1 septiembre 2008 - Euribor
Euribor hoy: -0,171%
 Media mes: -0,172%

Prima de riesgo: 132,3
IBEX35: 9.964,90 (-2,85%)

1 de septiembre de 2008

Estás viendo los artículos de Euribor correspondientes al día 1 de septiembre de 2008.

Colonial ¿gana perdiendo o pierde ganando?

Espectacular los dos titulares consecutivos que podíamos ver en invertía. Los dos hacían referencia a los resultados del primer semestre de 2008 de La Colonial, pero uno era de la agencia EFE y el otro de Europa Press.

AGENCIA EFE 31 – 08 – 2008 – 22:52

Barcelona, 31 ago  – El Grupo inmobiliario Colonial ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) los resultados correspondientes al primer semestre de 2008, en los que el resultado operativo asciende a 128,7 millones de euros, un 0,9% más que en 2007, informó hoy la empresa en un comunicado.

EUROPA PRESS 31-08-2008 – 22:33

MADRID, 31 – Colonial cerró el primer semestre del año con una pérdida neta de 2.381 millones de euros, frente al beneficio de 316,4 millones de euros registrado en el mismo periodo de 2007, informó hoy la inmobiliaria.

Aparentemente son dos noticias del mismo día sobre la misma empresa y hablan de situaciones totalmente contradictorias y entiendo que el periodista de la Agencia EFE y el de Europa Press estuvieron en la misma rueda de prensa, por lo que se me hace raro que terminen con conclusiones tan dispares.

Leyendo con mayor detenimiento y con un poco de conocimiento de causa se llega a ver que en un titular se habla del “resultado operativo” entendiéndose como tal el resultado de la actividad de la empresa sin tener en cuenta las depreciaciones de los activos y de las inversiones que por el contrario si que se menciona en el otro articulo.

En realidad el periodista de la agencia EFE, podría argumentar que ha redactado el titular basándose en el EBITDA.  Según wikipedia “Significa en inglés: “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”” … “Representa el margen o resultado bruto de explotación de la empresa antes de deducir los intereses (carga financiera), las amortizaciones o depreciaciones y el Impuesto sobre Sociedades.”
“ es un buen indicador de la rentabilidad del negocio. Actualmente se utiliza mucho en la prensa económica el EBITDA como medida de la rentabilidad y a efectos de valoración de empresas.”

Una vez puestos en situación y siguiendo los consejos de Jack el destripador, vayamos por partes.

En primer lugar que quede claro que la Colonial en el primer semestre ha tenido unas perdidas de 2.381 Millones de Euros, casi nada.

En segundo lugar, veamos que la utilización de vocablos técnicos en la prensa a veces no beneficia en nada la comprensión por parte del lector, incluso a veces dificulta y se convierte en un arma de desinformación.

En tercer lugar, aprovechemos la ocasión de que nos brinda este “falso” resultado operativo para hacer la siguiente reflexión:

Si el margen operativo es positivo significa que las ventas menos los gastos operativos (materias primas, sueldos y subcontratación de industriales, etc…) sigue dando beneficios. La construcción es un negocio rentable.

Entonces ¿Que les esta hundiendo? (Lo que se excluye en el EBITDA)

1.- Los Intereses. Una carga demasiada elevada de intereses, debido al nivel excesivo de deuda contraída sumado al incremento del coste de la financiación (El archiconocido y observado Euribor)
2.- Las depreciaciones de activos. La corrección de la parte especulativa de sus negocios.

En resumen, la construcción sigue siendo un negocio con margen pero siempre y cuando este bien financiado (con una parte importante de capital propio). La vuelta a la estructura de balance de las constructoras de años atrás, volviendo a niveles de apalancamiento sostenibles es la forma de superar la crisis, pero claro, a toro pasado… (menudo “analisto” estoy hecho).

Para terminar veamos los titulares de una semana que estará dominada por el tan mediático fenómeno llamado “sindrome postvacacional”, sindrome que hoy no tendrán los americanos ya que es fiesta para ellos y lo notaremos en las bolsas.

Buena semana a todos.

Escrito por Oriolrc el 1 de septiembre de 2008 con 136 comentarios
Lee más artículos sobre Articulos.



« Artículos más antiguos

Artículos más nuevos »