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El BCE insiste en que puede haber nuevas rebajas de tipos

 El Banco Central Europeo (BCE) ha defendido que su decisión de ofrecer una comunicación precisa sobre la orientación de la política monetaria puede promover la estabilidad del mercado, y ha asegurado que los tipos de interés “pueden rebajarse aún más si los cambios en las perspectivas para la estabilidad de precios lo justificasen”.

   “Las indicaciones han sido proporcionadas antes de agotar la posibilidad de nuevas bajadas de los tipos de interés. La incertidumbre sobre la trayectoria condicional prevista de la política monetaria puede reducirse, independientemente del nivel de los tipos de interés a muy corto plazo”, señala en el BCE en su boletín mensual de julio.

El presidente del BCE, Mario Draghi, afirmó tras la reunión del consejo de Gobierno del pasado 4 de julio que la institución mantendrá “por un periodo prolongado” los actuales tipos de interés, que se encuentran en el mínimo histórico del 0,5% en el caso de la tasa de refinanciación, sin excluir la opción de nuevas bajadas.

En el documento, el BCE defiende que las indicaciones sobre la orientación futura de la política monetaria son “plenamente compatibles” con su mandato y su estrategia. “Las indicaciones sobre la orientación futura de la política monetaria “contribuyen al cumplimiento efectivo del mandato del BCE de mantener la estabilidad de precios, en el marco de su estrategia y respetándola plenamente”, añade.

En concreto, la institución subraya que el Consejo de Gobierno ha especificado que sus previsiones en relación con la trayectoria de los tipos de interés oficiales del BCE se basan en las perspectivas de inflación a medio plazo.

En este sentido, también subraya que el período prolongado durante el que prevé que los tipos de interés oficiales se mantengan en los niveles actuales o en niveles inferiores es “un horizonte temporal flexible que, si bien no tiene fecha final predefinida, está supeditado a la valoración por el Consejo de Gobierno de las variables económicas fundamentales que determinan la inflación subyacente”.

Además, remarca que las condiciones en que se basa la expectativa sobre los tipos de interés refleja el enfoque del BCE en la organización, el examen y el contraste de la información relevante para evaluar los riesgos sobre la estabilidad de precios.

“Un escenario de inflación contenida seguirá justificando el mantenimiento de los tipos de interés en niveles muy bajos mientras persista la atonía generalizada de la demanda agregada y la evolución monetaria y crediticia siga siendo débil”, añade.

Específicamente, el BCE resalta que la mejora de las condiciones de financiación de las entidades de crédito observada desde finales del año pasado aún no se  ha traducido en un mayor dinamismo de la concesión de préstamos al sector privado no financiero, y apunta que los ajustes de los balances de los sectores público y privado en curso, aunque reflejan las correcciones necesarias, “seguirán pesando sobre la actividad económica”.

Escrito por Europa Press el 11 de julio de 2013 con 11 comentarios
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India y las comparaciones

indiaHace algo más de 3 años escribí un artículo sobre la India que un famoso forero describió como “enlatado” porque no lo consideraba de actualidad. Pero yo insisto con la India porque si fue muy famoso que tras conocerse los PIBs totales de 2008 China desbancara a Alemania como 3ª potencia mundial, si fue famoso que tras publicarse los de 2009 China quitara el segundo puesto a Japón y el que la OCDE calcule que alcanzará el primer puesto en 2016… yo quiero hacerme eco de que la India llegará a ser pronto el 3er PIB más grande del mundo superando a Japón. Por supuesto, siendo su población tan enorme si se divide el PIB por el número de ciudadanos nos sale un PIB per cápita muy bajo (el 164 de 228 en el mundo según la CIA), peor que el de Filipinas por ejemplo (China es el 118), pero eso no le resta importancia en el damero mundial.

Los bancos y las instituciones financieras de la India no sintieron la tentación de comprar valores respaldados por hipotecas y participar en el comercio de derivados que arruinó a varias instituciones financieras occidentales y, aunque las exportaciones de mercancías de la India registraron descensos del 30% por la crisis, las exportaciones de servicios siguieron prosperando. Además, las transferencias de los indios que trabajan en el extranjero siguieron aumentando y pasaron de 46.400 millones de $ en el período 2008-2009 a 57.800 millones de $ en el período 2010-2011, la mayoría de ellas procedentes de la comunidad de trabajadores manuales indios en países del Golfo. El sector exterior representa tan sólo en torno al 20% del PIB de la India. La mayor parte de la economía es asunto interior: indios que producen bienes y servicios para otros indios que los consumen en la India. Todo esto llevó a que el país no sufriera en demasía la crisis global.

Siempre se suele comparar a la India con China, ambos son los países más poblados del mundo, las potencias que más crecen este siglo, son vecinos regionales… y su historia económica es similar: hasta hace poco más de 2 décadas eran economías de corte socialista, con un fuerte intervencionismo estatal que daba la espalda a la globalización capitalista. La India cambió radicalmente a partir de comienzos de los ´90 y, al igual que China, puede presumir de haber reducido las hambrunas de forma espectacular pero, también como en China, los problemas ecológicos del acelerado progreso industrial, las desigualdades sociales y el contagio de las crisis financieras internacionales despiertan dudas sobre la velocidad y el tamaño del cambio. Tanto China como India necesitan, debido a su tamaño demográfico y a su pobreza, un muy alto crecimiento pero la India se está quedando atrás, tanto en comparación a China como al resto de potencias emergentes asiáticas.

Pero no todo es el tamaño del crecimiento. La mitad del crecimiento de la India ha procedido del consumo privado y menos del 10% de la demanda exterior; en cambio, el 65%  del crecimiento real del PIB de China procede de las exportaciones y sólo el 25% del consumo privado. China es, pues, mucho más vulnerable. Además, la India tiene la mayor tasa de ahorro de los hogares de Asia, con un 32% de ingresos disponibles. Los hogares representan el 65% del ahorro nacional anual de la India frente al 40% de China. Los préstamos fallidos representan tan sólo el 2% de las carteras de créditos de los bancos indios frente al 20% de China. De hecho, la alta tasa de ahorro privado y los considerables ingresos de capital extranjero están construyendo una clase media moderna en la India que sólo existe en algunas ciudades de China.

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No todo es positivo, el profesor de Harvard Martin Feldstein cree que, si bien India cuenta con universidades e institutos tecnológicos excelentes, su sistema de educación primaria es desastroso. Echa la culpa al sistema de castas y a las leyes laborales porque impiden que el mercado de trabajo funcione de manera eficiente y la actividad de negocios continúa aplastada por una miríada de restricciones: burocracia. Además cree que el sistema judicial tiene una lentitud frustrante que, junto al complejo sistema de subsidios a los precios, fomentan la corrupción generalizada en todos los niveles de gobierno. Debido a su déficit energético, los apagones son frecuentes, los puertos son ineficientes, las rutas están congestionadas y el tráfico rodado es caótico. El también profesor de Harvard Kenneth Rogoff defiende una mayor descentralización porque hay muchas diferencias económicas entre los diferentes estados y no tiene sentido aplicar las mismas recetas a todos (reflexión que en mi opinión se podría aplicar a la €zona).

Las agencias de ráting y analistas están preocupadas por el fuerte intervencionismo político que endosa deuda a los bancos locales, a las compañías de seguros y los fondos de pensiones cautivos para financiar el sector público impidiendo que lleguen fondos al sector privado. Pero, ¿No es acaso algo que también ocurre en España donde se limita la rentabilidad de los depósitos bancarios para que a éstos les sea más rentable aún comprar la deuda emitida por el estado? Hay más comparaciones, salvando las distancias la situación actual allí se parece mucho a la España que protagonizó el gran milagro económico de los últimos 50 años: mucha población joven y mucho déficit de infraestructuras.

25 millones de indios viven en el exterior más los que ya se han integrado en los nuevos países. Según un estudio realizado hace poco en EE.UU., el ingreso anual medio de las familias indo-estadounidenses se acerca a los 88.000$, lo que es más de 12.000$ más alto que el de las familias japo-estadounidenses y cerca de 20.000$ superior al promedio nacional. Y en Inglaterra los restaurantes indios emplean a más personas que el conjunto de las industrias del acero, el carbón y la construcción de barcos. Aunque eso es beneficio para el país en forma de 70 mil millones en remesas, lo que más que duplicó el nivel de la inversión extranjera directa, es también una prueba de que los mejores emprendedores no son aprovechados por el país, otra semejanza con la España actual.

En resumen, la India necesita inversión en infraestructuras para fomentar el capital privado y la inversión que garanticen un alto crecimiento que eleve el nivel de vida medio pero el estado tiene muchos problemas para encontrar financiación por los altos niveles de corrupción y la falta de credibilidad de las cuentas públicas, los ingresos fiscales son escasos debido a la economía sumergida y la alta inflación no ayuda a reducir la pobreza… a mi me recuerda mucha a la España de 1978

Escrito por Droblo el 29 de abril de 2013 con 85 comentarios
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El déficit por cuenta corriente se redujo un 45% en los nueve primeros meses, hasta los 16.509 millones

El déficit acumulado de la balanza por cuenta corriente se situó en los 16.509,1 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que represeta un descenso del 45,5% respecto a los 30.296,0 millones registrados en el mismo período 2011, informó hoy el Banco de España.

Esta disminución se debió principalmente a la reducción del déficit del saldo comercial y, en menor medida, del saldo negativo de rentas, y a la ampliación del superávit de servicios, mientras que el saldo negativo de la balanza de transferencias corrientes se incrementó.

El déficit acumulado de la balanza comercial entre enero y septiembre de 2012 se situó en 22.128,7 millones de euros, un 28% menos que los 30.998,0 millones del mismo periodo del año anterior, en un contexto de comportamiento dispar de los flujos comerciales, en el que las exportaciones aumentaron y las importaciones disminuyeron ligeramente (3,5% y -1,6% en tasa interanual, respectivamente).

Por su parte, el superávit no energético se incrementó, mientras que el déficit energético se amplió (13,6%). En la balanza de servicios, el superávit acumulado durante los nueve primeros meses de 2012 ascendió a 30.301,9 millones de euros (26.847,1 millones en el mismo período de 2011), como resultado de la favorable evolución de los saldos tanto de turismo y viajes y, sobre todo, de los otros

servicios. El saldo positivo de la rúbrica de turismo y viajes se amplió hasta alcanzar 25.638,5 millones en 2012 (24.935,9 millones entre enero y septiembre de 2011).

Por su parte, el saldo de los otros servicios contabilizó un superávit de 4.663,4 millones de euros (1.911,2 millones durante el

mismo período de 2011).

En el mes de septiembre se registró un déficit por cuenta corriente por valor de 370 milones de euros, diez veces inferior al contabilizado en el mismo mes de 2011 (3.726 millones de euros).

Escrito por Europa Press el 30 de noviembre de 2012 con 1 comentario
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