URGENTE: SE HA APROBADO EN EEUU EL PLAN DE RESCATE FINANCIERO
Comentario personal.
Según un estudio de Bespoke si tomamos la bajada del S&P 500 desde máximos hasta los mínimos de este lunes, tenemos 29,31% de caída en 356 días. Pues bien desde 1940, la media de caída en un mercado bajista es de 30,59% en 380 días. ¿Significa esto que podemos pensar en el suelo de las bolsas? Yo contestaría con otras preguntas: ¿Cómo estarían las bolsas sin la prohibición de vender en descubierto, cómo estaría la economía sin las enormes inyecciones de liquidez de los bancos centrales? Algunas medidas extraordinarias se están convirtiendo en habituales y todo apunta que durarán mucho tiempo y eso no es bueno. Las bolsas pueden tener grandes rebotes pero la economía está paralizada por culpa de la crisis de crédito y eso es algo que se palpa a todos los niveles lo que alimenta esa paralización ya que nadie quiere invertir: ni personas, ni empresas. Sólo nos queda el estado, que al fin y al cabo somos todos, y que cada día está ingresando menos…es decir, el panorama sigue siendo desalentador, esta no es una crisis que entre “en la media”. Con Plan y sin Plan. Un rumor que dice que la SEC (y en la UE parece se estudia algo similar) permitirá revaluar los “activos tóxicos” de una forma más permisiva puede ser más positivo para el mercado que el propio plan, plan que extrañamente y a pesar del enorme déficit que va a provocar, ha hecho fortalecerse al $…
Cambiando de tema. He notado que algunos periodistas y tertulianos de TV defienden las palabras de nuestro presidente sobre la fortaleza de nuestro sistema financiero usando al Santander como ejemplo. Eso es como defender la viabilidad de Jazztel por los números de Telefónica, Santander es una gran multinacional muy bien gestionada y que no depende tanto del ciclo económico español como la mayoría de bancos y cajas de ahorro. Pero tampoco se pueden descartar errores en su política de compras: de hecho tanto el Abbey Nacional como su parte del ABN la compró prácticamente en máximos bursátiles y su apuesta por bancos hipotecarios en Inglaterra es cuando menos peligrosa. En cualquier caso, repito, Santander es una cosa y el sistema financiero español otra muy distinta.
Una prueba real de que las cosas no están tan bien en España está en la prima de riesgo de la deuda emitida por el Reino de España, que esta semana llegó a sus máximos respecto a la alemana desde 1997. En términos numéricos España debe pagar para que le compren su deuda a 10 años 60 pipos más que Alemania, teniendo la misma moneda que aquel país y el mismo rating. La economía española va de pena: el peso de la construcción, el negocio inmobiliario y la dependencia del sistema financiero -bancos medianos y cajas de ahorro- de la bonanza de esos sectores nos muestra un panorama desolador. Para colmo, todo indica que ni de lejos hemos visto lo peor por lo que difícilmente podemos atisbar una salida a esta crisis. Sin embargo nuestra bolsa tiene un índice que pretende ser representativo: el IBEX, 35 valores con un peso muy desigual y en los que destacan
- TEF (multinacional telefónica que puede dar muy buenos resultados a pesar de la crisis española pues tiene intereses en muchos países, algunos con tasas de crecimiento aún muy altas),
- SAN y BBVA (dos bancos con altos beneficios, al contrario que la mayoría de bancos del mundo sin ninguna necesidad de capital -más bien al contrario son considerados “predadores”- y cuyos resultados también están vinculados con el negocio internacional),
- Repsol, empresa que está en un sector de moda y que tampoco debe verse muy perjudicada por la crisis nacional, y
- Empresas del sector eléctrico, que sí deberían verse afectadas por la crisis -sobre todo por su alto nivel de endeudamiento- pero que curiosamente parecen a salvo de cualquier turbulencia pues son apetecidas por medio mundo.
- En el índice también hay constructoras, empresas ligadas al consumo, una aerolínea…sectores muy bajistas y con muy malas previsiones de beneficios dada la crisis actual en España…pero su peso en el índice es mínimo en comparación a los ya citados. Y tiene la enorme ventaja de no poseer valores de peso de carácter industrial que tanto daño han provocado a otros índices mundiales como General Motors al Dow Jones o Alstom al Cac40.
¿Conclusión? El IBEX podría ser de los índices con mejor comportamiento a medio/largo plazo -el mes de septiembre y lo que llevamos de octubre ha sido la prueba- a pesar de que España tenga los peores números económicos de Europa. Pero no debemos dejarnos engañar por ello.
Y de cara a la bolsa la próxima semana, con permiso del dato de desempleo USA y dando por hecho que el Congreso votará lo mismo que el Senado respecto al Plan:
- Aunque los datos económicos sean nefastos, el extremo pesimismo del mercado y la esperanza en posibles cambios contables, ayudas estatales a la banca e incluso un acuerdo global en la reunión del G-7 dentro de unos días en Washington provocan tanto miedo en los bajistas que el rebote bursátil parece posible…algún día pero, repito, más por falta de ganas de vender que por ganas de comprar y significando una oportunidad de venta. Y es que la tendencia de fondo sigue siendo bajista, muy bajista…