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Alto al fuego en la guerra comercial, aunque la Fed ya busca su primera bajada de tipos

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Un alto el fuego en la guerra comercial entre Estados Unidos y China está haciendo poco para aliviar la presión sobre la Reserva Federal para que estimule la economía.

Los dos países acordaron el sábado reanudar las conversaciones comerciales después de que el presidente Donald Trump ofreciera concesiones a su homólogo chino, Xi Jinping, cuando ambos se reunieron al margen de la cumbre del Grupo de los 20 en Japón. Como parte de su último acuerdo, Washington prometió que no habría nuevas tarifas y que las restricciones a Huawei se reducirían. China acordó hacer nuevas compras no especificadas de productos agrícolas estadounidenses y regresar a la mesa de negociaciones.

Pero la Reserva Federal, que anunció recortes en los tipos de interés, podría llegar pronto debido en parte a la incertidumbre provocada por la guerra comercial, todavía se enfrenta a una economía mundial en desaceleración, así como a empresas que aplazan el gasto a nivel nacional hasta que China y los Estados Unidos alcancen una tregua duradera.

En última instancia, la forma en que se resuelvan esas negociaciones va a ser sin duda un factor importante a la hora de pensar en las perspectivas de la economía mundial. Los datos publicados el lunes por el Institute for Supply Management mostraron que el sector manufacturero estadounidense se expandió en junio, pero a un ritmo más lento desde octubre de 2016.

Los mercados apuestan abrumadoramente a que el próximo paso de la Reserva Federal será su primer recorte de tipos desde la crisis financiera mundial de hace una década, y Trump ha exigido una política más laxa para fortalecer la economía y su mano en la mesa de negociaciones con Pekín.

El lunes, las referencias bursátiles mundiales saltaron a las noticias comerciales del fin de semana, con la apertura de la bolsa S&P 500 a un nivel récord. Sin embargo, los bonos del Tesoro de los Estados Unidos se negociaron dentro de los rangos recientes, lo que apunta a las expectativas de los inversores de que el próximo movimiento de la Reserva Federal será un recorte de tasas tan pronto como se celebre su reunión política del 30 al 31 de julio.

Un recorte de los tipos podría aumentar las expectativas de los mercados de una mayor relajación en el futuro, socavar la estabilidad financiera y convertir el mercado de bonos en un canal de presión política sobre las decisiones de la Reserva Federal. Las decepcionantes expectativas de recorte de tipos de interés también podrían tener como consecuencia que los mercados se enredaran y perjudicaran a la economía.

Con tasas objetivo entre el 2,25 y el 2,50%, la Reserva Federal tiene poco margen para recortar antes de que retrocedan cerca del 0% y les obligue a considerar formas alternativas de estimular la economía, incluida la compra de bonos. Los responsables políticos están debatiendo si actualmente hay motivos para recortar las tasas como “seguro” contra un crecimiento inferior que podría reducir la inflación y hacer aún más probable que las tasas tengan que ser recortadas de forma aún más agresiva en el futuro.

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