La geopolítica mundial acaba de dar un giro drástico con el anuncio de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán. Este pacto cierra un conflicto que mantenía en vilo al comercio global y promete la reapertura inmediata del estrecho de Ormuz. La noticia ha generado un suspiro de alivio en los mercados internacionales, aunque las principales autoridades financieras mantienen la cautela ante las ramificaciones económicas que aún están por consolidarse.
El estrecho de Ormuz es una de las arterias comerciales más críticas del planeta. Ubicado entre el golfo de Omán y el golfo Pérsico, por sus aguas circula aproximadamente la quinta parte del consumo mundial de petróleo y una cantidad ingente de gas licuado. El bloqueo y minado de este paso marítimo durante las hostilidades estranguló el suministro energético local, disparando los costes logísticos y sembrando la inestabilidad en los mercados de materias primas.
La firma del acuerdo de paz implica el inicio de las labores de desminado para que los buques cisterna vuelvan a transitar con normalidad. Desde la Casa Blanca se ha confirmado que el flujo de crudo se restablecerá por ambos extremos de la región en cuanto el corredor quede limpio y seguro. A pesar del optimismo inicial, persisten flecos de alta sensibilidad diplomática que exigen vigilancia, especialmente los programas relacionados con el uranio y el cumplimiento estricto de las condiciones de no proliferación.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, calificó el desbloqueo como una excelente noticia para la estabilidad global, pero recordó que la historia económica reciente demuestra que las crisis energéticas dejan secuelas prolongadas. De hecho, la reapertura del estrecho coincide en el tiempo con la última maniobra de política monetaria de la eurozona, donde el Consejo de Gobierno del banco central incrementó los tipos de interés en 25 puntos básicos, situando el tipo de depósito en el 2,25%.
Esta subida de los tipos de interés responde directamente al temor a los denominados efectos de segunda ronda. Cuando los precios de la energía y de los combustibles permanecen altos durante demasiado tiempo, terminan contagiando al resto de los sectores productivos. Las empresas se ven obligadas a encarecer sus productos para cubrir los costes de transporte y fabricación, mientras que los trabajadores exigen aumentos salariales para no perder poder adquisitivo. Este bucle genera una espiral inflacionaria interna que se independiza del precio original del petróleo.
El equipo de analistas de Fráncfort vigila de cerca la inflación subyacente, el indicador que excluye los elementos más volátiles como la energía y los alimentos frescos. Este dato refleja con mayor fidelidad la salud real de los precios en la economía doméstica. Preocupa especialmente la evolución en el sector servicios, donde los salarios tienen un peso determinante y los incrementos se consolidan con mayor facilidad.
La estrategia del organismo regulador busca atajar el problema antes de que las expectativas de inflación se arraiguen en la sociedad. Modificar el rumbo de una economía cuando la subida de precios se ha normalizado resulta mucho más doloroso y costoso a medio plazo, provocando una pérdida de competitividad que afecta tanto al consumo familiar como a la planificación empresarial. La paz en Oriente Próximo alivia la presión sobre los recursos básicos, pero la estabilización macroeconómica europea requerirá paciencia y un seguimiento firme de los indicadores subyacentes.