Según finaliza el año peor balance económico podemos hacer de 2012 en España: más deuda, más paro, menor crecimiento, más impuestos, pérdida de poder adquisitivo cuando no directamente sueldos más bajos… lo único que se salva es que el déficit se ha reducido pero es poco botín para tantos sacrificios y además cerramos el año con mucha más deuda pública. Por supuesto de todo esto no es el único culpable el actual gobierno pero su gestión no merece -para mi- el aprobado no sólo por los resultados, también por las formas ya que quizás soy demasiado moralista pero las mentiras las llevo bastante mal. El equipo de Rajoy ha demostrado lentitud y torpeza en darse cuenta –a pesar del tiempo que llevaban sabiendo que iban a ganar por mayoría absoluta- de la situación real del país y ha ido legislando sobre la marcha dejándose llevar por los acontecimientos. Sólo Draghi y su plan de compra de bonos han podido maquillar algo un ejercicio nefasto. Sin embargo, ha habido un suceso en el año que entiendo les pillara de sorpresa: la crisis Bankia.

El agujero de Bankia, destapado por una auditora, es fruto en parte de la incompetencia de algunos afiliados al PP pero también de la labor supervisora de Banco de España y del anterior equipo económico. Sin embargo, más allá de buscar culpables, sí puedo entender que el actual gobierno no supiera que ese castillo de naipes fuera a caer cuando cayó. Y hay que tener en cuenta que eso paralizó la venta de las antiguas caixas de Cataluña y Galicia y provocó, para frenar la desconfianza que llevó a la prima de riesgo por encima de 600, que se encargara un test de stress a Oliver Wyman que derivó en unas necesidades nuevas de capital de casi 40 mil millones de €. Si el auditor hubiera firmado las cuentas de Bankia sólo habría retrasado el escándalo pero el hacerlo en ese momento complicó la evolución de todo el año y encareció el coste de la reestructuración financiera por lo malo y la aceleró por lo bueno (ya que es algo que se tenía que haber hecho hace 4 años y lo que queda). Esto también cambió la opinión de De Guindos sobre la creación de un Banco Malo (primero lo negaba y luego lo impulsó) y creo influyeron mucho estas predicciones –realizadas por AFI pero con datos de banco de España luego seguro unas similares las ha visto el ministro- sobre la tasa de morosidad bancaria en 2014 por sectores:

Yo entiendo que ese 44.3% del sector constructor y promotor debió hacerle entender que volvería a encontrarse con otro problema bancario en esta legislatura y que era mejor atajarlo con un instrumento –el Banco Malo- que gusta en Bruselas –siempre dispuesta a echar una mano si el destino es el sistema financiero- y que permite minimizar ese riesgo. El Sareb se crea con poco dinero y un alto apalancamiento, no tiene problemas en no dar beneficios –aunque no lo reconozcan oficialmente y fantaseen con retornos altísimos- en una década y consigue ser un cajón de sastre en el que colocar los activos más peligrosos de las intervenidas por el FROB. No me parece bien, no lo comparto, no lo haría en su lugar y desde luego no mentiría diciendo que se hace para impulsar el crédito pero puedo entender que para unos gobernantes que tienen arriba de su lista de prioridades la salud del sistema financiero, esto se haga. Menos entendible y comprensible me resulta lo que se hizo con Banco Valencia: gastar 7.000.000.000 de € de dinero público en recapitalizarlo y sanearlo para luego venderlo por 1€ y además asegurar al comprador contra futuras pérdidas. Espero que no pase lo mismo con los otros 3. Mirad lo que nos estamos jugando según esta tabla elaborada por LaCaixa :

En cuanto a los mercados, este mes se han visto nuevos máximos anuales de varios índices europeos mientras las norteamericanas se han mantenido algo menos eufóricas por la espada de Damocles del fiscal cliff y el mal comportamiento del valor con mayor capitalización bursátil –Apple- pero mimadas como siempre por la FED. La bolsa china marcó nuevos mínimos anuales pero rebotó bien y el Ibex está perdiendo fuelle respecto a otras bolsas por el rebote alcista de la prima de riesgo y la incapacidad para romper los 8000 que apenas han sido superados durante unas horas en diciembre. Da la impresión que el año está hecho, que en general siendo un mal año económico una vez más los bancos centrales han conseguido que sea rentable para la renta variable y muchos ya se conforman con eso. Incluso en España, aunque se cierre en negativo, viendo los mínimos de este verano y la gran crisis que padecemos, tampoco parece que los alcistas tengan demasiados motivos para quejarse.

Y ya pensando en el próximo año, parece difícil pensar en que las principales bolsas vayan a volver a obtener en 2013 un resultado de más de dos dígitos de rentabilidad como muchas han conseguido en 2012, no parece haya alicientes para ello una vez el principal motor –el dinero barato de los bancos centrales- ya está más que descontado si bien los expertos siguen siendo, como cada año, mayormente alcistas. Tampoco, en mi opinión, deberían verse dramáticas caídas excepto quizás en la €zona si alguno de sus focos de tensión empeora y BCE no puede actuar a pesar de sus intenciones. Imposible predecirlo aunque sí que me arriesgo a profetizar que las disensiones dentro de la €zona y la falta de visión de futuro de sus dirigentes seguirán. Y es que tal y como está montada la €zona la estabilidad del grupo se rompe en cuanto hay inestabilidad económica y/o política en alguno de sus miembros y eso es algo que parece inevitable en estos tiempos como hemos podido observar estos días en Italia o hace unas semanas en Grecia o dentro de unos meses en…

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