optimistas. La respuesta natural de Moody’s es reconstruir su reputación pecando de excesivo pesimismo. La explicación es sencilla. La coyuntura sigue plagada de incertidumbre: no sabemos si la recuperación de EE UU será lo suficientemente vigorosa, no sabemos cuándo España empezará a crecer con fuerza y a crear empleo y, después del terremoto en Japón, tampoco sabemos qué pasará con Asia. Con este panorama, jugar a pesimista tiene pocos riesgos. Si, al final las cosas terminan mal (y la probabilidad de que así sea es considerable), ahí están los informes que profetizaban tales entuertos, con lo cual la reputación sube. Si las cosas van mejor de lo anunciado, uno siempre puede balbucear frases vacías de contenido pero que los medios de comunicación más incautos recogerán sin problema, con afirmaciones como “las dudas sobre la economía española en el medio plazo continúan por la ausencia de reformas estructurales decididas” y que también ayudan a la reputación (aunque menos que cuando se acierta en predecir un desastre) pues hacen parecer al que las dice serio y profundo. Y uno puede ir tirando de estas vaguedades hasta que nadie se acuerde de pasados escenarios pesimistas. No seamos ingenuos cuando leamos los informes de Moody’s. Su incentivo es ganar dinero, diciendo verdades o menos verdades según les convenga, no ayudarnos.
- Invertir en Japón: ¿Seguro que ya pasó lo peor?
Algunos datos.-
Escrito por Droblo el 25 de marzo de 2011 con 179 comentarios
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l Gobierno considera que la imposición de un modelo de dación en pago en los préstamos hipotecarios, que permitiera saldar la deuda sólo con la entrega de la vivienda, tendría un “impacto directo muy profundo” sobre el sector financiero, al reducir el valor de la garantía inmobiliaria en España, “tradicionalmente muy cualificada” precisamente porque incluye la garantía inmobiliaria y personal. Además, aduce que ese nuevo sistema limitaría “autonomía” de las entidades para decidir “libremente” las condiciones de los préstamos.
El portavoz de ERC en el Congreso, Joan Ridao, preguntó sobre esta cuestión el pasado miércoles en el Pleno al presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, y los republicanos aseguran que, después del debate, el jefe del Ejecutivo dejó abierta la posibilidad de estudiar el asunto en el ámbito parlamentario. Después, el PP anunció su intención de impulsar la creación de una subcomisión a tal efecto.
En cualquier caso, el Ejecutivo ya ha explicado su posición respecto a esta propuesta en una respuesta parlamentaria a la diputada de ICV en el Congreso, Nuria Buenaventura, a la que ha tenido acceso Europa Press.
MUCHOS FACTORES
Así, sin llegar a rechazarlo tan tajantemente como el miércoles hizo la vicepresidenta económica, Elena Salgado, el Gobierno destaca que habría que valorar un “amplio conjunto de factores” a la hora de estudiar la implantación de este sistema.
En este sentido, señala que la reforma requeriría “imponer” con una norma de “rango de ley” un modelo de contratación “restrictivo de la autonomía de la voluntad de las partes” y que, además, repercutiría en un incremento del coste del acceso al crédito hipotecario de los ciudadanos.
No obstante, no aporta cifras sobre su impacto sobre el sistema financiero y se remite al informe que la Cámara Baja le encomendó en junio del pasado año. Entonces, el Congreso aprobó, con el voto en contra del PSOE, una iniciativa de ICV que daba tres meses de plazo al Ejecutivo para redactarlo, pero ahora, nueve meses después, el Ejecutivo se limita a señalar que sigue “en proceso de elaboración” y que lo presentará “tan pronto como lo concluya”.
“COMPLETAMENTE LEGAL” PERO “PRÁCTICAMENTE INEXISTENTE”
En cualquier caso, la respuesta parlamentaria indica que el ordenamiento español no impide la contratación de préstamos hipotecarios cuya obligación garantizada se haga solamente efectiva sobre los bienes hipotecados, si bien, pese a su “completa legalidad”, es “prácticamente inexistente” la oferta de las entidades de este tipo de préstamos con responsabilidad limitada.
Esto es así por el “principio de autonomía” de la voluntad de las partes, ya que los contratos de préstamo hipotecario son “consensuales” y las entidades financieras “deciden libremente con quién contratan y las condiciones en que lo hacen”, según el Gobierno.
Asimismo, se apunta que la “tendencia a la uniformidad” del mercado financiero explica la “estandarización generalizada” de los préstamos hipotecarios bajo la fórmula de “responsabilidad personal e ilimitada del deudor”.
TRANSPARENCIA, SOLVENCIA Y EJECUCIÓN HIPOTECARIA
Por otro lado, y aunque Zapatero ha asegurado que está dispuesto a tomar nuevas medidas para facilitar el pago de la hipoteca a aquellos que sufren las dificultades más “graves” provocadas por la crisis económica, el Gobierno considera “suficientes” las ya adoptadas para prevenir y reducir las consecuencias del sobreendeudamiento.
En concreto, señala que se ha actuado en distintos frentes, como son la transparencia, solvencia y procedimientos de ejecución hipotecaria y que todas las medidas “debe conjugarse” con el respeto al principio “de la libertad de contratación”, que permite a prestatarios y entidades contratar productos adecuados a sus intereses.
Escrito por Europa Press el 24 de marzo de 2011 con 29 comentarios
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La agencia de calificación crediticia Fitch ha rebajado la nota de solvencia a largo plazo de la deuda de Portugal en dos escalones, hasta ‘A-’ desde ‘A+’, mientras que el ‘rating’ emisor a corto plazo pasa a ‘F2′ desde ‘F1′ tras la decisión del Parlamento luso de rechazar el nuevo plan de ajuste presentado por el Gobierno, lo que se tradujo en la dimisión del primer ministro portugués, José Sócrates.
Asimismo, la calificadora de riesgos ha advertido de que ha situado ambas notas en vigilancia con implicaciones negativas, lo que deja abierta la posibilidad de nuevos recortes de ‘rating’ a corto plazo.
“La rebaja refleja los mayores riesgos a la puesta en marcha de las medidas y a la financiación fiscal tras el rechazo parlamentario a los planes de consolidación fiscal y la dimisión del primer ministro”, dijo el analista de Fitch Douglas Renwick.
Escrito por Europa Press el 24 de marzo de 2011 con 0 comentarios
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# 55, Tío Gilito
24 de marzo de 2011, a las 10:04
Pepe se va a Alemania porque los salarios son mucho más altos, los precios de los pisos o hipotecas son más bajos, y porque no hay tantos chorizos, ni tantos vampiros, ni tanta chusma, ni tantas subvenciones a gandules ni palmeros, ni tanto rescate de bancos, ni tantos sin papeles sobreviviendo del esfuerzo de todos, ni tantos billetes de 500 € circulando como en España.
Así de simple. Ni milagro alemán, ni su productividad, ni su competitividad, ni su política de esfuerzo, ni gaitas. Todas estas explicaciones sólo sirven para darle bombo y platillo a periódicos o webs de gurús de la Economía y seguir confundiendo al personal. Más “gurús de la calle” y de la vida real y menos “analistos de despacho”.
Escrito por Carlos Lopez el 24 de marzo de 2011 con 10 comentarios
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Warren Buffet, el octogenario inversor famoso por ser el tercer hombre más rico del mundo, según ‘Forbes’, considera que la posibilidad de un colapso del euro no resulta “impensable”, aunque asume que los países de la eurozona realizarán “esfuerzos enormes” para preservar la moneda común europea.
“Reconozco que mucha gente cree que es impensable… pero yo no creo que lo sea”, advirtió el carismático ‘Oráculo de Omaha’ en una entrevista con la cadena estadounidense CNBC. “No es el fin del mundo, aunque serían necesarios un montón de ajustes si se comprobara que el euro está en verdadedos problemas”, añadió.
Asimismo, Buffet subrayó la necesidad de que los países en dificultades de la periferia del euro, como es el caso de Portugal, encuentren una vía para resolver sus problemas, ya que, a su juicio, “no puede haber cuatro o cinco países aprovechándose de hecho de los demás”.
“Eso es algo que a larga no funciona. Deben poner razonablemente en orden sus respectivas ‘casas fiscales’”, recomendó el multimillonario, quien aseguró que su firma de inversión, Berkshire Hathaway, apenas ha experimentado impacto alguno por la crisis fiscal en Europa y apostilló que “las divisas han sido algo frágil desde hace siglos”.
Escrito por Europa Press el 24 de marzo de 2011 con 0 comentarios
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