Los fondos soberanos de inversión han atraído mucha atención en los últimos años debido a que cada vez más países abren fondos e invierten en empresas y activos importantes. Los fondos soberanos de inversión combinados ascienden a unos 5 mil billones de dólares en 2012, una cifra que se espera que crezca. Esto ha dado paso a una mayor preocupación por la influencia que tienen estos fondos sobre la economía mundial. Por ello, es importante entender con exactitud lo que son y cómo surgieron.

¿Qué es un fondo soberano de inversión?

Un fondo soberano de inversión es un fondo de dinero de titularidad del estado que se invierte en varios activos financieros. El dinero normalmente procede de un superávit presupuestario de la nación. Cuando una nación tiene exceso de dinero, utiliza un fondo soberano de inversión para canalizarlo en inversiones en lugar de simplemente guardarlo en el banco central o canalizarlo de nuevo en la economía.

Los motivos para constituir un fondo soberano de inversión varían en cada país. Por ejemplo, los Emiratos Árabes Unidos generan una gran parte de sus ingresos exportando petróleo y necesitan proteger el superávit de reservas del riesgo del petróleo, de este modo colocan una parte de ese dinero en un fondo soberano de inversión. Muchas naciones usan fondos soberanos de inversión para acumular ganancias de los beneficios de la economía de la nación y sus ciudadanos.

Las funciones primarias de un fondo soberano de inversión son estabilizar la economía del país a través de la diversificación y generar riqueza para generaciones futuras.

Historia
Los primeros fondos surgieron en los años 50. Los fondos soberanos de inversión surgieron como una solución para un país con superávit presupuestario. El primer fondo soberano de inversión fue el Kuwait Investment Authority, constituido en 1953 para invertir los excedentes de los ingresos del petróleo. Solo dos años después, Kiribati creó un fondo para invertir sus reservas de ingresos. Hubo poca actividad nueva hasta que se crearon tres importantes fondos:

En las últimas décadas, el tamaño y el número de fondos soberanos de inversión han aumentado significativamente. En 2012 hay más de 50 fondos soberanos de inversión, y según el Instituto SWF han superado los 5 mil billones de dólares.

Fondos soberanos de inversión financiados a través de materias primas frente a los que no se financian con ellas

Los fondos soberanos de inversión pueden ser de dos tipos, de materias primas o de otros productos. La diferencia entre los dos es la forma de financiación del fondo.

Los fondos soberanos de inversión de materias primas se financian con las materias primas en exportación. Cuando el precio de una materia prima sube, las naciones que exportan esa materia prima tendrán mayores superávits. A la inversa, cuando una economía basada en la exportación sufre un descenso del precio de esa materia prima, se genera un déficit que podría perjudicar a la economía. Un fondo soberano de inversión actúa como un estabilizador diversificando el dinero del país invirtiendo en otras áreas.

Los fondos soberanos de inversión han experimentado un enorme crecimiento a medida que los precios del petróleo y el gas aumentaban entre 2000 y 2012. En 2012, los fondos financiados con materias primas ascienden a más de 2,5 mil billones de dólares.

Los fondos no financiados a través de materias primas se financian normalmente a través de un exceso de reservas de divisa extranjera de superávits de cuenta corriente. Los fondos no financiados con materias primas acienden a 2 mil billones de dólares en 2012, que es tres veces más que el total de los tres años anteriores.

Ahora mismo, la mayoría de los fondos se financian a través de materias primas, pero los fondos no financiados con ellas pueden alcanzar más del 50% del total en 2015.

¿En qué invierten los fondos soberanos de inversión?

Los fondos soberanos de inversión tradicionalmente son inversores pasivos a largo plazo. Pocos fondos soberanos de inversión revelan suscarteras por completo, aunque los fondos soberanos de inversión invierten en una gran variedad de tipos de activos, que incluyen:

  • Bonos del estado
  • Renta variable
  • Inversión extranjera directa

Sin embargo, cada vez más fondos están cambiando a inversiones alternativas, como los fondos de cobertura o capital riesgo, que no están al alcance de la mayoría de los inversores por cuenta propia. El Fondo Monetario Internacional ha informado de que los fondos soberanos de inversión tienen un mayor nivel de riesgo que las carteras de inversión tradicionales, al tener grandes participaciones en los con frecuencia volátiles mercados emergentes.

Los fondos soberanos de inversión utilizan estrategias de inversión diversas:

  • Algunos fondos invierten exclusivamente en activos financieros cotizados.
  • Otros invierten en todas las clases de activos importantes.

Los fondos también varían en el nivel de control que asumen al invertir en las empresas:

  • Hay fondos soberanos de inversión que colocan un límite en el número de acciones compradas en una empresa y aplican restricciones bien para diversificar sus carteras o bien para adherirse a sus propias normas éticas.
  • Otros fondos soberanos de inversión asumen un enfoque más activo comprando una participación mayor en las empresas.

Debate internacional

Los fondos soberanos de inversión representan una gran porción en aumento en la economía mundial. El tamaño y efecto potencial que estos fondos podrían tener en el comercio internacional ha generado una oposición considerable, y las críticas han aumentado después de las controvertidas inversiones en los Estados Unidos y Europa. Después de la crisis hipotecaria de 2006-2008, los fondos soberanos de inversión contribuyeron a rescatar a los bancos occidentales CitiGroup, Merrill Lynch, UBS y Morgan Stanley. Esto dio lugar a que los críticos se preocupasen por que las naciones extranjeras estuvieran ganando demasiado control sobre las instituciones financieras, y por que esas naciones pudieran utilizar ese control por razones políticas. Este miedo también podría dar lugar al proteccionismo en la inversión, perjudicando potencialmente la economía mundial al restringir valiosas inversiones en dólares.

En los Estados Unidos y Europa, muchos líderes financieros y políticos han destacado la importancia de supervisar y posiblemente regular los fondos soberanos de inversión. Muchos líderes políticos afirman que los fondos soberanos de inversión suponen una amenaza para la seguridad naciona, y su falta de transparencia ha alimentado esta polémica. Los Estados Unidos intentaron resolver este problema promulgando la Ley de Inversión Financiera y Seguridad Nacional de 2007, que establecía una mayor vigilancia cuando un gobierno extranjero o entidad de titularidad estatal intenta adquirir activos estadounidenses.

Las potencias occidentales se han protegido en cuanto a permitir que los fondos soberanos de inversión inviertan, y han reclamado mayor transparencia. Sin embargo, como no hay pruebas de peso de que los fondos funcionen por motivos políticos o estratégicos, la mayoría de países han relajado su posición e incluso han dado la bienvenida a los inversores.

Los fondos soberanos más importantes del mundo:

  1. Autoridad de inversiones de Abu Dhabi, 875 billiones de dólares
  2. Fondo de pensiones Noruego, 391 billiones de dólares
  3. SAMA Foreign Holdings (Arabia Saudita) 365 billiones de dólares
  4. Corporación de Inversión del gobierno de Singapur 330 billiones de dólares
  5. State Administration of Foreign Exchange (China) 310 billiones de dólares

La conclusión
El tamaño y número de fondos soberanos de inversión sigue creciendo, asegurando con ello que estos fondos continuarán siendo una parte fundamental de la economía mundial y su evolución e fundamental para la inversión internacional, y a medida que los problemas regulativos y de transparencia se resuelvan en los próximos años, estos fondos probablemente asumirán un importante papel en la configuración de la economía mundial.

¿Que pensaríais si, por ejemplo, un fondo de inversión de una país «no muy amigo» invirtiese en empresas estratégicas españolas o en deuda del país?