A ojo de buen cubero

A ojo de buen cubero es una expresión que se utiliza cuando queremos decir que una media es aproximada, al tanteo y viene de los artesanos que fabrican las cubas, algunas incluso hoy en día se siguen haciendo manualmente en muchas bodegas, sin otra forma de medir su tamaño que con la habilidad y el “buen ojo” del cubero, quien como os podréis imaginar debe de tener muy buena cálculo como para hacer cubas que no pierdan ni una sola gota de vino.

¿Y por qué os cuento todo esto?. Básicamente para responder a la siguiente pregunta ¿Cómo se mide el riesgo de quiebra de un país?. Fácil: A Ojo de buen cubero.

Primero hagamos un poco de historia…

Hasta comienzos de los años 70, la mayoría de países en desarrollo sólo podían obtener financiación exterior de fuentes oficiales por lo general asociada a proyectos específicos. A partir de entonces la banca comercial comenzó a suministrar a estos países flujos crecientes de fondos, como respuesta tanto a la demanda de fondos por el encarecimiento de los precios del petróleo a partir de 1973 como a la oferta de fondos, principalmente por parte de los países exportadores de petróleo, con excedentes de capitales para invertir. Cuando se produjo el segundo shock petrolífero en 1979, muchos países que se habían endeudado fuertemente durante la década se enfrentaron a dificultades de pagos en de la década de los 80. Éstos impagos hicieron aumentar la preocupación de las autoridades supervisoras por los riesgos internacionales de la banca, sobre todo en Estados Unidos, donde se produjeron quiebras bancarias muy sonadas por las pérdidas derivadas del impago de los préstamos efectuados a los países latinoamericanos.

Por tanto, la necesidad de crear un sistema que evalúe los riesgos de quiebra de un país vienen derivados de la entrada de la banca privada en la financiación soberana y es que nos guste o no, los banqueros miran con mucho más cuidado el dinero que los gobiernos.

La evaluación del riesgo-país descansa inevitablemente sobre juicios humanos, sobre todo al analizar el riesgo político. A pesar de estas dificultades intrínsecas, muchos
bancos y centros de análisis han tratado de buscar maneras de evaluar el riesgo-país con arreglos a determinados modelos.

Veamos cuáles son los factores que se tienen en cuenta a la hora de evaluar el riesgo de un país.

Situación Política

Situación Macroeconómica

Rating soberano a largo plazo en moneda extranjera

• Moody’s
• Standard & Poor’s
• FitchRatings

Muchos factores pueden ser previsibles a largo plazo o se pueden ver con cierta antelación como es el exceso paulatino del endeudamiento externo sin embargo, otros no, como por ejemplo el triunfo en las elecciones de un partido político de corte radical, un golpe de estado, una guerra con el país vecino, etc. Estos casos suelen llevar a una crisis de confianza, que dé lugar a la retirada de fondos extranjeros y la fuga de capitales nacionales, generando la consiguiente devaluación de la moneda. En todos estos casos, la fuga de capitales nacionales y extranjeros en busca de refugios seguros en los prolegómenos de una crisis.

También tenemos factores externos como una crisis internacional de confianza por el pinchazo de una burbuja financiera, una recesión en uno o varios países desarrollados de primera fila, un descenso del precio internacional de las materias primas exportadas por el país, un conflicto bélico a escala internacional, o el “contagio” de una crisis de pagos en algún país vecino.

Por tanto, dada la dificultad de hacer previsiones a largo plazo (necesarias cuando hablamos de deuda a 10 años) vemos que a veces de lo único que nos podemos fíar es de la reputación del país. ¿Quién va a prestar a un país que ha suspendido pago dos veces en la década pasada? ¿Y a quién falsea las estadísticas? ¿Y al que está en peligro de guerra? ¿Y al que su gobierno no hace nada por contener el gasto público?.