El que la bolsa americana cayera un 5% la semana pasada, en que se aprobó el primer (pues me temo habrá más) Plan económico de la Administración Obama, valorado en casi 800 mil millones de $, y a pesar de anunciarse otro plan de ayuda para los hipotecados, no inspiraba demasiada confianza en la evolución positiva de los mercados. Y así ha ocurrido, marcando por ejemplo nuestro Ibex niveles no vistos en 5 años, destacando sobre todo la fuerte bajada de los bancos en los EUA que en lo que llevamos de 2009 han perdido de media el ¡50%! de su valor.

¿Recordáis la última tendencia alcista de la bolsa (primavera 2003-otoño 2007)? De vez en cuando algún día había algún susto pero las sesiones eran mayoritariamente tranquilas y positivas, casi sin darnos cuenta en pocos meses la rentabilidad de los índices superaba los dos dígitos y aunque para muchos era evidente que no podía durar eternamente, sobre todo porque en los últimos meses se basaba más en operaciones corporativas que en fundamentos económicos, se hacía muy difícil saber cual era el momento de darla por finalizada.

Personalmente creí el fin vendría por un estallido de la burbuja china y un día de mayo de 2007, tras haber superado por primera vez los 4 mil puntos pocos días atrás, el índice de la bolsa de Shangai sufrió una repentina caída de casi el 4% -en 2007 eso era una bajada de importancia- perdiendo ese nivel. Yo creí ese era el momento. Tremendo error, la bolsa china menos de 6 meses después estaba superando los 6000, la época en la que el Ibex superaba los 16000. Pero cuando uno se equivoca en el fin de una tendencia alcista sólo «deja de ganar» pero no pierde. Tampoco creo sea fácil saber cuando se inicia una tendencia bajista pero usando un stop-loss (límite máximo de pérdidas) el error lo podemos cuantificar y limitar.

Ahora llevamos desde noviembre-diciembre de 2007 en clara tendencia bajista. Las tendencias bajistas son muy diferentes a las alcistas: mucha volatilidad (recordemos que la mayor subida de la historia del Ibex en un día fue en 2008, su peor año también) que perjudica a los bajistas por el volumen de los rebotes y a los alcistas porque los días positivos son mínimos. Es por eso que se convierte en un mercado para especuladores -siempre y cuando sean ágiles y disciplinados- pero no en uno para inversores, ¿Para qué tener el dinero inmovilizado durante meses invertido en acciones si en unas pocas horas se puede obtener lo mismo? Una cosa es comprar, y vender cuando se gana o cuando se pierde lo máximo que hemos previamente decidido perder, y otra muy diferente comprar y cuando estamos perdiendo un 20% entonces decidir que es una buena inversión a largo plazo. No es de recibo comprar algo que se sabe está cayendo pensando en el medio-largo plazo ¿qué necesidad hay de hacerlo? Cuando deje de caer y empiece a subir, ya habrá oportunidad, ¿O es que alguien duda que la tendencia bursátil es bajista? ¿Por qué es tan fácil para la mayoría asumir que la vivienda caerá de precio y que es mejor esperar -como inversión- para comprar y hay tanta dificultad en ver lo mismo en la bolsa? ¿Acaso alguien está comprando viviendas que no necesite? ¿Por qué comprar acciones que nadie necesita?

Yo estoy deseando que vuelva la tendencia alcista, por supuesto, primero porque seguro está relacionado con una mejor salud económica y segundo porque es muy cómodo comprar una cartera de valores y simplemente elegir cual de ellos merece seguir en ella y cual es mejor vender para comprar otro. Pero no hay ningún motivo, ni técnico ni fundamental, que nos lleve a pensar en que ese momento ha llegado. Es más, todo apunta a que la tendencia bajista se sigue prolongando y que esta reducción de la volatilidad de los últimos tres meses (que, con todo, era más del doble de la normal) ha sido una pausa y se acelerará en cuanto se rompan con claridad los mínimos de 2008. Así pues, tiene poco sentido empeñarse en luchar contra ella.

Cambiando de tema, un consejo que según parece no sobra: invertir sólo en productos líquidos y que entendáis cómo funcionan. Yo sé que esto último no es fácil porque muchas veces son los propios empleados de banca los que desconocen los productos que comercializan y que la prensa económica de este país en general no es muy rigurosa, pero igual que una hipoteca puede ser algo obligado para muchos, una inversión especulativa es completamente voluntaria. Por ejemplo, hay fondos que cotizan en bolsa (http://www.bolsamadrid.es/esp/mercados/fondos/porGes.htm ) pero los inmobiliarios no cotizan y por lo tanto es falso decir que «tal fondo tiene tal valor en bolsa» como se ha leído esta semana en prensa. Arriesgar el dinero ganado con el trabajo diario es algo voluntario y una decisión valiente, no tiene sentido que esa valentía se vea eclipsada por la vergüenza: Preguntad si tenéis ya alguna inversión que no veis clara hasta que la comprendáis totalmente.

Algunas opiniones.

Algunos datos.

Resumen breve del día a día de los mercados.

Nueva demostración alcista de la bolsa china (+3.23%), subida de Japón del 1% y apertura europea en torno al +1.5% en un viernes marcado por el optimismo de los últimos minutos de sesión USA del jueves debido a esperanzas en un plan para hipotecados. Europa llegó a tener alzas superiores al 2%, con el crudo y los bancos rebotando, si bien se frenó tras el mal dato de PIB de la €zona y se redujo mucho tras la cifra de pérdidas del Lloyds-HBOS que llevó al FTSE inglés y al sectorial bancario europeo al negativo. Los EUA abrieron con pocos cambios; por la debilidad del sectorial bancario y la bajada del indicador de confianza de Michigan parecía la tendencia sería bajista pero las bajadas fueron muy moderadas ayudando a un cierre europeo en leve positivo si exceptuamos el FTSE. Los EUA volvieron a marcar mínimos, volvieron a intentar recuperar pero finalmente la debilidad del sector bancario (-5.3%) llevó a los índices a cerrar en el -1%, cerrando el Dow la semana con un -5.2% de balance.

Ni la reunión del G-7 del fin de semana ni el festivo USA devolvieron el optimismo a los mercados el lunes, ya que a pesar de la ya acostumbrada subida china (+3%), Japón no pudo evitar cerrar con leves pérdidas y Europa abrir con cesiones cercanas al -1%, nivel que sólo superó el Ibex durante la mañana. Como era fiesta en los EUA se suponía tan poca volatilidad en la tarde como en la mañana pero el pesimismo llevó a marcar nuevos mínimos y cerrar de media en el -1.5%, siendo el Ibex el único que superó el -2%, perjudicado por la caída de sus 2 grandes bancos (el sectorial bancario europeo cayó el 3.27%)

El martes al fin China recogió beneficios (casi -3%), Japón cerró y Europa abrió con caídas superiores al 1%. Un sector bancario europeo en el -4% -motivado por advertencias de Moody´s sobre inversiones en Europa del Este- ayudó a los índices a caer casi al 2%. Una inesperada subida en el sentimiento económico del Zew alemán frenó el pesimismo provocando un falso rebote. Hubo otro rebotillo propiciado por los buenos resultados de Wall Mart que también resultó fallido y cuando los EUA abrieron en general todos los índices caían más del 2.5%, destacando el más de 6% que bajaban los sectoriales bancarios (nuevo mínimo de más de 15 años en el americano). El SP500 llegó a romper el soporte 800 y al no recuperarlo provocó muchas bajadas de índices superiores al 3.5%, el propio SP500 cayó más del 4%. Europa cerró de media en el -3% (el sectorial bancario el doble) y los EUA incluso cayeron algo más cerrando en mínimos, siendo el Dow el único que no perdió más del 4% y con el sectorial bancario cediendo el 10%.

Miércoles bajista en Asia, con China cayendo el 4.72% y Japón el 1.45% (mínimo de 4 meses) pero con pocos cambios en Europa en la primera hora de negociación: primero subieron levemente, luego bajaron moderadamente. Y cuando marcaron mínimos por debajo del -1%, se rebotó gracias a una ley alemana para nacionalizar durante 5 años bancos en problemas, llegando a la apertura de los EUA -moderadamente alcista con la excusa de un Plan para hipotecados- con leves beneficios y los sectoriales bancarios rebotando en torno al 2%. Pero a la media hora de sesión ya volvían todos los índices al negativo y Europa volvía a superar el -1% rompiendo el Ibex sus mínimos de 2008, así como el €stoxx (que ya los había roto en enero) y el sectorial bancario americano los de 2009, éste por segundo día consecutivo pasando a caer el 3% en el día. En esa zona hubo un rebote general que llevó a Europa a cerrar sin apenas cambios. Los EUA estuvieron parte de la sesión en leve positivo pero al mal ambiente se sumó un comunicado de la FED bastante pesimista con la economía lo que no ayudó a los cierres, que fueron planos.

El jueves se temía bajista por los malos resultados de HP pero la decisión de Japón de aumentar las inyecciones de liquidez sirvió para una tímida subida que se contagió también a la bolsa china y a la apertura europea. Pero hizo falta que pasara toda la mañana para que la bolsa se animara a escalar por encima del 1%, algo que tardaron unos pocos minutos en conseguir los EUA pero que se difuminó tras el pésimo Philadelfia FED y a pesar de un buen «leading indicators» y es que la debilidad del mercado es tanta que en cuanto el SP500 se acercó al antiguo soporte -y hoy resistencia- 800, salieron muchas ventas. Europa cerró con pocos cambios y los EUA fueron deslizándose al negativo marcando mínimos en el -1%, rebotó y en los minutos finales aumentó pérdidas -volviendo a perforar el sectorial bancario (-7% en el día) mínimos anuales- cerrando con caídas algo superiores al 1%.

La «extravagancia» de la semana.-