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¿Cómo hacer una cobertura para gestionar el riesgo divisa?

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aa112-350x208El riesgo divisa, también llamado riesgo de tipo de cambio es el riesgo financiero de  la fluctuación del valor de una inversión debido a los cambios que se producen en el mercado divisas, en los cruces. Los efectos de las divisas extranjeras se traducen en beneficios o pérdidas en las inversiones extranjeras debido a los cambios en el valor relativo de los activos denominados en una moneda que no sea la principal con la que la cartera de inversión lleva a cabo sus inversiones.

Si un inversor de España invierte en valores del S&P500, no puede obtener el rendimiento de un inversor estadounidense, ya que el inversor español debe preocuparse por su rendimiento en euros y no en dólares.

Para que entendamos cómo funciona, si invertimos en un activo denominado en dólares, nuestro riesgo será que la relación euro/dólar suba, es decir, que el euro aumente su poder adquisitivo frente al dólar ya que en el momento de la desinversión, el activo en cuestión puede perder parte de su revalorización o incluso manifestar pérdidas por el riesgo de tipo de cambio. En el ejemplo del cruce euro/dólar si por ejemplo está cotizando el cruce a  1,08 quiere decir que la divisa base es el euro y que 1 euro equivale a 1,08 dólares. El ejemplo extremo lo tenemos en alguien que tuviese acciones en libras antes del Brexit.

Este es un riesgo que al inversor no debería estar ajeno y como todo riesgo hay que decidir si se hace algo o no… La manera más rápida y sencilla para gestionar la posición en dólares, en términos de costes, es acudir al mercado de futuros y a los diferentes contratos para gestionar la cobertura.

Supongamos un inversor tiene 1.600 acciones de Apple que cotizan a 115,62 dólares por acción, lo que supone una inversión total de 185.000 dólares. En el mercado de divisas vemos que el cruce Euro/dólar está en 1,08 dólares, lo que se traduce en euros en 171.296,30 euros. Este inversor teme una apreciación del Euro/Dólar por lo que se dispone a ejercer a cobertura.

Para ello, acude al mercado de futuros y opta por comprar 3 contratos de futuros (ratio cobertura: 171.296,30/62.500 = 2,74) del E-mini EuroFX del CME ya que el activo subyacente es de 62.500 euros, lo que suponen en total una exposición de 187.500 euros (3 contratos x 62.500 euros).

Supongamos que el BCE incrementa por sorpresa los tipos de interés y el cruce euro/dólar se eleva hasta los 1,22 dólares en los siguientes días. ¿Cuál sería el valor de la inversión en Apple? Por un lado, imaginemos que el valor de las acciones no ha variado en los 115,62 dólares, entonces, el valor de la inversión habría caído hasta los 151.639,34 euros, una pérdida del 10,89% o 19.656,96 euros.

Ahora miremos qué ha pasado con la cobertura… Teníamos una posición larga de 187.500 euros y dado que el par ha pasado de 1,08 dólares hasta 1,22 dólares, nos encontraríamos con un beneficio de 26.250 dólares o al tipo de cambio 21.516 euros. En consecuencia, nuestra cobertura nos ha resultado con unos beneficios globales de 1.859 euros (21.516,39-19.656). Estos beneficios se producen porque la ratio de cobertura era de 2,74, y dado que los contratos son estandarizados el inversor tenía que asumir una posición larga de 3 contratos.

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Pues no entiendo el artículo. Si el riesgo divisa ¿por qué no huye de él?. Si no lo hubiese divisado pues todavía…

Saludos

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No llevo mucho en esta empresa, pero sí se que vendemos a los EE.UU. y que, hasta donde yo se, no tenemos ninguna cobertura por el riesgo de cambio. Mayormente confiamos en que en el tiempo que tardemos desde la emisión de la factura y la entrega de la mercancía, y el momento en que se ingrese el dinero en la cuenta el $ no se aprecie mucho… Sí tenemos un par de “colchones”, uno, vender un pelín más caro cuando haya cambios $/€ de por medio, y, otro, tener una cuenta en $, con la que pagar a algunos… Leer más »
#17, Radical Confundimos formación (reglada) con capacidad. La cosa está en la productividad. Y ahí no he leído estudios. La empresa paga para que se produzca, no por tener titulaciones. Y hay mujeres extraordinariamente productivas como hombres también, pero no siempre es así (ni en un caso ni en el otro). Y además, en la zona “baja” hay una enorme tendencia a tener más problemas, cuidado de los hijos, bajas por maternidad, revisiones ginecológicas, etc. La titulitis existente hoy en día hace que la gente se crea estar más preparada para hacer cosas, pero… solamente las cosas que les dicen… Leer más »

#20, Anónimo

La fabricación de cerveza es cosa, fundamentalmente, de ingredientes, temperaturas y tiempos. La cerveza industrial se diferencia fundamentalmente de la artesana en la optimización de esos parámetros (algo en ingredientes, poco en temperaturas, mucho en tiempos) para una máxima productividad. Las cervezas de alta calidad que puedes comprar a 8-10 EUR (un tercio de litro) son tan industriales como las baratas de Mercadona. Cambian solamente los parámetros antedichos. Y la cerveza que te haces en casa puede ser muy buena, pero también mediante el ajuste de los mismos parámetros.

#2, Anónimo

Eso pasa porque el gobierno es del PP. Con un gobierno de Podemos eso no pasaria.

#24, txus
Pues eso no lo sabemos. Lo que sí sabemos es qque con uno del PP sí ha opasado

#24, txus y #25, Anónimo

¿Qué es lo que no pasaría?

¿Que un tribunal no tomara las decisiones que tiene que tomar, no aplicando la legislación española sino la europea?

¿Que no hubiera bono social?

¡Cuanta memez!

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