En España estamos enfrascados en el debate político típico pre-electoral de si estamos mejor o peor que hace 4 años y de quién es el que nos puede ofrecer mayor bienestar para los próximos 4 años. Me parece un debate lógico aunque es parcial ya que cada vez más la acción de un gobierno nacional está condicionada, al menos en economía, por circunstancias externas propias de la globalización; y más en España en que el protagonismo del BCE por un lado y el de la Comisión Europea por otro, influyen decisivamente en las decisiones financieras y han sido claves en la actual legislatura. Pero como sólo podemos elegir a los de aquí, tendremos que centrarnos en el escenario nacional. Y nos quedan 3 semanas más de políticos hasta en la sopa (y en los programas más absurdos de radio y televisión) y lo peor es que es muy probable que la cosa se alargue después de celebradas las elecciones ante las posibles cábalas que se hacen sobre el futuro gobierno –nada claro con las encuestas publicadas- y en las que se incide sobre todo en la incógnita de con quién se casará Ciudadanos.

Si los pronósticos no fallan, se supone que PSOE y PP lucharán por ser el más votado y C´s quedará tercero y será decisivo. Dan por hecho que si PP+C´s o PSOE+C´s consiguen mayoría absoluta, gobernarán y que si no, como el PP no tiene opciones de pactar con nadie más, podría haber un bloque de izquierdas al que se sumaría o no quizás C´s si bien lo mismo son los nacionalistas los que pueden decidir la balanza. Muchas especulaciones y en casi todas entra C´s. Rivera en Cataluña se llevó mejor con el PP que con el PSC pero más que por ideología era porque consideraba muy tibia la oposición de los socialistas al nacionalismo catalán y dentro de su área económica Comthe es más pro-PSOE y Garicano más derechista (aunque no creo que se lleve nada bien con Rajoy)… mi opinión es que los propios de C´s aún no saben con quién pactarán. Ignoro lo que harán pero sospecho que si finalmente quedan terceros y son claves intentarán conseguir alguna concesión para apoyar la investidura del más votado en pos de la gobernabilidad y… pasarán a la oposición. A un gobierno en minoría siempre se le puede echar con una moción de censura por lo que podrían conseguir con esa amenaza cumplir puntos de su programa sin sufrir el desgaste que supone estar en el gobierno. Rivera es joven y puede esperar otra legislatura aumentando su intención de voto mientras el PP o el PSOE vuelven a defraudar. Aunque esperemos que no y el que gobierne no nos defraude, claro, pero seguramente cuenten con ello. Esto también valdría para Podemos si fuera tercero pero es casi imposible, aparte de por el enorme apoyo que ha perdido los últimos meses por sus contradicciones  ideológicas, Iglesias ha cometido el mismo error de Díez, primar su ego sobre el resultado electoral y es que aplicando la ley D´Hont en tantas circunscripciones, que la izquierda se presente dividida les va a restar muchos escaños.

A mi me están defraudando todos en este inicio de campaña porque los partidos políticos están prometiendo cifras de creación de empleo como si los fueran a crear ellos, medidas sociales que ni siquiera teníamos en 2007 cuando éramos más ricos, que tal y cual cosa –como en cada elección- se financiará “luchando contra el fraude fiscal” (objetivo loable pero que cada gobierno intenta y la cifra resultante siempre es mucho menor a la esperada, debe ser que no es tan fácil)… y en general pocas medidas realistas. Aunque sea poco ético, cuando un partido político sabe que no va a gobernar y necesita publicidad, poco importa lo que prometa y puede exagerar (fue el caso de Podemos que consiguió popularidad gracias a unos elecciones europeas en las podía presentar toda clase de medidas –que luego no tuvo reparo en eliminar o enmendar en su gran mayoría- sin miedo a que nadie les acusara de no llevarlas a cabo) pero estas elecciones son diferentes porque muchos grupos pueden “oler poder” y no sería disparatado que por ejemplo un diputado de IU, que hace unos meses parecía una formación hundida, fuera ministro de un posible gobierno de amplia coalición liderado por el PSOE. Es decir, tanto PP como PSOE como C´s como Podemos como IU pueden elaborar sus programas electorales sabiendo que tienen posibilidades de cumplir sus promesas y por eso todos deberían ser más responsables de lo habitual. Y los votantes deberíamos ser más escépticos que nunca a la hora de valorarlas, claro.

En los mercados se acerca diciembre que será un mes clave para el cierre anual sobre todo por los bancos centrales ¿Subirá tipos la FED (creo que no aunque la mayoría piensa que sí), ampliará la QE el BCE el próximo jueves día 3 (todos pensamos que sí tras las declaraciones de Draghi)? Esas decisiones pueden variar muchas cosas (empezando por el Euribor del próximo viernes). No porque tengan demasiada consecuencia directa en la economía real en el corto plazo –aunque sí en los mercados financieros- sino porque la fortaleza o debilidad del € (que por cierto, esta semana ha seguido bajando) y el $ en un mundo tan globalizado, con tanta preocupación por la evolución de China y los emergentes y con tanta importancia del sector exterior, pueden ser decisivos para muchas economías. Tampoco hay que menospreciar los intentos de maquillar un año que en renta variable prometía mucho hasta abril, parecía podría ser desastroso en septiembre pero ahora con un poco de ayuda, puede resultar aceptable. No debemos olvidar que aunque por ejemplo el Ibex no subiera nada (la quiebra de Abengoa de esta semana puede hacerle daño por su impacto en la banca acreedora), con una inflación tan baja y unos dividendos pagados tan altos, la rentabilidad neta podría ser más positiva que otros ejercicios con mayores subidas. Pero si pueden borrar el rojo de los números absolutos, estoy seguro que lo intentarán.

Tras la mejor semana de Wall Street en 2015, la actual ha sido más discreta pero sigue el tono positivo. El festivo de ayer en Wall Street a la espera del “puente” hoy en el que importan más las cifras de ventas del “Black Friday” que lo que en la media sesión de hoy puedan marcar los índices, marcarán el signo semanal. Es lo que tiene ser una sociedad tan consumista y un sistema económico que vive de ello. Como suele ser habitual con estos hechos puntuales, el incidente del caza ruso en Turquía tuvo influencia pero duró unas horas y apenas sirvió para frenar momentáneamente la bajada del oro y el crudo y poco más. Hablando del crudo, la imagen de hoy es la evolución de su precio durante este siglo. A pesar del frácking el que al comienzo de la crisis su valor se disparara como si fuera un valor refugio que luego se hundiera porque se entraba en la mayor recesión en 80 años, que se recuperara a la par que lo hacía la economía y que ahora vuelva a la tendencia y al nivel que tenía en el peor momento de esta recesión justo ahora que el PIB mundial está en máximos históricos… no deja de ser sorprendente y quizás señal de que algo falla:

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