Mientras la bolsa sube, el estado puede colocar su deuda sin problemas a tipos competitivos, el riesgo país se mantiene en niveles aceptables y los bancos reciben dinero barato e hinchan sus carteras con acciones y bonos (y de esta forma las empresas mejoran su capitalización y los estados pueden financiar su creciente deuda), el círculo virtuoso y virtual va bien. Pero si no va acompañado de una recuperación económica real y los ingresos siguen siendo más bajos que los gastos incrementando con ello el déficit se convierte en algo peligroso e inestable. Todos lo sabemos, los gobiernos también lo saben, y también los bancos centrales…pero no han hecho nada para evitarlo. Estas semanas muchos se han echado las manos a la cabeza porque se han dado cuenta de la verdad de las cifras, de la tremenda estafa de la supuesta recuperación, del sistema piramidal en el que se ha convertido todo y se reclamaron medidas urgentes. ¿Gracias a quién el público ha cambiado esa percepción, gracias a quién los gobiernos europeos se reúnen y se ponen de acuerdo en medidas para dar confianza a nuestra divisa, en exigir más austeridad a los gobiernos, en dar apoyo monetario a la deuda europea? A los mercados financieros, a los criticados mercados que, como viene siendo habitual, reaccionan antes que cualquier organismo oficial ante situaciones que son insostenibles. Por supuesto no son perfectos y siempre se pasan (y su dinero les cuesta como se demostró este lunes) porque sus movimientos suelen ser excesivos, tanto si son optimistas como pesimistas pero hay que reconocer que en los movimientos de las últimas semanas han tenido razón:

Sí, el movimiento ha sido muy brusco, violento e injusto para muchos pequeños inversores pero eso ya no debe sorprendernos. Sí, ha habido especuladores que han ganado dinero en la bajada, pero si los especuladores que buscaban dinero para sí mismos han puesto las cosas en su sitio nos han hecho un favor si gracias a esto la respuesta de las autoridades es la correcta. Al menos parece que gracias a esta tormenta financiera están tomando decisiones como las medidas extraordinarias de la UE, que sin ella no hubieran tomado. Y que nadie olvide que por mucho que suene muy periodística la idea, los “especuladores” no se llaman con un código secreto para hacer todos lo mismo, no lanzan un mensaje al cielo estilo Batman para ponerse de acuerdo, hay muchos que también han perdido dinero, incluso antes del rebote del lunes. Lo que ocurre es que en mercados rápidos y bajistas los profesionales, tanto por conocimiento de productos como por disciplina, tienen mucho más a ganar que en tendencias tranquilas unidireccionales, donde lo mismo una persona sin ningún conocimiento de los mercados compra una acción y al cabo de 5 años ha obtenido más rentabilidad que un hedge fund que está comprando y vendiendo a diario. En cualquier caso hay muchos más “bajistas” además de los especuladores, por ejemplo según Biderman la venta de acciones por parte de las propias compañías alcanzó niveles máximos desde febrero de 2008, y según Cárpatos los inversores institucionales están más vendedores que compradores en los EUA… por algo será, ¿no?

El caso es que la volatilidad de la bolsa, siendo peligrosa, no me preocupa tanto como la burbuja de la deuda pública y especialmente que tengan que ser los mercados los que deban “forzar” a las autoridades políticas y financieras a actuar con responsabilidad y coordinar El rescate de la zona euro. Yo soy muy crítico con el mercado de CDS: es opaco, sin volumen, con muy pocos participantes, manipulado, sus precios no los entiendo en absoluto pero si el que colocaran la prima de riesgo de las emisiones a 5 años de España con una probabilidad de quiebra superior al 20% ha conseguido que haya un giro –parece que en la dirección correcta- de la política económica de nuestro gobierno, ¡Bienvenidos sean, lástima no hubiera ocurrido antes! Ahora hasta El Banco de España considera que el nuevo recorte de déficit coloca al país en “otra liga” y el mismo gobierno que dejó que se disparara el déficit en 2009 y que aseguraba poderlo contener en 2010 sin recortes al fin ha despertado y se ha convencido de que España necesita austeridad

    Los mercados han ejercido la presión necesaria que no han sabido realizar sindicatos, empresarios, oposición, parlamentarios etc. ¿Regular los mercados? Si es para mejor, totalmente de acuerdo pero, ¿Cuándo vamos a regular el comportamiento de los bancos centrales, de las instituciones financieras mundiales, de las políticas económicas irresponsables de algunos gobiernos?  ¿Por qué no se reacciona contra el paro con la misma energía que contra las bajadas bursátiles? ¿Dónde están las dimisiones de los dirigentes políticos y financieros –por ejemplo Trichet- que negaron la gravedad de la situación? ¿Y los que decían que estábamos saliendo de la recesión y se iban a empezar a retirar estímulos cuando se acaba de aprobar un nuevo gasto de 750 mil millones de €? ¿Por qué una ministra que hace más de un año anunció brotes verdes y cuya gestión (El desempleo en la OCDE sube en marzo al 8,7%, mientras en España alcanzó el 19,1%) ha llevado a que nuestra economía deba ser tutelada por otros países sigue en su puesto? ¿Qué decir de nuestro presidente que se negó a tomar medidas de austeridad y ahora mete la tijera sin contemplaciones? Yo no estoy de acuerdo con el plan de compra de bonos pero tengo tantas ganas de equivocarme que voy a darle un voto de confianza aunque soy consciente que volvemos a cometer el mismo error de 2008: dar dinero público a malos gestores.

    En cuanto a la bolsa, ha frenado su caída y ha intentado romper resistencias por arriba pero no ha podido. Una vez aplazado –aplazado, no eliminado- el problema de la solvencia soberana, la tendencia general tiene apoyo, por el lado alcista, en el que los tipos bajos –al menos en Europa- parece permanecerán más tiempo del esperado y por el lado bajista preocupa mucho el pinchazo de la burbuja China. Y una última reflexión, ¿No cayó mucho el Ibex un día porque existía un rumor que afirmaba que habíamos pedido ayuda al FMI para financiar nuestras deudas? ¿No es acaso el acuerdo de la UE y el FMI para comprar bonos de varios países –especialmente de Grecia, Portugal, Italia, Irlanda y España- algo muy similar, no es acaso el reconocimiento de que necesitamos auxilio exterior, no es una forma de “rescate”? Y es que en bolsa todo es relativo pero el que un país necesite del dinero de otros, y especialmente del FMI, nunca es una buena noticia.

    Algunos datos.

    Algunas opiniones.

    El gráfico de la esperanza.

    PIB español (variación trimestral)

    PIB español (variación anual)