¿Cómo valorar el mercado con la Q Ratio?

Para estimar el valor del mercado, una de las ratios financieras más populares que existen es la Q Ratio, también conocido como Tobin’s Q, un método ideado en el año 1968 por James Tobin, Premio Nobel de Economía. En el año 1969, publicó un artículo titulado «A general equilibrium approach to monetary theory» (Un enfoque … Leer más

Quintacolumnismo bancario

Me parece lógico e incluso positivo que un cargo público de un area tan técnica como la economía, tenga experiencia en el mundo de las finanzas. Prefiero como miistro a un exbanquero antes que un dirigente de las juventudes de un partido. Ejemplos tenemos muchos, sin ir más lejos Luis de Guindos fue director general en España de Lehmann Brothers y Mario Draghi fue vicepresidente de Goldman Sachs Internacional.

El problema es cuando un cargo público, se convierte en un «troyano»de la banca  y eso es lo que muchos sospechan ocurre en EEUU (y quien sabe si en Europa)

La semana pasada, el presidente de los sindicatos americanos (la AFL-CIO), Richard Trumka escribió una carta a cada uno de los siete grandes bancos de Wall Street pidiendoles que explicasen las custionables prácticas de compensación.
Cada banco (Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Bank of America, Wells Fargo y Lazard) ofrece la posibilidad de una compensación adicional a los empleados que dejan al banco a trabajar para el gobierno.

«Cuando los altos ejecutivos dejan las empresas de Wall Street para trabajar en el gobierno, significa la pérdida de un valioso capital humano, entonces, ¿cómo es en el interés de los accionistas a permitir la consolidación de la concesión acelerada u otros incentivos a cambio de abandonar la empresa? A menos que la posición de estas empresas es la de tener una puerta trasera para pagar un funcionario del gobierno de nuevo cuño para actuar en los intereses privados de Wall Street y no el interés público, es muy difícil ver cómo estas políticas promueven valor para los accionistas a largo plazo «.

Como véis el tema es muy espinoso, los altos directivos son como los futbolistas, muy valiosos y no los quieres en otra empresa, entonces ¿por qué pagarles para que se vayan a un sitio en concreto? Lo normal es ofrecerles incentivos para que se queden, no para que se vayan ¿qué beneficios esperan obtener a cambio?. Las preguntas son retóricas, todos sabemos las respuestas.

En España, como no podría ser de otra manera de esto sabemos mucho y el otro día en Europa Press publicaron «Así ha funcionado la ‘puerta giratoria’ del sector público al sector privado esta legislatura»

Un total de 84 ex altos cargos han recibido autorización del Gobierno desde el inicio de la legislatura para dedicarse a la actividad privada.  Son casos del fenómeno conocido coloquialmente como ‘puertas giratorias’, altos cargos que se marchan a trabajar a una empresa privada tras cesar como responsables públicos.

Y lo acompañaban con una interesante gráfica, que muestra dónde han ido a trabajar los altos cargos de cada ministerio.

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Venezuela y la historia de una devaluación eterna

Venezuela y la historia de una devaluación eterna 2Aunque parezca mentira, hubo un tiempo en que el bolívar, la divisa venezolana, se cambiaba por un dólar y existía una libre distribución y conversión de la divisa extranjera, un escenario económico que se mantuvo hasta 1929. La primera devaluación registrada del bolívar fue en 1929, durante el Gobierno de Juan Vicente Gómez, y se fijó el tipo de cambio en 3,19 bolívares por cada dólar. A finales de 1941, el Gobierno de Eleazar López, puso en marcha la segunda devaluación y fijó el tipo de cambio en 3,35 bolívares por dólar y este tipo de cambio se mantuvo con el siguiente gobierno del General Marcos Pérez entre lo años 1953 hasta los años 1957. En el año 1961, durante el segundo mandato de Rómulo Betancourt, el Gobierno fijó devaluó  hasta los 4,30 bolívares por cada dólar.

El tipo de cambio de 4,30 bolívares por dólar se mantuvo durante veintidós años hasta el Viernes Negro de febrero del años 1983, en el que el Gobierno de Luis Herrera Campins promovió un Régimen de Cambios diferenciales:

– Un dólar preferencial a 4,30 bolívares para los títulos de deuda pública, privada y bienes de primera necesidad

– Un dólar a 6 bolívares para aquellos gastos que podríamos calificar de no esenciales.

– El dólar flotante para los turistas y gastos superfluos, inicialmente se estableció en 7,50 bolívares por cada dólar pero la moneda venezolana se fue devaluando mes a mes.

En los sucesivos periodos presidenciales el cambio flotante del bolívar fue perdiendo su valor frente al dólar. En enero de 1990, cada dólar ya era intercambiado por 42,65 bolívares y ya en el año 2000, con Hugo Chávez en el poder, el dólar se intercambiaba por 654,67 bolívares.

En enero del año 2003, el tipo de cambio era de 1.924 bolívares por cada dólar pero en febrero se estableció el control del tipo de cambio en Venezuela a una tasa de cambio fijo de 1.600 bolívares por dólar. Una medida cuya finalidad era evitar el proceso de fuga de capitales que vivía el país y se crea la Comisión de Administración de Divisas, por sus siglas CADIVI. En 2004 el tipo de cambio fijo lo devaluaron hasta los 1.920 bolívares por dólar y el 2005 el tipo de cambió fijo lo llevaron a hasta los 2.150 bolívares por cada dólar.

Los precios llenaban de ceros las etiquetas de los productos comercializados y en 2008 Chávez estableció el «Bolívar Fuerte» que quitaba tres ceros al bolívar, por lo que la tasa de cambio quedo fijada en 2,15 bolívares fuertes por cada dólar.

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¿Cómo identificar los buenos valores bursátiles?

Todos deseamos tener buenos valores en nuestra cartera de inversión, aquellos que nos aporten un retorno sostenido en el largo tiempo sin mayor esfuerzo que sentarse sobre ellos y esperar que el valor del negocio crezca resultado tras resultado. Pero… ¿Qué es un buen valor? ¿Cuáles son las características que debemos encontrar? y sobretodo ¿Cómo diferenciar los buenos valores de los malos? Espero que en las próximas líneas podamos dar respuestas a las diferentes preguntas.

Sobre la actividad de los buenos valores

Independientemente del sector en el que la empresa cotizada centre su actividad, debemos estar atentos primero en lo que vende, segundo si en su entorno competitivo alguien lo hace mejor y tercero si el ritmo de crecimiento del negocio se acelera o desacelera, todos estos son conceptos mus simples que nos pueden ser de gran utilidad. Partiendo de esta base, los buenos valores tienen una especie de monopolio o bien una ventaja competitiva frente a las demás empresas del sector, que les permite establecer buenos márgenes operativos, de este modo tienen la capacidad de dominar un sector o bien un nicho de mercado que muestre elevadas tasas de crecimiento. A este concepto competitivo, Warren Buffet lo denomina «moat», que vendría a significar foso, una manera de protegerse frente a los ataques de la competencia.

Al mismo tiempo, es importante que las ventas no se concentren en un reducido número de clientes ya que implica una dosis de riesgo en el negocio que puede alterar las expectativas de crecimiento, en el momento en el que el cliente decida mantener relaciones comerciales con otra empresa, lo que ipso facto perjudicaría el valor de la compañía.

Aquellos que pretendan ser buenos valores deberán tener un buen historial de beneficios crecientes que avalen la trayectoria empresarial. Tras observar que el valor responde con unas cuentas de resultados han estado creciendo, deberemos hacernos una pregunta: ¿Cómo obtendrán más beneficios en el futuro? Al fin y al cabo el beneficio es la meta de toda empresa y los accionistas deberían saber cuál es el plan estratégico que permitirá a la empresa aportar mayor valor al accionista.  Hoy por hoy existen cinco maneras efectivas de aumentar los beneficios futuros: Aumentar precios de los productos, reducir los costes, cerrar aquellas operaciones con rentabilidades negativas, expandir el negocio hacia nuevos mercados o elevar el número de productos vendidos en los mismos mercados.

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¿Debemos cambiar nuestros ahorros por dólares?

En año 2014, el índice dólar, que comprara la divisa norteamericana con una cesta que incluye las principales divisas,  experimentó una increíble subida fundamentada principalmente en el proceso de Tapering que fue reduciendo paulatinamente el volumen de compras de la QE3. En la actualidad, el índice dólar se encuentra en los 94 puntos y como veremos … Leer más

En defensa de los mercados

¿Cuántas veces hemos escuchado que los responsables de las dificultades actuales son los mercados? Los mercados son el chivo expiatorio perfecto para acusar de todos los males habidos y por haber en nuestro modelos económico-social. Por un lado, no tienen una cara representativa y perfectamente definible para el común de los mortales y por otro … Leer más