Hace unos años , los economistas Uri Gneezy, John List y George Wu se pusieron a analizar cómo respondemos a la incertidumbre. Para ello, se les preguntó a varios estudiantes universitarios cuánto estarían dispuestos a pagar por unos cheques regalo de una librería con valor de 100$ y otro de 50$.
¿Cuál fue el resultado?. Como era de esperar, estaban dispuestos a pagar más por el cheque más grande. Concretamente pagarían 45$ por el cheque de 100$ y 25$ por el de 50$. El resultado es bastante coherente.
Para liarlo un poco más, introdujeron algo de incertidumbre en el estudio. Se les preguntó a los estudiantes cuánto estarían dispuestos a pagar por una tercera opción. Se lanza una moneda al aire y si sale cara te dan un cheque regalo de 100$ y si sale cruz uno de 50$. Como véis, en este caso en el peor de los casos te llevas un cheque regalo de 50$ con lo que lo lógico es que al menos lo comprasen por 25$, que es lo que pagaban por el cheque de 50$ sin lotería. Pues no, en este caso ofertan de media 16$.
Como véis en la gráfica los resultados son sorprendentes. Los estudiantes valoraron el cheque de 50$ un 60% más que el «cheque lotería» ese que en el peor de los casos vale 50$. El valor real del cheque lotería debería estar entre el de 100$ y 50$ pero nunca jamás en el último lugar. En general rechazamos las opciones arriesgadas incluso si son buenas opciones.
Gneezy, List y Wu quisieron comprobar si este fenómeno se replicaría en un mercado real, así que se fueron a uno de los más típicos de EEUU, el de cromos de baseball (que allí mueve mucho dinero). Se fuerona a una exposición de cromos y establecieron tres subastas. Una por un cromo valioso del jugador Ken Griffey, otra por otro de menor calidad del mismo jugador y una última por una lotería con una probabilidad del 50% entre los dos anteriores. Estos fueron los resultados.
En la subasta, el cromo de mayor calidad obitiene el precio más alto de compra ($ 30.50). Pero, al igual que el experimento con los estudiantes, los coleccionistas pujan menos por la lotería ($ 10) y el el doble por el cromo de menor calidad.
Gneezy, List y Wu llaman a este comportamiento el efecto de la incertidumbre – cuando las personas subestiman una opción simplemente porque su arriesgada.
Generalmente se dice que a más riesgo más rentabilidad pero hay muchos casos que lo que realmente da rentabilidad es hacer cuentas aislándose de los prejuicios que podamos tener sobre el riesgo.