¿Estamos ante una revolución tecnológica imparable o simplemente inflando una burbuja histórica que está a punto de estallar? La inteligencia artificial (IA) domina el discurso económico y financiero global, pero no todos comparten el entusiasmo. Uno de los análisis más pesimistas hasta la fecha proviene de MacroStrategy Partnership, una firma de investigación independiente que asesora a más de 200 clientes institucionales. En una análisis lanza una advertencia rotunda: la burbuja de la IA sería 17 veces mayor que la burbuja puntocom y cuatro veces más grande que la burbuja inmobiliaria de 2008.
Una teoría económica del siglo XIX para entender el presente
Para sostener esta afirmación, Garran se apoya en un concepto poco habitual la brecha wickselliana. Inspirado por el economista sueco Knut Wicksell, este indicador mide cuándo el capital está siendo mal asignado, lo cual ocurre, según su teoría, cuando el coste de la deuda para las empresas se sitúa más de dos puntos por debajo del crecimiento nominal del PIB.
Durante más de una década, las políticas de tipos bajos y la expansión cuantitativa de la Reserva Federal distorsionaron este equilibrio, generando una especie de “dinero barato” que ha financiado inversiones de dudosa rentabilidad. Garran calcula que esta brecha no sólo incluye las inversiones en IA, sino también en sectores como la vivienda, oficinas, NFTs y capital riesgo. Todo ello conforma, en su opinión, una asignación ineficiente del PIB impulsada por tipos artificialmente bajos.
Dudas sobre la verdadera eficacia de los modelos de lenguaje
Pero más allá del aspecto financiero, Garran también lanza una crítica técnica directa a los modelos de lenguaje como ChatGPT, eje central de la actual ola de IA. Cita estudios que cuestionan su eficacia real: en una empresa de software, las tareas realizadas con IA sólo se completaban entre un 1,5% y un 34% de las veces, y ni siquiera ese 34% era consistente.
También apunta a señales preocupantes: la tasa de adopción de la IA entre grandes empresas estaría cayendo, según datos del Departamento de Comercio de EE. UU. Además, relata ejemplos reales donde los modelos fallan estrepitosamente, como pedirle a un generador de imágenes que dibuje un tablero de ajedrez a una jugada de la victoria: resultados incorrectos y confusos.
¿Hemos tocado techo en la IA?
Una de las ideas más provocadoras del informe es que la IA generativa podría haber alcanzado ya su límite de escalabilidad. Garran argumenta que no sabemos con certeza si los modelos de lenguaje pueden mejorar mucho más, ya que no disponemos de una medida clara de la complejidad estadística del lenguaje humano.
Lo que sí sabemos, dice, es que cada nueva versión cuesta exponencialmente más y mejora cada vez menos:
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ChatGPT-3 costó unos 50 millones de dólares.
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ChatGPT-4 subió a 500 millones.
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ChatGPT-5, con un coste estimado de 5.000 millones, fue retrasado y no mostró mejoras significativas respecto a su predecesor.
Además, la ventaja competitiva de estas herramientas es muy débil: cualquiera puede replicarlas, no hay una “moat” o foso defensivo claro, y los modelos son caros de mantener. Muchos usuarios aprovechan servicios de bajo coste, pero el gasto en computación para los desarrolladores es mucho mayor que los ingresos por suscripciones.
¿Y si esta burbuja estalla?
Las implicaciones de este análisis van más allá del mundo tecnológico. Garran advierte que la economía estadounidense ya se encuentra en punto muerto, y una reversión del “efecto riqueza” generado por la IA y los centros de datos podría desencadenar una recesión con tintes deflacionarios, similar a la crisis de 2001 tras el estallido de la burbuja puntocom.
Pero el escenario podría ser aún más complejo. Según MacroStrategy, ni la Reserva Federal ni una posible administración Trump tendrían margen de maniobra para estimular la economía, lo que podría forzar medidas extraordinarias como la devaluación del dólar para intentar recuperar empleo industrial.
ojalá sea así, abajo la IA y otras modas tontunas
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Un economista hablando sobre un tema del que no tiene ni idea: La IA.
Asumo que el tipo pasa los 50 años de edad y claro… Como para adaptarse a los cambios. Qué tiempos aquellos en los que gozábamos de escribir en una Olivetti.
A poco que este señor gestionase las herramientas IT de una empresa medianamente grande, sabría del potencial de las IAs en el entorno empresaria. «Oh no! Que no saben dibujar una jugada ganadora de ajedrez! Menudo desastre!» Es que es para mear y no echar gota.
Y sobre los desarrollos de software… Que las IAs sólo completaran el 1,5% de las tareas, no significa que el 100% de las tareas no fuesen completadas gracias a la IA. Basta con conocer el medio, para saber que hoy por hoy no hay desarrollador de software que no tenga una IA a su lado como apoyo.
Pero lo dicho… Un economista metiendo los pies en el tiesto que no le corresponde.
En cuanto a la burbuja financiera, pues podría ser. No soy economista y, por tanto, no voy a opinar. Lo que sí soy es Administrador global de tecnologías IT.