Desde noviembre de 2011, Italia no ha estado liderada por un político, sino por un economista académico y un ex comisionado de la Unión Europea, Mario Monti. Su gobierno tecnocrático de emergencia, respaldado por la izquierda y por la derecha, fue un golpe maestro del saliente presidente Giorgio Napolitano. La maniobra de Napolitano fue crucial ya que resolvió la necesidad de Italia de reemplazar al ineficiente Silvio Berlusconi, un personaje acosado por el escándalo y en quien sus colegas y los mercados globales habían perdido toda confianza, por una figura respetada internacionalmente. Bajo la conducción de Monti, finalmente se iniciaron las reformas y los mercados se calmaron. (…)

Una característica de la turbulenta política de Italia sigue firme: el control que ejercen los intereses arraigados y el predominio de una burocracia inflada e ineficiente. Con una población que representa la quinta parte de la de Estados Unidos, el parlamento de Italia tiene el doble de miembros que el Congreso estadounidense, y los miembros del parlamento están entre los mejor compensados y más privilegiados del mundo. Mientras tanto, los más altos burócratas de Italia son los mejor pagados de la historia, según datos de la OCDE, y varios funcionarios retirados reciben pensiones mayores que ex presidentes de Estados Unidos. Los salarios de los jefes de estado mayor y del jefe de policía de Italia son casi el triple que los de sus pares estadounidenses.

Estos 2 párrafos de un texto del escritor Mario Margiocco  resumen muy bien la sensación que el mundo económico tiene de pérdida por la caída de Monti y a la vez el convencimiento de que se ha ido con el trabajo sin hacer, aunque puede que su importancia política se mantenga (Italia: ¿posible gobierno de centro-izquierda con apoyo de Monti? ) Las elecciones que se celebran en Italia este domingo y lunes afectarán en toda Europa y de forma especial a España por el paralelismo en la evolución de ambos países en la crisis de la €zona. Su resultado y los acuerdos posteriores que pueda haber –y en especial el poder que pueda tener Berlusconi -dejarán cualquier análisis del corto plazo en los mercados que podamos hacer hoy como obsoleto. No recuerdo una ocasión en la que los mayores poderes financieros mundiales tuvieran tantas ganas de que una coalición de izquierdas consiga una amplia mayoría en unas elecciones. Os recomiendo este link si os interesa ver algunos datos de la economía italiana: Imágenes de la economía italiana

Otro factor importante, que ignoro si ya está descontado por los mercados, es la decisión europea de hoy de dejar a España más tiempo para alcanzar el objetivo de déficit que el gobierno, a pesar de todas sus medidas, se ve incapaz de cumplir, incluso con la trampa de no incluir los rescates a la banca en el dato final. Mientras, en los mercados ha sido una semana interesante. El martes las bolsas norteamericanas marcaron un nuevo máximo anual con el Dow Jones, que al no incluir en él la gran decepción de este año –Apple- está mejor que los demás índices, incluso a punto de marcar nuevos máximos históricos. Siguen sin haber datos de la economía real que justificaran esa euforia pero el optimismo era tal que antes del día 15 ya circulaban rumores sobre un supuesto fantástico dato de empleo de febrero que saldrá publicado dentro de 1 semana. Sin embargo, el miércoles todo cambió porque la FED “mentó la bicha” ya que duda que se pueda mantener mucho más tiempo y con la misma intensidad el programa QE de estímulos monetarios.

Como los mercados se mueven al compás de la liquidez abundante y barata de los bancos centrales el hecho de comentar que esto pueda frenarse –algo que ya veremos si sucede- dio un vuelco a todo con bajadas en renta variable y subidas en el valor del $, perjudicando con ello al €. A todo esto hay que añadir la caída del precio de las materias primas. Mientras, el Ibex sigue estando más flojo que el resto si bien puede que estos días sea, más que por el pésimo estado de la economía española, por contagio de la indecisión política italiana. En cualquier caso, la clave está en saber si ha empezado la tan esperada –y de la que llevo advirtiendo semanas- corrección en las bolsas de los EUA ya que si es así, el panorama para la renta variable mundial se complicaría mucho. Es pronto para saberlo, de hecho este martes el S&P500 cerró en su mayor nivel desde Haloween de 2007

Por último, un gráfico para comentar: Evolución del gasto público en España los últimos 3 años

Algunos links.