La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha anticipado una desaceleración en la actividad económica de la zona euro durante el tercer trimestre de 2025. Según la máxima responsable del organismo monetario, este enfriamiento se debe, en gran parte, a la reciente implementación de nuevos aranceles comerciales pactados con Estados Unidos, así como a la progresiva normalización de los flujos comerciales tras un periodo de fuerte actividad anticipatoria.
Durante su intervención en el Consejo Empresarial Internacional del Foro Económico Mundial, celebrado en Ginebra, Lagarde explicó que las empresas europeas adelantaron exportaciones en los primeros meses del año para evitar el impacto de los nuevos gravámenes. Sin embargo, ese “efecto colchón” se va disipando y, con él, el impulso económico que trajo consigo.
Uno de los puntos que más preocupa es la falta de claridad sobre los aranceles específicos que se aplicarán a sectores estratégicos, como el de los semiconductores y los medicamentos, claves para la economía europea. Esta incertidumbre, según Lagarde, está limitando las decisiones de inversión y planificación de muchas compañías exportadoras.
El nuevo acuerdo comercial alcanzado entre la Unión Europea y Estados Unidos establece un arancel medio efectivo de entre el 12% y el 16% sobre las importaciones estadounidenses de bienes procedentes de la eurozona. Aunque esta cifra es solo ligeramente superior a los supuestos que manejaba el BCE en sus anteriores previsiones, representa un aumento respecto al régimen anterior a abril.
A pesar de que este escenario está lejos del peor de los casos contemplado por el BCE (que preveía aranceles por encima del 20%), Lagarde subrayó que «persiste la incertidumbre», especialmente porque no se han definido aún los gravámenes exactos para los productos de sectores sensibles. Esta indefinición genera tensión en los mercados y puede impactar negativamente en el comercio exterior europeo.
El BCE ha confirmado que analizará el impacto del acuerdo en sus previsiones de septiembre, lo cual tendrá implicaciones directas en las futuras decisiones de política monetaria del Consejo de Gobierno. Es decir, los tipos de interés, las medidas de apoyo a la economía o las expectativas de inflación podrían verse modificadas a la luz de esta nueva coyuntura.
Más allá del acuerdo con EE. UU., Lagarde aprovechó su intervención para hacer una llamada a la diversificación de las relaciones comerciales de Europa. Recordó que la UE es actualmente el principal socio comercial de 72 países y que dispone de la mayor red de acuerdos comerciales del mundo, una fortaleza que, según ella, debe aprovecharse al máximo para reducir la dependencia de mercados como el estadounidense.
Esta postura sugiere un cambio estratégico en la visión comercial del bloque europeo: menos dependencia de Washington y más protagonismo de otras regiones emergentes como América Latina, África o el sudeste asiático, donde ya existen acuerdos bilaterales y oportunidades de expansión para las exportaciones europeas.
En un contexto donde las tensiones geopolíticas, los cambios en las cadenas de suministro y la competencia tecnológica marcan la agenda global, el discurso de Lagarde refleja un enfoque más realista y preventivo del BCE. Aunque la recesión no está sobre la mesa, sí lo está una desaceleración económica con múltiples frentes abiertos.