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La situación bursátil en perspectiva histórica
Este es un artículo escrito por Kiko Llaneras, autor de En Silicio, un blog dedicado a explorar la actualidad usando datos y gráficas.
A estas alturas es evidente que la crisis actual exige un análisis histórico… porque a corto plazo no encontramos nada con que compararla. Robert J. Shiller, economista de la universidad de Yale, ha recopilado datos del S&P —el índice bursátil norteamericano que reúne las 500 empresas de mayor capitalización— que van desde 1871 hasta la actualidad (¡130 años de evolución bursátil!). Usando sus jugosos datos he preparado algunas gráficas que den una perspectiva histórica de la actual situación.
Evolución del precio del S&P
La primera gráfica es similar a otras que han circulado por medios americanos estos días y representa la evolución del precio real (ajustado por inflación) del indice S&P y su tendencia a largo plazo:
Hay quien ha usado esta gráfica para sugerir que la situación actual se puede entender como una regresión —ciertamente abrupta— hacia la tendencia histórica (que como podéis observar es alcista). Pero quizás sea esa una afirmación apresurada. En cualquier caso yo saco dos conclusiones: que el desplome de 2008 admite pocos rivales… apenas un par de guerras mundiales, 1972 y el crack del 29, y que pese a todo aún no hemos roto con la tendencia de un siglo alcista.
La revalorización del S&P a uno y 10 años
Pero vayamos con cosas más interesantes. Usando los mismos dato he calculado la revalorización —en porcentaje— del S&P a uno y diez años:
Nota: en las gráficas se incluye la revalorización (en azul), la revalorización media (gris oscuro) y la desviación típica (gris punteado).
Podéis mirar las gráficas y sacar vuestras propias conclusiones, pero no puedo resistirme a dar las mias:
- 2008, en combinación con la burbuja tecnológica de 2000, ha llevado la rentabilidad a 10 años a un valor muy por debajo de la media histórica (que es del 39.9% sin dividendos). Eso nos coloca en niveles conocidos, pero que sólo se vieron durante las reverberaciones del crack del 29, la crisis de los setenta y la primera guerra mundial (casi nada). Como curiosidad, observad que los periodos con revalorizaciones negativas son algo poco habitual. También se aprecia un comportamiento periódico que gustará a muchos.
- Respecto a la variación a 1 año, podéis observar que la devaluación durante 2008 ha supuesto un auténtico hito histórico: solo en 1929 el S&P sufrió una devaluación más dura.
- Aprovecho para resaltar la bien conocida tendencia alcista del S&P: una revalorización promedio del 39.9% a 10 años (un 99% con dividendos) y del 3.7% a un año (8.2% con dividendos). Esta tendencia ha llevado a mucha gente a apostar por un tipo de inversión que renuncia a predecir la evolución del mercado, pero que confia en esta tendencia a largo plazo.
En resumen, la última gráfica muestra el caracter excepcionalmente anómalo de 2008, pero si abrimos un poco la perspectiva encontramos motivos para conservar cierta calma: no hemos roto aún con la tendencia alcista a largo (gráfica 1), y aunque la devaluación a diez años es fuerte —suma de burbuja tecnológica y crisis actual— son niveles en los que ya estuvimos y de los que salimos (gráfica 2).
En cualquier caso, mi intención era poner las gráficas sobre la mesa y escuchar más y mejores opiniones.
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Escrito por Kiko Llaneras el 24 de diciembre de 2008 con
115 comentarios.
Feliz Navidad para todos (excepto para los putosbanqueros).