BBVA y Funcas mejoran su previsión del PIB para 2010

BBVA:

La economía española se contraerá un 3,6% en 2009 y un 0,8% en 2010, según las últimas estimaciones del Servicio de Estudios del BBVA, que mejora en dos y cuatro décimas, respectivamente, sus previsiones anteriores (-3,8% para 2009 y -1,2% para 2010), según su Observatorio Económico del mes de febrero.

Los cálculos del BBVA para 2009 coinciden con la previsión del Gobierno y también del Banco de España, que estiman también que el PIB se contrajo un 3,6%.

El Servicio de Estudios de la entidad financiera cree que en el cuarto trimestre del año pasado (mañana se conocerá el avance de datos que publica el INE) la economía “podría haber dejado de caer”, o de haberlo hecho, sería “en apenas una décima”.

De hecho, el BBVA cree probable que el año terminó con una tasa trimestral del PIB “en el entorno del 0%” después de cinco trimestres consecutivos de contracción.

Así, la entidad destaca que la economía española redujo su deterioro en la parte final de 2009 “de una forma más intensa de lo previsto”, aunque lo hizo apoyada en factores “transitorios” o que mostrarán “escaso dinamismo” a corto plazo, como el “enorme esfuerzo de estímulo fiscal” que se adoptó el año pasado y que en 2010 inicia su retirada.

Más allá de estos factores coyunturales que explicarían el “mejor tono” de la economía española, BBVA subraya que el momento y ritmo de salida vendrá marcado por la forma en que continúen corrigiéndose los desequilibrios acumulados durante la fase expansiva y los surgidos durante la etapa recesiva.

“En general, estos desequilibrios han iniciado ya una senda de corrección, pero este proceso claramente no ha finalizado. La velocidad a la que avanza esta corrección es dispar y la forma en que se resuelvan dichos desequilibrios será clave para la recuperación”, explica.

ESPAÑA PODRÍA DEJAR LOS NÚMEROS ROJOS EN EL PRIMER TRIMESTRE.

La entidad estima que en el primer trimestre de 2010 la economía ya podría estar creciendo “en alguna décima”, aunque advierte de que los recientes acontecimientos en los mercados financieros “alertan de lo incierta y débil que podría ser la recuperación a corto plazo”.

De hecho, y aunque cree que el PIB podría haber “tocado fondo” en el cuarto trimestre de 2009, prevé que el crecimiento español sea “titubeante” hasta el segundo o tercer trimestre de 2010. A partir de ahí, en la parte final del año, la economía española “podría iniciar un proceso de crecimiento más sostenido y generador de empleo”.

En conjunto, el BBVA calcula que el PIB caerá un 0,8% este año, con todos los componentes de la demanda en negativo, salvo el consumo de las administraciones públicas y las exportaciones, que repuntarán un 2,9% y un 2,5% respectivamente.

El consumo privado, por su lado, “se verá todavía lastrado” por el proceso de desapalancamiento, manteniéndose la tasa de ahorro relativamente estable, en niveles similares a los actuales. La inversión productiva se resentirá y la inversión residencial continuará condicionada al proceso de ajuste del sector inmobiliario.

Y CREAR EMPLEO EN EL CUARTO.

Según el Servicio de Estudios de la entidad, la destrucción de empleo “sólo tendrá un impacto significativo” en el primer trimestre. Así, prevé que en el segundo y tercer trimestre, “apenas” disminuya la ocupación, y opina que en el cuarto podría volver a crearse empleo.

En este contexto, considera que la tasa de paro tiene ya “poco margen alcista” y que podría situarse en una media del 19% en 2010, “apenas unas décimas por encima” de la obtenida a cierre de 2009 (18,8%).

BBVA considera que las reformas estructurales podrían acortar el camino de salida de la crisis y, en este sentido, saluda el proceso de consolidación fiscal “ambicioso” que se ha planteado el Gobierno y que va, en su opinión, “en la dirección correcta”.

PLAN PARA REDUCIR EL DÉFICIT, “AMBICIOSO” PERO “FACTIBLE”.

La entidad apunta que el objetivo que se ha marcado el Ejecutivo en su plan de austeridad de reconducir el déficit público a niveles ingeriores al 3% en 2013 es “sumamente ambicioso”, por cuanto supondría reducir el déficit en cerca de 1,5 puntos de PIB por año, pero también “factible” a medio plazo si todas las administraciones públicas “se imponen programas de control de gasto estrictos”.

Por otro lado, el BBVA afirma que la apertura del debate sobre la elevación de la edad de jubilación de 65 a 67 años debe valorarse “positivamente”, pero al mismo tiempo ve necesario avanzar en otras reformas estructurales “complementarias e importantes” y que reducirían “significativamente” el coste de la consolidación fiscal, y cita entre ellas la reforma laboral.

FUNCAS:

El panel de previsiones que elabora la Fundación de Cajas de Ahorro (Funcas) ha mejorado una décima su previsión para 2010 y la sitúa ahora en el -0,5%, mientras que ha mantenido estable la caída estimada para el 2009 en el 3,6%.

En cuanto a los indicadores relativos al cuarto trimestre, el panel de previsiones apunta a una “leve caída” del PIB en tasa intertrimestral cercana a cero y alerta de que el consumo puede haber sufrido “alguna recaída”, contrarrestada, en parte, por una mejoría de la aportación exterior.

Desde el punto de vista de la oferta, la construcción probablemente ha registrado un “empeoramiento” de sus registros a causa de la financiación de las obras del PlanE, mientras que la industria y los servicios de mercado registraron resultados “más favorables”, siendo incluso posible que las tasas intertrimestrales hayan sido “positivas”.

De acuerdo con el perfil trimestral de consenso, la tasa interanual estimada de crecimiento del PIB en el último trimestre de 2009 es del -3,1% y la tasa del conjunto del año se habría situado en el -3,6%, cifra que coincide con la prevista por el Ejecutivo.

En 2010, la caída de la demanda es “más moderada” que en el panel anterior al prever un descenso del 1,3% frente al 1,7% anterior, mientras que la aportación de la demanda externa seguirá siendo positiva, aunque más reducida de lo previsto anteriormente.

En concreto, el panel de Funcas resalta la “significativa recuperación” del índice de producción industrial en el último trimestre de 2009, aunque en el conjunto del ejercicio registró un retroceso del 15,8%, inferior al esperado. De cara al 2010, el panel apunta ahora a una caída del 1,4%, frente a un -2,7% anteriormente.

En materia de precios, el panel recuerda que la inflación cerró el año 2009 en positivo tras registrar varias tasas negativas, y sitúa la media de inflación en el 1,6% en el año 2010.

Por otro lado, estima que el empleo caerá un 2,1% en 2010, dos décimas menos que lo previsto anteriormente, mientras que el descenso del 2009 se situó en el 6,7%. Las remuneraciones por empleado, por su parte, crecerán un 1,4% en 2010 (una décima menos), lo que supone una sustancial moderación con respecto al 3,1% estimado para 2009.

A partir de las previsiones de PIB, empleo y remuneraciones salariales, el panel estima que la productividad creció un 3,3% en

2009, tasa que se reducirá al 1,7% en 2010.

EL DÉFICIT CAERÁ EN 2010.

En cuanto al déficit por cuenta corriente, que ha sufrido un profundo ajuste en 2009, se prevé que haya descendido al 5,6% en el conjunto del año y que mantenga la tendencia de caída en el 2010, hasta cerrar el año con un saldo negativo del 4,6%.

De la misma, el déficit presupuestario de las administraciones públicas, que se situó en el 11,4% en 2009, se moderará en 2010 y acabará el año, según los panelistas, en el 10,5% del PIB, la misma cifra que se dibujó en la última previsión.

Aún así, no hay apenas cambios en cuanto a la valoración de las políticas macroeconómicas, ya que se considera de forma casi unánime que son expansivas, y que deben mantener dicho sesgo. No obstante, empieza a producirse un trasvase de opiniones hacia la idea de que su orientación debería ser neutra.

EVOLUCIÓN INTERNACIONAL Y TIPOS.

Sobre la evolución internacional, el panel de Funcas asegura que la evolución “peor de lo previsto” de la economía alemana en el último cuarto ha enfriado “algo” el optimismo con respecto a la economía europea, lo que podría explicar el empeoramiento que ha sufrido la valoración sobre la situación actual de la UE.

En cambio, la situación fuera de la UE se valora más positivamente que en el anterior panel debido, “sin duda”, a los “extraordinarios” resultados económicos obtenidos por China y por Estados Unidos en el cuarto trimestre de 2009.

Sobre los tipos de interés a corto plazo, el panel considera que ya han tocado fondo y la mayoría de los panelistas cree que están en el nivel adecuado para las condiciones de la economía española, por lo que esperan que se mantengan estables en los próximos seis meses.

En cuanto a los tipos a largo plazo, el panel señala que la rentabilidad de la deuda pública a diez años ha repuntado en las últimas semanas por encima del 4% en medio de nuevas turbulencias de los mercados y se ha incrementado el diferencial con la deuda alemana. Los panelistas creen que el nivel actual es el adecuado, aunque aumentan los que creen que aumentarán en el futuro.