Tras ocho recortes consecutivos de los tipos de interés, el Banco Central Europeo ha decidido pausar la relajación monetaria en su reunión de este jueves. La medida, aunque esperada por los mercados, marca un punto de inflexión tras varios meses en los que la institución ha recortado el precio del dinero en 200 puntos básicos. Con esta pausa, el tipo de depósito se mantiene en el 2%, mientras que la facilidad de refinanciación permanece en el 2,15% y la facilidad marginal de crédito en el 2,40%.
La decisión no implica un cambio de rumbo definitivo, sino más bien una espera estratégica. El BCE se toma un respiro, pero no cierra la puerta a nuevos recortes antes de que termine el año. La clave estará en los datos macroeconómicos que se conocerán en septiembre, cuando la institución actualice sus previsiones. Si se confirma que la inflación sigue moderándose y que el crecimiento pierde fuelle, el BCE podría dar luz verde a otro recorte de 25 puntos básicos, llevando la tasa de depósito hasta el 1,75%.
Aunque el mercado laboral aún resiste y algunos indicadores muestran cierta resistencia de la economía de la eurozona, el BCE prefiere ahora adoptar una postura de prudencia. La amenaza de una escalada en la guerra comercial con Estados Unidos y el deterioro de la actividad manufacturera en Alemania empiezan a pesar más que el temor a un repunte inflacionario.
La postura de algunos miembros del BCE, como Isabel Schnabel, que ha rechazado la idea de nuevas bajadas preventivas, también ha contribuido a este paréntesis. No obstante, otros actores del mercado siguen viendo margen para más relajación, sobre todo si se agrava la debilidad en los indicadores adelantados de crecimiento.
Uno de los elementos que marcarán el camino será la revisión de las proyecciones de inflación y crecimiento prevista para septiembre. Si se confirma que el objetivo del 2% se puede alcanzar de forma sostenida sin necesidad de mantener tipos altos, la puerta a nuevas bajadas se abrirá de par en par. Especialmente si la incertidumbre global empieza a trasladarse con más claridad a la economía real.
Desde distintas gestoras y bancos de inversión se apunta a una mayor probabilidad de otro recorte en diciembre, si no se materializa antes en septiembre. En cualquier caso, el BCE ha dejado claro que actuará reunión a reunión y que no se comprometerá por adelantado, algo que se ha convertido en uno de los pilares de su comunicación reciente.
El Euríbor, por su parte, ya descuenta en parte ese segundo recorte antes de final de año y se sitúa en torno al 2%, muy por debajo de los niveles superiores al 4% que alcanzó en 2023, lo que ya empieza a notarse en las nuevas hipotecas a tipo variable.
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