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El pueblo griego ya ha hablado y ha decidido que el partido Syriza es el partido político que mejor representa los intereses de Grecia. Con el 96% del voto escrutado, Syriza obtendría 149 escaños a tan sólo dos de alcanzar la mayoría absoluta (151 escaños). Los conservadores del partido Nueva Democracia, liderada por el primer ministro Andonis Samarás, obtendrían 76 escaños, quedando rezagados a la oposición. Como tercera fuerza política se ubicaría Amanecer Dorado, un partido de extrema derecha que consigue 17 escaños en el parlamento.

Situación económica de Grecia en estos últimos años

España no ha sido el único territorio de la EuroZona que ha liderado en el despilfarro público, Grecia nos ha avanzado claramente. Desde que entró en el Euro en 2001, mientras que el gastó público se dobló los ingresos fiscales crecieron un 40%, incumpliendo el objetivo déficit del 3%, que se exige a sus países miembros.

Si nos remontamos al año 2009, el PASOK gana las elecciones y descubre que el déficit público no se encuentra en el 3,7% sobre el PIB sino del 12,7% acumulado en 2009 y ese mismo año cierra con un déficit público del 15,4% y la deuda pública se encuentra en el 126,8% del PIB sumando 419.000 millones de euros en deuda pública, fruto de varios años de elevado gasto publico financiado por reiterados déficits públicos.

En el año 2010,  ante la imposibilidad de financiarse en los mercados por la desconfianza de los inversores, Grecia solicita ser rescatada para evitar la bancarrota y la Unión Europea (UE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) aprueban un rescate de 110.000 millones de euros en tres años. Esta ayuda financiera tiene una contraprestación y son ciertas condiciones de estabilización presupuestaria como recortar pensiones, subir la edad de jubilación hasta los 65 años, subir impuestos, recortar funcionarios, etc…

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Ante la inminente QE (Quantitative Easing) europea que se anunciará previsiblemente el próximo jueves,  es momento de evaluar detenidamente en qué situación se encuentran en la actualidad la cotización de los bonos soberanos europeos de los principales países de la Eurozona.

Hace algo más de dos años la famosa prima de riesgo de los bonos de cada país apuntaban a máximos históricos, siendo objeto de debates y menciones en las tertulias día sí día también. Pero desde entonces, el Banco Central Europeo (BCE)  intervino mediante programas de liquidez, bajando tipos de interés y cobrando a los bancos por mantener los depósitos de los bancos en el BCE. A estas medidas hay que añadir la frase, bien intencionada, del presidente del BCE, Mario Draghi «Haré todo lo necesario para salvar al euro», que fue toda una invitación para que los inversores se lanzaran a comprar deuda soberana, dejando en la actualidad los rendimientos de los bonos soberanos de la Eurozona en mínimos históricos, llegando incluso a intereses negativos en determinados títulos de deuda pública.

Las emisiones con un coste de financiación menor han sido la escusa perfecta para que la deuda pública sobre PIB de la Eurozona se situara al 92,7% (datos del primer semestre de 2014) lo que supone más de 9 billones de euros, mientras que en el mismo periodo de 2013, la deuda pública representaba el 91,7% del PIB de la Eurozona.

Con este preámbulo, ¿cuál es la situación los bonos soberanos europeos antes de la QE?

Alemania 

Alemania es en la actualidad el país más beneficiado en la cotización de sus bonos soberanos, debido a que su deuda pública se sitúa en el 76,9% sobre PIB, consiguiendo reducir su porcentaje de deuda pública sobre PIB desde el máximo alcanzado en en 2011 (80,3%) .

Llama estrepitosamente la atención que la deuda germana con vencimiento hasta cinco años se encuentra cotizando con una rentabilidad negativa, lo que significa en principio que los inversores están dispuestos a comprar seguridad por los bonos alemanes a cambio de perder parte de su inversión. Pero tampoco seamos tan ingenuos… ¿los inversores van a mantener hasta vencimiento o simplemente están especulando con la subida de la cotización de la deuda alemana?

Por su parte el bund (bono a diez años alemán), activo de refugio por excelencia en la zona euro,  cotiza con una rentabilidad del 0,45%, pulverizando mínimos históricos. Si se pusiera en marcha un programa de compras de deuda pública en función del capital en el BCE, los bonos alemanes serían los más beneficiados, debido a que se llevarían el 25,57% del programa.