Si nos fijamos en esta tabla, y a falta de los datos de 2012, podemos apreciar que en PIB total las principales economías del mundo no sólo no han decrecido desde 2007, incluso ha aumentado bastante en las emergentes y algo en las más desarrolladas.

Por supuesto, este crecimiento sabemos que se ha obtenido gracias a un espectacular aumento de la deuda pública y de un empeoramiento de la calidad de vida del ciudadano, que en general gana menos (por rebajas y congelación de salarios pero también por el aumento de impuestos), trabaja más porque se jubila más tarde, ha visto reducidos sus beneficios sociales etc. Alemania no es una excepción a esto pero ha conseguido (gracias en parte a una enorme cantidad de trabajos de media jornada y mínimo salario) esquivar el aumento del paro que otros países sí han padecido. España, al contrario, por el estallido de la burbuja inmobiliaria y la falta de planificación de actividades económicas alternativas, ha sufrido el mayor aumento del desempleo del mundo en esta crisis. Por supuesto hay muchas más diferencias ya que Alemania tiene más deuda pública, España tiene más deuda privada; Alemania ayudó más que España a sus bancos aunque lo hizo antes mientras nosotros aún estamos en ello; la estructura industrial y exportadora de su economía es mejor que la nuestra…

Pero hay un factor que convierte a Alemania en un factor de riesgo que a mi juicio los inversores no están teniendo en cuenta: ellos exportan sobre todo a sus socios de la €zona, ellos son los que más aportan al BCE, los que más dinero han puesto en los rescates…en definitiva, los que más arriesgan si una gran economía europea, como la española, cae. Esto creo que convierte a Alemania en un país vulnerable a lo que hagan los demás. Así pues, os voy a colocar 3 gráficos que muestran, en tanto por ciento, lo que desde hace 5 años ha pasado con 3 índices de los mercados financieros tanto en Alemania como en España. No pongo números absolutos porque lo que quiero significar es la enorme diferencia de comportamiento.

Aquí vemos que el Ibex ha empeorado un 50% mientras el Dax, tras llevar una evolución similar hasta 2010, ahora ”sólo” pierde en torno a un 10%.

Nadie entiende muy bien por qué los CDS valen 300 en lugar de 200 o 400 pero aquí podemos observar que mientras los de Alemania en estos años han subido un 1300%, los de España lo han hecho un ¡15000%!

Por último, y ya que los tipos de interés de la deuda no son comparables si cambian los tipos oficiales del banco central y el tema de la prima de riesgo –diferencial bono español/bono alemán- también está influido por la mayor o menor aversión al riesgo global, os pongo un gráfico pienso que más claro ya que nos dice que mientras Alemania coloca deuda a 10 años casi un 60% más barato que hace 5 años, España lo hace casi un 40% más caro

La pregunta que os hago es: ¿Están los mercados con su comportamiento descontando correctamente la diferencia entre ambas economías o exageran?