El balance del trimestre pasado no es positivo en lo económico como confirmarán los datos de paro y PIB en la €zona -y en España- que se publicarán estos días y en los mercados recuerda a lo ya pasado desde 2010 en Europa: bajó el € y las peores bolsas fueron la italiana, la griega y la española. Otro deja vú del 2012 es el mal comportamiento de la bolsa china que se ha contagiado a los grandes mercados emergentes, muy perjudicados por la reducción en el ritmo de crecimiento global, por el contrario el Nikkei japonés está disparado animado por las acciones de su banco central. Los datos norteamericanos sí se supone que serán mejores (+3.5% predijo el otro día la OCDE de subida del PIB hasta marzo si bien el dato de paro de hoy no se espera muy bueno) pero con las suficientes dudas por el futuro como para seguir necesitando la respiración asistida de la FED -lo que sigue sosteniendo a las bolsas norteamericanas rondando máximos históricos- ya que empiezan a descontar que este segundo trimestre y especialmente la segunda mitad del año van a ser peores que los inicios como ocurriera en 2012 –y a pesar de todo lo predicho- y según pasen los meses más se deteriore la economía. Así pues, teniendo en cuenta que estadísticamente abril suele ser un mes muy alcista, especialmente su primera quincena, el consenso esperaba que fuera el mejor mes del año para las bolsas, apoyadas por unos buenos datos, al menos de los EUA. Pero no ha sido así. En mi último La semana en los mercados de hace dos viernes advertía del riesgo de complacencia, de cómo todas las malas noticias acumuladas en el trimestre ni siquiera habían colocado a las bolsas €zoneras en negativo en el año pero en las pocas sesiones que se han negociado desde entonces parece haber aumentado la preocupación entre los inversores.

Las declaraciones europeas afirmando que a partir del caso chipriota se van a frenar la socialización de las pérdidas bancarias y que los bancos deben conseguir su liquidez de sus accionistas,. deudores, accionistas e incluso depositantes (por encima de 100 mil €) son a mi juicio muy positivas y ojalá sean ciertas y no vuelvan a coger el dinero de todos los contribuyentes para salvar a quienes han confiado en quien no debían para prestar, invertir y/o depositar su dinero pero provocaron una tormenta en las bolsas europeas que dejaron muy tocado al sectorial financiero. Para que entendamos hasta qué punto la €zona es sensible al tema bancario podemos ver esta imagen que muestra el número de veces que los activos de la banca sobrepasan el valor del PIB de cada país (y de paso entenderéis por qué no hace mucho comenté que las críticas al “modelo de negocio” chipriota se podían volver en contra de Luxemburgo):

Otra consecuencia de la posibilidad de quitas en depósitos es el contagio a uno de los países de la €zona con economía más débil que sumar a una dura crisis política: Portugal. Todo esto puede devolver a los mercados eurozoneros –por el rebrote de la crisis de deuda soberana que nunca se fue- donde estaban hace menos de un año y de hecho el Ibex ha vuelto a su tónica habitual desde 2010: perder diferencial respecto al Dax y subir menos cuando toca subir y bajar más cuando toca bajar.  No olvidemos que a día de hoy la economía en Europa –y en España- está peor que hace 12 meses y que lo que cambió la tendencia bursátil y de las primas de riesgo en 2012 fueron unas palabras de Draghi que nunca se tradujeron en hechos. Seguramente esté llegando el momento en el que BCE tenga que demostrar que aquello no fue un farol y que sí está dispuesto a hacer todo lo que sea necesario para salvar el €. Qué menos que al menos bajar los tipos de interés…

En cuanto a los datos conocidos estos días, los PMI manufactureros de nuestra área económica resultaron decepcionantes destacando el bajo nivel de los de España, Francia, Grecia e Italia y mostrando debilidad en países como Holanda, Austria, Alemania o incluso Suiza, dejando claro que la segunda recesión, allá donde habían salido de la primera, sigue vigente. De hecho, el PMI manufacturero de la €zona en su conjunto lleva ya 20 meses seguidos en contracción. El buen dato de paro español (+5000 con 30 mil afiliados nuevos a la S.S., todos en hostelería), como ya anuncié hace un mes, se ha debido a la Semana Santa en marzo pero por desgracia no cambia la desastrosa tendencia. Y como apunté hace unos meses, si lo más optimista que se podía decir de la economía española para 2013 era lo relacionado con el sector exterior y nuestros socios comerciales y potenciales turistas están peor que en 2012, ¿cómo podemos esperar mejoras por ese lado? Y es que la guinda al pastel la puso elnuevo máximo histórico del paro en la €zona: 12%

Como vemos, una mala semana en lo económico que, a pesar de haber vivido nuevos máximos anuales en índices USA el martes, también ha resultado negativa para las bolsas. No obstante, las de los EUA siguen claramente alcistas y apenas han corregido sobrecompra mientras que en la €zona la situación es muy diferente, en especial en los mercados italiano y español. ¡Qué lejos parecen los 8.670 puntos a los que llegó a cotizar el Ibex el 14 de marzo! Menos mal que lo de Chipre no nos iba a contagiar…

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